Долговая нагрузка как фактор финансовой безопасности государства

Безопасность экономической системы в условиях неопределенности и трансформации существующего миропорядка является гарантом устойчивого функционирования и развития государства. Для Российской Федерации, экономика которой испытывает беспрецедентное санкционное давление со стороны недружественных иностранных государств, обеспечение экономической безопасности и экономического суверенитета, как её главной характеристики, является одним из основных приоритетов развития. По оценкам экспертов в 2025 году возможно усиление санкционного давления, в том числе и через инструмент вторичных санкций (мер, которые вводятся против лиц и компаний из третьих стран за связи с подсанкционными компаниями), количество которых продемонстрировало существенный рост в 2024 году (более 400 компаний) [1].

Стратегические цели в области экономической политики РФ изложены в основополагающих документах, утвержденных Указами Президента Российской Федерации в период 2017-2024 гг. [2-6].

Как показывают результаты исследования, одним из основных продуцентов рисков и угроз для стабильности и укрепления потенциала российской экономики является современная глобальная финансовая система. Данный факт подчеркивает важность обеспечения финансовой безопасности, как основополага- ющего структурного элемента экономической безопасности, способствующего защищенности, устойчивому функционированию и развитию экономической системы РФ. В этой связи наблюдается тесная взаимосвязь и иерархия структурных элементов национальной безопасности: «национальная безопасность» – «экономическая безопасность» – «финансовая безопасность».

Обобщая точки зрения ученых, исследующих проблему финансовой безопасности, можно сформулировать определение понятия «финансовая безопасность» как обеспеченное состояние защищенности финансовых интересов на всех уровнях финансовой системы, являющееся результатом реализации функций и задач уполномоченными органами, в целях устойчивого функционирования национальной экономической системы и развития государства.

В структуре финансовой безопасности можно выделить следующие элементы: бюджетно-налоговая безопасность; долговая безопасность; инвестиционная безопасность; денежно – кредитная и валютная безопасность; безопасность страхового и фондового рынка.

Эффективным инструментом анализа и мониторинга сложных социально-экономических явлений, обеспечивающим комплексный подход, являются интегральные индексы [7]. В предлагаемой авторами методике каждый элемент финансовой безопасности отображается оптимальным, на текущем этапе, набором объективных показателей, характеризующих наиболее значимые аспекты финансовой безопасности [8]. Для определения значений показателей финансовой безопасности используются, в основном, статистический и расчетный методы. При объективном подходе оценка финансовой безопасности предполагает построение интегрального индикатора.

Оценка долговой безопасности осуществляется на основе следующих показателей: отношение общего объема государственного долга к ВВП; отношение внешнего государственного долга к ВВП; отношение внутреннего государственного долга к ВВП; отношение внутреннего долга к налоговым поступлениям; отношение государственного внешнего долга на конец года к годовому объему экспорта; отношение расходов на обслуживание государственного внешнего долга к годовому объему экспорта товаров и услуг; доля расходов по обслуживанию и погашению государственного долга в общем объеме расходов федерального бюджета.

Одним из показателей, характеризующих финансовую безопасность и макроэкономическую устойчивость является государственный долг. Основной причиной формирования гос-долга является дефицит бюджета и для его покрытия государство осуществляет заимствования из различных источников.

Дискуссиями о влиянии государственных заимствований на развитие национальной экономики пронизана вся история экономической мысли. По мнению представителей классического направления, увеличение государственного долга оказывает отрицательное влияние на экономику, сокращая потребление. Экономисты кейнсианского направления придерживались противоположной точки зрения, характеризуя увеличение государственного долга как положительное явление в той мере, в которой он связан с обеспечением государственных расходов, стимулирующих инвестиции и повышающих совокупный спрос в экономике. Наряду с этим в исследованиях экономистов существует и другая точка зрения, согласно которой влияние государственного долга на экономическое развитие может быть, как положительным, так и отрицательным [9]. Вместе с тем не определено пороговое значение государственного долга, при превышении которого изменяется направление влияния.

Как отмечено в [10] между задолженностью и экономическим ростом не существует простой зависимости. Более того, нет единого порогового значения долговых показателей, которое могло бы отделить «плохие» от «хороших».

По мнению С. Фишера (известный экономист на посту первого заместителя директора-распорядителя МВФ в 1994-2001 гг.) государственный долг является менее серьезной проблемой для экономики при условии, что государственный долг может расти только пропорционально росту экономики в данном государстве.

Результаты исследования позволяют сделать вывод о том, что сам по себе рост государственного долга или его снижение не могут свидетельствовать о положительном или отрицательном влиянии на экономику. В этой связи государственный долг, как правило, сравнивают с другими показателями, в том числе с ВВП. Показатель отношения общего объема госдолга к ВВП широко используется для сравнения долговой нагрузки различных стран и используется инвесторами для измерения способности страны вносить будущие платежи по своему долгу, что влияет на заемные расходы страны и доходность государственных облигаций.

Отношение долга к ВВП в мире в 2023 г. достигло 333%. В развитых странах этот показатель составил 379%, развивающихся – 256%. Значительно перегружены долгом экономики Китая и США – соответственно 359% и 343%. В настоящее время наблюдается тенденция роста глобального долга. Это объясняется отсутствием других способов стимулирования экономической динамики [11].

Результаты анализа свидетельствуют о сравнительно небольшой, по сравнению с большинством развивающихся и развитых стран, долговой нагрузке РФ (рисунок). По оценкам Министерства финансов РФ безопасной границей является 20% от объема ВВП.

Рисунок. Динамика долговой нагрузки РФ в 2019-2027 гг., % к ВВП [12-14]

Следует отметить, что на данный момент МВФ предлагает пороговые значения для обеспечения устойчивости внешней долговой нагрузки: низкая степень (30%), средняя (40%), высокая степень (50%).

В общем объеме государственного долга Российской Федерации преобладает государственный внутренний долг, его удельный вес имеет тенденцию к увеличению и может составить 86,8% в 2027 году (прирост по сравнению с уровнем 2024 г. 5,7%) при снижении внешнего долга до 13,2%.

Таким образом, долговая нагрузка является важным показателем финансовой безопасности – ключевого структурного элемента экономической и в конечном итоге национальной безопасности. Снижение уровня финансовой безопасности оказывает отрицательное влияние на финансовую устойчивость государства и, как следствие, неспособность финансирования расходов, обеспечивающих функционирование государственных институтов и развитие общества.