Анализ влияния различных факторов на риски компании Русал

РУСАЛ является ведущей компанией мировой алюминиевой отрасли. Так, основными видами деятельности РУСАЛа являются: производство алюминия, различных продуктов из алюминия, производство глинозёма, добыча бокситов и другое. Компания работает в 13 странах мира: Россия, Германия, Ирландия, Швеция, Австралия, Ямайка, Армения, Республика Гвинея, Украина, Республика Гайана, Казахстан, Нигерия и Италия. Компания имеет всего 43 предприятия и плюс один строящийся завод [1].

Деятельность компании связана с рисками, которые необходимо учитывать для эффективной работы. Основными факторами, серьёзно влияющих на финансовые риски компании РУСАЛ являются: курс рубля по отношению к доллару США, цена на продукцию компании, уровень ВВП, уровень инфляции, налоговые ставки по НДПИ, санкции, котировки алюминия на биржах, пандемия и множество других факторов. Рассмотрим факторы возникновения рисков компании РУСАЛ в рамках 13 стран, в которых находятся предприятия данной организации.

Важным фактором для работы международной организации выступает страновые и региональные факторы. В связи с этим проанализируем различные индексы, характеризующие: политические, экономические, социальные и географические факторы вышеуказанных стран.

Немаловажными являются политическая и экономическая обстановка в странах или регионах, в которых находятся предприятия РУСАЛа. Индекс глобальной конкурентоспособности показывает, что государство способно держать стабильный темп роста экономики, который будет устойчив в среднесрочной перспективе. Преимущественно в государствах с высоким индексом конкурентоспособности уровень благосостояния граждан соответствующий [2].

Самый высокий индекс из 13 стран у Швеции, Австралии, Ирландии. В этих странах выгодно развивать свой бизнес, так как экономический риск низкий. В стране, где находится головной офис РУСАЛа, экономическая ситуация ближе к лидирующим позициям. В странах Африки и Латинской Америки обстановка обратная.

Индекс слабости государств - всеобъемлющий показатель, отражающий способность страны сохранять свою целостность, эффективно вести экономическую, социальную политику и иметь устойчивые институты. Чем выше данный индекс, тем хуже политическая ситуация в стране. Максимальный показатель 120 [3].

Лучший показатель индекса слабости государств у Австралии, Ирландии и Швеции, он не превышает 21. Что говорит об очень хорошей политической ситуации в странах. Довольно высокими показателями отличились Гвинея и Нигерия- 99,4 и 98,5 соответственно. Эти страны находятся в регионе, где большинство близлежащих государств с нестабильной политической ситуацией. Все остальные страны держаться в диапазоне от 43 до 75.

Так, политическая и экономическая обстановка в России оценивается как стабильная [4]. Большая часть стран, в которых находятся предприятия РУСАЛа обладают достойным уровнем экономики и устойчивой политикой.

Кроме вышеперечисленного фактора необходимо учитывать и риск возникновения внутри страны или вне страны военного конфликта, установление ЧС, различных возмущений и тому подобное. Глобальный индекс миролюбия – иллюстрирует уровень безопасности или противоположную обстановку в стране. Расчет берется исходя из 23 показателей страны, которые включают в себя 3 группы: (1) наличие и границы внутренних и международных конфликтов, (2) величину устойчивости и защищенности в стране и (3) величина вооруженности государства [5]. Балл от 1 до 5. Низкий индекс миролюбия преимущественно у стран, которые не имеют вооружения и каких-либо военных конфликтов, при этом имеют высокий уровень благосостояния.

Индекс Российской Федерации равен 3,049. Среди 13 государств это самый крупный показатель. Связано это с тем, что в федеральном бюджете РФ статья расходов на национальную оборону занимает второе место и составляет около 17% от всей величины расходов. Также причиной служит то, что вооружение РФ является одним из лучших и эффективных в мире [5].

Последний, но не маловажный, фактор, который относится к страновым и региональным рискам – географические особен- ности государства. Россия имеет большую территорию, в которой условия климата с запада на восток и с юга на север могут категорично отличаться. Четыре климатические зоны. Поэтому есть риск появления стихийных катаклизмов, нарушение транспортной инфраструктуры и т.д. Также из-за перепада температур и смены климатических зон оборудование может выходить из строя. Наступление этих событий может остановить рабочий процесс, и организация понесёт потери. Всё это необходимо учитывать и предпринимать превентивные меры.

Индекс развития инфраструктуры — это показатель наиболее полно отражающий уровень инновационного развития государства. Рассчитывается соотношением расходов на инновации и эффективности результатов этих расходов [6].

В 2019 году самый высокий уровень развития инфраструктуры был у Швеции, Ирландии, Австралии. У Африканских стран и Ямайки индекс маленький, что говорит о слабой развитости инфраструктуры. Остальные страны придерживаются среднего диапазона [6].

Таким образом, эти 4 фактора играют важную роль в страновых и региональных рисках. В целом по всем показателям положительная тенденция проявляется у стран: Швеция, Австралия, Ирландия. Ближе к данным странам расположилась Италия. Россия находится в середине. В странах Африки, Гайаны и Ямайки есть большая вероятность возникновения рисков, так как в основном у них низкие значения.

