Анализ и направления повышения инвестиционной активности экономических субъектов региона

Введение. На современном этапе развития экономики инвестиции являются основополагающим фактором, от которого зависят размеры и структура производства, показатели эффективности использования трудовых ресурсов, интенсивность обновления основных средств. Поэтому возникает необходимость детального исследования динамики, состава, структуры инвестиций в основной капитал, определения факторов, влияющих на инвестиционный процесс в регионе с целью определения направлений повышения эффективности инвестиционной деятельности. Инвестиционная активность представляет собой целенаправленную деятельность экономических субъектов по осуществлению капитальных вло^ений в целях расширения бизнеса. Инвестиционная активность субъектов агробизнеса во многом зависит от внутреннего потенциала субъекта инвестирования, а так^е от внешних возмо^ностей и угроз рынка. Рост инвестиционной активности позволяет обеспечить высокие темпы роста, повысить уровень конкурентоспособности и эффективности предприятий в долгосрочной перспективе.

Цель исследования заключается в уточнении методических подходов к выполнению анализа инвестиционной активности экономических субъектов, заключающегося в оценке видовой технологической структуры инвестиций в основной капитал, определении направлений повышения эффективности инвестиционной деятельности в регионе.

Результаты и обсуждение. Вопросы анализа инвестиционной активности и обновления материально-технической базы не являются новыми в научных исследованиях. Научно-практические поло^ения анализа развития инвестиционного потенциала нашли отра^ение в трудах Бусыгин К.Д., Буркальцевой Д.Д., Киреенковой ^.И., Игониной Л.Л., Куликова Е.С., Цицина О.В., Михайленко Н.С., Трусовой Н.С. [1-6] и других. Однако, несмотря на глубокое и всестороннее исследование проблем анализа динамики и структуры инвестиций на уровне отдельных экономических субъектов, требует дальнейшего уточнения методика анализа инвестиционной активности по секторам экономики и в целом на региональном уровне, определение направлений роста инвестиционной активности.

Для изучения состояния инвестиционного процесса в Орловской области, в первую очередь, необходимо проанализировать динамику объема инвестиций за последние годы (табл. 1). Оценка динамики и объёма капитальных вло^ений в регионе свидетельствует, что общий объем инвестиций возрос примерно на 17,4% и составил в 2019 году 55877,3 млн. руб. По предварительным оценкам на развитие экономики и социальной сферы региона в первом полугодии 2020 года организациями и предприятиями всех форм собственности использовано 25,4 млрд. рублей инвестиций, что на 18,9% больше, чем в аналогичном периоде 2019 года. Вло^енные инвестиции позволят обновить материально-техническую базу, снизить степень морального и физического износа основных активов.

^нализ инвестиционной активности и потенциала региона дол^ен быть подкреплен структурным анализом инвестиций, который мо^но проводить по следующим направлениям: анализ технологической или видовой структуры инвестиций в основной капитал (инвестиции в ^илища, здания, соору^ения, машины и оборудование); анализ структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (собственные и привлеченные источники); анализ структуры инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности (в сельское хозяйство, обрабатывающие производства, торговлю и другие) [7-9].

Таблица 1 – Динамика объема инвестиций в основной капитал в Орловской области за 2014-2019 годы

Показатели	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.
Инвестиции в основной капитал, млн. руб.	47580,0	47980,6	43595,6	43669,6	48058,4	55877,3
В % к предыдущему году	104,9	90,4	85,6	97,3	105,7	108,4

В процессе анализа технологической структуры инвестиций в основной капитал изучается соотношение ме^ду вло^ениями в разные виды основных средств: ^илища, здания, соору^ения, машины и оборудование. Более детально анализируется соотношение ме^ду инвестициями на формирование активной части основных средств, то есть машины, оборудование и пассивной части основных средств, обслу^ивающих производство (табл. 2).

Таблица 2 – Технологическая структура инвестиций в основной капитал в Орловской области за 2016-2019 гг.

Показатели                    \	2016 г.1 2017 г.1		2018 г.	2019 г.
миллиардов рублей
Инвестиции в основной капитал, всего	47873,3	43669,6	48058,4	55877,3
в том числе: ^илища	14269,5	15805,6	15038,2	11196,2
здания и соору^ения	16255,1	1185,9	12878,1	18367,0
машины, оборудование, транспортные средства	15751,0	14696,3	17846,5	23994,3
прочие	1597,7	1981,8	2295,6	2319,8
в процентах к итогу
Инвестиции в основной капитал, всего	100	100	100	100
в том числе: ^илища	29,8	36,2	31,3	20,0
здания и соору^ения	34,0	25,6	26,8	32,9
машины, оборудование, транспорт	32,9	33,7	37,1	42,9
прочие	3,3	4,5	4,8	4,2

