Цифровизация финансового сектора как фактор трансформации сберегательного и инвестиционного поведения домохозяйств
Автор: Скалабан М.П.
Журнал: Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета @izvestia-spgeu
Рубрика: Творчество молодых ученых
Статья в выпуске: 2 (152), 2025 года.
Бесплатный доступ
В статье исследуется влияние цифровизации финансового сектора на сберегательное и инвестиционное поведение домохозяйств. Рассматриваются изменения поведенческих паттернов, обусловленные развитием дистанционных каналов предоставления финансовых услуг, распространением цифровых платформ управления личными финансами и использованием робоэдвайзеров. Анализируются последствия перехода от традиционных посреднических моделей к самостоятельному управлению активами. Отдельное внимание уделяется рискам цифровой трансформации и механизмам их нейтрализации. Сделан вывод о формировании новой модели финансового поведения домохозяйств в условиях цифровой экономики, требующей совершенствования нормативного регулирования цифровой финансовой среды и системного повышения уровня цифровой и финансовой грамотности.
Сберегательное поведение, инвестиционное поведение, финансы домохозяйств, финансовая инклюзия, финансовые технологии, цифровизация
Короткий адрес: https://sciup.org/148331231
IDR: 148331231
Текст научной статьи Цифровизация финансового сектора как фактор трансформации сберегательного и инвестиционного поведения домохозяйств
Сбережения домохозяйств играют важную роль как в обеспечении финансовой стабильности отдельных экономических агентов, так и в поддержании общего макроэкономического равновесия [9]. Устойчивое сберегательное поведение населения способствует укреплению внутреннего инвестиционного потенциала страны и снижению зависимости от внешних источников капитала. В этом контексте анализ факторов, определяющих объем и структуру сбережений, приобретает не только прикладное, но и стратегическое значение.
ГРНТИ 06.73.65
EDN CSUKLM
Мария Павловна Скалабан – аспирант кафедры банков, финансовых рынков и страхования Санкт-Петербургского государственного экономического университета. ORCID 0000-0003-0011-713X
Традиционно детерминантами сберегательной активности домохозяйств считались располагаемый доход, значение ключевой ставки, уровень инфляции, степень доверия к финансовым институтам, а также социально-демографические и личностно-психологические характеристики домохозяйств [2–4; 13; 17–19; 21]. Однако, в последние годы этот перечень существенно расширился под влиянием процессов цифровой трансформации экономики и общества [25]. Развитие цифровых платформ, автоматизация управления активами и рост финансовой инклюзии открыли домохозяйствам доступ к инструментам, ранее считавшимся прерогативой институциональных инвесторов. Современный потребитель финансовых услуг всё чаще взаимодействует с банками и инвестиционными сервисами через мобильные приложения и интернет-платформы, что способствует формированию новых моделей поведения в сфере сбережений [20].
Цель настоящей статьи – выявить и систематизировать ключевые изменения в сберегательном поведении домохозяйств в условиях цифровой экономики, а также проанализировать сопряженные с ними риски и предложить возможные механизмы их нейтрализации.
Сберегательное поведение домохозяйств в условиях цифровизации финансового сектора
Цифровая трансформация финансового сектора кардинально изменила способы взаимодействия домохозяйств с финансово-кредитными институтами. Ранее сберегательная активность населения была во многом ограничена географической доступностью отделений банков, необходимостью личного присутствия и сложностью оформления финансовых продуктов. В условиях цифровой экономики данные барьеры в значительной степени нивелированы.
Одним из главных последствий цифровой трансформации финансового сектора стало упрощение формирования накоплений. В первую очередь этому способствовало распространение мобильных банковских приложений и платформ дистанционного обслуживания, которые позволяют не только совершать денежные переводы, но и в считанные минуты открывать накопительные счета и вклады, приобретать ценные бумаги и формировать инвестиционные портфели, что еще недавно требовало личного посещения отделения банка и сопровождалось высокими транзакционными издержками [22]. Такие приложения особенно популярны среди молодежи, о чем свидетельствуют результаты проведенного ранее нами опроса среди студентов из России и Германии [7].
