Анализ состояния экономики страны в 2014-2017 годах

Целью данной работы является изучение платежного баланса (ПБ) Российской Федерации за период 2014-2017 гг., анализ взаимосвязи статей ПБ с другими показателями экономического развития и оценка состояния экономики страны в целом.

Платежный баланс, отображая финансовые потоки между конкретным государством и остальным миром, дает информацию для анализа не только его внешнеэкономической деятельности, но и для оценки экономического положения внутри страны, ее рисков, а также для прогноза дальнейшего развития. На его основе можно сделать вывод о стабильности валютного курса (составить прогноз его изменения), оценить кредитоспособность страны и ее инвестиционный климат, объем ее внешней задолженности.

Факторы, влияющие на ПБ государства, связаны в первую очередь с воспроизводством в стране и условиями, в каких оно осуществляется (процентные ставки, инфляция, уровень налогообложения и т.д.). Т.е. объем производства, экспортный потенциал государства, ее производственные мощности и ресурсы определяют состояние ПБ. Однако ПБ также влияет на воспроизводство страны через курсовые соотношения валют: дефицит ПБ в результате сокращения экспортных поставок благ и роста внешней задолженности ведет к падению курса национальной валюты, инфляции, и в результате инвестиционный климат ухудшается, что приводит к оттоку иностранного капитала. Напротив, чрез- мерное укрепление национальной валюты в результате роста инвестиций в условиях благоприятного экономического развития приводит к снижению экспортных поставок. Сильный рубль ведет к сокращению валютной выручки, росту импорта и увеличению процентных ставок в результате роста объема капитала внутри страны, что в будущем сократит кредитные ресурсы для реального сектора экономики.

Первый раздел ПБ это счет текущих операций (СТО), который составляет 80% всего ПБ. Это оборот товаров, услуг и доходов от инвестиций между государствами, в него включены все операции, которые завершаются на протяжении данного периода и не могут повлиять на ПБ в следующем году. Второй раздел это баланс движения капиталов (БДК) между странами, включая операции с официальными валютными резервами, т.е. это соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов (предпринимательского и заемного). В раздел включены операции, которые будут влиять на ПБ в последующие периоды - поступления прибылей от сделанных ранее инвестиций или возврат займов и инвестиций. Далее анализ экономики России приведем с учетом этого разделения ПБ.

Период, с которым сравниваем 2017 г. -это 2014 г., начало которого характеризовалось резким ухудшением экономической ситуации в России в результате введения международных санкций и в целом ведения антироссийской политики на между- народной арене. Сокращение внешних инвестиций сопровождалось оттоком валюты из страны (для сравнения вывоз капитала частным сектора в IV кв. 2013 г. составил 17,1 млрд. долл., в тот же период 2014 г. – 77 млр. долл.) [1]. Учитывая произошедшее падение цен на основные товары российского экспорта (например, стоимости нефти на мировом рынке с 115,22 долл. за баррель в 2012 до 99 в 2014г. и далее до 59,7 в 2015 г., вызванное как политическими, так и экономическими факторами, такими как рост производства в США, прогноз снижения спроса на нефть, в т. ч. в результате экономического спада в Китае) и сокращение российского экспорта в целом, ослабление рубля было следствием такой неблагоприятной макроэкономической ситуации, приведшей к незначитель- ному, всего 0,6%, росту ВВП в конце года [2, 3]. Ослабление рубля привело также и к снижению оттока средств от работающих в России мигрантов и выездного туризма, сокращению импорта, запуску импортоза-мещения. В целом можно сказать, что экономика России мобилизовалась. Как результат, сальдо внешней торговли (СВТ) сократившееся с 188,9 млрд. долл. в 2014 г. до 90,3 в 2016 г., выросло на 21 % в 2017 г. (115.4 млрд. долл.). Так как СТО должен быть положительным и не должен стремиться к нулю, а основную часть СТО составляет сальдо внешней торговли (разница экспорта и импорта), то анализ факторов российской экономики проведем в двух направлениях: влияющих на экспорт и определяющих импорт [4].

Таблица 1. Итоговые данные по платежному балансу РФ, млрд. долл.

Более низкий показатель сальдо текущих операций в сравнении с СВТ объясняется традиционно отрицательным сальдо баланса услуг и доходов труда и от инвестиции, которое продолжило снижаться и в 2017. В целом, СТО вырос в 2017г. благодаря росту оборота внешней торговли на 28.5 % за счет роста экспорта с 2016 года по 2018 на 68,8% (с 60,5 млрд. долл. до 101.9) [4].

