Евро: историческая динамика роста и падения

Евро – официальная валюта стран «еврозоны», в которую входят такие страны, как Австрия (до 1999 года национальной валютой являлся австрийский шиллинг), Бельгия (до 1999 года – бельгийский франк), Германия (до 1999 года – немецкая марка), Ирландия (до 1999 года – ирландский фунт), Испания (до 1999 года – испанская песета), Италия (до 1999 года – итальянская лира, ватиканская лира, санмаринская лира), Люксембург (до 1999 года – бельгийский франк, люксембургский франк), Нидерланды (до 1999 года – нидерландский гульден), Португалия (до 1999 года – португальский эскудо), Финляндия (до 1999 года – финляндская марка), Франция (до 1999 года – французский франк, монакский франк), Греция (до 2001 года – греческая драхма), Словения (до 2007 года – словенский толар), Кипр (до 2008 года – кипрский фунт), Мальта (до 2008 года – мальтийская лира), Словакия (до 2009 года – словацкая крона), Эстония (до 2011 года – эстонская крона), Латвия (до 2014 – латвийский лат), Литва (до 2015 года – литовский лит). В соответствии с соглашениями с Европейским центральным банком также официально используют евро, но не являются членами ЕС такие страны, как Андорра (неофициально использовала евро с 1999 года, но с 2012 – официально. До этого в этой стране пользовались французским франком и испанской песетой), Ватикан (в 1999 году евро заменил итальянскую лиру, ватиканскую лиру, санмаринскую лиру), Монако (до 1999 года – французский франк и монакский франк), Сан-Марино (в 1999 году заменил те же валюты, которые использовали Ватикан и Италия), Сен-Пьер и Микелон (с 1999, вместо французского франка, начали использовать евро). Неофициально используют евро такие страны и территории, как Акротири и Декелия

(вместе с Кипром перестали использовать кипрский фунт в 2008 году и перешли на евро), Косово (с 2002 года, вместо немецкой марки), Сен-Бартельми (до 1999 года – французский франк), Сен-Мартен (так же до 1999 года использовали французский франк, после - евро) и Черногория (в 2002 году перешла от немецкой марки к евро) [1]. Из всего вышеперечисленного мы видим, что евро – объединяет более 320 миллионов европейцев. Поэтому, на ноябрь 2013 года, у евровалюты была самая высокая суммарная стоимость наличных, которые циркулировали во всем мире (что составляло 951 млрд. евро), опережая доллар США по этому показателю [2].

Итак, для начала анализа возьмем график котировки валют евро и рубля, изображенного на рис.1.

Рис. 1. Отношение евро к рублю (1999 – 2014 г.г.) по данным статистического портала. Источник: General government gross debt (EDP concept), consolidated – quarterly data. «The Statistics Portal» URL:

Представленный выше рисунок 1 отображает динамику евро к российскому рублю с самого введения евро (1 января 1999 года) до 2014 года. Из этого графика отчетливо видны три подъема данной валюты.

Первый подъем – это начало 2002 года. Именно с этого момента евро начинает свой рост. 1 января 1999 года эта валюта была введена в безналичное обращение, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты.

Второй подъем – это мировой экономический кризис 2008 года – не определён до настоящего времени [3]. В ходе этого кризиса мировой ВВП в 2009 году показал отрицательную динамику, впервые после Второй мировой войны [4]. Спад экономики в США и еврозоне закончился во втором квартале 2009 года, однако, в 2011 году в еврозоне началась вторая рецессия [5], продолжавшаяся до 2013 года и ставшая самой длительной в её истории [6].

