Денежно-кредитная политика ЦБ в условиях финансовой нестабильности

Определение приоритетности инструментов денежно-кредитной политики зависит от тех целей, которые ставит Центральный банк на том или ином этапе развития страны. Как составная часть экономической политики денежно-кредитная политика государства направлена на достижение основных экономических целей и имеет следующую целевую направленность:   сбалансированный экономический рост; ценовая стабильность; валютная стабильность; развитие и укрепление банковской системы; бесперебойное функционирование платежной системы.

В России основными инструментами денежно-кредитной политики Центрального банка являются: процентные ставки по операциям Банка России (ставки рефинансирования); нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке (операции с внутренними долговыми обязательствами правительства); валютные интервенции и нормативы валютного регулирования; установление ориентировочных параметров денежной массы (масса денег в обращении, денежная база, денежные агрегаты); прямые количественные ограничения в сфере денежного обращения и деятельности коммерческих банков [1]. Выполнили анализ сложившейся ситуации [2б 3]

В 2014 году реализация Банком России денежно-кредитной политики осуществлялась в нестандартных условиях. События на Украине и санкции ряда стран против российской экономики оказали негативное влияние на ситуацию на внутреннем финансовом рынке, в банковском и реальном секторах. В условиях повышения геополитической напряженности, масштабного оттока капитала с российского финансового рынка и ухудшения ожиданий экономических агентов относительно перспектив развития экономики произошло падение инвестиционного спроса. В результате состояние российской экономики в 2014 году существенно отклонилось от сценария, описанного в качестве базового в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов». Инфляционные риски также существенно возросли. Курсовая динамика (постепенное снижение курса национальной валюты на фоне изменений в политике Федеральной резервной системы США и резкое ослабление рубля в условиях роста геополитической напряженности) стала фактором ускорения роста потребительских цен, нарастания инфляционных и девальвационных ожиданий экономических агентов. Годовая инфляция повысилась до 7,8% в июне с 6,1% в январе 2014 года, после чего несколько снизилась.

В этих условиях Банк России предпринял решительные действия. В целях ограничения инфляционных рисков была существенно повышена ключевая ставка. Наряду с временным ужесточением механизма валютных интервенций это позволило стабилизировать ситуацию на валютном рынке и предотвратить реализацию значительных рисков для финансовой стабильности. Кроме того, наметившийся рост процентных ставок по рублевым вкладам банков способствовал восстановлению притока средств в депозиты в национальной валюте и снижению долларизации банковских вкладов.

Таким образом, Проводимая Банком России умеренно жесткая денежно-кредитная политика создает предпосылки для стабилизации курсовых и инфляционных ожиданий, восстановления склонности населения к сбережениям до нормальных уровней и направлена на достижение среднесрочной цели по инфляции на уровне 4%.

Рассматривая особенности финансовой политики России, можно конкретизировать, что в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов, где динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции.