Анализ эмиссии ценных бумаг коммерческими банками в Российской Федерации

Эмиссия ценных бумаг не является основной деятельность для банков, но является основным способом привлечения заёмных средств. Рассмотрим динамику выпуска ценных бумаг банками за период 2013-2015 года и какую долю занимают данные организации в общем объеме выпуска.

Таблица 1. Динамика выпуска долговых ценных бумаг на внутреннем рынке в РФ.

Исходя из данных таблицы, можно отметить, что коммерческие банки выпускают незначительную часть всех ценных бумаг в России. Это обусловлено тем, что более привычным способом привлечения средств для ведения деятельности выступают депозитные вклады, а также тем, что большинство ценных бумаг, выпускаемых в России, являются государственными или муниципальными и превышают объёмы банков в несколько раз. При этом доля коммерческих банков уменьшается каждый год, так как общие объёмы эмиссии увеличиваются быстрее, чем объемы по коммерческим банкам. Таким образом, в 2014 году объемы выпуска возросли на 25,3%, в то время как объемы эмиссии банками увеличились только на 11%, то есть менее чем на половину общего прироста. Такое увеличение говорит о возможной необходимости привлечения дополнительных средств, что может быть вызвано либо снижением количества привлекаемых средств, в частности вкладов населения, либо необходимостью увеличить свой уставный капитал. Данная необходимость может быть вызвано изменениями в законодательстве либо увеличение количества участников общества, а, следовательно, и вкладов. Стоит отметить, что в 2015 году рост объемом снизился в половину, как по выпуску в целом, так и по банкам. Общий прирост составил 12%, а по ценным бумагам банков – 5,6%, также, как и в предыдущем периоде, прирост по ценным бумагам банков составляет только половину общего прироста. Рассмотрим какие виды ценных бумаг в большей мере повлияли на рост выпуска.

Таблица 2. Динамика отдельных видов долговых ценных бумаг банков.

Как видно из таблицы, большинство ценных бумаг не имеет постоянной динамики, то возрастая, то уменьшаясь. Различия с предыдущей таблицей (таблица 1) обусловлены тем, что в ней представлен выпуск только на внутреннем рынке, а в данной таблице представлены данные по общему выпуску долговых обязательств банков. Таким образом можно сделать вывод, что преобладает выпуск ценных бумаг на внутреннем рынке, а снижение общего выпуска, при росте эмиссии на внутреннем рынке, обусловлено снижением выпуска на внешнем рынке. Последнее, вероятно, связано с изменением политической ситуации.

По облигациям наблюдается общее увеличение объемов выпуска, несмотря на снижение в 2015 году величина за этот год превышает значение за 2013 и составляет 4%. Рост в 2014 году составляет 12% и соответствует общей тенденции к увеличению в данный и предыдущие периоды (2013,2012 года). На снижение в 2015 году, вероятно, повлияла сложившаяся на тот момент политическая и экономическая ситуация в стране и мире. Возможно и иное объяснение, банки стали меньше нуждаться в дополнительных средствах или были изменены условия для выпуска данных ценных бумаг. Сберегательные сертификаты являются единственным видом, который имеет постоянную тенденцию к увеличению. В целом увеличение составило 63%, по годам – в 2014 увеличились на 32%, а в 2015 – на 24%. Несмотря на постоянное увеличение, рост в 2015 году замедлился на одну четвертую от предыдущего года, что говорит о том, что на них также повлияли изменения в политической и экономической сфере. Но то что они распространяются только среди физических лиц говорит о том, что население даже в виду сложившейся ситуации предпочитает вкладывать собственные средства для сбережения и получения в будущем дохода, а не хранить их в наличной форме. По другому виду сертификатов, распространяемых среды юридических лиц, наблюдается обратная динамика. Несмотря на рост в 9% в 2014 году, в 2015 произошло резкое снижение на 51%, а общее снижение составило 53%, что говорит о уменьшении заинтересованности организаций во вложениях в ценные бумаги. Это может быть обусловлено отсутствием свободных денежных средств или их направление на иные, производственные нужды. Таким образом можно сказать что организации заинтересованы в использовании своих денег на улучшение производства, а не в получении пассивного дохода от вложений в будущем. Последний вид ценных бумаг – векселя. По ним наблюдается стабильная тенденция к снижению, при этом процент уменьшения почти не изменяется. В 2014 году он составил 21%, а в 2015 – 26%. Данный вид ценных бумаг также выдается только юридическим лицам и используется для отсрочки платежа при покупке товаров. Учитывая постоянное снижение можно предположить, что данный вид платежа становится менее используемым. Это может быть обусловлено тем, что цены на товары и их составляющие часто изменяются и в основном в большую сторону, что снижает возможность использования ценных бумаг как платежных документов, так как они не оплачивают стоимость товаров в полной мере как раньше. В виду этого, а также учитывая рост инфляции, для организаций доходы, полученные от ценных бумаг, не представляют интереса, так как их реальная стоимость вероятнее всего будет той же что его стоимость в настоящий момент, или даже ниже. Поэтому, вероятно, большинство организаций предпочитает вложения не в ценные бумаги, а в основные средства для дальнейшего увеличения производства, а, следовательно, своих доходов.