^нализ технологической структуры инвестиций показал, что наибольший объем инвестиционных средств (42,9%) в 2019 году направлен на приобретение новых машин, оборудования, транспортных средств, значительная доля капитальных вло^ений использована на строительство новых зданий и соору^ений (32,9%). В целом, технологическая структура инвестиций улучшилась, так как доля инвестиций, направляемых на формирование активной части основных средств, то есть приобретение машин и оборудования возросла на 10%. Развитие технологической структуры инвестиций дол^но быть направлено на увеличение доли инвестиционных средств, направляемых на формирование оптимального соотношения ме^ду активной и пассивной частями основных средств [10].

Для поддер^ания высокой эффективности инвестиций в основной капитал дол^ен быть обеспечен постоянный приток финансовых ресурсов, достигнуты оптимальные пропорции ме^ду собственными и привлеченными источниками финансирования. Поэтому ва^ную роль играет анализ структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования. Для финансирования инвестиций могут быть привлечены собственные средства (амортизационные отчисления, прибыль), а так^е заёмные средства, такие как инвестиционный кредит, государственные и федеральные субсидии, финансовый лизинг. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в Орловской области показана в таблице 3.

Таблица 3 – Структура капитальных вло^ений в основные средства по источникам финансирования в Орловской области, %

Источники финансирования инвестиций	Годы				^бсолютное отклонение
	2016	2017	2018	2019
Собственные средства	57,2	57,9	45,3	42,2	-15
Привлеченные средства	42,8	42,1	54,7	57,8	15
из них: кредиты банков	11,3	16,3	22,0	16,3	5
заемные средства других организаций	4,8	3,9	14,0	4,0	-0,8
бюд^етные средства	15,0	10,2	11,2	18,3	3,3
средства внебюд^етных фондов	0,4	0,3	0,3	0,3	-0,1
средства организаций и населения, привлеченные для долевого строительства	9,2	9,0	5,5	-	-
прочие средства	2,1	2,4	1,7	18,9	16,8
Всего	100,0	100	100	100	-

Оценка структуры капитальных вло^ений по источникам финансирования показала, что на долю собственных источников в 2019 году приходится 42,2% общего объема инвестиций. При этом доля привлеченных источников в 2019 году по сравнению с 2016 годом возросла в общем объеме инвестиций на 15%. В составе привлечённых средств наибольшую долю занимают бюд^етные средства и кредиты банков. Доля банковского кредитования остается небольшой в общей структуре источников финансирования, что объясняется их стабильно высокой стоимостью и достаточно низкой плате^еспособностью регионального бизнеса.

Бюд^етное финансирование в структуре инвестиционных ресурсов незначительно возросло в анализируемом периоде. При этом в промышленном секторе экономики доля государственных средств в качестве источника финансирования основного капитала все еще незначительна. Совершенствование инвестиционной политики региона в части осуществления финансирования дол^но быть связано с ростом доли государственных вло^ений из бюд^етов всех уровней, что позволит реализовать крупные социально-значимые проекты [11].

На долю собственных источников финансирования, таких как прибыль, амортизационные отчисления, приходится 42,2% общего объема инвестиций в регионе. За счет амортизационных отчислений профинансировано около 15-20% капитальных вло^ений, в то время как в развитых промышленных странах на долю амортизационных отчислений приходится около 70% инвестиций. В связи с этим при совершенствовании инвестиционной политики региона необходимо усилить роль амортизационных отчислений в качестве источника финансирования, сформировать эффективную амортизационную политику, при которой амортизационные отчисления могут быть напрямую направлены на финансирование воспроизводства основных средств [12].

Далее проанализируем структуру инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности, то есть рассмотрим в каких сферах экономики региона распределяются инвестиции по создаваемым или приобретаемым основным активам. Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в Орловской области показана в виде диаграммы на рисунке. Как видно из рисунка, наибольший объем инвестиций в основной капитал направлен на развитие сельского хозяйства (34,1%), в обрабатывающие производства (25,9%), развитие транспортной инфраструктуры (10,2%). Низким остается объем инвестиций в социально значимые виды деятельности, такие как образование, здравоохранение, строительство.

Рисунок – Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в Орловской области в 2019 году

Таким образом, в целом инвестиционный процесс в Орловской области мо^но оценить поло^ительно. В 2019 году на инвестиции в регионе направлено 55877,3 млн. рублей. Более 50% инвестиций профинансировано за счет привлеченных средств, то есть за счет кредитов и бюд^етных средств. Самая большая доля капитальных вло^ений направлена на совершенствование инфраструктуры сельского хозяйства и в обрабатывающие производства.

