Диагностика финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности активов компании ПАО "Лукойл"

Финансовая устойчивость компании – одна из важнейших характеристик её финансового состояния, которая определяет равномерное развитие процесса воспроизводства компании в условиях активного воздействия внутренних и внешних факторов [1].

Анализ финансовой устойчивости организации проводится в несколько этапов:

• -    рассчитывается величина собственного капитала компании, и выявляются источники формирования запасов;

• -    проводится оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости и определяется тип финансовой устойчивости с помощью трехкомпонентного показателя;

• -    рассчитываются и анализируются относительные показатели финансовой устойчивости [2].

На первом этапе величина собственного капитала компании ПАО «Лукойл»

• [3]    была рассчитана за 2014-2016 гг. следующими вариантами:

• -    упрощенным вариантом (как итог III раздела);

• -    вариантом, для оценки платежеспособных компаний и потенциальных банкротов (итог III раздела + доходы будущих периодов + оценочные обязательства)

• -    вариантом, для компаний, имеющих на постоянной долгосрочной основе кредитование (итог III раздела + итог IV раздела).

Для оценки эмиссии ценных бумаг собственный капитал не был рассчитан, т.к. доходы будущих периодов за все исследуемые годы (2014-2016гг) у компании были равны 0.

Рассчитаем собственный капитал по каждому из вариантов. Результаты представим в таблице 1.

Таблица 1. Оценка величины собственного капитала за 2014-2016 гг., тыс. руб.

Вариант расчёта	2014	2015	2016
Упрощённый вариант	1 134 098 113	1 301 245 847	1 324 839 090
Для оценки платежеспособных компаний, потенциальных банкротов	1 135 256 537	1 303 590 404	1 327 409 848
Для компаний, имеющих кредитование на постоянной основе	1 362 546 187	1 610 849 390	1 484 415 574

Для упрощения дальнейших расчётов, при оценке финансового состояния организации будем использовать собственный капитал, рассчитанный для оценки платежеспособных компаний.

Определим источники формирования запасов компании ПАО «Лукойл» за 2014-2016гг.

Результаты расчётов представим в таблице 2.

Таблица 2. Источники формирования запасов, тыс. руб.

Наименование	2014	2015	2016
Наличие СОС	-27 902 140	144 087 841	175 495 546
Наличие собственных и долгосрочных заемных запасов	200 545 934	453 691 384	335 072 030
Общая величина основных источников формирования запасов	393 929 728	708 063 071	600 925 343

Величина показателя наличия собственных оборотных средств на всем рассматриваемом периоде показывает положительную динамику, что свидетельствует о возможности финансировать оборотные активы за счёт собственного капитала.

Показатель, характеризующий наличие собственных и долгосрочных заемных запасов увеличился с 2014г. по 2015г. на 253 145 450 тыс. руб. К 2016 г. мы наблюдаем уменьшение запасов на 118 619 354 тыс. руб., которые, скорее всего, были направлены на добычу и переработку нефтехимии и природного газа.

Таким образом, начиная с 2015 г. компания ПАО «Лукойл» способна финансировать оборотный капитал и запасы самостоятельно, что подтверждается большой величиной показателя собственных средств в балансе, которые, вероятно, и выступают источником финансирования запасов.

Величина показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источ- ников формирования оборотного капитала, запасов растет с 2014г. по 2015г, увеличившись почти в 2 раза. К 2016 г. наблюдается снижение данной величин, которая, как было предположено выше, скорее всего, была направлена на производство.

На втором этапе анализа была проведена оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя: наличие собственных оборотных средств (СОС), наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОИ). Результаты расчёта абсолютных показателей отражены в таблице 3.

Таблица 3. Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости за 2014-

2016 гг., тыс.	руб.
Показатели	2014	2015	2016	Изменение 2015 к 2014	Изменение 2016 к 2015
СК	1 135 256 537	1 303 590 404	1 327 409 848	168 333 867	23 819 444
ВОА	1 163 158 677	1 159 502 563	1 151 914 302	-3 656 114	-7 588 261
СОС	-27 902 140	144 087 841	175 495 546	171 989 981	31 407 705
ДО	228 448 074	309 603 543	159 576 484	81 155 469	-150 027 059
СД	200 545 934	453 691 384	335 072 030	253 145 450	-118 619 354
КЗ	193 383 794	254 371 687	265 853 313	60 987 893	11 481 626
ОИ	393 929 728	708 063 071	600 925 343	314 133 343	-107 137 728
З	31 076	19 191	34 825	-11 885	15 634
Δ СОС	-27 933 216	144 068 650	175 460 721	172 001 866	31 392 071

Показатель собственных оборотных средств имеет отрицательное значение в 2014г. В 2015 и 2016гг. наблюдается положительная величина СОС. Динамика данного показателя положительная.

На протяжении всего рассматриваемого периода наблюдается положительное значение показателя общих источников финансирования, а также показателя собственных и долгосрочных заемных источников финансирования оборотного капитала и запасов. Что касается динамики, то в конце 2015г. они имеют снижение своей величины, но к концу 2016г. все же наблюдается увеличение по отношению к 2014г.

