Анализ современного состояния организации заимствований субъектов РФ

Выбранная тема является актуальной в связи с тем, что одной из основных проблем в экономике является ограниченность ресурсов, бюджеты различных уровней в большинстве случаев сталкиваются с нарастающим дефицитом, и текущих денежных средств становится недостаточно для поддержания нормального уровня обеспечения как государства, так и региона. В связи с этой ситуацией для выравнивания дефицита бюджета необходимо прибегать к привлечению заимствований для реализации социальных и экономических программ, что в конечном итоге приводит к образованию государственного долга, оказывающее существенное влияние на экономическое развитие страны, региона, муниципалитета.

Накопившиеся проблемы в области государственного долга субъектов РФ вызвали необходимость выявления новых подходов по управлению долговыми обязательствами, которые могут способствовать минимизации риска. Более того, в современной экономике практически невозможно не использовать кредитные ресурсы, в связи с этим необходимо определить политику, обеспечивающую рациональное использование заемных средств.

В данной работе анализ современного состояния организации заимствований субъектов РФ был произведен по двум субъектам: по Республике Коми (РК) и по г. Москвы. Анализ эффективности проведения долговой политики по данным субъектам будет осуществляться в сопоставлении.

Республика Коми - это регион Российской Федерации с ярко выраженной промышленной направленностью, деятельность которой, практически полностью, обеспечивается за счет внутренних сырьевых, энергетических и трудовых ресурсов.

После принятия Бюджетного кодекса Российской Федерации в 1998г. министерство финансов Республики Коми начало работу по формированию оптимальной структуры государственного долга и разработке стратегии по его управлению. Правительство Республики Коми приняло ряд нормативноправовых актов (НПА), которые утвердили положения о долговых обязательствах РК, а также форму ведения долговой книги республики [1].

В соответствии с данными НПА, право организации внутренних и внешних заимствований, а также выдачи гарантий заемщикам принадлежит Правительству РК или органу исполнительной власти, уполномоченному на то решением Правительства. В Республике Коми функционирует единая система по учету долговых обязательств, предусматривающая контроль по соблюдению предельного объема как внутреннего, так и внешнего долга (при возможности привлечения внешних заимствований), а также расходов на обслуживание госдолга и уплату процентов из бюджета.

Министерство финансов РК осуществляет контроль по учету долговых обязательств, а также следит за своевременным и полным его исполнением. Жесткая регламентация объема долга, его предельных значений, а также обязательств и полномочий органов государственной власти позволила обеспечить исполнение принятых платежных обязательств Республики Коми. На данный момент в кредитной истории субъекта не было задержки или неуплаты платежей по урегулированию долга [2].

Величина государственного долга Республики Коми на 1 апреля 2014 г. составила 17 395,9 млн. руб. Данный показатель увеличился по сравнению с аналогичным периодом предыдущих лет (рис 1). Республика Коми осуществляет только внутренние заимствования, т.к. расчетная доля межбюджетных трансфертов из федерального бюджета в течение двух из трех последних отчетных лет превышала 5 процентов объема собственных доходов консолидированного бюджета [3].

В соответствие с абсолютным показателем, Республика Коми занимает 48-ое место из 83 субъектов по величине государственного долга (на 01.04.2014). Что касается 1 апреля 2012 и 2013 годов соответственно, то субъект занимал 24 и 29 места соответственно. Это показывает, что за прошедший период Республика Коми получила значительную сумму в качестве заимствований [4]. Доля кредитов от кредитных организаций увеличилась с 3 000 млн руб. до 12 025 млн руб. – что является значительным увеличением государственного долга для республики.

Рисунок 1 — Динамика и структура государственного долга

Республики Коми по состоянию на 01.04 2012, 2013, 2014 гг.

Государственные ценные бумаги Республики Коми

Государственные гарантии Республики Коми

Кредиты, полученные Республикой Коми от кредитных организаций

Бюджетные кредиты, привлеченные в республиканских бюджет от других бюджетов бюджетной системы РФ

В соответствии с Закон Республики Коми от 29.11.2012 № 88-РЗ "О республиканском бюджете Республики Коми на 2013 год и плановый период 2014 и 2015 годов" предельный долг был установлен на уровне 21 851 711,4 тыс. рублей в 2013 году, 28 251 900,6 тыс. в 2014 году и 33 424 263,2 тыс. рублей на 2015 год. Таким образом, уровень госдолга находится в пределах прописанного в бюджете значения (44% от предельного значения за 2013 г.), несмотря на значительное увеличение госдолга по сравнению с предыдущими годами. Предельный объем расходов на обслуживание государственного долга Республики Коми был установлен в сумме 862 915,7 тыс. рублей в 2013 году, 1 555 248,8 тыс. рублей в 2014 году и 2 100 793,2 тыс. рублей в 2015 году [6].

Что касается процентного выражения структуры, то большую часть занимают кредиты, полученные Республикой Коми от кредитных организаций - 69 %, а меньшую государственные гарантии республики -3 %.

На государственные ценные бумаги приходится 24 %, а на бюджетные кредиты – 4 % (рис.2) [7].

