Денежно-кредитная политика ЦБ РФ: необходимость перемен

В данной статье исследуются особенности денежно-кредитной политики ЦБ РФ: ее цели, задачи, а также возможные недочеты и ошибки в составлении приоритетов, способы их решения.

Прогрессивное развитие экономики и страны в целом напрямую зависит от проводимой денежно-кредитной политики государством. Современные реалии таковы, что экономика России не только не поднимается вверх, но и находится в состоянии стагфляции, т.е. при замедлении темпов экономического роста уровень цен поднимается вверх. Конкурентоспособность экономики России продолжает стремительно падать, сохраняя сотни миллиардов нефтедолларов сверхприбыли.

Для выведения страны на новый уровень развития и стабилизации экономики нужна действенная политика Центробанка, которая может не только поддержать стабильно низкие темпы роста потребительских цен [1], но и защитить и обеспечить устойчивость рубля, а также способствовать достижению фундаментальных целей социально-экономического развития общества.

Для того чтобы определить все недочеты существующей монетарной политики в стране, постараемся выделить все цели и задачи, которые ставит перед собой ЦБ РФ, т.к. оценка успешности монетарной политики зависит от выбора критериев. Как уже говорилось ранее, одной из главных задач выделенных Банком России является сдерживание роста потребительских цен, т.е. достижение низкой инфляции. При этом с правовой точки зрения такая позиция противоречит закону о ЦБ, где за основную цель нельзя считать подавление инфляции[3].

Тем не менее, в «целях и задачах денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу» на 2014 и период 2015-2016 годов, в качестве основной задачи этой политики постулируется последовательное снижение инфляции. Для ее решения ЦБ намерен применять и развивать такие элементы режима инфляционного таргетирования, как приоритет цели по снижению инфляции над другими целями и среднесрочный характер ее установления, для чего потребуется переход к режиму свободно плавающего валютного курса. Это предполагает отказ от активного противодействия чрезмерному укреплению рубля путем проведения ЦБ интервенций на внутреннем валютном рынке.

Такая политика ставит под сомнение возможность перехода российской экономики на инновационный путь развития.

Подмена основной цели ЦБ РФ является серьезной ошибкой, ведь целью монетарной политики должно быть достижение высших целей общества: максимальной реализации конституционных прав граждан в сфере экономики, обеспечения нормальных уровней занятости и реальных доходов граждан (среднего и по группам), обороноспособности страны и макроэкономической стабильности.

Вместе с тем все же одной из главных проблем экономики России является высокий уровень инфляции (На 2013 год 7.3 %, тогда как, к примеру, в США- 1.5%) [4]. Основным средством в борьбе с инфляцией в здоровых экономиках является повышение эффективности и рост объема производства. За счет НТП создаются возможности увеличение его объемов, а также происходит непрерывное снижение издержек производства. Это влечет к увеличению предложения товаров и снижению уровня цен. Вследствие этого в развитых странах государство увеличивает расходы на стимулирование инноваций и научно-технического прогресса.

Российское же правительство ведет борьбу с инфляцией монетарными методами, изымая около четверти налоговых доходов из экономики в Стабилизационный фонд [2]. Денежные власти сводят монетарную политику к линейной зависимости между темпом прироста количества денег и темпа инфляции. Поэтому в отличие от развитых экономик, где при низкой инфляции существует дефицит бюджета, в нашей стране мы имеем при профицитном бюджете высокую инфляцию.

Также одним из значимых проблем в монетарной политике ЦБ РФ является проведение стерилизационных операций. Основная часть нефтегазовых доходов бюджета «замораживается» на счетах в ЦБ, для того, чтобы стерилизовать возникшую нефтедолларовую эмиссию. Результат такой политики - низкий уровень развития инфраструктуры, высоких технологий, отраслей обрабатывающей промышленности.

Такое количество проблем и недочетов уже давно должно подтолкнуть руководителей Центробанка изменить направление в монетарной политике и коренным образом поменять цели и приоритеты.

Во-первых, следует реализовать избирательные меры по борьбе с инфляцией, такие как: ужесточение антимонопольного регулирования; за счет увеличение уставного капитала и эмиссии облигаций под госгарантии замещение займов корпораций кредитами; крупномасштабное финансирование инвестиций в развитие высокотехнологичного сектора, инноваций, инфраструктуры и сектора общественных услуг, что повысит эффективность экономики.

Во-вторых ЦБ РФ должен выполнять свою основную роль- кредитора последней инстанции ( к примеру как это делает ФРС) для чего следует увеличить уставной капитал. Кроме этого, обеспечивать рефинансирование нужно избирательно, с приоритетностью для предприятий, отобранных по принципу не только кредитоспособности, но и их вклада в экономическое развитие. Для регулирования общего объема кредитов ЦБ можно предложить метод ограничения объема рефинансового кредита определенной долей рыночной стоимости залогового пула на момент предоставления кредита без установления маржинальных требований.

В-третьих, одним из приоритетов должно являться обеспечение стабильной среды для экономики России, в которой резкие и непредсказуемые колебания мировых цен на экспортируемые товары из нашей страны не имели бы сильного влияния на рост экономики в целом.

В-четвертых, следует разрабатывать такие программы по стимулированию экономики, как программа «Quantitative easing» (Количественного смягчения), которая неоднократно применялась в экономике США за последние несколько лет в периоды ослабевания экономики. При этом нужно избегать движения основного потока денежных средств в спекулятивный сектор экономики.

Таким образом, уязвимость российской экономики, снижение курса рубля, отток капитала представляют наглядный пример о несовершенстве нынешней политики ЦБ. Борьба с инфляцией не должна ставиться на первое место. Снижение темпов уровня роста цен не является условием подъема экономики и развития технологий. Для обеспечения эффективности экономики государство должно применять весь спектр инструментов регулирования, что обеспечит и снижение инфляции, и ускорение экономического развития.