Динамика инвестиционно-сберегательной активности населения России

Н изкий уровень инвестиционной активности населения Российской Федерации, не соответствующий реальному финансовому потенциалу, является актуальной проблемой российской финансовой системы, которая, наряду с другими причинами, приводит к сложностям формирования ресурсной базы коммерческих банков, усилению зависимости отечественного фондового рынка от иностранных капиталов, недостатку устойчивых долгосрочных источников финансирования российской экономики [3. С. 139].

Современные тенденции развития российского финансового рынка свидетельствуют о том, что существующего уровня благосостояния населения, укрепления финансовой инфраструктуры и реализации мер государственной поддержки домохозяйств (программы софинансирова-ния пенсий, предоставления материнского капитала, поддержки ипотечного кредитования, в том числе снижению процентов по льготной ипотеке) недостаточно для трансформации моделей инвестиционносберегательного поведения домашних хозяйств.

В связи с этим большой интерес и высокую научно-практи-ческую значимость приобретают исследования, связанные с выявлением доминиру- ющих факторов сбережений домашних хозяйств, мотивов превращения сбережений в инвестиции, а также в целом с моделированием инвестици-онно-сберегательно-го поведения россиян.

В настоящее время сбережения населения являются одним из определяющих и существенных источников инвестиционных ресурсов для эффективной реструктуризации и оздоровления отечественной экономики.

В странах с устойчивой рыночной экономикой инвестиционносберегательному поведению населения отводится особая роль, поскольку, сбережения — это ресурс экономического развития, внутренний источник кредитования экономики, основа потенциала внутренних инвестиций, являющихся устойчивыми к колебаниям мирового рынка капиталов источником свободных денежных средств.

В связи с этим, во многих странах создаются стимулы для формирования сбережений, а также механизмы, позволяющие аккумулировать и эффективно их использовать в экономике при инвестиционно-сберегательной активности населения.

В России механизмы, которые позволяли бы эффективно осуществлять указанные процессы, к настоя- щему моменту окончательно не сформированы, не говоря уже о стимулах, побуждающих население осуществлять свой выбор в пользу сбережения и последующего инвестирования, а не потребления товаров длительного пользования.

Психология потребления в силу разных причин пока более популярна среди нашего населения, чем склонность к сбережению и/или осуществлению инвестиционных стратегий. Этот факт подтверждает тот бум кредитования, который мы наблюдали на протяжении нескольких последних лет. Данная динамика сохраняет- ся и по сей день, а в связи с нынешней кризисной ситуацией в экономике, девальвацией национальной валюты, люди все больше и чаще стараются потреблять, покупать, тратить сбережения, которые обесцениваются с каждым днем, не говоря уже о том, чтобы откладывать деньги в качестве накоплений и последующего инвестирования.

Эти выводы подтверждаются и данными Росстата. Общий объем сбережений в структуре денежных доходов населения в 2013 г. составил около 10% и данная цифра за последние годы уменьшается (табл. 1).

Таблица 1

Структура использования денежных доходов (динамика) населением РФ (%)

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Всего денежных доходов	100	100	100	100	100
в том числе:
покупка товаров и оплата услуг	69,8	69,6	73,5	74,2	73,6
обязательные платежи и разнообразные взносы	10,5	9,7	10,3	11,1	11,7
сбережения	13,9	14,8	10,4	9,9	9,8
покупка валюты	5,4	3,6	4,2	4,8	4,2
прирост (уменьшение) денег на руках у населения	0,4	2,3	1,6	0,0	0,7

Источник: Росстат.

По данным опроса населения, который провело Национальное агентство финансовых исследований в 2005-2012 гг., сбережения делают менее трети россиян1. Доля сберегателей в России на протяжении 7 лет принципиально не менялась. Сдерживает рост накоплений населения медленный рост доходов, низкий уровень финансовой грамотности, и, как следствие, недоверие банкам [4. С. 65].