В 2011 году был небольшой подъем, когда номинальный курс евро по отношению к доллару возрос на 20,6 процентов, а к британскому фунту 32,7 процента. Но в то время «небольшого подъема» евро, Минэкономразвития, наоборот, изменило прогноз среднегодового курса доллара США к евро в 2012 г. до $1,27 за евро с $1,3-1,35, а с 2013-2015 гг. - до $1,25 за евро с $1,31,35 [7]. И как мы видим по графику, изменений особых не произошло, однако все-таки спад евро в этом периоде очевиден: если в 2011 году 1 евро был равен 40,88 руб., то в 2012 году 1 евро был равен 39,93 руб., то есть на 1 руб.

Рис 2. Отношение евро к рублю (2014 -2015 г.г.) по данным Евростата.

Источник: Euro exchange rates RUB «European Central Bank» URL:

Тем не менее, третий подъем евро приходится на 2014 год, год санкций, падения цен на нефть, начало нового кризиса в России, а может быть это продолжение кризиса 2008 года, но как бы то ни было, из рисунка 2 видим колоссальное изменение - до 50,95 руб за 1 евро (это показания до 2 квартала 2014 года).

Самый непредсказуемый период – 2014-2015 г.г. Из рисунка 2, предоставленного Евростатом, видно, что самый высокий пик был 16 декабря - 91,52 рублей за 1 евро. Самый низкий курс евро за 2015 год пришелся на 16 апреля, тогда он был равен 53,41 руб. за 1 евро. Это было связанно с тем, что цены на нефть показали положительную динамику роста из-за данных по запасам нефти. По материалам британского статистического ведомства «The ICE» выявляется, что «по состоянию на 21.12 мск стоимость июньских фьючерсов на североморскую смесь нефти марки Brent поднималась на 1,81% — до 65,83 доллара за баррель. Цена июньских фьючерсов на нефть WTI росла на 2,54% — до 58,51 доллара за баррель [8]. На данный момент евро продолжает свой рост, так как цена на нефть упала до 44,05. Связанно это с тем, что «Нефтяные котировки начали резко снижаться 12 ноября после публикации статистики Минэнерго США о коммерческих запасах топлива. За неделю они выросли на 4,2 миллиона баррелей.» [9].

Несмотря на такую депрессивную ситуацию в отечественной экономики, разработанные ЦБ РФ «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016,2017 и 2018 годы.» -приняли к сведению в Госдуме 13.11.15. В данном документе представлены три сценария макроэкономического развития, в зависимости от цены на нефть, на 2016-2018 г.г. «сценарии различаются по динамике ВВП, инфляции и других экономических показателей. Так, базовый сценарий (ред. Автор – цена на нефть равна 50$ за баррель) предусматривает падение ВВП в 2016 году на 0,5-1% и инфляцию 5,5-6,5%. Оптимистичный сценарий (ред. Автор – цена на нефть 70$-80$ за баррель) предполагает, что ВВП может остаться на том же уровне либо вырасти на 0,5%, инфляция также закладывается на уровне 5,5-6,5%. В 2017-2018 годах оба сценария прогнозируют инфляцию на уровне 4%» [10].

Как сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на немецкую деловую газету Handelsblatt так же подрывать Российскую экономику будет и тот факт, что Главы стран Евросоюза собираются добиваются продления экономических санкций в отношении на планируемом саммите в декабре [11].

На самом деле санкции со стороны Европы оказывают очень большое влияние для российской экономики, например, примерно 50% экспортируемых товаров приходится на Европу.

По данным ФТС - на долю Европейского Союза в январе-декабре 2014 года приходилось 48,2% российского товарооборота (в январе-декабре 2013 года – 49,6%), тогда как на страны СНГ, к примеру, приходится всего 12,2% за тот же период.

Из них Нидерланды – 73,2 млрд. $ (96,4%), Германия – 70,1 млрд. $ (93,5%), Италия – 48,5 млрд.$ (90.0%), Польша – 23,0 млрд $ (82,4%), Соединенное Королевство – 19,3 млрд $ (78,7%) [12].