Рисунок 2 — Структура государственного долга Республики Коми в процентном выражении на 01.04.2014г.

Для анализа эффективности осуществления заимствований Республики Коми за прошедшие годы необходимо сопоставить результаты реализации ведомственной целевой программы «Управление государственным долгом Республики Коми (2011-2013 годы)» с их нормативными и критическими значениями. Анализ будет проводиться на основе следующих факторов:

• •    Отношение объема государственного долга к утвержденному общему годовому объему доходов бюджета РК без учета безвозмездных поступлений;

• •    Доля расходов на обслуживание государственного долга к утвержденному общему годовому объему расходов республиканского бюджета за вычетом расходов, осуществляемых за счет субвенций бюджетов другого уровня;

• •    Своевременное осуществление операций по обслуживанию и погашению долговых обязательств;

• •    Своевременное публичное размещение информации об объеме и структуре государственного долга Республики Коми;

Что касается первого критерия, то по итогам 2013 г. текущее значение объема долга к сумме доходов составило 24,1 %, при нормативных показателях в 35 % и критическом показателе в 100 %. Из данного результата можно сделать вывод, что в процентном соотношении уровень долга по отношению к доходам находится в пределах оптимальных значений, имеет большой запас перед не только критическим значением, но и нормативным. Согласно этому показателю, Республика Коми проводит долговую политику рационально, не превышая нормативных значений [6].

Соотношение расходов на обслуживание госдолга Республики Коми к совокупным расходам, осуществляемых не за счет получаемых субвенций, составило 0,99 % при нормативном значении в 3% и критическом значении в 15 % [6]. Из этого следует, что доля расходов по обслуживанию долга является незначительной в сумме совокупных расходов, находится в оптимальном значении и имеет существенный запас до критического значения.

Таким образом, за последние годы Республика Коми поддерживает безопасный уровень госдолга при относительно небольшом уровне расходов на обслуживание долга, при этом обеспечивая бюджет необходимыми для осуществления региональный программ средствами. Однако, как написано в работе Кузьмина К.О. и Минина Д.А. «Анализ управления внешним и внутренним долгом Российской Федерации», не стоит забывать, что безопасный уровень госдолга может иметь и негативные стороны. [5]

Погашение долговых обязательств за 2013 год осуществлялось своевременно, было уплачено 829 914,9 тыс. руб. в соответствии с плановыми платежами [6]. Расчеты по обслуживанию государственного долга проводились в соответствии с заключенными договорами и соглашениями. Просроченных обязательств нет. Экономия по расходам на обслуживание государственного долга Республики Коми достигнута в результате проведения конкурсных процедур по заключению государственных контрактов с фактическими процентными ставками по кредитам ниже запланированных, а также с более поздним привлечением кредитов кредитных организаций в республиканский бюджет. Фактическое привлечение кредитов состоялось в декабре 2013 г., в замен ранее планировавшегося привлечения в апреле и июле 2013 года. Заимствования осуществлялись на основе анализа исполнения кассового плана и анализа единого счета республиканского бюджета Республики Коми. Государственные заимствования осуществлялись на конкурсной основе.

Размещение информации о структуре и объеме государственного долга РК осуществлялось своевременно на официальном сайте министерства финансов Республики Коми.

Данный анализ можно подтвердить с помощью рейтинговых оценок международных рейтинговых агентств, так, например, Moody's подтвердило высокий долгосрочный кредитный рейтинг республики на уровне Аа2.ru [8], как за 2013 г., так и за 2014 г., а также Fitch Ratings утвердило долгосрочные кредитные рейтинги Республики Коми как в национальной, так и в иностранной валюте с уровнем «BB+», а долгосрочный национальный рейтинг «AA(rus)». Более того, прогноз по данным рейтингам был подтвержден на стабильном уровне [9].

В сфере управления Республикой Коми государственного долга в 2014-2015 гг. определены следующие направления:

• •    Привлечение заемных средств на условиях, предоставляющих минимально возможные расходы на обслуживания долга;

• •    Осуществление долгосрочных заимствований в целях осуществления долгосрочных инвестиций в приоритетные инвестиционные проекты для республики Коми;

• •    Обеспечение своевременного исполнения обязательств по обслуживанию государственного долга республики в полном объеме. Таким образом, можно сделать вывод, что Республика Коми осуществляет свою долговую политику целесообразно, рационально, своевременно, несмотря на значительное увеличение государственного долга субъекта за 2014 год. Качество осуществления государственной долговой политики Республики Коми является удовлетворительным, что может быть подтверждено рассчитанными выше показателями.

Если Республика Коми является средним субъектом Российской Федерации по экономическим показателям: как по ВВП в абсолютном выражении, так и на душу населения, по доходам, расходам в соответствии с бюджетом региона, а также по показателям государственного долга, то Москва как город федеративного значения является одним из лидирующих субъектов по соответствующим показателям. Более того, по статистике государственного долга субъектов РФ на 01.04.2014 г. Москва является единственным субъектом, который осуществляет внешние заимствования. Сумма внешних заимствований на начало апреля составила 19 964 123,3 тыс. руб., в то время как внутренних 151 904 979,46757 тыс. руб. Итоговая сумма заимствований на 01.04.2014 составила 171  869 102,76757 тыс. руб.

