Биржа, как способ привлечения инвестиций для инноваций

Развитие инноваций – ключевая задача, которую должна решить Россия для преодоления отставания от развитых стран. Активное использование инноваций позволит перейти российской экономике на качественно новый уровень. В данной статье рассмотрим, каким образом фондовая биржа способствует развитию инноваций, прежде всего, являясь источником инвестиций. Также проанализируем ее преимущества и недостатки по сравнению с другими способами привлечения капитала для инноваций.

Биржа — специализированный оптовый рынок определенного вида товаров, является местом проведения торгов и заключения сделок по купле- продаже того или иного товара. Биржи играют важную роль в современной экономике. Участники торгов на бирже, такие как банки, инвестиционные фонды, обладают огромным капиталом, часть которого используется для внедрения инноваций.

Привлеченные для реализации инновационного проекта средства можно разделить на две категории:

• 1)    Долговые, т.е. когда инвестор предоставляет кредит для реализации проекта, но при этом не становится владельцем компании или ее части.

• 2)    Долевые, т.е. когда инвестор становится владельцем компании или определенной ее части.

Биржа позволяет использовать обе категории капитала для реализации проекта – путем размещения облигаций и акций. Далее в статье рассмотрим сравнение размещения облигаций с получением кредита, а размещение акций – с продажей части бизнеса одному или нескольким частным инвесторам.

Ниже приведены таблицы с указанием процентных ставок по облигациям компаний разных отраслей и размеров и с указанием условий по кредитам, которые готовы предоставить банки.

Таблица 1. «Облигации»

Таблица 2. «Кредиты»

Данные из таблиц приведены исключительно для того, чтобы показать, что биржа позволяет компаниям привлекать средства на более выгодных условиях. Кроме того, компания может рассчитывать на более гибкие условия при размещении облигаций. Ведь при размещении облигаций сама компания решает на каких условиях будут выпускаться ценные бумаги. Инвесторы могут ознакомиться с условиями в проспекте эмисии ценных бумаг. Но следует отметить, что привлечение средств на бирже возможно лишь для крупных компаний. Для средних и малых предприятий на текущий момент размещение на бирже невыгодно по сравнению с банковским кредитом в связи с немаленькой фиксированной частью расходов на данную услугу. Если для крупных компаний данные расходы окупаются за счет привлечения средств по более выгодной процентной ставке, то для малых и средних предприятий – нет. Очевидно, что для привлечения суммы в несколько миллионов рублей нет смысла в размещении облигаций. Но следует создать необходимые стимулы и условия для участия малых и средних предприятий в инновационной деятельности, одним из которых является возможность привлечения капитала по более низкой цене.

Сравнивая размещение облигаций с банковским кредитом следует отметить и немаловажный для инвестиционного проекта график платежей. В большинстве случаев облигации намного удобнее для компаний, ведь они предполагают лишь выплату процентов в течение всего срока, если компания сама не указала иное в проспекте эмиссии. Таким образом лишь по истечении 10 лет компании необходимо вернуть основную суммму долга. Банки же предпочитают получать основную сумму по частям в течение срока кредитования. Хотя банки также могут предоставить клиентам возможность выплаты основоной суммы долга в конце, но данное условие приводит к существенному повышению процентной ставки по кредиту.

Следует однако отметить особенность облигации, которая может стать как преимуществом, так и недостатком. При размещении облигации они будут проданы по рыночной цене, а не по номиналу. Следовательно, при падении цены облигации компания привлечет меньше средств чем планирует. Но возможна и противоположная ситуация – при росте цен компания получит больше денег, чем планировала. Таким образом данная особенность может также стать и положительной для компании. Также добавим, что размещение ценных бумаг на бирже предполагает открытость компании, что в дальнейшем увеличивает интерес инвесторов.

Теперь же сравним выпуск акций с продажей части проекта инвестору, минуя биржу. Исходя из опыта компаний, привлекающих средства в инновационные проекты, одними из главных требований инвесторов являются контрольный пакет акций и своего управляющего, либо существенные инвестиции со стороны компании, реализующей проект. Это связано с желанием инвестора снизить свои риски. Преимуществом биржи в данном случае является то, что компания сама решает какую долю планирует продать: 10%, 20%, 50% или же 80%. К тому же размещение на бирже расширяет круг инвесторов. Ведь покупку одной или нескольких акций могут позволить себе не только юридические, но и физические лица. Также, как было отмечено ранее, размещение акций увеличивает прозрачность компании, что существенно увеличивает интерес к ней, а это в свою очередь приводит к росту цены.

Как и в случае с облигациями существует определенный порог, меньше которого привлечение средств на бирже нецелесообразно. В большинстве случаев для реализации инновационных проектов требуются значительные суммы, что означает наличие потенциальной выгоды от размещения акций.

Подводя итог, отметим, что рассмотренные выше примеры показывают, что биржа является хорошим инструментом для привлечения инвестиций.

Нельзя назвать биржу основным и единственным способом привлечения инвестиций – она является дополнением к существующим способам и создает возможность для привлечения на рынок инноваций компаний с концентрацией капитала – банков и инвестиционных фондов, которые в силу консервативной политики и ограничений, предусмотренных законодательством, не участвуют в финансироании инновационной деятельности в полной мере. Размещение ценных бумаг может заинтересовать данные компании, так как они становятся более прозрачными, а также инвестиция становится более ликвидной. Данные факторы являются одними из ключевых для банков и инвестиционных фондов, которые в связи с существенным снижением доходности по большинству классических инструментов, могут обратить внимание на ценные бумаги инновационных компаний.

"Экономика и социум" №2(11) 2014