Последствием этих санкции стало падение внешнеторгового оборота России на 6,9%. Экспорт составил 496,7 млрд $ (94,9% по сравнению с 2013 годом), а импорт составил 308,0 млрд $ (90,2% в сравнении с 2013 годом)

Рис.3 Экспорт и импорт России по данным Росстата.

Источник: Внешняя торговля «Федеральная служба государственной статистики РФ» URL:

Исходя из рисунка 3 мы видим, что в конце 2015 года, экспорт и импорт по величине сравнялись. Хочу обратить внимание на то, что курс валюты зависит от торгового баланса между импортом и экспортом. Так как экспорт в России стал в разы меньше, а импорт остался приблизительно таким же. На данный момент, главным источником экспорта России осталось сырье, поэтому рубль очень сильно зависит от цен на нефть.

Из проанализированного, мы наблюдаем, что российская экономика не является самой «эффективной», поэтому сравнение евро только с рублем будет неразумно. Для этого также необходимо проанализировать отношение евро к доллару.

Рис.4 Отношение доллара к евро по данным Евростата.

Источник: Euro exchange rates USD «European Central Bank» URL:

Из представленного рисунка 4 видно, что доллар в отношении к евро «выиграл» всего один раз. Это произошло потому, что при введение евро 1 января 1999 года, когда данная валюта находилась в безналичном обращении, но после 2002 года, когда евро все же был введен в наличное обращение – он начал рост в отношении к доллару, хотя то же самое мы наблюдали, когда изучали динамику курса евро в отношении к рублю. Далее, по аналогии с рублем, курс евро должен был начать рост в 2008-2009 г.г. из-за мирового экономического кризиса, в данный период были резкие изменения по отношению этих двух валют, так как они обе являются мировыми, за 1 евро давали 1,6 доллара, либо 1,2. В 2012 году так же произошел спад евро из-за второй рецессии, как и с рублем. До 2014 года, как показал анализ, эти графики практически ничем не отличаются, за исключением 2008-2009 г.г., но это объясняется тем, что доллар являлся на тот момент и по сей день мировой валютой, как и евро, поэтому, на фоне кризиса, рубль ослабел к евро, а доллар ещё продолжал бороться.

В настоящее время мы наблюдаем не самый благоприятный период для евро, так как курс евро и доллара стремится к равновесию.

Исходя из последних событий, причин сближения курсовых величин евро и доллара можно выделить несколько:

Первая - это все те же санкции, которая Европа выдвинула России, именно из-за этого очень сильно пострадала экономика РФ. Но и экономика Евросоюза тоже пострадала от этого, например, ЕС необходимо возместить убытки фермеров на 5,5 млрд. евро, так как 40% их товаров попало под запрет, так же, европейские экономисты подсчитали, что безработными могут оказаться примерно 130 тысяч человек (в Польше уже таковыми оказались 23 тысячи). Германия, страна, которая находится на 3 месте в российском списке экспортеров - понесет потери в размере 1,3 млрд. евро [13].

Второй причиной и, пожалуй, самой главной является госдолг Европейского Союза, совокупный объем госдолга по 28 странам ЕС превысил 12 трлн евро, составив 86,8% от ВВП ЕС. По итогам 2013 г. это значение составляло 85,5% (не считая Греции с её долгами) [14].

И наконец последняя причина, особенно актуальная в последние годы - это беженцы, на которых Европейский Союз тратит огромные средства и при этом ещё больше уходят в долги. Только за 2015 год 438 тысяч (с январь по июль) человек попросили убежища в Европе. В тот момент Германия была готова потратить на беженцев 6 млрд. евро. Сейчас же, когда вспыхнула с новой силой война в Сирии - Германия ожидает принять до 1,5 млн. беженцев [15]. При этом, пособие для беженцев остается неизменным: в Германии так же 336 евро в месяц, Великобритания 36 фунтов (210 евро), Франция 300 евро, в Швеции же кандидаты получают от 60 до 225 евро [16]. Это не считая того, что беженцам бесплатно предоставляются: бесплатное проживание, бесплатное питание, бесплатные языковые курсы, бесплатное обучение детей в школе, бесплатная медицинская страховка от государства – все это оплачивают государства ЕС, поэтому это тоже является одним из факторов, которое негативно влияет на экономику Евросоюза.