Таким образом, можно определить тип финансовой устойчивости компании ПАО «Лукойл» в 2014г., как нор- мальный и абсолютно устойчивый в 2015г. и 2016г.

На третьем этапе анализа финансовой устойчивости компании были оценены относительные показатели. Относительные коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Результаты расчётов относительных коэффициентов финансовой устойчивости представлены в таблице 4.

Таблица 4. Оценка относительных показателей финансовой устойчивости

Показатели	2014	2015	2016	Изменение 2015 к 2014	Изменение 2016 к 2015
Косс	-0,047105109	0,166830353	0,22078671	0,213935462	0,053956357
Комз	-897,867808	7508,094471	5039,355233	8405,962279	-2468,739238
Км	-0,024577828	0,110531529	0,132209013	0,135109357	0,021677484
Ка	0,646686852	0,64432701	0,681849299	-0,002359842	0,037522289
К соотнош ЗК и СК	0,353973032	0,356831837	0,319471219	0,002858805	-0,037360617
Кдп	0,167520204	0,191919604	0,107315367	0,0243994	-0,084604237
Кпа	1,024577828	0,889468471	0,867790987	-0,135109357	-0,021677484
Кфн	0,240049037	0,278548364	0,218262989	0,038499327	-0,060285375
Кфу	0,776819876	0,797355081	0,763818794	0,020535205	-0,033536288

Коэффициент собственных оборотных средств за 2014г. является отрицательным и не достигает критического значения 0,1. К 2015 и 2016 гг. мы наблюдаем увеличение данного показате- ля в 2015г. Косс равен 0,167. В 2016 г. 0,221. Значение Косс больше 0,1 за последние два года свидетельствует об обеспеченности компании собственными оборотными средствам.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами за 2014г. показывает отрицательное значение, что характеризует невозможность компании покрывать свои материальные запасы источниками собственных средств. Однако, компания показывает положительную динамику по этому коэффициенту и уже к 2015г. данная проблема является решенной.

Аналогичная ситуация прослеживается и у коэффициента маневренности. Данный показатель свидетельствует о том, что лишь незначительная часть собственных средств компании находится в мобильной форме.

Коэффициент автономии демонстрирует положительную динамику, что свидетельствует о том, что организация в большей степени использует собственные источники финансирования.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств находится в интервале 0,1-0,19 на всем рассматриваемом периоде, что вновь подтверждает низкую степень интенсивности использования заемных источников для деятельности организации.

Значения коэффициента постоянного актива хоть и свидетельствуют об отрицательной динамике, но всё же превышают пороговое значение 0.5 за весь анализируемый период. По данным расчёта этого коэффициента можно сделать вывод, что доля внеоборотных активов в собственном капитале значительней, чем доля краткосрочных активов.

Коэффициент финансовой напряженности имеет низкие значения около 0,2, в очередной раз, указывая на низкую долю долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса.

Величина коэффициента финансовой устойчивости, несмотря на незначительные изменения, на всем рассматриваемом периоде остается на уровне около 0,76, демонстрируя долю собственных источников выше среднего, что свидетельствует о низком риске неплатежеспособности, а значит финансовой устойчивости компании.

Таким образом, компания ПАО «Лукойл» за анализируемый период времени является финансово устойчивой.

По данным проведенного анализа следует, что компания «Лукойл» имеет положительную динамику по всем показателям, позволяющим определить финансовую устойчивость. Несмотря на это, для поддержания устойчивого состояния на рынке, компании необходимо увеличить долю оборотных активов и постараться уменьшить величину долговых обязательств.

Оценка ликвидности имеет наиважнейшее значение для компании т.к. её анализ дает возможность поучить информацию о платёжеспособно-сти/неплатёжеспособности фирмы, т.е. о способности/неспособности обращать все свои активы в денежные средства для покрытия всех нужных платежей.

В рамках проведённого финансового анализа была проведена диагностика платежеспособности компании и ликвидности её активов.

В начале исследования были соотнесены ликвидные оборотные средства с краткосрочными обязательствами. В результате анализа было определено, что за 2014 и 2015 гг. краткосрочные оборотные активы компании превышают краткосрочные обязательства. В 2016г. это условие не соблюдается, что свидетельствует об ухудшении ликвидного положения активов компании. Результаты расчётов продемонстрированы в таблице 5.

Таблица 5. Сравнение ликвидных оборотных средств с краткосрочными обяза- тельствами, тыс. руб.

годы	ДЗ+Д+КФВ	КЗ+КЗС	∆
2014	592 120 107	391 791 938	+
2015	863 630 919	409 987 425	+
2016	368 591 062	459 792 596	-

Следующим этапом анализа была произведена проверка бухгалтерского баланса на его «идеальность». Проанализировав совокупность признаков, свидетельствующих об «идеальности», можно сделать вывод о том, что во все исследуемые годы бухгалтерский баланс соответствовал идеальному (выполнение более 70% признаков). Результаты исследования отражены в таблице 6.

