Анализ финансового механизма управления внутренним венчуром

Предваряя характеристику ключевых элементов финансовых механизма управления внутренним венчуром, стоит отметить, что анализ научной и специализированной литературы1 по рассматриваемой проблематике позволяет выделить следующие методологические аспекты, присущие сущностным составляющим финансового механизма:

• 1.    Финансовый механизм следует рассматривать как систему организации отношений финансового характера, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов участниками этих отношений.

• 2.    Влияние финансового механизма на особенности формирования финансовых отношений в организации осуществляется с использованием совокупности структурных составляющих этого механизма – инструментов, методов, технологий, финансовых рычагов и т.д.;

• 3.    Финансовый механизм воздействует на финансовые ресурсы и они, таким образом, являются его объектом. В результате формирования, распределения и использования финансовых ресурсов образовываются различного рода фонды денежных средств (централизованные и децентрализованные).

• 4.    Финансовый механизм реализует ряд функций, ориентированных на достижение конкретных результатов.

С учётом сущностных аспектов финансового механизма, данную составляющую деятельности предприятия можно отнести как к управляемой, так и управляющей системе, которая имеет определённую структуру на основе использования которой происходит достижение системных целей организации.

Учитывая специфику категории «механизм», под финансовым механизмом будет пониматься совокупность технологий, методов и инструментов организации финансовых отношений, с использованием которых происходит формирование, распределение и использование финансовых ресурсов в тех или иных целях1. Такое понимание сущности финансового механизма позволяет акцентировать внимание на системности его влияния на процессы генерации, распределения и использования финансовых ресурсов в ходе управления внутренним венчуром компании.

Специфика и сложность системы финансовых взаимосвязей, а также форм и методов организации движения финансов, определяют наличие определённых, характерных только для механизма венчурного инвестирования черт конструкции финансовой составляющей этого механизма. Исходя из общего понимания компонентной составляющей финансового механизма, в отношении функционирования внутреннего венчура могут быть выделены следующие основные составляющие этого механизма.

Компоненты финансового механизма управления внутренним венчуром

• 1.    Ресурсная составляющая, как совокупность источников ресурсов, позволяющих обеспечить процесс формирования денежных средств, направляемых на нужды развития внутреннего венчура в компании.

• 2.    Информационная составляющая, позволяющую обеспечить лиц принимающих решения, а также сотрудников, непосредственно задействованных в развитии внутреннего венчура, необходимой информацией экономического, инвестиционного, финансового, рыночного, нормативного, технического характера.

• 3.    Инфраструктурная составляющая, обеспечивающая условия для установления взаимосвязей и взаимодействия между субъектами и объектами функционирования внутреннего венчура.

• 4.    Нормативно-правовую составляющую, которая регламентирует деятельность субъектов инвестиционного процесса, а также правила движения финансовых ресурсов между ними.

• 5.    Мобилизационную составляющую, которая представлена непосредственно финансовыми технологиями, методами, инструментами, посредством которых осуществляется грамотное аккумулирование, распределение и использование финансовых ресурсов.

Так, ключевой функцией ресурсной составляющей финансового механизма управления внутренним венчуром является генерация финансовых потоков на задачи функционирования внутреннего венчура. Данный компонент финансового механизма можно рассматривать также как совокупность источников по привлечению капитала для функционирования внутреннего венчура.

Функционирование внутреннего венчура может осуществляться на основе двух групп источников: внутренних и внешних (при наличии институциональных условий).

Так, внутреннее финансирование может исходить из деятельности внутренних венчурных подраздлений в виде центров финансовой ответственности, что позволяет достаточно точно оценить вклад внутреннего венчура в деятельность компании, а также обеспечивая, как один из ключевых принципов, высокий уровень автономии, делегировать управление расходами по функционированию и решению задач внутреннего венчура непосредственно на уровень этого подразделения.

Венчурные подразделения, как правило, выступают центрами инвестиций в рамках компании, что характеризует их сущность, с точки зрения функционирования финансового механизма1.