Существенное влияние на сберегательное поведение также оказывает платформенная логика цифровых экосистем, предполагающая использование механизмов «мягкого подталкивания» (nudges), характерных для поведенческой экономики: регулярных напоминаний, автоматических списаний, персонализированных рекомендаций, основанных на анализе пользовательской активности, в результате которых накопления становятся частью повседневной жизни [24]. По данным Всемирного банка, цифровая финансовая инклюзия способствует не только повышению частоты и объёма операций, но и увеличению степени автономности домохозяйств в принятии финансовых решений [20]. Как следствие, качественно меняется ролевая модель домохозяйства в финансовой системе: от пассивного потребителя банковских услуг к активному пользователю цифровых сервисов.
Согласно результатам опроса Института фонда «Общественное мнение», проведенного по заказу Банка России, в 2024 году различными цифровыми финансовыми услугами пользовались 72% респондентов, при этом среди пользователей в возрастной группе 14-22 лет доля оказалась особенно высокой – 96% [1]. Эти наблюдения подтверждают, что цифровые финансовые сервисы становятся неотъемлемой частью повседневной финансовой активности, особенно среди молодого поколения.
Инвестиционное поведение домохозяйств в условиях цифровизации финансового сектора
Наряду с трансформацией паттернов сберегательного поведения, цифровизация также способствовала интенсификации инвестиционной активности домохозяйств за счёт снижения порога входа, повышения доступности и расширения спектра финансовых активов и инструментов [8]. В условиях развитой цифровой инфраструктуры участие в долевом и долговом рынках больше не требует значительного стартового капитала или обязательного профессионального сопровождения. Вектор смещается от традиционных посреднических моделей, предполагающих участие финансовых консультантов, к прямому управлению активами через онлайн-платформы, где доминируют автоматизированные решения [22]. В результате инвестиционное поведение домохозяйств приобретает всё более индивидуальный и автономный характер.
Одним из наиболее значимых элементов новой инвестиционной инфраструктуры стали робоэдвай-зеры – алгоритмические платформы, осуществляющие подбор активов, ребалансировку портфелей и рекомендации по диверсификации [16]. Такие сервисы формируют инвестиционные стратегии на основе заданных пользователем параметров, минимизируя издержки, связанные с традиционными консультационными услугами. По данным Condor Capital, в 2025 году объем активов под управлением ро-боэдвайзеров приближается к 1 трлн долларов [5].
Параллельно развивается алгоритмическая торговля и высокочастотный трейдинг, которые радикально меняют степень ликвидности и динамику финансовых рынков. По разным оценкам, на крупнейших мировых биржах около 80% сделок совершается с использованием автоматизированных систем, способных обрабатывать большие массивы данных и принимать торговые решения за доли секунды [11]. С одной стороны, это способствует сокращению спредов и повышению рыночной эффективности. С другой – увеличивает краткосрочную волатильность и создает дополнительную сложность для розничных инвесторов, не всегда обладающих достаточными компетенциями для корректной интерпретации рыночных сигналов.
Цифровизация также способствовала распространению токенизированных активов, обеспеченных реальными ценностями. Применение технологии распределённого реестра (блокчейна) позволяет осуществлять дробное инвестирование в ранее труднодоступные классы активов, такие как недвижимость, предметы искусства и объекты интеллектуальной собственности. Токенизация расширяет горизонты финансовой доступности, однако сопряжена с рядом нерешённых вопросов: несовершенством нормативной базы, непрозрачностью оценки токенов на вторичных рынках, рисками переоценки и низкой ликвидности.
Риски цифровизации рынка финансовых услуг и их регулирование
Несмотря на многочисленные преимущества цифровизации, активное внедрение технологических решений в сферу личных финансов порождает новый спектр рисков, существенно отличающийся по природе от традиционных угроз, характерных для классической банковской системы. В условиях цифровой экономики меняется профиль рисков: от преимущественно финансовых к технологическим, поведенческим и информационным.
Одним из наиболее значимых вызовов выступает информационная асимметрия между пользователями и алгоритмами, управляющими инвестиционными решениями. Согласно исследованию Ж. Д’Акунто, пользователи робоэдвайзеров нередко переоценивают универсальность и точность алгоритмических рекомендаций, воспринимая автоматически сформированные портфели как гарантированно эффективные [15]. Подобное восприятие приводит к избыточному доверию и снижению критичности при принятии решений, что особенно опасно в условиях макроэкономической нестабильности, когда алгоритмы могут генерировать стратегии, не соответствующие индивидуальному риск-профилю инвестора.