Кризис 2008-2009 гг. не привел к существенному изменению количества сберегателей в нашей стране, однако заметно повлиял на изменения в сберегательных мотивах (табл. 3). Так, в частности, нецелевой мотив сбережений («на всякий случай», «про запас», «на старость») стал встречаться чаще. Остается острой для россиян проблема улучшения жилья, а значит, сохраняется необходимость накоплений на приобретение недвижимости [4. С. 65].

Распределение ответов респондентов на вопрос «Есть ли у Вас сбережения, накопления?», %

Таблица 2

Ответы респондентов	2005 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Есть	27	28	26	31	28	33	28
Нет	64	66	68	65	68	63	67
Затрудняюсь ответить	9	6	6	4	4	4	5

Распределение ответов респондентов о целях сбережений*, %

Таблица 3

Ответы респондентов	2008 г.	2011 г.	2012 г.
На всякий случай, про запас	23	29	37
На старость	17	18	24
На покупку недвижимости (квартиры, дома, земли, дачи)	15	16	22
На ремонт квартиры, дома	23	21	21
На отдых, развлечения, путешествия	12	15	18
На лечение	14	14	17
На покупку автомобиля	12	11	15
На образование (свое и/или своих близких)	13	12	13
На покупку товаров длительного пользования	13	9	11
На вложения в собственное дело	4	4	5
Чтобы получать доход в виде процентов, дивидендов и т.п.	3	3	4
Другое	4	5	3
Не считаю нужным откладывать деньги на что-либо	8	14	14
Затрудняюсь ответить	8	8	6

*Сумма ответов превышает 100%, так как вопрос предусматривал возможность множественного выбора.

Актуальными остаются потребности в автомобиле, отдыхе, образовании и лечении. Долгосрочные же сберегательные планы россияне строят пока слишком редко. Среди основных сдерживающих факторов, на наш взгляд, можно выделить следующие: низкий уровень информированности населения о существующих возможностях преумножить свои накопления и недоверие к финансовым институтам. Наиболее востребованными формами хранения сбережений были и остаются банковские вклады — 66% сберегателей держат свои накопления на депозитах (табл. 4). Альтернативу вкладам составляют лишь наличные — им отдают предпочтение 35% россиян, имеющих накопления. Остальные формы сохранения накоплений, по-прежнему, практически не востребованы. Ценные бумаги и иные инвестиционносберегательные инструменты используются россиянами крайне редко. Причиной тому являются особенности сберегательного поведения — для наших соотечественников более важно сохранить накопленное, чем преумножить [4. С. 65].

Подтверждением тому служат данные опроса, проведенного в 2012 г. и рейтинг и нв естиций, представленный в табл. 5².

Таблица 4

Распределение ответов респондентов о формах хранения сбережений в 2012г.*, %

Ответы респондентов	%
Срочный вклад в банке под процент (в рублях или иностранной валюте)	44
Наличные рубли	35
Счет до востребования/текущий счет в банке (в рублях или иностранной валюте)	22
Покупка иностранной валюты и хранение ее в наличной форме	5
Покупка изделий из драгоценных металлов или открытие металлических счетов	3
Взносы в негосударственные пенсионные фонды (НПФ)	1
Участие в программах накопительного страхования	1
Покупка ценных бумаг (акции, облигации, паи ПИФов и т.п.)	0
Приобретение сберегательных сертификатов	0
Другое	3
Затрудняюсь ответить	3

*Сумма ответов превышает 100%, так как вопрос предусматривал возможность множественного выбора.