Рассмотрев изменения по отдельным видам можно сделать вывод что на общую величину наименьшее влияние имеют векселя и депозитные сертификаты, то есть те ценные бумаги, которые выдаются только юридическим лицам и могут выступать платёжными документами. Наибольшее влияние оказывают облигации, как наиболее распространенный вид, и сберегательные сертификаты, так как население более склонно к вложению и сбережению своих средств в нестабильной экономической ситуации чем организации.

Перейдем к рассмотрению структуры долговых ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками.

Таблица 3. Структура долговых ценных бумаг банков.

Согласно данным таблицы в структуре ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками, преобладают облигации. Их доля на протяжении рассматриваемого периода составляет более 50%, поэтому можно сказать что данный вид чаще используемый банками. Это обусловлено тем, что они могут распространяться как среди юридических, так и среди физических лиц, а как было видно из динамики отдельных видов, население в большей степени склонно вкладывать свои денежные средства в долговые бумаги, чем организации. Удельный вес облигации в общем выпуске, в целом, увеличивается и в случае дальнейшего роста может занять две третьих всего объема, что сделает данный вид основным или наиболее распространенным. Его преимущество в данном случае обуславливается низким уровнем риска и, в большинстве случаев, длительным сроком. Вторыми по удельному весу выступают векселя, в первые два года, то есть за 2013 и 2014года, а в 2015 – сберегательные сертификаты. Сопоставляя динамику в денежном и долевом выражении можно предположить о постепенном вытеснении векселей, но возможно это характерно только для банковских бумаг. Также возможно это вызвано снижением заинтересованности организации в использовании ценных бумаг в качестве платёжных документов. Изменения в 2015 году вызваны одновременным снижением выпуска векселей и ростом выпуска сберегательных сертификатов. Вероятно, доход получаемых с помощью сертификатов для населения является более стабильным или высоким в сравнении с доходом по векселям. Также возможно и то, что многие считают использование данного вида ценных бумаг прерогативой юридических лиц или индивидуальных предпринимателей, то есть только тех субъектов, которые имеют отношение к закупке или продаже больших объемов товаров. Рост доли сберегательных сертификатов обусловлен их динамиков в денежном выражении, а, следовательно, и увеличении объемов выпуска. Как уже было сказано, население активнее чем организации вкладывает свои денежные средства для их накопления или сбережения их реальной стоимости в будущем. Конечно более распространённым способом накопления и сбережения для населения будут выступать вклады, так как в сравнение с сертификатами они имеет большую доходность, но и меньший срок. Поэтому можно предположить, что данные ценные бумаги используются в основном для больших денежных сумм и длительного срока, а также есть вариант, что они приобретаются для передачи в дальнейшем другому лицу, в качестве подарка или наследства. Депозитные сертификаты имеют в основном стабильную и незначительную долю в общем выпуске, которая составляет 0,2%. Данное значение обусловлено низким процентом по ним, то есть организациям выгоднее использовать данные средства в производстве, чем вкладывать в данные ценные бумаги. Также на количество их выпуска влияет срок обращения, который составляет менее 1 года, что также не является выгодным для организаций, за исключением их приобретения для использования как платежного документа с небольшим сроком погашения. Данный вид ценных бумаг постепенно перестают выпускать некоторые банки, в частности с 1 января 2016 года прекратился выпуск депозитных сертификатов Сбербанка. Возможно и то, что в дальнейшем данный вид перестанет существовать, так как их выпуск исключительное право банков.