Риски финансового характера зависят от вида деятельности организации и факторов, которые их окружают. Проанализируем риск ликвидности РУСАЛа за 10 лет. Рассмотрим коэффициент ликвидности РУСАЛа (табл.).

Таблица Анализ финансового состояния РУСАЛа

Наименование	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009
Оборотные активы, млн $	6,268	5,066	4,282	3,616	3,294	3,286	3,790	4,677	4,693	3,978	3,624
Краткосрочные обязательства, млн $	2,390	2,254	2,472	2,559	2,812	2,240	3,395	2,712	2,456	2,968	4,968
Коэффициент ликвидности (норма ≥2)	2,623	2,248	1,732	1,413	1,171	1,467	1,116	1,725	1,911	1,340	0,729

Источник: Составлено автором

По данным видно, что довольно долгое время компания РУСАЛ имела риск ликвидности, величина коэффициента была ниже нормы. В 2009 году организация имеет коэффициент 0,729, это связано с экономическим кризисом 2008-2009 года. Цена и спрос на алюминий упала до минимума. Однако в конце 2009 года РУСАЛ произвел реструктуризацию кредитной задолженности.

После в 2010 году ликвидность РУСАЛа улучшилась. В этом году РУСАЛ разместил акции на Гонконгской фондовой бирже, которые принесли 2,24 млрд долларов США. Данная сумма была направлена на уплату долгов [7].

В 2011 году РУСАЛ снова повышает свою ликвидность, но в 2012 году снова снижается цена на металлы. Для минимизации влияния данного фактора компания вводит инновации в производстве.

Цена на алюминий начинает расти только в 2014 году, поэтому ликвидность РУСАЛа повышается до 1,467. Ведение санкций и падение цены на алюминий в

2015 году резко снижает величину коэффициента.

Вторая волна санкций несла уже более мягкий характер, поэтому ликвидность РУСАЛа с 2016 года стала увеличиваться. Также на это повлияло увеличение цены на алюминий. И уже в 2018 и 2019 годах коэффициент ликвидности приобрел нормальное значение- 2,248 и 2,623 соответственно.

Ценовой фактор влияет на деятельность организации. Основным видом продукции РУСАЛа является алюминий (первичный, сплав, фольга) и глинозём. Поэтому цена на алюминий на Лондонской бирже является определяющим фактором.

Одним из самых крупных алюминиевых заводов РУСАЛа в России является Братский завод. Облигация РУСАЛБАл08 в 2011 году разместили на Московской бирже. По рисунку 1 видно, что стоимость облигации в основном коррелирует с ценой на алюминий. Но в период с 2015 года по 2017 года динамика цены на нефть и цены облигации различаются (рис.).

Рис. 1. Сравнение цены на алюминий и цена на облигации Братского завода. [8]

В 2016 году предприятие выпустило ещё облигацию РУСАЛБР01. Цена данной облигации ниже, чем РУСАЛБАл08. Однако в 2019 году стоимость этих двух облигаций находилась в одном диапазоне. После февраля 2020 года цена облигации РУСАЛБР01 вновь стала значительно ниже РУСАЛБАл08. Преимущественно об- лигация РУСАЛБР01 коррелирует с ценами на алюминий.

Привлечение инвестиций в страну имеет большое значение. Инвестиционная привлекательность складывается из многих факторов. В первую очередь это уровень ВВП страны [9]. Италия имеет ВВП в 2019 году в размере 2 трлн долларов США. Россия и Австралия имеют величину ВВП немного меньше – 1,699 трлн и 1,392 долларов США.

В связи с этим поток прямых инвестиций в основном направляются в те государства, которые привлекательны для ведения бизнеса и с большей вероятностью принесут доход. Поэтому самый высокий поток инвестиций идёт в Ирландию, Австралию и Италию [10].

Низкие объёмы инвестиций у Казахстана, Армении и Гвинеи. Также у Гайаны и Ямайки. Причиной является низкий уровень ВВП и другие факторы. Из этого можно заключить, что инвестирование в данные страны сопряжено с высокими рисками. Об этом говорят и индексы по страновым и региональным факторам.

Уровень инфляции в Италии и Ирлан- дии значительно меньше, чем у других стран (0,6% и 0,9%). Самые высокие объемы инфляции у Африканских госу-

По общему анализу всех приведенных показателей ясно, что уровень рисков в Австралии, Швеции, Ирландии самый низкий. Россия и Италия также показывают положительный результат. Высокий уровень возникновения рисков у стран Африки, Гайаны и Ямайки.

Таким образом, анализ выявил, что существуют множество факторов, которые могут повлиять на риски. В металлургической отрасли существуют свои специфические риски. Большинство рисков в добывающей сфере зависят от цены природного ископаемого, который является основным продуктом организации. Важен курс валюты, по которой, организация ведёт свои основные расчеты. Также экономическая, политическая и социальная обстановка в странах, в которых находятся предприятия компании.

дарств [11].