Таблица 5

Распределение ответов респондентов на вопрос: «Какими из перечисленных инвестиционных услуг Вы лично пользовались за последние 12 месяцев?»*, %

Ответы респондентов	%
Покупка золота, драгоценностей (слитки, монеты, металлические счета)	22
Вклады в негосударственные пенсионные фонды (НПФ)	21
Операции на рынке Форекс (Forex)	17
Брокерское обслуживание (покупка ценных бумаг через брокера)	7
Прямая покупка ценных бумаг (покупка непосредственно у эмитента)	6
Покупка паев паевых инвестиционных фондов (ПИФов)	5
Индивидуальное доверительное управление	5
Покупка паев общего фонда банковского управления (ОФБУ)	2
Другое	1
Не пользуюсь инвестиционными услугами	46
Затрудняюсь ответить	7

*Сумма ответов превышает 100%, так как вопрос предусматривал возможность множественного выбора.

Около половины россиян не пользуются инвестиционными услугами в принципе. Среди оставшейся половины респондентов наиболее популярными инвестиционными инструментами являются инвестиции в золото и вклады в НПФ. Чуть менее востребованы операции на рынке Форекс. Брокерское обслуживание и прямая покупка ценных бумаг значительно менее популярны среди опрошенных респондентов (7% и 6% соответственно). Паи паевых инвестиционных фондов (ПИФов) покупают не более 5% участвующих в опросе. Столько же респондентов пользуются услугой индивидуального доверительного управления.

Меньше всего инвестируют в общие фонды банковского управления (ОФБУ). Выбор инвестиционного инструмента зависит от возраста респондента. Например, представители более молодой возрастной группы (от 18 до 24 лет) чаще инвестируют в золото и Форекс, а молодежь в возрасте от 25 до 34 лет помимо этих инструментов также активно осуществляет вклады в НПФ и пользуется брокерским обслуживанием.

Те, кому от 35 до 44 лет, реже совершают операции на рынке Форекс, зато чаще других инвестируют в НПФ. Среди интернет-пользователей старшей возрастной группы более популярны брокерское обслуживание, прямая покупка ценных бумаг и инвестиции в ПИФы [4. С. 75].

Возникшие экономические сложности в стране во второй половине 2014 г., проявившиеся в негативной динамике снижения курса рубля по отношению к американскому доллару, падении цены на нефть, нестабильности российского фондового рынка только усугубили положение населения, повлияв и на его инвестиционно-сберегательное поведение и доверие к государству и его основным институтам в целом.

Поводом для спекулятивной атаки на рубль стало осознание резкого ухудшения экономической конъюнктуры. Заключение перемирия между противоборствующими сторонами на Украине не привело к разрядке напряженности в отношениях между Россией и Западом. Санкции в отношении крупных российских компаний и финансового сектора привели к росту процентных ставок и дальнейшему снижению инвестиционной активности. Арест руководителя крупной российской корпорации в сентябре 2014 г. еще более удручил ин- весторов и стимулировал очередное снижение на фондовом рынке, продолжившееся и в октябре. Мировые цены на нефть продолжили снижаться — только за октябрь более чем на 12%. А за два месяца снижение цены ключевого экспортного ресурса России превысило 20%.

Потребительская инфляция ускорилась до 8-8,5% в годовом выражении, а продуктовая — даже до 1114%, впервые за последние пять лет став двузначной.

По данным исследовательского холдинга РОМИР осенью 2014 г. обозначилось несколько направлений, по которым двигались временно свободные денежные ресурсы населения. Во-первых, это — валютный рынок. В октябре-ноябре 2014 г. спрос на наличную иностранную валюту со стороны частных покупателей резко (в разы) возрос, что привело к дефициту валюты в некоторых банках, и оказало дополнительное давление на курс рубля. Судя по данным Центробанка России, рублевые депозиты населения во 2 полугодии 2014 г. прекратили рост. А это означает, что прирост временно свободных денежных средств (сбережений населения) вот уже в течение нескольких месяцев принимает наличную форму. До начала осени 2014 г. это были преимущественно наличные рубли.

В сентябре-октябре значительная часть наличного прироста сбережений была конвертирована в доллары и евро.

