Актуальные модели управления оборотным капиталом

В условиях современной экономики использование хозяйствующими субъектами оборотного капитала качественно и количественно воздействует на результативность их деятельности, финансовое состояние. Роль эффективного управления оборотным капиталом в обеспечении успешного функционирования и развития компаний сложно недооценить, поскольку от рационального управления оборотными средствами зависят такие показатели деятельности предприятия как ликвидность, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость.

Постановка проблемы

Вопросам управления оборотным капиталом в отечественной практике уделяется повышенное внимание, но преобладающая часть публикаций и исследований посвящена отдельным элементам оборотного капитала – денежным средствам, дебиторской задолженности, запасам. Вместе с тем, по утверждению А.Д. Шеремета [1], мировой опыт показал и доказал, что необходим комплексный системный подход к управлению оборотными средствами. Более того, основу эффективного управления оборотным капиталом должна составлять система управления всеми его элементами, включающая:

• -    определение цели и задач управления;

• -    формирование источников информации, необходимой для анализа, управления, прогнозирования;

• -    анализ оборотного капитала и показателей, характеризующих его эффективность использования;

• -    определение, оценка факторов, воздействующих на оборотный капитал;

• -    использование методов управления.

Цель управления оборотным капиталом с позиции В. О. Романышина, Я. А. Ровного [2] - определение их оптимальной структуры и формирование источников финансирования в балансе между ликвидностью и рентабельностью деятельности предприятия. Поддержание ликвидности связано с формированием достаточного объема капитала, обеспечение рентабельности и ее повышение требует сокращения объема оборотных средств. Г.В. Савицкая [3] отмечает, что системный подход позволяет выстроить процесс управления оборотным капиталом на практике в виде последовательной реализации следующих этапов, каждый из которых решает определенную задачу в управлении:

• -    анализ оборотного капитала предприятия в предшествующем периоде и сопоставление оборотного капитала с результатами деятельности компании;

• -    выбор политики формирования оборотных активов;

• -    расчет потребности в оборотном капитале и оптимизация объема и структуры капитала для обеспечения ликвидности и рентабельности деятельности хозяйствующего субъекта;

• -    рационализация источников формирования оборотных активов.

Источником информации для построения эффективного управления оборотным капиталом является информация бухгалтерского учета (финансового и управленческого), прогнозная информация (данные бюджетирования, бизнес-планирования и т.д.).

Е.И. Шохин [4] приводит мнению о том, что хозяйствующие субъекты могут использовать различные источники формирования оборотного капитала и способы финансирования потребности в оборотных средствах. Учитывая влияние источников формирования оборотного капитала на финансовое положение и эффективность использования оборотных активов важна их оценка – анализ, направленный на определение целесообразности сочетания отдельных источников в отношении достигаемого на его основе влияния на показатели деятельности предприятия. В процессе анализа выполняются следующие этапы: оценивается динамика и структура источников формирования оборотного капитала, производится расчет собственных оборотных средств, оценивается финансовая устойчивость компании, исследуется эффективность использования оборотного капитала, выявляются направления рационализации источников финансирования оборотного капитала и пути повышения эффективности его использования. В экономической литературе проблема соотношения источников оборотных средств также является дискуссионной и до конца не решенной.

Мнения теоретиков и практиков различаются:

• -    отдельные ученые [1; 2, 3] определяют, что доля собственных средств должна быть настолько значительной, чтобы невыполнение плана по их приросту или их отвлечение из оборота оказывало существенное влияние на финансовое состояние предприятия;

• -    другие [4, 1] рекомендуют установить дифференцированно для каждого предприятия экономически обоснованные пределы (верхний и нижний) участия заемных средств в формировании оборотных средств. Если сумма заемных средств превышает верхний предел, это означает, что компания недостаточно эффективно использует собственные оборотные средства. Если заемные средства по сумме не достигают нижнего предела, то это свидетельствует о наличии в обороте привлеченных источников оборотных средств в виде кредиторской задолженности, что ослабляет внимание к рациональному использованию оборотных средств;

• -    ряд исследователей [8; 9; 10] полагает, что собственные средства должны обеспечивать запасы сырья и материалов, затраты в незавершенном производстве, а остальные структурные элементы оборотных активов могут быть покрыты заемными средствами.

Исследование сущности источников формирования оборотного капитала показывает, что хозяйствующим субъектам необходимо осуществлять аналитическое обоснование (анализ динамики, структуры, расчет коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость и эффективность оборотных средств, их контроль в динамике), и на основе результатов анализа с учетом специфики деятельности, положения на рынке определять состав и структуру источников формирования оборотного капитала.

Модели управления оборотным капиталом

В рамках настоящей статьи предлагается использовать модель управления оборотным капиталом строительной компании, основанной на принципе его пропорционального формирования.

На рисунке 1 приведено распределение оборотных активов строительных компаний в общей структуре имущества по данным Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации.

45%

15%

40%

Запасы и НДС

Дебиторская задолженность

Денежные средства, финансовые вложения и прочие оборотные активы

Рис. 1 – Распределение оборотных активов строительных компаний в общей структуре имущества1

В условиях кризиса неплатежей со стороны контрагентов, частичного замораживания строительных проектов, уровень дебиторской задолженности на балансовых счетах строительных компаний России в 2016 году составил 2512710 млн. руб., что выше аналогичного показателя за 2006 год в 10 раз. Уровень запасов на балансовых счетах строительных компаний за 2016 год составил 3829993 млн. руб., что выше аналогичного показателя 2006 года в 7 раз. В тоже время на балансовых счетах строительных компаний наблюдается дефицит денежных средств в обороте, которые формируются, в основном, за счет краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов), что, в конечном итоге негативно отражается на платежеспособности и ликвидности компаний строительной индустрии. Представляется, что в целях оптимизации формирования и управления оборотными средствами предприятий строительной сферы необходимо применять модели формирования оборотного капитала, учитывая специфику строительной отрасли. На рисунке 2 представлена авторская модель формирования оборотных активов строительной компании, учитывая производственный цикл отрасли.

Рис. 2 – Модель формирования оборотных активов строительной компании, учитывая производственный цикл отрасли

Представляется, что пропорциональное деление оборотных активов на балансе строительной компании с учетом внедрения указанной модели должно быть сформировано следующим образом 25% - запасы, за счет оптимизации управления ими и сокращения объемов хранения путем применения метода «Поставка точно в срок», дебиторская задолженность 30% - за счет работы с контрагентами по возврату просроченных долгов, денежные средства, финансовые вложения и прочие оборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств компании, краткосрочные обязательства, с целью избежать банкротства предприятиями строительного сектора, необходимо минимизировать.

Выводы

Реализация предложенной модели в рамках финансового управления компаний строительного сектора экономики будет способствовать повышению надежности и деловой репутации застройщиков, позволит сократить объемы краткосрочных обязательств и увеличит финансовую устойчивость и ликвидность компаний строительного сектора.

Подводя итоги проведенному исследованию теоретических основ управления формированием оборотного капитала можно сделать вывод о том, что эффективное управление оборотным капиталом должно основываться на системном подходе, осуществляться в комплексе и быть интегрированным в процесс функционирования всей компании. Отдельные меры по оптимизации элементом оборотных средств не принесут ожидаемого эффекта, для устойчивого развития предприятия необходима реализация полномасштабной системы управления оборотным капиталом, основанной на четком определении ответственных лиц, единой системе показателей, качественной оперативной информации, определенной и зафиксированной в документальном порядке методологии управления.