Сопоставляя сумму государственного долга г. Москвы и Республики Коми, можно выделить, что разница в денежном выражении является очень существенной, около 154, 5 млрд. руб [10]. В абсолютном выражении эта разница является существенной, но в относительном отношении совокупный долг г. Москвы составил всего 11,4 % от общего годового объема доходов бюджета субъекта (рис. 3), что меньше в процентном отношении, чем в Республике Коми (24,1%). Более того, расходы на обслуживание госдолга на 2014 г. в соответствии с бюджетом г. Москвы планируются в размере 29532170,5 тыс. руб., что, примерно, составляет 1,5 % от совокупных расходов на 2014г. в бюджете субъекта, что равно оптимальному значению[10]. Москва в качестве субъекта занимает 83-ее, последнее, место по размеру государственного долга как совокупного, так и внутреннего. Однако место в соответствии с суммой государственного долга не отражает реального положения г. Москвы в сфере заимствований, т.к. Москва является одним из лидирующих субъектов по ВВП на душу населения, доходам и расходам в соответствии с бюджетом, поэтому довольно большая сумма госдолга является приемлемой и оптимальной в общем соотношении доходов и расходов субъекта.

Рисунок 3 — Соотношение доходов бюджета и государственного долга г. Москвы

В Доходы бюджета без учета безвозмездных поступлений Государственный долг Отношение доходов бюджета без учета безвозмездных поступлений и государственного долга

За последние годы сумма государственного долга субъекта находится в стабильном положении, при этом намечается слабая тенденция к его снижению. Что касается структуры госдолга на 01.04.2014, то 86,7% составляют государственные облигационные займы, 11,6% кредиты, полученные от кредитных организаций, 1% бюджетные кредиты и 0,7% государственные гарантии [10].

Ведущие рейтинговые агентства присвоили следующие кредитные рейтинги как по внутренним, так и по внешним обязательствам города Москвы по состоянию на 2014 г.[11]:

• •    Moody’s Investors Service Baa1

• •    Standard&Poor’s BBB

• •    Fitch Ratings BBB

Таким образом, г. Москва обладает многолетней кредитной историей, на протяжении последних лет стабильные кредитные рейтинги отражали роль Москвы как ведущего экономического, политического и финансового центра России, с диверсифицированной и устойчивой экономикой, с высоким средним уровнем благосостояния жителей и развитой сферой услуг. Позитивное влияние на рейтинг Москвы оказывает низкий уровень долговой нагрузки на бюджет г. Москвы, структура долга является сбалансированной. Однако после текущих событий на Украине прогноз рейтингов был изменен на негативный, но этот прогноз не отражает действительной роли города и его экономического потенциала, а связан непосредственно с политическими событиями на Украине.

Сумма госдолга Москвы пропорциональна внутреннему потенциалу города, его роль в создании валового внутреннего продукта страны. Особенностью является тот факт, что Москва является столицей РФ, в связи с этим уровень доходов, расходов и госдолга не приемлемо сопоставлять с другими регионами в связи с ключевым значением города, центром принятия решений на федеральном уровне.

Подводя итоги, можно выделить, что было рассмотрено сопоставление организации заимствований двух субъектов РФ: Республики Коми и г. Москвы. Сравнение в абсолютных показателях госдолга в денежном отношении данных субъектов нецелесообразно, т.к. роль Москвы в экономической системе страны играет важное, лидирующее значение, поэтому и сумма госдолга города больше, чем государственный долг других субъектов РФ. Более того, Москва как город федеративного значения является единственным субъектом, осуществляющим внешние заимствования в связи с тем, что доля межбюджетных трансфертов из федерального бюджета в течение двух из трех последних отчетных лет не превышала 5 процентов объема собственных доходов консолидированного бюджета [3]. Несмотря на то, что сумма госдолга г. Москвы на 155 млрд. рублей больше, чем Республики Коми, в процентном выражении отношение долга г. Москвы к доходам бюджета города на 12,7% меньше, чем в Республики Коми. Тем самым, несмотря на значительную сумму, доля госдолга по отношению к доходам субъектам является незначительной, поэтому г. Москва осуществляет заимствования в оптимальных значениях, не превышая предельные значения. Как Москва, так и Республика Коми, осуществляют заимствования рационально и умеренно в пределах своего соответствующего бюджета, тем самым не подвергая бюджет субъекта как сильной зависимости от внешних факторов, так и возможного дефолта.

Таким образом, необходимо проводить долговую политику с использованием системного подхода для выполнения поставленных задач субъектом РФ, чтобы учитывать все возможные риски и последствия организации заимствований. Чрезмерно растущий долг региона может стать трудноуправляемым, а возросшие процентные платежи увеличивают расходы на обслуживание госдолга, что в свою очередь может привести к увеличению дефицита бюджета. Именно поэтому необходимо проводить долговую политику рационально, обдумано, а полученные заемные денежные средства использовать эффективно и целесообразно.