Таблица 6 – проверка бухгалтерского баланса на «идеальность»

Признак	2014 г	2015 г	2016 г
Валюта баланса за отчётный период> Валюта баланса за базовый период	+	-
Темп роста ОА > Темп роста ВА	+	+	+
СК>ЗК	+	+	+
Темп роста ДЗ и КЗ примерно одинаковые	+	+	+
Доля ОА > 10%	+	+	+
Отсутствие непокрытого убытка	+	+	+

Текущая платежеспособность организации зависит от ликвидности ее активов, то есть возможности их преобразования в денежную форму или использования для уменьшения обязательств.

Для проверки ПАО «Лукойл» на условие абсолютной ликвидности все активы, были поделены на 4 группы: наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые активы, медленно реализуемые активы и труднореализуемые активы. В зависимости от срочности погашения кредитных обязательств, пассивы также были поделены на 4 группы: наиболее срочные обязательства, краткосрочные пассивы, долгосрочные пассивы и постоянные пассивы [4].

Результаты представлены в таблицах 7-8.

Неравенство А1> П1, выполняется за все анализируемые периоды, что свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации достаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Таблица 7. Разложение активов и пассивов компании на агрегаты, тыс. руб.

Актив	2014 г	2015 г	2016 г
А1	410 228 177	722 921 204	605 525 109
А2	181 891 930	140 709 715	189 065 953
А3	217 765	47 890	273 564
А4	1 163 158 677	1 159 502 563	1 151 914 302
Баланс	1 755 496 549	2 023 181 372	1 946 778 928
Пассив
П1	198 408 144	155 615 738	193 939 283
П2	194 542 218	256 716 244	268 424 071
П3	228 448 074	309 603 543	159 576 484
П4	1 134 098 113	1 301 245 847	1 324 839 090
Баланс	1 755 496 549	2 023 181 372	1 946 778 928

Таблица 8. проверка компании на условие абсолютной ликвидности 2014 г 2015 г 2016 г А1>П1 + + + А2>П2 - - - А3>П3 - - - А4<П4 - + + Неравенство А2> П2, не выполнено ни по одному из исследуемых годов, что говорит о том, что быстро реали- зуемые активы меньше краткосрочны пассивов и организация не может быть платежеспособной в недалеком буду- щем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

Неравенство А3> П3 также не выполнено, что говорит о том, что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация не сможет быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Условие A4 ≤ П4 не выполняется только, в 2014 году т. е. только в этом году не соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств. Или можно говорить, о том, что только в данном периоде стоимость труднореализуемых активов больше стоимости собственного капитала, а это, в свою очередь, означает, что собственного капитала недостаточно для пополнения оборотных средств. Наличие труднореализуемых активов меньше стоимости собственного капитала в 2015 и 2016 году, это означает, что его количества достаточно для пополнения оборотных средств.

В ходе проведенного анализа была проведена оценка платежеспособности компании с учётом временного фактора. Результаты представлены в таблице 9.

Таблица 9. Оценка платежеспособности компании с учетом временного фактора

годы	(А1+А2)>(П1+П2)	А3>П3
2014	+	-
2015	+	-
2016	+	-

По результатам исследования было определено, что первое условие выполняется за все исследуемые периоды, что свидетельствует о платежеспособности компании на ближайший момент.

К сожалению, второе условие оценки платежеспособности компании с учетом временного фактора, не выполнено ни за один анализируемый год. Таким образом, компания не является платежеспособной в будущем перспективе.

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ли- квидности баланса является приближенным, более детальным считается анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

В процессе анализа платежеспособности компании ПАО «Лукойл» были рассчитаны следующие коэффициенты: коэффициент покрытия, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности. Данные расчетов представлены в таблице 10.

Таблица 10. Коэффициенты ликвидности

	2014 г	2015 г	2016 г
Ктл	1,50741	2,09462	1,71913
Кбл	1,50686	2,09450	1,71854
Кал	1,04397	1,75325	1,30963

Коэффициент текущей ликвидности за анализируемый период превысил нормальное значение 2,0 лишь в 2015г. Это означает, что лишь в этом году компания имеет возможность расплачиваться по своим текущим обязательствам с помощью текущих активов.

Коэффициент быстрой ликвидности за весь анализируемый период больше критического значения 0,8, а, следовательно, у компании есть возможность погасить с помощью быстроликвидных и высоколиквидных активов свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности за весь анализируемый период больше критического значения 0,2, это говорит о способности предприятия с помощью высоколиквидных активов расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что компания ПАО «Лукойл» за 2014-2016 гг. ограничено платежеспособна.

Для улучшения платежеспособности компании необходимо:

– увеличить текущие активы компании, в том числе краткосрочные финансовые вложения;

– уменьшить величину долговых обязательств, путем обеспечения за счёт собственных средств.

Таким образом, компания ПАО «Лукойл» за анализируемый период времени является финансово устойчивой. Несмотря на это, для сохранения устойчивого состояния на рынке, компании необходимо увеличить долю оборотных активов и постараться уменьшить величину долговых обязательств.

Итак, анализ ликвидности компании свидетельствует о её ограниченной платёжеспособности. Для улучшения ликвидного положения, компании следует увеличить долю оборотных активов по сравнению с внеоборотными.