Дивидендная политика, основные методы дивидендных выплат

Последовательная и понятная инвесторам дивидендная политика является необходимым элементом стратегии компании, ориентированной на долгосрочный рост капитализации. Четко обозначенная и выполняемая дивидендная политика подчеркивает репутацию компании в глазах инвестиционного сообщества, улучшает ее корпоративный имидж.

Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Дивидендная политика формируется советом директоров.

Дивиденды— это часть прибыли или доходов компании, которые ежегодно выплачиваются акционерам компании после уплаты всех налогов. Выплата дивидендов может происходить даже независимо от финансового состояния компании в случае оптимистической оценки перспектив ее деятельности. Этого рода дивиденды называются непокрытыми.

АО не вправе объявлять дивиденды если:

• •     Не полностью оплачен уставный капитал;

• •     Обществом не выкуплены в полном объёме собственные акции,

по которым у их владельцев возникло право требовать их выкупа;

• •     На момент выплаты дивидендов АО отвечает признакам

банкротства или данные признаки появятся у АО после их выплаты;

• •     Стоимость чистых активов АО меньше суммарной величины его

уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью ликвидационной стоимости размещённых привилегированных акций либо станет меньше этой величины в результате выплаты.

Процедура выплаты дивидендов осуществляется в четыре этана:

• •    Дата объявления дивидендов - это день, когда принимается решение о выплате дивидендов, их размере, дате переписи акционеров и дате выплаты дивидендов

• •    Экс-дивидендная дата - это дата, после которой приобретенные ценные бумаги не имеют права на получение дивидендов за предыдущий период

• •    Дата переписи акционеров - это день регистрации акционеров, которые имеют право на получение объявленных дивидендов

• •    Дата выплаты дивидендов - это день, в который производится рассылка чеков, платежных поручений или почтовых переводов акционерам

Методики дивидендных выплат:

• 1.    Методика постоянного процентного распределения прибыли (или стабильного уровня дивидендов) подразумевает стабильный в течение продолжительного времени процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Прибыль причитающаяся на обыкновенную акцию, определяется после выплаты дохода владельцам облигаций и дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются в тех случаях, если предприятие закончило текущий год с убытком или вся полученная прибыль должна быть направлена владельцам облигаций и привилегированных акций.

+ дивидендная политика этого типа предполагает стабильное значение дивидендного выхода на одну обыкновенную акцию в течение длительного периода времени

• - размер дивидендов, может значительно колебаться по годам в зависимости от прибыли текущего года

• 2.    Методика фиксированных дивидендных выплат (или стабильного размера дивидендных выплат) подразумевает регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Если предприятие развивается успешно и сумма годовой прибыли превышает размер средств, необходимых для выплаты дивидендов, то показатель фиксированных дивидендных выплат на акцию может быть повышен.

+ ощущение надежности, чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств

• - слабая связь с финансовыми результатами деятельности, у предприятия может оказаться недостаточно собственных средств для инвестиционной, финансовой и даже основной деятельности

• 3.    Методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов предусматривает регулярную выплату фиксированной суммы дивидендов. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются экстра-

• дивиденды. Таким образом, текущий доход акционеров складывается из ежегодно получаемых фиксированных на минимальном уровне дивидендов и периодически выплачиваемых в зависимости от финансовых результатов отчетного года экстра-дивидендов. При нестабильной экономической ситуации и существенных колебаниях размера получаемой предприятием прибыли, данная методика представляется наиболее эффективной.

• 4.    Методика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Как правило, прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде.

+ стабильно гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере, высокая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия

- при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов снижается инвестиционная привлекательность акций предприятия, а при регулярных выплатах экстра-дивидендов уменьшается их стимулирующее воздействие на акционеров и исчезает отличие этой политики от методики фиксированных дивидендных выплат

+ обеспечивается высокая рыночная стоимость акций предприятия, их привлекательность в глазах инвесторов при дополнительных эмиссиях

• - негибкость и постоянное нарастание финансовой напряженности

• 5.    Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

• 6.    Методика выплаты дивидендов акциями . При использовании данной методики компании в качестве дивидендных выплат предоставляют акционерам вместо денежных средств дополнительный пакет акций. Размер выплачиваемых таким способом дивидендов по величине равен сумме уменьшения средств, принадлежащих акционерам, капитализированных в уставном капитале и резервах. Данный подход при определенных условиях может удовлетворять акционеров, поскольку получаемые ими в качестве дивидендных выплат ценные бумаги могут быть реализованы на фондовом рынке.

Отставание темпов роста прибыли от темпов роста дивидендных выплат означает сокращение размера реинвестируемой прибыли, сворачивание инвестиционной деятельности, снижение финансовой устойчивости предприятия. Непременным условием осуществления этой методики на практике является опережающий рост прибыли по сравнению с дивидендными выплатами.

+ обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости

-нестабильность размеров дивидендных выплат, полная непредсказуемость формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций

Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

• + возможность реализации ценных бумаг акционерами. Получение дохода

• - Небольшая сумма дивидендов, выплачиваемая таким образом, как правило, не оказывает влияния па рыночную стоимость акций, зачастую происходит применение такой политики в следствии неустойчивого финансового положения.