Денежно-кредитная политика и инфляция в начале 2023 года

Банк России по итогам заседания 10 февраля оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% годовых, что совпало с консенсус-прогнозом аналитиков и ожиданиями финансового рынка. Однако ЦБ РФ ужесточил сигнал о дальнейшей динамике ключевой ставки по сравнению с прошлым прессрелизом, указав, что в случае усиления проинфляционных рисков станет оценивать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях. Также был повышен диапазон среднего ожидаемого регулятором значения ключевой ставки в 2023–2024 гг. на 0,5 п.п. Решение обусловлено усилением инфляционного давления, ростом бюджетных расходов, ухудшением условий внешней торговли. По итогам января годовая инфляция (за последние 12 месяцев) продолжила замедляться, составив 11,7%, однако уровень потребительских цен за январь вырос на 0,84%, что с устранением сезонности составляет 6,1% в аннуализированном представлении и значительно превышает средний уровень аннуализированной инфляции за IV квартал 2022 г. Согласно нашему прогнозу, к концу 2023 г. инфляция составит 6,6% г/г, что близко к верхней границе прогноза инфляции Банка России (5–7%).