В натуральном выражении российский экспорт растет медленно, однако, в денежном способен изменяться довольно сильно в результате колебания уровня цен на мировом рынке. Сырьевая зависимость российской экономики видна из структуры экспорта РФ – 62,31% составляют топлив- но-энергетические товары (сырая нефть и нефтепродукты, газ, при том, что цена долгосрочных контрактов на газ, как правило, привязана к ценам на нефть) [5]. Поэтому высокие цены на нефть обеспечивают рост доходов от экспорта и положительное сальдо торгового баланса. И прогнозируемый Всемирным банком рост цен на нефть в 2018 г. на 12 долл. – до $70 за баррель (уровень 2010 года – 77 долл.) уводит счет текущих операций от отрицательных значений [6].

Однако торговый баланс зависит и от импорта. На фоне отсутствия роста чистого объема рублевых вкладов, общая сумма валютных депозитов физических лиц в 2017 г. превысила исторический рекорд

2014г. - 94,7 млрд. дол., и составила на 01.06.17 – 95,8 млрд. долл. [7] Так как по данным ЦБ РФ в 2018г. динамика не поменялась, можно говорить о том, что восстановления кредитной активности в России не произошло, несмотря на то, что объем рублевых вкладов увеличился с 16,9 до 18,9 триллиона рублей, или на 11,8%. Активного привлечения ресурсов населения банками не происходит, что можно объяснить и падением реальных доходов населения, и низким уровнем кредитования экономики, в результате чего нет необходимости в притоке денежных средств в банковский сектор. В результате также и не происходит укрепления реального курса рубля и восстановления экономической активности по аналогии с 2013 годом.

Тем не менее, профицит внешней торговли в 2017 г. составил 115, 4 млрд. долл. (или 27,3%), а в 2016 г. наблюдалось сокращение на 39,16 %. в 2017 г. экспорт в годовом выражении рос быстрее, чем импорт (36% против 25%), однако в 2018 г. разница сократилась (22% против 19%, соответственно).

Изменения СТО нужно рассматривать строго с учетом изменений потока инвестиций и международных валютных резервов, т.к. для сведения ПБ с нулевым остатком требуется уравновесить приток денег в страну от экспортированных товаров, услуг и инвестиционных доходов с оттоком денег.

Снижение обязательств резидентов РФ перед иностранцами, включая выведение инвесторами части портфельных инвестиций за рубеж и сокращение инвестиции в банковский сектор, составило 98,8% – со 124 млрд. долл. в 2013 г. до 1,5 в 2017 г. При этом активы страны, сократившиеся со 170 млрд. долл. в 2013 до 17,8 млрд. долл., (что можно объяснить, в том числе переходом на иностранную валюту и выводом банкового капитала за границу), остались больше иностранных вложений [7].

Из-за оттока капитала и уменьшения сальдо счета текущих операций в 2014г. ЦБ РФ пришлось сокращать государственные валютные резервы на 100 млрд. долл., чтобы провести политику укрепления рубля, а в 2017 г. резервы увеличились не так стремительно как сократились в 2014 г., всего на 13,6 млрд. для ослабления рубля.

БДК или счет операций с капиталом и финансовыми инструментами в 2018 г. составил -0,2 млрд.; в 2017 г. – -0,8; в 2016 г. – -0,3, в 2014 - -42, то есть, аналогичного 2014 года оттока денежных средств из страны нет. При этом приток инвестиций и ссуд в страну начался лишь в 2017г. и от объема 2013г. составил только 1% (2013 г. – 124,4 млрд. долл., 2017 г. – 1,5) [4].

Прирост иностранных активов резидентов России возобновился после 2013 г. только в 2016 г. и в 2017 г. составил 10,5% от прежнего объема. Рост обеспечили размещение депозитов за рубежом и ссуды, предоставленные российскими банками нерезидентам. В меньшей степени рост дали прямые и портфельные инвестиции российских компаний в иностранный нефинансовый сектор [7]. При этом иностранные инвестиции в нефинансовый сектор РФ в 2017 г. по сравнению с 2014 г.

сократились и в основном за счет снижения портфельных инвестиций в 2,5 раза и займов в 1,5 раза, в то время как прямые инвестиции немного возросли (с $30,1 млрд. до 35,7).

Как видно некоторая стабилизация положения в стране наступила после 2016 г. и усилилась в 2017 г., чем можно объяснить новый виток антироссийских санкций на мировом рынке.