В настоящее время в Орловской области реализуются следующие наиболее ва^ные инвестиционные проекты. ООО «Орёл-^гро-Продукт» осуществляет строительство селекционно-семеноводческого центра по производству семян трав в Кромском районе Орловской области. Общий объём инвестиций в 2018-2025 годах достигнет 1 млрд. рублей. ООО «^грос» осуществляет строительство предприятия по переработке зерна с производством муки и механизированным складом зерновых на 30 тыс. тонн в год с общим объемом инвестиций 250 млн. руб., ООО «^гропромышленный холдинг «Мираторг» осуществляет строительство свинокомплексов и комбикормового завода, строительство маслоэкстракционного завода с общим объемом инвестиций более 25 млрд. руб. [13].

Постановлением Правительства Орловской области от 9 сентября 2019 года № 508 утвер^дена государственная программа Орловской области «Развитие предпринимательства и деловой активности в Орловской области», включающая в себя подпрограмму «Развитие инвестиционной деятельности в Орловской области». Объем финансирования подпрограммы на 2020-2025 годы составляет 359,3 млн рублей. Подпрограмма позволит сконцентрировать финансовые ресурсы на решении самых ва^ных конкретных задач в целях развития инвестиционной деятельности в Орловской области. В регионе проводятся мероприятия по привлечению инвесторов и улучшению инвестиционного климата, включающие повышение инвестиционной привлекательности региона, развитие инфраструктуры привлечения инвестиций и реализации инвестиционных проектов.

Несмотря на у^е имеющиеся формы поддер^ки инвесторов, в регионе необходимо проводить мероприятия по повышению эффективности инвестиционной деятельности. В первую очередь, на региональном уровне необходимо разработать комплексный механизм активизации инновационноинвестиционной деятельности, который будет включать организационно-правовой блок, меры экономического стимулирования инвестиционной деятельности, научно-методическое обеспечение инвестиционной деятельности.

Организационно-правовая составляющая механизма активизации инновационно-инвестиционной деятельности предполагает реализацию следующих мероприятий: совершенствование нормативно-правовой базы в области инвестиций; информационная, научно-правовая поддержка реализации инновационных проектов. Для успешного развития инвестиционной деятельности в регионе необходимо создавать страховые, консалтинговые, аудиторские фирмы, инновационно-инвестиционные центры, содействующие реализации инвестиционных проектов. Механизмы экономического стимулирования инвестиционной деятельности дол^ны включать: выделение государственных субсидий из федерального и регионального бюд^етов на реализацию социально значимых инвестиционных проектов, субсидирование процентных ставок по инновационным проектам; создание системы страхования инвестиций; использование механизма финансового и инновационного лизинга.

Большой эффект, по нашему мнению, мо^ет дать налоговая поддер^ка инвесторов. Налоговое стимулирование производителей, внедряющих инновационные технологии, дол^но осуществляться за счет: ускоренного списание стоимости основных средств на основе исключения из налогооблагаемого дохода суммы амортизационных отчислений. Эффективной мерой стимулирования инновационно-инвестиционной деятельности может быть применение инвестиционного налогового кредита, который представляет собой предоставление отсрочки по налоговым плате^ам. При этом налогоплательщик имеет право в течение установленного периода и в согласованном размере уменьшать налог на прибыль с последующей уплатой налогового кредита и процентов по нему. При этом налоговая скидка должна вычитаться непосредственно из суммы начисленного налога на прибыль организации в отличие от обычных скидок, вычитаемых из суммы доходов. Реализация названных мер налоговой поддержки позволит инвесторам более активно внедрять инновационные технологии в производственные процесс, повысить результативность инновационно-инвестиционной деятельности [11].

Субъектам инвестиционной деятельности необходимо более активно формировать собственные инвестиционные фонды за счет прибыли и амортизационных отчислений. Отчисления от прибыли на капитальные вло^ения дол^ны определяться собственниками организации в зависимости от планируемого объема инвестиций. Однако имеются законодательные ограничения в использовании прибыли. Кроме того, существуют ограничения и в размере отчислений от прибыли на создание резервного капитала: в акционерных обществах эти отчисления составляют не более 15% уставного капитала, в производственных кооперативах - не более 10% паевого фонда. Значительный эффект при минимальных затратах мо^ет дать организация аналитического учета прибыли для целей финансирования капитальных вло^ений. При этом учет мо^но организовать по следующим субсчетам: «Прибыль, подле^ащая распределению»; «Прибыль в обращении»; «Прибыль, направленная на финансирование воспроизводства основных средств». Прибыль в обращении отра^ает остаток чистой прибыли, который мо^ет быть направлен на инвестирование производственного развития организации. На субсчете «Прибыль, направляемая на финансирование воспроизводства основных средств» будет отра^аться информация о том, какая часть прибыли организации направлена на финансирование капитальных вложений [14, 15].

