Банк России как мегарегулятор операций на финансовом рынке

На сегодняшний день среди политиков и ученых ведутся активные дискуссии по поводу создания единой структуры управления и регулирования финансовых рынков на базе Центрального Банка Российской Федерации (Банке России). При этом, единого подхода к идее образования мегарегулятора так и не сложилось.

Напомним, что с 1 сентября 2013 г. вступил в силу закон «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Банку России полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков», предусматривающий передачу Банку России полномочий Федеральной службы по финансовым рынкам по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков, в том числе страховой деятельности, кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности, деятельности товарных бирж, биржевых посредников и биржевых брокеров, формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и иных полномочий [1].

Созданию мегарегулятора в нашей стране способствовал ряд условий и предпосылок, а именно:

• -    частичность регулирования финансового рынка;

• -    высокие государственные расходы на содержание регулирующих структур финансового рынка, и вместе с этим низкая эффективность функционирования таких органов;

• -    неполнота правового обеспечения деятельности участников финансового рынка;

• -    дублирование функций регулирующих структур;

• -    отсутствие единого контроля и мониторинга за финансовым рынком, который бы обеспечил получение полной и достоверной информации о его

состоянии, необходимой для принятия решений по обеспечению бесперебойного функционирования экономики страны [3].

Основной идеей создания мегарегулятора в России является достижение синергетического эффекта от «межсекторального» регулирования финансового сектора с мультипликативным воздействием на реальный сектор экономики, переход от секторального к кросс-секторному регулированию финансового рынка [4].

При этом, закрепление за Банком России функций мегарегулятора финансовых рынков имеет как положительные, так и отрицательные стороны.

Рассмотрим ряд положительных аспектов проведенной реформы в сфере регулирования финансового рынка Российской Федерации:

• -    во-первых, унификация приемов и правил регулирования и надзора за деятельностью участников финансового рынка, что обеспечит повышение стабильности на финансовом рынке;

• -    во-вторых, единый регулятор будет способствовать развитию существующих, а также формированию новых сфер финансового рынка России;

• -    в-третьих, ликвидация Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) обеспечит значительное сокращение расходов на госаппарат;

• -    в-четвертых, применение передовых практик ЦБ РФ позволит улучшить в финансовых организациях качество риск-менеджмента;

• -    в-пятых, наделение единой структуры всеми управленческими полномочиями в сфере регулирования финансовых рынков позволит оперативно реагировать на непредвиденные обстоятельства, внешние внутренние риски, а также объединить деятельность всех участников финансового рынка [6].

В то же время создание мегарегулятора на базе Банка России влечет за собой ряд негативных эффектов, среди которых можно выделить следующие:

• -    опыт зарубежных стран (Норвегия, Швеция, Япония) свидетельствует о неизбежности потерь в эффективности надзора в переходный период, что может замедлить развитие финансового рынка, а также привести к росту регулятивных издержек и повышению системного риска;

• -    концентрация у Центрального Банка России множества различных функций может привести к конфликту интересов, а также игнорированию специфики отдельных секторов финансового рынка;

• -    существует угроза исчезновения находящихся вне банковских технологий продуктов и услуг индустрии коллективных инвестиций, а также пенсионных продуктов [5].

Ко всему прочему, наделение Банка России функциями мегарегулятора операций на российском финансовым рынке влечет за собой ряд определенных рисков.

Один из них заключается в усилении конфликта интересов, возникающего в связи с одновременным осуществлением контроля и надзора за финансовыми организациями Банком России и участием в их капитале. Кроме того, существует вероятность чрезмерной унификации правил регулирования кредитных организаций и финансовых некредитных организаций, что может вызвать уход с финансового рынка брокеров, дилеров, управляющих компаний и страховых компаний [2].

Безусловно, необходимость реформирования системы государственного регулирования, контроля и надзора за российским финансовым рынком имеет место быть. Однако, по нашему мнению, существует ряд альтернативных вариантов преобразования системы регулирования и надзора на финансовых рынках.

Так, на наш взгляд, лучшим вариантом среди предлагаемых и уже частично реализованных является создание специализированного органа, действующего как лицо публичного права, способного совместить функции регулирования и надзора на всех секторах финансового рынка.

Также, целесообразным видится переход к модели twin peaks – двух структур, отвечающих за разные аспекты регулирования. Переход к указанной модели реформирования системы регулирования финансовых рынков заключается в сохранении ранее существовавших полномочий за Банком России, и усилении статуса ФСФР России за счет наделения ее всем объемом регулятивных и надзорных функций в отношении небанковских участников рынка.

В свете этого, по нашему мнению, следует отказаться от идеи концентрации всех полномочий в отношении всех финансовых организаций в Банке России и вернуть ФСФР как орган регулирования финансового рынка РФ. При этом, достаточно обеспечить Банк России в его первоначальной структуре полномочиями по пруденциальному регулированию и надзору за системно значимыми организациями, а в ведение ФСФР России предоставить регулирование деятельности и контроль за деятельностью этих и иных (за исключением кредитных организаций) финансовых компаний. Безусловно, такая модель потребует значительных бюджетных расходов, однако позволит достичь решения ряда проблем, стоящих перед российским финансовым рынком.