Актуальные проблемы инвестирования в паевые инвестиционные фонды

В современных условиях в России развитие рынка коллективных инвестиций становится важным фактором развития всей финансовой системы РФ. Рынок коллективных инвестиций, как правило, представлен инвестиционными фондами, основное место среди которых в России занимают паевые инвестиционные фонды (ПИФы), в которых сконцентрирован основной капитал и основной потенциал развития отрасли коллективных инвестиций.

Эффективный механизм трансформации сбережений в инвестиции все еще остается актуальной проблемой для России. Сложность принятия инвестиционных решений приводят к тому, что инвесторы предпочитают делегировать полномочия по принятию решений профессионалам в рамках доверительного управления имуществом посредством создания фондов коллективного инвестирования, таких как, паевые инвестиционные фонды. ПИФы дают возможность инвесторам поддерживать реальную доходность вложений при умеренных рисках и снижать расходы, например, расходы на оплату услуг финансовых посредников.

Согласно мнению специалистов российских управляющих компаний, можно сформировать следующие достоинства инвестирования в паевой инвестиционный фонд:

• -    профессиональное управление активами;

• -    диверсификация риска вложений;

• -    информационная прозрачность рынка паевых инвестиционных фондов;

• -    высокая ликвидность инвестиционного пая;

• -    низкие транзакционные издержки сделок;

• -    минимизация налогов;

• -    надежность, контроль государства;

• -    доступность вложений сравнительно небольших сумм.

Всего на начало 2012 года в России зарегистрировано около полутора тысяч паевых инвестиционных фондов, при этом самыми многочисленными являются фонды недвижимости (607), за ними следуют фонды акций (261) и фонды смешанных инвестиций (180).

В России сегодня существуют огромные резервы для активизации инвестиционного процесса (более 10 трлн. руб. на депозитных счетах в банках держат россияне) и, соответственно, – увеличения объемов поступлений инвестиций на отечественный финансовый рынок, в том числе на рынок ПИФов. Однако, тормозящими факторами, выступают низкая финансовая и инвестиционная грамотность, а также недостаточность информационно-аналитического обеспечения индустрии ПИФов.

Одной из проблем отечественного рынка коллективных инвестиций является недостаток информации, касающейся деятельности паевых инвестиционных фондов. Контроль полноты и правильности публикуемой отчетности паевых инвестиционных фондов на постоянной основе не осуществляется. Положение об отчетности акционерного инвестиционного фонда и отчетности управляющей компании паевым инвестиционным фондом, утвержденное постановлением ФКЦБ России от 22.X.2003 №03-41/пс, предусматривает обязательное представление отчетности управляющих компаний в регулирующие органы, но не указывает состав этой информации и порядок ее публичного раскрытия. В этих условиях инвесторы часто не имеют информации, существенной для понимания рисков и доходности инвестиций в инвестиционные паи, и руководствуются в значительной мере субъективными оценками.

В настоящий момент основным источником данных о паевых фондах являются разнообразные веб-сайты, в том числе и сайты самих управляющих компаний. Сегодня существует достаточно опасная ситуация, когда управляющая компания публично по тому или иному фонду объявляет свою инвестиционную стратегию, и инвестор ориентируется на эти заявления, но подтверждения тому, выполняются ли данные заявления, он не имеет. Если взять ежеквартальные отчеты о составе и структуре СЧА паевых фондов, можно найти случаи, когда публичные заявления компании не соответствуют тому, что находится в портфеле фонда. Соответственно, отсутствует возможность проанализировать те риски, которые несет инвестор исходя из фактического портфеля фонда.

Для российского рынка паевых инвестиционных фондов характерна проблема информационной асимметрии, заключающейся в том, что компании представляют общественности и ФСФР разную информацию . Также имеет место проблема нехватки специалистов.

В сложившейся ситуации предлагается два варианта развития событий. Первый вариант – самостоятельное «взращивание» специалистов управляющими компаниями.

Второй путь связан с тем, чтобы сделать процесс управления портфелем более формализованным, когда смена управляющего не особо отражается на инвестиционном процессе. Нехватка специалистов наблюдается и в процессе дистрибуции паев инвестиционных фондов.

Можно выделить также следующие практические проблемы развития ПИФов в России:

• -    проблемы налогообложения фондов;

• -    законодательные препятствия при введении производных инструментов в состав активов фонда;

• -    проблемы инвестирования в иностранные ценные бумаги;

• -    снижение количества управляющих компаний;

• -    информационная закрытость управляющих компаний, что приводит к отсутствию единой базы достоверных данных о деятельности фондов;

• -    недостаток квалифицированных кадров в отрасли коллективных инвестиций и др.

Вследствие этого существует ряд задач, требующих внимания со стороны участников рынка коллективных инвестиций. Это:

• -    повышение информационной открытости инвестиционных паев;

• -    снижение операционных издержек;

• -    предоставление портфельным инвесторам возможности диверсифицировать вложения на внутреннем и глобальном финансовых рынках;

• -    совершенствование законодательной базы;

• -    создание регулятивной инфраструктуры финансового рынка;

• -    повышение финансовой грамотности населения.