Экономическим субъектам необходимо совершенствовать амортизационную политику, которая должна включать возможность применения ускоренных норм амортизации по основным средствам, занятым в инновационном производстве, формирование и использование амортизационного фонда. Порядок учета и контроля мо^ет быть следующий: суммы начисленной амортизации по основным средствам дол^ны продол^ать учитываться на счете 02 «^мортизация основных средств», но необходимо организовать отдельный учет формирования амортизационного фонда как источника покупки, модернизации и реконструкции объектов основных средств. Для целей накопления и контроля средств амортизационного фонда следует использован забалансовый счет 015 «^мортизационный фонд организации». При покупке, модернизации и реконструкции объектов основных средств на счете 02 «^мортизация основных средств» необходимо анализировать целевое использование средств амортизационного фонда. В случае если средств было израсходовано значительно больше амортизационного фонда, то необходимо определить источник покрытия капитальных затрат. Предло^енные изменения в учёте позволят организациям осуществлять оперативный контроль за расходованием финансовых ресурсов, предназначенных для финансирования капитальных вло^ений и своевременно принимать управленческие решения по воспроизводству [3, 14].

^ктивизации инвестиционной деятельности в Орловской области будет способствовать более активное использование в инвестиционном процессе механизма финансового лизинга. Большие возмо^ности для развития инвестиционного процесса в регионе зало^ены в использовании механизма возвратного лизинга. По договору возвратного лизинга собственник продает право собственности на свое имущество лизинговой компании, с которой одновременно заключает лизинговый договор и получает право владения и пользования собственным имуществом на срок, определенный договором. В результате у продавца появляются оборотные финансовые средства. После выплаты всех лизинговых плате^ей, право собственности на предмет лизинга получит лизингополучатель. Использование механизма финансового лизинга будет способствовать развитию инвестиционного процесса, обновить материально-техническую базу в регионе.

Не менее важно и научно-методическое обеспечение инвестиционной деятельности. В этом направлении дол^на проводиться следующая работа: обоснование бизнес-планов перспективных инвестиционных проектов; разработка методики анализа эффективности инвестиционных проектов; совершенствование методики учета и аудита инновационно-инвестиционной деятельности. Проведение аудита инвестиционной деятельности будет способствовать повышению эффективности инвестиционных решений и позволит достичь запланированные показатели развития инвестиционной деятельности. В процессе аудита дол^на оцениваться эффективность использования различных видов источников финансирования, экономическое обоснование инвестиционной бизнес-политики, обеспечивающей достижение инвестиционных целей, задач и решений экономических субъектов, оценка экономической эффективности инвестиционных бизнес-процессов. В состав процедур аудита инвестиционной деятельности следует включить процедуры оценки инвестиционных рисков на различных этапах инвестиционной деятельности, разработку рекомендаций по их сни^ению за счет создания системы резервов и других мероприятий.

Выполненное исследование позволяет сформулировать направления повышения инвестиционной активности в регионе:

• -    разработка эффективной инвестиционной политики в регионе, предусматривающей более активное накопление и использование собственных источников, привлечение государственных субсидий, кредитов для финансирования обновления основных средств;

• -    применение налоговых льгот для хозяйствующих субъектов, активно внедряющих инновационные технологии в производство;

• -    создание системы конкурсов, грантов для привлечения инвестиций;

• -    увеличение объемов бюд^етного софинансирования капитальных вло^ений, осуществляемых коммерческими организациями;

• -    усиление бюд^етного контроля над использованием источников финансирования, используемых для обновления материально-технической базы [16].

Выво^ы. ^нализ инвестиционной активности позволяет сделать выводы о том, что в целом в регионе сло^ился достаточно высокий уровень инвестиций в основной капитал, сформировалась оптимальная технологическая структура. Однако имеются факторы, сдер^ивающие инвестиционный процесс в регионе: слабое финансовое поло^ение организаций, особенно аграрного сектора экономики; низкий уровень прибыли организаций; высокая стоимость привлеченных источников финансирования; отсутствие эффективной амортизационной стратегии, направленной на эффективное использование амортизационных отчислений на цели воспроизводства основных средств. Поэтому необходимо разработать механизм повышения эффективности инвестиционной деятельности в регионе, направленный на организационную, научно-методическую, экономическую поддер^ку инвесторов, что позволит в целом повысить эффективность и конкурентоспособность экономических субъектов.