Дивидендная политика организации

Дивидендная политика организации оказывает сильное влияние не только на структуру капитала самой организации, но и на инвестиционную привлекательность. Если организация выплачивает высокие дивиденды, то с большой долей вероятности можно судить о том, что она работает успешно. Однако если при этом доля прибыли направляемая на обновление и расширение производства мала, то ситуация вскоре может сильно ухудшиться. Показателем оценивающим дивидендную политику является уровень дивидендного выхода, показывающий удельный вес прибыли направляемый на выплату дивидендов и на развитие самой организации.

Дивидендная политика – политика предприятия в области использования прибыли, она определяет, каким образом компании следует выплачивать дивиденды: реинвестировать их с целью получения большей прибыли в будущем или выплатить сразу в полном объеме.

Дивиденд – часть прибыли, полученной акционерами по имеющимся у них акциям.

Решения о размере и порядке выплаты дивидендов влияет на размер привлекаемых источников капитала.

Размер дивидендов, в большинстве случаев зависит от размера полученной прибыли (Рис 1).

Рисунок 1. Распределение прибыли организации

Чем больше величина ожидаемых дивидендов и темпы прироста дивидендов, тем выше стоимость акций (в теории) и благосостояния акционеров организации в краткосрочной перспективе.

Однако    выплаты    дивидендов    уменьшает    возможность рефинансирования прибыли в долгосрочной перспективе.

Под капитализацией прибыли понимают ее использование на развитие, реинвестирование чистого денежного потока от инвестиций, осуществление дивидендных выплат в форме новых акций, направление суммы депозитного процента на прирост депозитного вклада и т.д.

Этапы формирования дивидендной политики:

1 этап. Оценка факторов, определяющих формирование дивидендной политики.

2 этап. Выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов.

• 3    этап. Разработка механизма распределения прибыли, в соответствии с избранной методикой выплаты дивидендов.

• 4    этап. Определение уровня дивидендов на одну акцию.

• 5    этап. Оценка эффективности проводимой дивидендной

Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики:

Методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов – предполагает регулярную выплату установленной суммы дивидендов. А в случае большой величины прибыли отчетного года акционерам дополнительно выплачиваются экстра-дивиденды. Исходя из этого, доход акционеров складывается из ежегодно получаемых фиксированных дивидендов и время от времени выплачиваемых экстрадивидендов (в зависимости от финансовых результатов).

Преимущество данной методики состоит в гарантированной выплате минимальных дивидендов, а сильная связь с финансовыми результатами деятельности организации, позволяющая увеличивать размер дивидендов в благоприятные периоды не снижения инвестиционной активности. В случае нестабильной экономической ситуации размера прибыли получаемой предприятием, такая методика становится наиболее эффективной. Главный её недостаток заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных дивидендов инвестиционная привлекательность акций снижается, а при регулярных выплатах экстра-дивидендов снижается их стимулирующее воздействие на акционеров и исчезает отличие данной политики от политики фиксированных дивидендных выплат.

Методика фиксированных дивидендных выплат (стабильной величины дивидендных выплат) – подразумевает постоянную выплату дивидендов в неизменном размере, в течение продолжительного времени, несмотря на изменению рыночной стоимости акций. При высокой инфляции дивидендные выплат корректируется на размер инфляции. В случае, если предприятие развивается успешно в течении продолжительного времени, то дивидендные выплаты, на акцию могут быть увеличены. При реализации дивидендной политики с использованием данной методики организация также используют показатель дивидендного выхода, который выступает ориентиром для определения размера дивидендов на перспективу.

Преимуществом данной методики состоит в ощущение надежности, создаваемого у акционеров с помощью чувства уверенности в неизменности текущего дохода не смотря на различные обстоятельства и помогает уменьшить колебания стоимости акций на фондовом рынке.

Недостатком данной политики является слабая связь с конечным результатам деятельности. Поэтому в периоды снижения размера прибыли у организации может быть недостаточно собственных средств для финансовой, инвестиционной и даже основной деятельности. В целях избежания негативных последствий размер фиксированный дивидендов, как правило, устанавливается на довольно низком уровне, что уменьшает риск снижения финансовой устойчивости организации вследствие недостаточных темпов роста собственного капитала.

Основная цель дивидендной политики состоит в выборе правильного соотношения между долей прибыли организации, выплачиваемой в виде дивидендов и долей прибыли направляемой на развитие самой организации.

Дивидендная политика организации неотделима от общей финансовой цели организации, состоящей в максимизации богатства её акционеров. Максимизация богатства акционеров далеко не всегда достигается путем выплаты больших дивидендов, т.к. организация может инвестировать деньги более эффективно, увеличив стоимость своих акций на фондовых биржах и тем самым увеличить состояние своих акционеров.