Второе направление — рынок жилья. По предварительным и пока не подтвержденным данным (это произойдет не раньше подведения итогов 4 квартала) в октябре резко вырос спрос на рынке нового жилья, и заметно оживился спрос на рынке вторичного жилья. Также резко вы- росло количество заявок на получение ипотечных кредитов [1].

Впоследствии, в ноябре-декабре 2014 г., рынок жилья сыграл роль локомотива для других потребительских рынков: строительных материалов, мебели и сантехники, крупной бытовой техники и т.д. Люди, у кого еще остались сбережения в рублях, и кто не перевел их в валюту, стремительно начали скупать предметы длительного спроса, крупногабаритные товары, бытовую технику и электронику, дабы хоть как-то спасти свои рублевые сбережения от инфляционного натиска.

Уже в ноябре 2014 г. расходы на непродовольственные товары повседневного спроса выросли на 15%.

Несмотря на положительные меры, принятые государством в области повышения страховой суммы по вкладам с 700 тыс. руб. до 1,4 млн. руб. в конце 2014 г., россияне в декабре продолжили снимать средства со своих рублевых депозитов и конвертировать их в доллары и евро. Благодаря переоценке валютных депозитов общий итог сберегательного процесса остается положительным. За 2014 г. объем рублевых депозитов россиян сократился примерно на 500 млрд. руб., в то время как за 2013 г. он увеличился на два трлн. руб.

Таким образом, дополнительный прирост наличности (в рублях, долларах и евро) у населения составляет примерно 2,5 трлн. руб. Это соответствует совокупному объему потребительских расходов за целый месяц.

Дополнительная наличность стала «давить» не только на рынок наличной иностранной валюты, но и на рынки товаров длительного пользования. В декабре 2014 г. неожиданно для самих продавцов вырос спрос на легковые автомобили. Декабрь- ские продажи 2014 г. на 2,5% превысили продажи декабря 2013 г. В то время как с февраля по октябрь продажи падали на 10-25% от месяца к месяцу. В итоге продажи в 2014 г. на автомобильном рынке снизились на 10% в натуральном выражении вместо ожидаемого спада на 12-13%. В 2015 г. участники рынка ожидают снижения на 20-25%.

На рынке крупной бытовой и компьютерной техники в декабре случился бум продаж в результате ажиотажного спроса. За две недели были распроданы товары, не находившие своего покупателя предыдущие 11 месяцев, кофе-машины, например. Все это создает предпосылки для резкого роста цен, формирования диспропорций спроса и предложения [1].

Таким образом, для основной массы населения, как мы видим из динамики прошлых лет, так и в нынешних кризисных условиях, характерно пассивное сберегательное поведение, проявляющееся в невысоком уровне сберегательной активности, преобладании сберегательных практик еще советских времен (вклады в банках и хранение сбережений в виде наличных) над активным использованием современных форм сбережений, недоверии по отношению к существующим финансовым институтам. Это в определенной степени ограничивает инвестиционный потенциал сбережений населения, сдерживает возможности социальноэкономического развития страны.

Связано это с тем, что пассивные сбережения (неработающие накопления «в чулок» или так называемые неорганизованные сбережения), а также приобретение золота, рублевых и валютных ценностей с последующим «домашним» хранением, по- купка недвижимого имущества, антиквариата, иных материальных активов, сохраняющих и (или) увеличивающих свою стоимость во времени в условиях стабильной или растущей экономики, являются фактором торможения развития макроэкономики и упущенной возможностью для государства. Но при углублении кризисных явлений и усилении сопряженных финансовых рисков могут стать для населения (но не государства) привлекательными, а иногда и единственно возможными и правильными финансовыми решениями.

Повышение сберегательной активности с последующей трансформацией сбережений в активные инвестиции, в частности, размещение средств на депозитных и расчетных счетах в банках, вложения в ценные бумаги и другие финансовые инструменты, в развитие собственного предпринимательства важно, как для органов государственной власти, так и для самих граждан, так как активные сбережения населения являются инвестиционным потенциалом их держателей, работая в секторах экономики и принося таким образом синергетический эффект экономического роста государству и населению. Развитие сберегательных практик повлияет и на другие виды финансового поведения (кредитное, страховое, инвестиционное), что не только увеличит уровень доходов населения, но и укрепит финансовую стабильность домохозяйств, а также уверенность в завтрашнем дне.

