Алгоритм отбора акций в инвестиционный портфель в современных условиях

Алгоритм отбора акций в инвестиционный портфель является по своей сути инвестиционной стратегией, которая, как правило, базируется на таких правилах:

• 1)    Инвестор принимает решение о покупке или продаже конкретного актива;

• 2)    Инвестор определяет цены, по которым готов купить или продать актив;

• 3)    Инвестор определяет свой горизонт инвестирования - временной промежуток, на протяжении которого капитал будет находиться в активах и т.д.

В связи со сложившейся экономической ситуацией в мире, когда инфляция практически во всех развитых странах находится на очень высоких уровнях, что с высокой вероятностью может привести к рецессии, не каждый инвестор решиться покупать акции, поскольку, как известно из исторических данных, динамика фондовых рынков в таких ситуациях имеет ниспадающий тренд. Однако для тех инвесторов, которые имеют решимость рисковать своим капиталом в сложившихся условиях, можно предложить алгоритм, позволяющий приобрести в свой портфель наиболее эффективные акции.

Стоит сразу заметить, что в условиях экономической неопределенности, которая ныне присутствует, как в мировой экономике, так и в частности на фондовых рынках, наиболее целесообразно планировать долгосрочный инвестиционный горизонт, поскольку это дает наибольшую вероятность получить прибыль от своих вложений. Связано это с тем, что играет роль поведенческий фактор, люди не всегда рационально принимают решения при осуществлении сделок на рынке ценных бумаг, что может приводить к необоснованным распродажам качественных активов, либо к покупке компаний, например, только на основании информационного шума, что в свою очередь нередко приводит к «рыночным пузырям».

В качестве основы алгоритма отбора акций в инвестиционный портфель служит предложенная концепция Бенджамина Грэма и Дэвида Додда о наличии у акций маржи безопасности, то есть они должны торговаться на фондовом рынке ниже внутренней стоимости. Чтобы определить истинную или справедливую стоимость акции можно использовать метод дисконтирования денежных потоков, который предложили У. Шарп, Г.

Александер и Д. Бэйли. А сам инвестиционный портфель, чтобы он получился эффективным целесообразно формировать в соответствии с теорией Г. Марковица, то есть посредством диверсификации снижаем уровень риска портфеля при заданном уровне доходности.

Таким образом, как уже было сказано выше, современные условия подразумевают экономическую неопределенность на рынках, высокий уровень инфляции, риски рецессии. Исходя из этого, в портфель требуется подбирать активы, из отраслей, которые либо могут извлекать выгоду из сложившейся ситуации, либо, которые наименьше всего пострадают. Например, такими отраслями могут быть – нефтегазовый сектор, сектор здравоохранения и потребительский сектор торговли товарами первой необходимости. Все эти отрасли объединяет то, что спрос на продукцию компаний из данных отраслей неэластичен.

После того, как были выбраны нужные отрасли, требуется выделить список эмитентов, которые будут анализироваться.

Авторский метод анализа акций в схематичном виде представлен ниже на рисунке 1.

После того, как будет рассчитана DCF модель для компании, наступает этап, так называемой «обратной связи». Суть в том, что если акции переоценены, то расчет DCF модели производится для компании-конкурента, которая про инвестиционный привлекательности в ходе сравнительного анализа выглядит хуже, чем первая компания, но лучше, чем остальные. И так по аналогии, пока не будет найдена компания, чьи акции недооценены, то есть с наличием «маржи безопасности». Компании, чьи акции будут недооценены, добавляются в инвестиционный портфель.

Слишком обширную диверсификацию делать не стоит, потому что тогда теряется суть. Достаточно трёх качественно отобранных в ходе анализа компаний из разных отраслей.

Существует формула, по которой можно рассчитать риск портфеля, состоящего из трёх активов:

d

60 2 0.1 * о²а1 * ш²а2 * о²а2 * ы²а3 * о²а3

+2оа1 * оа2 * га1, га2 * оа1 * оа2

+2оа1 * оа3 * га1,га3 * оа1 * оа3

+2оа2 * оа3 * га2, га3 * аа2 * оа3

где о - волатильность/риск портфеля;

о - вес актива в портфеле (процентное содержание);

r - корреляция активов;

Ст а - волатильность/риск актива.

Для начала инвестор может сформировать портфель с учетом равных долей акций в портфеле и просчитать риск по указанной выше формуле. Далее, при необходимости можно пробовать найти оптимальное соотношение весов активов в портфеле для снижения уровня риска. Исходя из этого, инвестор сможет сформировать портфель под максимально допустимый для себя уровень риска.