Анализ источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий Российской Федерации

Одним из важнейших условий развития экономики страны является высокая инвестиционная активность, так как инвестиции формируют производственный потенциал и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. Высокая инвестиционная активность достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования.

Система финансирования инвестиционной деятельности представляет собой единство источников финансирования инвестиций и методов финансирования. Изыскание источников финансирования инвестиций и их анализ всегда были одними из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. Особенно актуальной данная проблема является сегодня для Российской Федерации, так как с начала 2015 г. отмечается усиление падения инвестиционной активности в нашей стране.

Для анализа источников финансирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации за 2009-2014 гг. использовались данные краткого статистического сборника «Россия в цифрах» [2].

Рассматривая динамику инвестиций в основной капитал в РФ за 20092014 гг. (рис.1), можно сделать вывод о том, что имелась тенденция к их увеличению. При этом собственные средства как источник финансирования инвестиций увеличились в 2014 году на 111,15 % с 2009 года. Однако привлеченные источники возрастали на протяжении 2009-2013 гг. и составили в 2013 г. 5515,8 млрд. руб., а затем снизились в 2014 г. до 5116,2 млрд. руб., главным образом, за счет снижения средств внебюджетных фондов и средств из бюджетов субъектов РФ.

—♦— Собственные средства

—■— Привлеченные средства

Рисунок 1 – Динамика инвестиций в основной капитал в РФ за 2009-

2014 гг.

В таблице 1 представлена структура источников финансирования инвестиций. На протяжении рассмотренного периода увеличивалась доля собственных средств и снижалась доля привлеченных источников финансирования, главным образом за счет снижения доли средств из федерального бюджета.

Таблица 1 – Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами)

(в процентах к итогу)

Тенденция увеличения доли собственных средств является негативной, так как основным недостатком собственных средств, как источника формирования инвестиционных ресурсов, является их ограниченность, в то время как привлеченные средства обладают практически неограниченными возможностями.

Возможности банковских кредитов как источника финансирования инвестиций используются далеко не в полной мере. В развитых странах доля кредитов банков в структуре источников достигает нескольких десятков процентов [1, с. 215], в то время как отечественные кредитные институты в силу низкой капитальной базы пока не могут предоставить российским компаниям необходимый объем инвестиционных ресурсов. Ощущается недостаток эффективных механизмов инвестиционного кредитования.

Также среди привлеченных средств весомая часть приходилась на бюджетные средства (преимущественно на федеральный) - их доля в общем объеме инвестиций составляла в среднем 19 % за 2009-2014 гг. Большая часть федеральных бюджетных средств, выделенных на инвестиционные цели, была направлена на решение важнейших социальных проблем, не имеющих альтернативных источников финансирования.

Компенсировать сокращение государственного участия в инвестиционном процессе правительство предполагает за счет дальнейшего развития финансовых рынков, внедрения государственно-частного партнерства в инфраструктурных отраслях, а также за счет роста иностранных инвестиций [1, с. 217].

Роль фондового рынка в финансировании инвестиционной деятельности в РФ остается очень маленькой. В 2009 г. удельный вес средств от выпуска облигаций и эмиссии акций составил 0,1% и 1% соответственно (4,1 млрд. руб. и 62,6 млрд. руб.), а в 2014 г. – 0,1% и 0,9% (7,1 млрд.руб. и 84,7 млрд.руб.).

Дальнейшее развитие фондового рынка, безусловно, способно активизировать развитие инвестиционного процесса в РФ. При этом необходимо понимать, что сложность и затратность процедуры эмиссии акций и облигаций существенно ограничивает возможности данных источников для финансирования капитальных вложений. Так преимущества облигационных займов как метода финансирования проявляются только в случае больших объемов заимствования, что имеет место при реализации крупных инвестиционных проектов. Это относится и к процедуре размещения акций.

В современных условиях глобализации важную роль в качестве источника инвестиционных ресурсов играют иностранные инвестиции. Их использование направлено на привлечение и эффективное использование в экономике иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, а также управленческого опыта [1, с 217-218].

В экономике РФ наблюдалось снижение активности иностранных инвесторов, т.к. они считают российский рынок рискованным. Поэтому, не отказываясь от использования эффективных механизмов мобилизации иностранных инвестиций, целесообразно делать упор на создание необходимых условий для активации внутренних инвестиций и их оптимального использования.