Анализ эффективности инвестирования накопительной части пенсии управляющими компаниями России

На сегодняшний день, трудовая пенсия по старости гражданина Российской Федерации делится на две части – страховую и накопительную. Ответственность по выплатам со страховой части пенсии несёт государство. Накопительной частью распоряжается государственный или негосударственный пенсионный фонд и управляющая компания, которые выбирает гражданин.

Данный подход к пенсионным накоплениям по старости призван увеличить свободу граждан в выборе распоряжаться своими отчислениями самостоятельно. Гражданин может выбрать управляющую компанию или негосударственный пенсионный фонд, который будет инвестировать накопительную часть пенсии по наиболее подходящей стратегии для каждого гражданина. Основной целью для управляющих компаний и пенсионных фондов на фондовом рынке является сохранение и увеличение пенсионных накоплений граждан. Следовательно, проблема инвестирования накопительной части пенсии является актуальной для всех работающих граждан России, из заработной платы которых идут отчисления в Пенсионный фонд.

Негосударственный пенсионный фонд, как правило, размещает средства застрахованных лиц на депозитах в высоконадёжных банках, в государственных облигациях и часть средств передает в различные УК. Данный подход предполагает более высокую доходность, чем в Пенсионном фонде России и позволяет получать прирост активов наравне с инфляцией. Однако, как показала практика 2011 года, бывают и года с отрицательной доходностью по инвестированию средств фонда, что резко понижает среднегодовую доходность фонда [1].

Управляющие компании инвестируют пенсионные накопления в акции и облигации, как государственные, так и корпоративные. Такой подход может принести повышенную доходность на накопительную часть пенсии, но и риски, также будут выше, чем при инвестировании средств через НПФ или Пенсионный фонд России.

Далее, подробнее рассмотрим доходность управляющих компаний за последние годы. Средняя доходность за 2015 год по самым крупным управляющим компаниям составила около 14%. Официальная инфляция за этот же период времени была на уровне 12%. Таким образом, реальная доходность инвестиций была получена на уровне 2%. Наилучшую доходность показала управляющая компания «РЕГИОН ЭСМ», увеличив пенсионные накопления на 23,67%, что значительно выше инфляции. Однако за последние 10 лет средняя доходность по наиболее крупным управляющим компаниям составила 7,15%. Средняя инфляция за тот же период с 2006 по 2015 год была на уровне 9,5% [2]. Последние годы показывают, что доходность управляющих компаний была ниже инфляции, и фактор риска оказался значимым для данной стратегии инвестирования [3].

Результаты среднегодовой доходности по различным управляющим компаниям, негосударственным пенсионным фондам и Пенсионному фонду России показывают, что подобные стратегии инвестирования средств накопительной части пенсии, едва ли смогут защитить сбережения от обесценивания. В связи с этим, стоит проанализировать структуру активов управляющих компаний и внести рекомендации по их изменению.

Денежные средства на счетах в кредитных организациях

Депозиты в рублях в кредитных организациях

Государственные ценные бумаги РФ

Государственные ценные бумаги РФ. для размещения средств институциональных инвесторов

Государственные ценные бумаги субъектовРФ

Муниципальные облигации

Облигации российских хозяйственных обществ

Ценные бумаги международных финансовых организаций

Акции российских ОАО

Облигации с ипотечным покрытием

Прочие ценные бумаги

Дебиторская задолженность

Рисунок 1 - Состав и структура активов УК России

Как видно на диаграмме (Рисунок 1), наибольшую часть активов занимают долговые ценные бумаги. Доходность данных облигаций, чуть выше банковской ставки депозита и меньше инфляции. За счёт этого и достигается общая доходность на уровне ниже официальной инфляции. Накопительная часть пенсии граждан РФ обесценивается, что негативно сказывается на её покупательской способности в будущем.

Для решения данной проблемы управляющим компаниям необходимо пересмотреть структуру своих портфелей. Для более высокой доходности, долю акций российских компаний следует увеличить.

Доход с акций может быть получен, как от дивидендных выплат, так и от курсовой разницы купли-продажи акций. Перед тем как инвестировать в акции той или иной компании, управляющий должен иметь чёткое представление о том, как изменится рыночная стоимость покупаемых акций в будущем.