Актуальность факторного анализа денежных потоков на примере организации

В ходе применения коэффициентов для анализа денежных потоков необходимо делать упор на факторный анализ, иными словами необходимо оценить количественное влияние тех или иных показателей, которые прямо или косвенно влияют на эффективность движения денежных средств компании [1].

Факторный анализ проводится по различным показателям.

Одним из основных показателей, характеризующих эффективность хозяйственной деятельности предприятия является коэффициент рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж [2]. Проведение факторного анализа включает расчет влияния по формуле (1).

Р ДП(П) = ^.                            (1)

Моделируя этот коэффициент рентабельности, который взят исходным в системе, используя приемы расширения и удлинения получаем итоговую шестифакторную систему, по формуле (2).

_р    Pn  ..   Д  [Ч^Ж^

^РД^П(^П) = ДП П = ^*ГДс * ДП П =------ ж------

К

[1 — (х1 + х2 + х3)1 * х4 * х5

х6

где N - выручка от продаж;

К - средняя величина капитала;

U - расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений;

М – материальные затраты на производство и реализацию продукции;

А – начисленная амортизация;

и

• —    — зарплатоемкость продаж (х1);

м

• —    — материалоемкость продаж (х2);

• л                       , _

• —    - амортизациоемкость (х3);

W

• -    оборачиваемость капитала (активов) (х4);

К

^^^^^^^^^^^^^^^^

• —    - доля среднего остатка денежных средств в общем объеме

  ДПп

  положительного валового денежного потока (х5);

  ^^^^^^^^^^^^^^^^

  Дт - доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала К

  
  

(активов) предприятия (х6).

Проведем факторный анализ с использованием метода цепных подстановок, предполагающего постепенную замену базовых значений показателей отчетными. Вначале выявим причины изменения коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж в 2016 году по сравнению с 2015 годом.

Результаты факторного анализа сведем в табличную форму (таблица

Таблица 1 – Факторный анализ рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж в 2016 году

Показатель	Значение		Изменение	Темп прироста,%	Влияние факторов
	2015	2016	2016	2016
Выручка от продаж, тыс. рублей	17763395	16256266	-1507129	-8,48
Средняя величина активов, тыс. рублей	6846058,5	6611251	-234808	-3,43
Затраты на оплату труда с учетом социальных отчислений, тыс. рублей	1546397	2032446	486049	31,43
Материальные затраты на производство и реализацию продукции, тыс. рублей	15264453	13224553	-2039900	-13,36
Амортизация, тыс. рублей	317935	367822	49887	15,69
Средний остаток денежных средств, тыс. рублей	11196,5	1655	-9542	-85,22
Положительный денежный поток	19568902	18459168	-1109734	-5,67
Зарплатоемкость продаж, х1	0,0871	0,1250	0,0380	43,62	-0,0344
Материалоемкость продаж, х2	0,8593	0,8135	-0,0458	-5,33	0,0415
Амортизациоемкость продаж,х3	0,0179	0,0226	0,0047	26,42	0,0042
Оборачиваемость активов, х4	2,5947	2,4589	-0,1358	-5,23	0,0018
Доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока, х5	0,0006	0,0001	-0,0005	-84,33	0,0281
Доля среднего остатка денежных средств в общем объеме активов, х6	0,0016	0,0003	-0,0014	-84,69	0,0289
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока	0,0324	0,0342	0,0019	5,48	0,0019

В 2016 году результативный показатель увеличился на 0,0018 пунктов или на 5,48%. Положительное влияние на изменение коэффициента оказали два фактора: изменение материалоемкости и доли среднего остатка денежных средств в общем объеме активов.

Снижение материалоемкости на 0,0458 пунктов или на 5,33% привело к увеличению результативного показателя на 0,0415 пунктов или на 128,08%. Материалоемкость в свою очередь уменьшилась из-за уменьшения выручки от продаж на 2 660 136 тыс. рублей (на 8,48%) и из-за уменьшения затрат на производство и реализацию на 2 571 627 тыс. рублей (на 13,36%). Снижение доли общего остатка денежных средств в общем объеме активов на 0,0002 пунктов или на 84,69% привело к росту коэффициента рентабельности на 0,0289 пунктов или на 89,19%.

Увеличение зарплатоемкости на 0,038 пунктов или на 43,62% привело к снижению рентабельности положительного потока 0,0344 пунктов или на 106,17%. Амортизациоемкость, также как зарплатоемкость, в 2016 году увеличилась на 0,0047 пунктов или на 26,42%.