Центр инвестиций также является структурным подразделением, ответственным за эффективность инвестиционной активности компании. Внутренними источниками финансирования деятельности венчурного подразделения компании могут быть специализированные централизованные фонды стимулирования нововведений, а также собственные венчурные фонды компании2.

Внешние источники финансирования венчурного подразделения компании могут использовать средства следующих субъектов:

• -    предпринимателей;

• -    спонсоров;

• -    венчурных фирм и фондов;

• -    специализированных инвестиционных фондов;

• -    инвестиционных компаний;

• -    национальных и коммерческих банков; транснациональных венчурных фондов³.

Аккумулированные в целях функционирования внутреннего венчура ресурсы, трансформируются в специальный капитал и направляются на реализацию инновационных задач венчурного подразделения компании на основе использования специальных финансовых методов и технологий, образующих другой компонент финансового механизма управления внутреннимвенчуром – мобилизационный.

Очевидно, что основным методом финансирования венчурного подразделения будет самофинансирование. Вместе с тем, помимо этого метода, в ходе решения задач функционирования внутреннего венчура могут использоваться такие методы как долевое, долговое, бюджетное и смешанное финансирование.

В таблице 1.1. представлены методы финансирования внутреннего венчура и соответствующие каждому методу инструменты.

Таблица 1.1.

Методы и инструменты финансирования внутреннего венчура

Метод	Инструменты
Самофинансирование	-    финансирование из прибыли компании; -    финансирование из специального внутреннего фонда; -    финансирование после коммерциализации и широкого внедрения инновационных продуктов (технологий) по внутреннемувенчуру.
Долевое финансирование	-    использование акционерного капитала; -    использование квазиакционерного капитала.
Долговое финансирование	-    использование заёмных ресурсов банковских организаций; -    использование заёмных ресурсов небанковских организаций; -    факторинг; -    бридж-финансирование
Бюджетное финансирование	-    государственные субсидии и льготы на поддержку внутреннеговенчу-ра; -    прямые государственные инвестиции в развитие внутреннихвенчуров; -    гранты и др.
Смешанное финансирование	-    создание корпоративных венчурных фондов; -    комбинирование других инструментов.

Выбор того или иного метода будет обусловлен множеством факторов:

• 1.    Задачами проекта по созданию внутреннего венчура и разработки инноваций в рамках компании;

• 2.    Социальной значимостью проекта;

• 3.    Текущими организационно-институциональными условиями;

• 4.    Доступностью отдельных видов финансовых ресурсов и др.

Непосредственная мобилизация капитала в развитие венчурного проекта может осуществляться следующими способами1:

• -    прямой способ;

• -    фондовый способ;

• -    трастовый способ;

• -    инвестиционно-посреднический способ.

Другой составляющей финансового механизма функционирования внутреннего венчура являются финансовые рычаги, представляющие собой комплекс финансовых показателей, посредством которых система управления внутренним венчуром достигает необходимых параметров функционирования.

Среди рычагов финансового механизма венчура, в частности, выделяются: цены, процентные ставки, тарифы, налоговые ставки, уровень рентабельности, амортизация, нормативные показатели, уровень льгот, индексы, котировки, курсы валют и т.д.

Связующим звеном между мобилизационной и ресурсной составляющей финансового механизма управления внутренним венчуром являются информационная, инфраструктурная и нормативно-правовые элементы данного механизма.

Данные составляющие финансового механизма функционирования внутреннего венчура направлены на формирование следующих условий повышения эффективности функционирования венчурного подразделения компании:

• -    нормативное закрепление правил функционирования венчурного подразделения компании;

• -    развитие норм, а также создание организационных форм и способов взаимодействия между составляющими финансового механизма управления внутренним венчуром;

• -    формирование рынка инноваций, а также активное внедрение организационно-финансовых, производственных и социальных инноваций в деятельность венчура.