Анализ современной динамики валютного курса рубля

Номинальный валютный курс является объектом пристального внимания хозяйствующих субъектов и государства, поскольку его стабильность характеризует устойчивость национальной валюты, необходимую для поступательного экономического развития и обеспечения благосостояния населения страны. Анализ характера и открытости современной экономики России позволяет сделать вывод о ее вынужденной постоянной зависимости от состояния мирового хозяйства в целом. Главной отличительной особенностью экономики нашей страны является ее характеристика как рентной, поскольку около 70% национального дохода составляют поступления от эксплуатации месторождений природных ресурсов, в первую очередь нефтяных и газовых. Низкая доля обрабатывающей промышленности в общем объеме национального производства оказывает существенное влияние на специфику функционирования всей хозяйственной системы страны, прежде всего денежно-кредитных и валютных сфер. Поэтому монетарная система нашей страны может быть охарактеризована как разновидность валютного правления.

В экономической теории под валютным правлением понимают монетарный режим, основанный на выпуске национальной валюты в пределах поступлений от экспортных операций. При этом ЦБ лишен функции валютного контроля и кредитора последней инстанции, а иностранная валюта обменивается на национальную по фиксированному курсу (монетарный режим в чистом виде).

В современной России монетарный режим более гибкий, поскольку курс национальной валюты не является фиксированным, а Центральный банк воздействует на денежно-кредитную систему с помощью изменения процентных ставок, форм резервирования, выдачи краткосрочных кредитов под залог ценных бумаг. Вместе с тем рефинансирование, а также среднесрочные финансирования коммерческих банков осуществляются (в значительной мере) зарубежными финансово-кредитными учреждениями. Основа массы денег в обращении представляет собой результат от конвертации экспортной валютной выручки. После чего денежная база через механизм кредитного мультипликатора коммерческих банков растет и становится денежной массой.

Среди основных направлений денежной кредитной политики государства выделяется снижение темпов инфляции, при этом главной целью является регулирование валютного курса, оказывающего значительное воздействие на динамику реальных доходов и сбережений населения и, как следствие, экономические процессы, происходящие в обществе.

В 2006 году в России была введена полная конвертируемость рубля, что полностью изменило роль валютного курса, на который существенно усилилось влияние внешних условий.

В течение мировой экономической и финансовой нестабильности масштабный отток капитала из страны повлиял негативно на курс рубля в сторону его ослабления, усиливало девальвационные ожидания экономических агентов. В период непродолжительного восстановления курс валюты был подвержен негативному влиянию со стороны европейского кризиса, который, как следствие, вызвал изменения цены на нефть, а также отток капитала, в основном европейского.

Как результат европейских событий, не учитывая укрепление экономики после мирового экономического и финансового кризиса, на рынке валюты курс рубля к бивалютной корзине характеризовался, по сравнению с 2009 годом меньшей, но все равно высокой волатильностью.

Изменение курса бивалютной корзины во многих случаях зависит от динамики цены на нефть. Но также нужно особо выделить период 2010 г., в течение которого повышение стоимости бивалютной корзины было вызвано не ценой на нефть, а нестабильностью и волнениями, которые происходили на финансовом рынке России из-за кризиса в ЕС.

Отток капитала из России во время европейского кризиса действовал на курс рубля в сторону его понижения. В последние годы экономическое развитие России характеризуется замедлением темпов роста ВВП (в 2013 году рост составил 1,4%). В 2013 г. к основным причинам такого положения дел относят высокую инфляцию высокие процентные ставки по кредитам, неблагоприятный инвестиционный и деловой климат.

Все это имеет место и оказывает негативное влияние. При этом в анализе экономистов, недостаточное внимание уделяется таким важным факторам как сырьевая ориентированность отечественной экономики, ее зависимость от экспорта сырьевых ресурсов, высокие доходы от экспорта, высокие объемы импорта и формирующийся в зависимости от этого курс рубля к основным мировым валютам. Вместе с тем величина номинального валютного курса рубля оказывает значительное воздействие на динамику промышленного производства, особенно в импортозамещаемых отраслях.

В 2014 году стагнация экономики продолжилась. Экономический рост в России составил 0,6 %. В декабре 2014 года, с обвальным падением курса рубля по отношению к доллару США и евро, в России начался валютный кризис, вызванный введением экономических санкций и падением цен на нефть и способствовавший дальнейшему спаду в экономике. В 2015 год экономика России вступила с теми же проблемами: снижающиеся цены на нефть и сохранение экономических санкций. За первое полугодие 2015 года снижение ВВП составило 3,5 %. Девальвация российской валюты и падение фондового рынка привели к тому, что рыночная капитализация российских компаний вернулась на уровень 2005 года.

