Денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе

Государство для реализации общественно значимых целей, а именно улучшения благосостояния и уровня жизни населения, развития экономики и увеличения темпов экономического роста при помощи определенных механизмов воздействует на экономические процессы. Данное влияние проявляется в результате проведения денежно-кредитной, инвестиционной, внешнеэкономической, социальной и фискальной политики.

Под денежно-кредитной политикой (ДКП) понимается совокупность мер в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, выравнивание платежного баланса, сдерживание инфляции и обеспечение занятости населения.

Реализация денежно-кредитной политики согласно «Основным направлениям единой денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» будет происходить в 2 (рис. 1).

Рис. 1. Процесс реализации денежно-кредитной политики

Оценка реализации денежно-кредитной политики возможна при помощи анализа ее инструментов.

Необходимо отметить, что Банк России осуществляет управление однодневными процентными ставками с помощью системы инструментов денежно-кредитной политики, направленность, которой определяется стремлением приблизить ставки денежного рынка (удерживая в границах процентного коридора) к уровню ключевой ставки [1].

Для управления уровнем процентных ставок Банк России осуществляет операции на аукционной основе (на срок 1 неделя) в форме аукционов РЕПО, либо депозитных аукционов.

А для ограничения диапазона колебаний ставок по инициативе банков могут проводиться операции постоянного действия (на срок 1 день) в форме сделок своп, ломбардных кредитов, РЕПО, депозитных операций и других. Верхней и нижней границей коридора процентных ставок ЦБ РФ являются операции постоянного действия по предоставлению и изъятию ликвидности на срок 1 день [1].

В периоды, когда спрос банковского сектора на ликвидность значительно отклоняется от ее предложения, ЦБ РФ проводит операции «тонкой настройки» (на сроки от 1 до 6 дней) в форме аукционов РЕПО либо депозитных аукционов.

Также помимо краткосрочных операций Банк России осуществляет дополнительные операции на длительные сроки. К таким операциям относятся:

• -    регулярные аукционные операции (на срок 3 месяца), необходимые для улучшения условий проведения основных операций;

• -    нерегулярные аукционные операции при помощи, которых можно ограничить влияние структурного дефицита ликвидности на срочность пассивов кредитных организаций [2];

• -    операции постоянного действия на срок от 2 до 549 дней.

Изложенная выше характеристика системы инструментов берется за основу при анализе денежно-кредитной политики.

Процесс проведения 2 этапа осуществляется путем корректировки значений однодневных ставок денежного рынка в соответствии с ключевой ставкой [2].

Рис. 2. Ключевая ставка ЦБ за период с 2013 по 2015 года, %

Изменение ключевой ставки Банка России за 2013 - 2015 годы можно увидеть на рисунке 2, который показывает, что её наибольшее значение было установлено 16 декабря 2014 года –17 %, а наименьшее 13 сентября 2013 года - 5,5 %. Необходимо отметить, что ключевая ставка за 2013 – 2014 годы имеет тенденцию к росту. С 16

декабря 2014 года Банк России поднял ключевую ставку на 6,5 процентных пункта - до 17 % годовых, а со 2 февраля 2015 года ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 17% до 15 %. В настоящий момент она составляет 12,5 % годовых.

Обязательные резервные требования, относят к инструментам ДКП (рис. 3.). депонированные, в Банке России также

Рис. 3. Обязательные резервы кредитных организаций на 1 янв. 2012-2015 гг., млн. руб.

Проанализировав данный рисунок можно отметить, что обязательные резервы кредитных организаций в 2013 году были увеличены, их темп роста составил 112,5%, а темп прироста в 2014 году по сравнению с 2013 годом составил (- 3,9 %).

Другим инструментом денежнокредитной политики является рефинанси- рование ЦБ РФ кредитных организаций. К компетенции Банка России, в данном случае относится установление порядка и условий рефинансирования, а также осуществление операций кредитования кредитных организаций. Данные об объемах операций кредитования ЦБ РФ представлены в таблице 1.

Таблица 1. Объемы операций кредитования Банка России за 2012-2014 г., млн. руб.

Показатели	Годы			Темп роста 2014 г./ 2012 г., %
	2012	2013	2014
Внутридневные кредиты	52673666,64	57773132,34	60742863,41	115,3
Кредиты овернайт	172283,56	146482,55	203873,31	118,3
Ломбардные кредиты	211227,47	224889,78	113255,62	53,6
Кредиты, обеспеченные активами или поручительствами	1520368,91	1904104,42	12144805,21	798,8
Кредиты, обеспеченные золотом	2150	2113	2807	130,6

Таким образом, за исследуемый период объемы операций кредитования ЦБ РФ имеют тенденцию к росту, за исключением некоторых видов операций. В частности, темп роста кредитов обеспеченных активами или поручительствами в 2014 году составил 798,8%, а объемы ломбардных кредитов за анализируемый период уменьшились в 2 раза.

В условиях роста напряженности и угроз стабильности денежного рынка ЦБ РФ не исключает возможности использования кредитов без обеспечения активами и поручительствами. Данный инструмент будет использоваться Банком России лишь в том случае, если возможности кредитных организаций по рефинансированию через основные инструменты окажутся исчерпанными.

Наряду со стандартными инструментами денежно-кредитной политики, Центральный Банк будет использовать специальные программы рефинансирования для побуждения отдельных сегментов кредитного рынка. Следовательно, ЦБ РФ будет проводить мониторинг результатов предложенных программ, и корректировать их при необходимости. Таким образом, в настоящее время достаточно сложно оценить эффективность и результативность прово- димых мероприятий денежно-кредитной политики. Это в первую очередь связано с ухудшением внешнеэкономических отношений РФ с другими государствами. Следствием данной ситуации явились санкции, введение которых повлекло за собой снижение цен на нефть и рост инфляции. В связи с этим Банк России про- водит умеренно жесткую кредитноденежную политику, которая будет способствовать замедлению инфляции и станет основой для снижения процентных ставок только тогда, когда ситуация в России на макро уровне станет более стабильной.