Изменение амортизациоемкости отрицательно сказалось на величине коэффициента рентабельности положительного потока, под влиянием амортизациоемкости он снизился на 0,0042 пункта или на 12,96%. Оборачиваемость активов в 2016 году снизилась на 2,4589 пунктов или на 5,23%. Данное снижение произошло из-за снижения выручки от продаж на фоне меньшего снижения активов предприятия. Уменьшение оборачиваемости активов привело к снижению рентабельности положительного потока на 0,0018 пунктов или на 5,55%.

Далее необходимо выявить причины изменения результативного показателя в 2017 году по сравнению с 2016 годом. Результаты факторного анализа сведем в табличную форму (таблица 2).

Таблица 2 – Факторный анализ рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж в 2017 году

Показатель	Изменение		Изменение	Темп прироста,%	Влияние факторов
	2015	2017	2017	2017
Выручка от продаж, тыс. рублей	17763395	13596130	-2660136	-16,36
Средняя величина активов, тыс. рублей	6846058,5	6443638	-167613	-2,54
Затраты на оплату труда с учетом социальных отчислений, тыс. рублей	1546397	1882395	-150051	-7,38
Материальные затраты на производство и реализацию продукции, тыс. рублей	15264453	10652926	-2571627	-19,45
Амортизация, тыс. рублей	317935	425572	57750	15,70
Средний остаток денежных средств, тыс. рублей	11196,5	2973	1318	79,64
Положительный  денежный поток	19568902	15750679	-2708489	-14,67
Зарплатоемкость продаж, х1	0,0871	0,1385	0,0134	10,74	-0,0118
Материалоемкость  продаж, х2	0,8593	0,7835	-0,0300	-3,69	0,0264
Амортизациоемкость продаж,х3	0,0179	0,0313	0,0087	38,34	-0,0076
Оборачиваемость активов, х4	2,5947	2,1100	-0,3489	-14,19	-0,0058
Доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока, х5	0,0006	0,0002	0,0001	110,5	0,039
Доля среднего остатка денежных средств в общем объеме активов, х6	0,0016	0,0005	0,0002	84,31	-0,034
Коэффициент рентабельности положительного  денежного потока	0,0324	0,0403	0,0061	17,90	0,0061

В 2017 году результативный показатель увеличился на 0,0061 пункт или на 17,90% по сравнению с 2016 годом. Изменение материалоемкости продаж, а также доли среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного денежного потока привело к росту коэффициента рентабельности. Оставшиеся факторы оказали негативное влияние. Увеличение зарплатоемкости на 0,0134 пункта или на 10,74% привело к снижению рентабельности положительного денежного потока на 0,0118

пунктов или на 34,5%. Снижение материалоемкости на 0,03 пункта или на 3,69% привело к увеличению коэффициента рентабельности на 0,0264 пункта или на 77,19%. Рост амортизационных отчислений на 0,0087 пунктов или на 38,34% оказал негативное влияние на величину рентабельности положительного потока, значение уменьшилось на 0,0076 пунктов или на 22,22%. Наименьшее влияние в 2017 году оказало изменение оборачиваемости активов. В анализируемый период она уменьшилась на 0,3489 пунктов или на 14,19%, а коэффициент рентабельности под воздействием данного фактора снизился на 0,0058 пунктов или на 16,96%. В 2017 году произошло увеличение доли среднего остатка денежных средств как в общем объеме положительного денежного потока, так и в общем объеме активов. Под влиянием первого фактора результативный показатель увеличился на 0,039 пунктов или на 114,03%, а под влиянием второго – снизился на 0,034 пункта или на 99,41%.

Факторный анализ позволил изучить и проанализировать связи изменения коэффициента рентабельности положительного денежного потока. Чем больше значение коэффициента, тем больше прибыли заложено в каждом рубле притока денежных средств, и тем больше экономическая выгода предприятия. В ходе факторного анализа было выявлено, что между величиной оборачиваемости активов и долей среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного денежного потока существует прямая связь, т.е. при увеличении факторов увеличивается результативный показатель, и наоборот. Изменение зарплатоемкости, материалоемкости и амортизациоемкости продаж, а также доли среднего остатка денежных средств в общем объеме активов оказывает противоположное влияние на величину рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, т.е. увеличение факторов приводит к снижению результативного показателя. Грамотно управляя изученными факторами можно добиться желаемого уровня эффективности положительного потока. Например, увеличив оборачиваемость активов можно добиться повышения рентабельности положительного денежного потока. В свою очередь, повысить оборачиваемость активов можно путем увеличения выручки от продаж, на фоне меньшего роста (или снижения) среднегодовой стоимости активов.