Серьёзную угрозу представляют и поведенческие риски, усилившиеся на фоне распространения цифровых платформ. Цифровая среда формирует склонность к быстрой смене инвестиционных решений и импульсивным действиям. Домохозяйства, особенно в условиях волатильности, часто переоценивают собственную компетентность и поддаются эмоциональным реакциям, что приводит к преждевременному выходу из позиций и, как следствие, к финансовым потерям.
Особого внимания заслуживает проблема цифрового неравенства [12]. По данным Всемирного банка, в странах с высоким уровнем цифровизации финансовая доступность повышается, но одновременно наблюдается разрыв между активными и пассивными пользователями [20]. В России значительная доля населения по-прежнему испытывает трудности в доступе к цифровым каналам обслуживания из-за невысокого уровня цифровой и финансовой грамотности, недостаточно развитой инфраструктуры, а также возрастных и когнитивных барьеров.
Нейтрализация рисков, возникающих на фоне цифровой трансформации финансового сектора, требует комплексного подхода, сочетающего регуляторные, технологические и образовательные меры. В целях снижения информационной асимметрии необходимо законодательное закрепление требований к раскрытию принципов работы автоматизированных инвестиционных сервисов, повышению их прозрачности. Речь идёт не о раскрытии программного кода, а о доступном для пользователя описании логики принятия решений, ограничений алгоритма и условий его применения. В международной практике (в частности, в рамках EU Artificial Intelligence Act) вводятся требования к «объяснимости» (explainability) алгоритмов и оценке потенциального ущерба от их применения [23].
Особое значение приобретает развитие механизмов так называемых «регулятивных песочниц», которые позволяют тестировать новые финансовые технологии под надзором регулятора. В России такая практика реализуется Банком России с 2018 года [6]. Включение в процесс тестирования не только технологических, но и поведенческих рисков может позволить повысить качество допускаемых на рынок платформ и сервисов. Это особенно актуально в контексте массового распространения инвестиционных приложений, упрощающих выход на рынок и стимулирующих инвестиционную активность не всегда подготовленных розничных инвесторов.
Не менее важным направлением остаётся финансовое просвещение, без которого даже самые совершенные технологии не смогут гарантировать устойчивость финансового поведения. В связи с этим необходима реализация государственных и частных образовательных программ, ориентированных как на широкие слои населения, так и на социально уязвимые категории – в частности, лиц пожилого возраста и жителей регионов с ограниченной цифровой инфраструктурой. Такие программы должны включать не только основы финансовой грамотности, но и элементы управления рисками, а также защиты от цифрового мошенничества.
Помимо указанных мер, отдельное внимание следует уделить снижению цифрового неравенства, которое ограничивает включённость значительной части населения в современные финансовые практики. Прежде всего это касается развития цифровой инфраструктуры, обеспечения стабильного Интер-нет-соединения и доступа к цифровым устройствам. Важной задачей также является адаптация финансовых приложений и платформ к потребностям пользователей с низким уровнем цифровой грамотности – внедрение пошаговых инструкций, визуальных подсказок и возможности получения помощи в режиме реального времени через встроенные коммуникационные каналы.
Таким образом, риски цифровизации носят комплексный и многоуровневый характер. Их минимизация требует скоординированных усилий со стороны регулятора, участников рынка и системы финансового образования, направленных на формирование новой модели поведения цифрового инвестора – автономного, ответственного, критически мыслящего и устойчивого к рыночным колебаниям.
Заключение
Проведённый анализ позволяет сделать вывод о том, что цифровизация финансового сектора оказывает системное трансформационное воздействие на сберегательное и инвестиционное поведение домохозяйств. Расширение доступа к финансовым инструментам, автоматизация операций, появление робо-эдвайзеров и развитие финтеха способствуют переходу от традиционного финансового посредничества к самостоятельному управлению личными финансами, одновременно порождая новые типы рисков: поведенческие, технологические, институциональные.
Эти риски требуют комплексного реагирования – от совершенствования пользовательского интерфейса банковских приложений и нормативно-правового регулирования цифровой финансовой среды до систематического повышения финансовой и цифровой грамотности населения. Исходя из этого, одной из ключевых задач научного и практического сообщества в области финансов домохозяйств на современном этапе является формирование среды, в которой цифровые технологии не подменяют, а усиливают сознательные экономические решения домохозяйств. Осмысление и исследование новых моделей финансового поведения в условиях цифровой экономики приобретает стратегическое значение как для выстраивания эффективной деятельно сти финансово-кредитных институтов, так и для разработки экономической политики, ориентированной на устойчивый и инклюзивный рост.