По данным Банка международных расчётов (BIS), реальный эффективный курс рубля к сентябрю 2015 г. снизился относительно декабря 2013 г. на 30,4 %. 2016 год начался ослаблением и крайней нестабильностью курса рубля на фоне падения цен на нефть. В январе биржевой курс рубля по отношению к доллару несколько раз обновлял минимальные значения с так называемого «черного вторника» декабря 2014 года.

Восстановление позиций рубля, связанное с повышением нефтяных котировок, позволило российской валюте в мае текущего года вернуться к уровню 65 рублей за доллар. Благоприятный внешний фон является основным драйвером укрепления рубля, однако в ближайшей перспективе тенденции на валютном рынке могут измениться, считают эксперты.

Восстановление нефтяных котировок до 50 долларов за баррель в течение второго квартала позволило укрепиться российской валюте. С начала года доллар потерял около 15% стоимости, и данная тенденция сохранится в ближайшем будущем. В Минэкономразвития допускают возврат курса к рубежу 55 рублей за доллар уже к концу 2016 года.

БКС исключает резкие скачки валютных котировок, даже при условии снижения стоимости нефти до 40 долларов за баррель. В нынешних условиях российская валюта является перепроданной, что позволит сгладить колебания курса. Стоимость доллара не превысит отметки 68 рублей за доллар.

Представитель «Уралсиба» подчеркивает уязвимость рубля в нынешних условиях. Текущие цены на нефть соответствуют показателям ноября прошлого года, однако в 2015 году стоимость рубля по отношения к доллару была на 6% выше. Влияние внутренних факторов остается умеренно негативным – доходы бюджета постепенно снижаются, что вынуждает правительство активизировать использование ресурсов Резервного фонда.

Аналитики отмечают еще один фактор, который будет влиять на позиции российской валюты. Наступает период выплаты дивидендов, который продлится до конца июля. Общая сумма выплат достигает 820 млрд руб. Треть этой суммы будет сразу конвертировано в валюту, что создаст дополнительное давление на рубль.

Пик перевода дивидендов в валюту ожидается в июне, иностранные акционеры будут заинтересованы купить доллары по выгодному курсу и защититься от валютных рисков. Кроме того, выплата дивидендов ожидает и непубличные компании, что повысит спрос в краткосрочном периоде до 13 млрд. долл.

«Ренессанс Капитал» подчеркивает, что каждый миллиард долларов, выведенный за рубеж, приводит к повышению курса на 0,2 руб./долл.

Еще 6,2 млрд долл. представителям бизнеса придется выплатить в рамках обслуживания внешних кредитов. В итоге курс доллара вырастет до 67 руб./долл., прогнозируют представители Sberbank CIB. В июле давление на рубль снизится, что связано с началом налогового периода. Экспортеры будут вынуждены сдавать валюту для осуществления платежей в бюджет.

За первые 4 месяца 2016 года дефицит бюджета составил 4,7%, что более чем в полтора раза выше целевого значения на текущий год (3%). Для финансирования дефицита правительство задействовало Резервный фонд, который потерял за апрель 390 млрд руб. Кроме того, Минфин разместил евробонды на сумму 1,75 млрд долл.

Возможное снижение нефтегазовых доходов приведет к росту дефицита бюджета. При этом резервы для финансирования остаются ограниченными. В результате власти могут пойти на умеренную девальвацию рубля, которая позволит получить эмиссионные доходы.

В июле 2016 года рубль может потерять свои позиции по отношению к доллару и евро, предупреждает прогноз курса валют от ведущих аналитиков. При этом ослабление будет умеренным и не перерастет в масштабную девальвацию. В результате курс доллара достигнет 67-68 руб./долл., а стоимость евро составит 76-77 руб./евро.

Финансовая политика РФ на 2015-2017 направлена на стабилизацию валютного рынка, оздоровление банковского сектора и сокращение инфляции.

Финансовая политика России на 2015-2017 годы направлена на сокращение уровня инфляции до 4%, снижение стоимости кредитования и обеспечение стабильной работы банковского сектора. В результате будут созданы условия для возобновления экономического роста и повышения реальных доходов населения.