Исходя из вышесказанного, можно выделить следующие проблемы, возникающие при привлечении средств частных инвесторов:

• 1)    невысокие доходы населения и низкий уровень сбережений граждан. Около 70% граждан не

имеют сбережений — нечего сберегать;

• 2)    недостаточная квалификация потенциальных инвесторов. Это ключевая проблема в вопросе инвестиционной активности населения. Недостаточно просто знать о том, какие финансовые инструменты существуют, необходима достоверная информация о том, как они действуют и как с их помощью можно заработать или сохранить средства;

• 3)    недоверие к финансовым институтам и государству в целом. По-прежнему сказывается отрицательный опыт инвестирования накоплений в частный финансовый сектор (конец 1990-х гг.), когда люди потеряли свои средства;

• 4)    ориентированность населения России сохранить свои сбережения, нежели их приумножить. Большинство граждан требует от финансового инструмента получения гарантированного, хотя и небольшого дохода, либо вовсе отказывается от дохода, сокращая тем самым свои риски. В совокупности с предыдущей проблемой получаем результат: россияне по-прежнему хранят свободные деньги «под подушкой» в виде неорганизованных сбережений.

Для повышения эффективности вложения средств и минимизации инвестиционного риска частному инвестору необходимо формировать портфель активов.

Необходимые действия для решения возникших проблем, на наш взгляд, могут быть:

• 1)    широкое информирование общественности о существующих вариантах инвестирования, преимуществах и правилах размеще-

• ния свободных денежных средств через финансовые инструменты, финансовые институты (консультации, «горячие линии», информационные стенды, публикации в СМИ);

• 2)    меры не только со стороны государства, и осознание самими людьми собственной ответственности за свою спокойную, обеспеченную жизнь и старость;

• 3)    формирование в сознании людей необходимости эффективного распоряжения свободными денежными средствами (в том числе формирования инвестиционного портфеля) посредством проведения акций, тренингов и введения факультативных занятий по вопросам инвестирования в средних и высших учебных заведениях;

• 4)    проведение регулярного мониторинга правоприменительной

• 1.

• 2.

• 3.

• 4.

• 1.

• 2.

• 3.

• 4.

  Литература

  Официальный сайт РОМИР. — Режим доступа:

  Садкова Ж.А., Городилова А.Ю. Мониторинг инвестиционной активности населения России // Вестник ХГАЭП. — 2011. — № 4-5.

  Шевченко Д.А., Давыденко А.В. Финансовая грамотность населения как фактор сберегательного поведения домашних хозяйств // TERRA ECONOMICUS. — 2013. — Том 11. — № 4. — Часть 2.

  Энциклопедия финансового поведения россиян. —НАФИ, 2014.

  Bibliography

  Ofitsial'nyy sayt ROMIR. [Romir website]:

  Sadkova ZH.A., Gorodilova A.YU. Monitoring investitsionnoy aktivnosti naseleniya Rossii [Monitoring investment activity of the Russian population]. Vestnik KHGAEP [ Bulletin of the Khabarovsk State Academy of Economics and Law ]. 2011. № 4-5.

  Shevchenko D.A., Davydenko A.V. Finansovaya gramotnost' naseleniya kak faktor sbere-gatel'nogo povedeniya domashnikh khozyaystv [ Financial awareness of population as a factor of the households’ saving behavior ]. TERRA ECONOMICUS. 2013. Vol. 11. № 4. Part 2.

  Entsiklopediya finansovogo povedeniya rossiyan. [ Encyclopedia of the Financial Behaviour of Russians ]. NAFI [National Agency for Financial Studies]. 2014.