Рассмотрим структуру каждого вида ценных бумаг в разрезе срока их обращения.

Большинство облигации выпускается на срок более 3 лет, то есть в основном это относительно долгосрочные вложения. При этом выпуск сроком менее года незначителен и составляет менее 1%, до 180 дней – 0,05, а от 181 дня до года – 0,15%. Это говорит о том, что в основном облигации выпускаются, а, следовательно, приобретаются, на срок от года. Это моет быть обусловлено низким уровнем риска и процентов по ним. Возможно, что срок обращения зависит и от их номинальной стоимости, что объясняло бы большую долю в выпуске при большом сроке.

Структура по сберегательным сертификатам значительно отличается от облигаций, в данном случае преобладают краткосрочные вложения. Наибольшее значение показывают сертификаты со сроком от полугода до года, учитывая небольшой процент по ним можно предположить, что данные сертификаты приобретаются с целью сохранения денежных средств на небольшой период времени. Вероятно, покупатели данных ценных бумаг предполагают покупку чего-либо в ближайшем будущем, но не уверены в сохранности данных средств при нахождении их на карточном счете или в наличном выражении от незапланированных или спонтанных трат, для чего и приобретают сберегательные сертификаты. вторыми по процентному соотношению выступают сертификаты со сроком от года до 3 лет и являются относительно среднесрочными вложениями. Причинами их приобретения населением могут быть те же что и с более низким сроком, но возможно и желание сохранить часть денежных средств на будущее от инфляции в полной или частичной мере. Возможно и приобретение их с целью получения дохода в будущем. Стоит отметить что сертификаты сроком до полугода и свыше 3 лет в основном не выпускаются, что говорит о предпочтении населения в среднесрочных вложениях с целью сохранения или накопления средств.

По структуре депозитных сертификатов преобладающую величину имеет срок обращения от 3 до 6 месяцев. Возможно это связано с их использованием как платежного документа, так как такой срок обращения позволяет и первоначальному их покупателю, и получателю этого документа хранить его некоторое время. При этом сертификаты со сроком более 3 лет практически не используются, это обусловлено тем, что, если организация приобретает его для использования в качестве платежного документа большой срок несколько усложняет его реализацию, так как за такой период его реальная стоимость может значительно снизиться. Остальные сроки обращения менее используемы либо из-за того, что за короткий период его не успеют использовать, а более длительный срок может повлиять на его итоговую стоимость. Также влияет и то что большинство расчетов по товарам и услугам проводятся в течении нескольких месяцев и реже в срок от 1 года. Возможно сертификаты со сроком от полугода приобретаются для вложения своих денежных средств либо для договоров поставки с большим сроком, чем обычно или по, тем ценностям стоимость которых стабильна в течении некоторого времени.

Большинство векселей выпускается на срок от 1 до 3 лет, возможно они используются как финансовые вложения или платежные документы по тем видам товаров и услуг стоимость которых не изменяется или меняется незначительно. Помимо них относительно часто выпускаются векселя со сроками от полугода до 1 года и более 3 лет, а также до востребования. В случае последних срок их обращения четко не определен и оплачивается при его предъявлении эмитенту. Данный вариант удобен тем, что получение средств нельзя просрочить, а также возможно его длительное хранение. Вероятно, данный вид используется физическими лицами в большей мере чем юридическими, так как для последних он не совсем выгоден в сложившейся экономической ситуации. Остальные виды векселей вероятно используются по различным основаниям как организациями, так и населением.

Подводя общие итоги по срокам обращения ценных бумаг можно сказать что большинство из них находится во временной рамке от полугода до 3 лет, прочие сроки менее востребованы, за исключением тех ценных бумаг, которые можно использовать в качестве платежных документов и обеспечений. В целом наиболее распространенным видом ценных бумаг выступаю облигации со сроком обращения не менее года.