Анализ соответствия существующего инструментария финансового анализа требованиям оценки стоимости предприятия

Автор: Дадаева Б.Ш., Шихабидова М.З.

Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium

Статья в выпуске: 2-2 (15), 2015 года.

Бесплатный доступ

В статье ставится задача формирования обоснованного состава финансовых коэффициентов, соответствующего информационным потребностям основных методов оценки стоимости предприятия.

Финансовый анализ, финансовые коэффициенты, оценка стоимости предприятия

Короткий адрес: https://sciup.org/140112394

IDR: 140112394

Текст научной статьи Анализ соответствия существующего инструментария финансового анализа требованиям оценки стоимости предприятия

В настоящее время состав рассматриваемых коэффициентов в различных источниках существенно варьируется. В результате общее количество известных коэффициентов достаточно велико. При этом в лучшем случае авторы обозначают преимущества разработанных ими коэффициентов над ранее известными аналогами, но вопрос обоснования самого состава типов соотношений, на которых строятся выбранные для рассмотрения коэффициенты, и его соотнесения с соответствующими наборами других авторов нигде не ставится.

Так, например, в источнике четко обосновывается необходимость расчета трех показателей ликвидности. Однако затем автор вводит еще пять показателей с формулировкой: «тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика» [4]. В [5] при рассмотрении показателей рентабельности выделяется десять «основных» коэффициентов, далее без пояснений в качестве «наиболее важных» рассматриваются только пять. В большинстве источников выбор коэффициентов либо обосновывается их известностью, либо никаких комментариев не приводится. При этом в [1], [2], [3] прямо указано, что помимо приведенных в них коэффициентов в зависимости от поставленной задачи могут выбираться любые другие, но какие-либо рекомендации относительно процедуры выбора отсутствуют.

Исследование соответствующих источников позволяет для каждой из четырех групп коэффициентов относительно четко выделить только типы соотношений, которые в виде различных коэффициентов рассматриваются с соответствующей содержательной интерпретацией практически во всех изученных источниках, вследствие этого часто задействуются на практике и могут рассматриваться как основные. Но количество коэффициентов, реализующих некоторые из этих соотношений, достаточно велико, обозначаемые некоторыми авторами преимущества их коэффициентов над аналогами носят субъективный характер и сами по себе не могут служить критерием их отбора. Данные положения наглядно представлены в табл.1

Таблица 1.

Типы финансовых соотношений и количество реализующих их финансовых коэффициентов

Коэффициенты ликвидности (платежеспособности

тип соотношения

А ксж «пк

^Акден + ^ккфв ^{+ А}кдт К ТЕК

"uroai + А_ЫФВ

К™

^Акт

сеж

другие типы

ИТОГО

количество коэффициентов

Коэффициенты финансовой устойчивости

тип соотношения

К_с "к”

К_с

Пдпн с

другие типы

ИТОГО

количество коэффициентов

2.1

Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости)

тип соотношения

А.

Q_r

Кож

с_р

А КЗ

_Qp_

Q_f

Ко

А А_к

дру ГИС типы

итого

количество коэффициентов

Коэффициенты рентабельности

тип соотношения

Иди к

К_с

Пдп Qe

Па

другие типы

итого

количество коэффициентов

_______3

Таким образом, какая-либо определенность в вопросе формирования состава коэффициентов для проведения финансового анализа в настоящее время отсутствует.

Проведенное исследование основных направлений использования результатов финансового анализа в оценке стоимости бизнеса позволяет обозначить две ситуации, различные по степени определенности состава коэффициентов, когда финансовые коэффициенты:

1. используются в качестве доступного инструмента для выполнения приблизительных расчетов или контроля значений вполне конкретных параметров; здесь состав типов финансовых соотношений, которые могут быть полезны, определяется достаточно четко (табл.2) , неясен только конкретный состав реализующих их коэффициентов.
2. используются для получения информации по целым аспектам деятельности предприятия, что требует применения коэффициентного метода в полном объеме; здесь, соответственно, состав необходимых коэффициентов не ясен полностью (соответствующие случаи выделены цветом).

Примечательно, что здесь полезными оказываются соотношения (в группах финансовой устойчивости и оборачиваемости), не попавшие в табл.1 в состав основных.

Понятно, что в первом случае состав соотношений и коэффициентов, которые будут использоваться в каждом конкретном случае, в значительной степени (особенно при прогнозировании составляющих денежного потока) определяется располагаемой исходной информацией и спецификой предприятия-объекта оценки.

Во втором случае работать со всем множеством известных финансовых коэффициентов сложно, понятно, что их количество должно быть ограничено. Однако выбор состава коэффициентов произвольным образом приводит к снижению информативности анализа, что нежелательно. Поэтому встает задача формирования обоснованной системы финансовых коэффициентов, состоящей из наиболее удачных из них. В рамках ее решения можно попытаться сформировать некоторый универсальный набор показателей для первого случая.

Таблица 2.

Основные направления использования результатов финансового анализа при оценке стоимости предприятия

₽! c 3 в	He X 2 ^x8 a - ³ Um	инвестиций	q_p . q_p . q. . q, . q, . Q_r Q . о,-Акви Акосн Акима А_ксж К_пж А_кдз А_кз Кк,
		прибыли	п* ГЦ щ . Oil ^к> Qp ’ К_с ’ Q„ ’А/ К
		привлекаемых заемных средств		Кс к_с к_с К ’ Кс+К,/ K_c+K^+K_3tul
	Нормализация величины ликвидных активов			А + Л к_ТЕК
	Анализ необходимости планирования мероприятий для улучшения финансовых параметров предприятия			все известные финансовые коэффициенты
	На йог I ₽ о °-	характерный в прошлом уровень риска		ГЦ К,
		ликвидность и финансовая устойчивость		все известные финансовые коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости
= s s о = = s >= Cl -2
		наличие конкурентных преимуществ		все известные финансовые коэффициенты
	Соответствующие мультипликаторам коэффициенты, используемые как критерии сопоставимости с предприятиями-аналогами			ГЦ ГЦ ГЦ ГЦ к_с Qp A_h А_кчб
s x Q iS ^ Д	* ! 1 Но	запасов		Q.. Акз
		дебиторской задолженности		Q_P А_КД!
		кредиторской задолженности		0^ К_ю

Список литературы Анализ соответствия существующего инструментария финансового анализа требованиям оценки стоимости предприятия

Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М,2003. -222с. -(Серия «Высшее образование»);
Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса: Учебник -М.: Финансы и статистика, 2003. -512 с.;
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. -М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003. -336 с.;
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. -М.: Финансы и статистика, 2002. -560 с.;
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.:ИНФРА-М,1999. -208 с.

Статья научная