И наконец, в целях настоящей работы, следует проанализировать таблицу международных накоплений в иностранных валютных резервах, в особенности евро.

	1988	1999	2002	2005	2008	2009	2010	2012	2014
USD	69.3%	70.9%	66,5 %	66,4 %	64,1 %	62,1 %	61,8 %	61,1 %	62,%
EUR		17,9%	24,2%	24,3%	26,4%	27,6%	26,0%	24,3%	22,%
DEM	13,8 %
FRF	1,6 %

GBP	2,7 %	2,9 %	2,9 %	3,6 %	4,0 %	4,3 %	3,9 %	4,0 %	3,8 %
YEN	6,2 %	6,4%	4,5 %	3,7 %	3,1 %	2,9 %	3,7 %	4,1 %	4,0 %

Таблица 1. Международные накопления в иностранных валютных резервах по данным МВФ.

Источник: Currence Composition of Official Foreign Exchange Reserves «International Monetary Fund» URL:

Как мы видим из представленной таблицы, евро объединило в себе две крупные валюты – немецкую марку(13,8%) и французский франк(1,6%) – они составили основу евро, несмотря на то, что там были ещё и австрийский шиллинг, ирландский фунт, бельгийский франк, итальянская лира и другие (на них пришлось 2,5%). Вспомним из проведенных анализов самые «критичные» точки евро:

• 1.    2002 г. – действительно его объем вырос из-за введения евро в наличный оборот.

• 2.    2008-2009 г.г. – мы наблюдаем то, что из-за мирового кризиса был подорван авторитет доллара, тем самым – это пошло на пользу евро. Именно в 2009 г. евро достиг максимального значения – 27,6%.

• 3.    Евро, на фоне рецессий и проблем Еврозоны (рост госдолга, проблем с Грецией, а так же с беженцами) – в 2012 году последовал спад более чем на 1,5%, а в 2014 году и вовсе находится в промежутке между 2001 годом (19,8%) и 2002 годом (24,2%) – а доллар начинает набирать темпы – на 1,8%. Возвращается доверие и к японской иене (после падение ниже 3% на фоне кризиса – сейчас 4%).

Если в 2002 году на остальные валюты приходился 1,4%, то на 2014 год – 6,8% - вызвано это, скорее всего, понижением процентных ставок, введением отрицательной депозитной ставки и программы по увеличению ликвидности, осуществление которой началось с начала июня 2014 года для избежания дефляции – все это негативно отразилось на привлекательности европейской валюты [17].

Итак, как мы видим, введение евро на территории Еврозоны – на начальном этапе было экономически оправданным, так как оно устраняло риски, связанные с обменными курсами валют, устранение расходов, связанных с конвертированием валюты, внутри одного союза, образует более устойчивые финансовые рынки, является хорошей альтернативой доллару. Но самыми главными проблемами на данный момент являются огромные госдолги стран – участниц; проблема с мигрантами, которые способствуют наращивать государственные долги. В этих условиях главной целью Европейского Союза должна заключаться в усилении сопротивляемости европейской экономики к различным обстоятельствам.

Для этого следует продолжать структурные реформы со стороны правительств, особенно направленные на повышение гибкости рынков труда, бороться с монополизацией рынков товаров и услуг. Странам Еврозоны необходимо, по примеру Германии, принять пакет законов, который значительно способствует ужесточению миграционного законодательства и позволяет быстрее высылать беженцев на их родину. Без таких своевременных и решающих действий - экономика Еврозоны может претерпеть большие потери своих позиции на финансовом рынке, которая в последнее время, не демонстрирует положительных результатов. При этом, одним из факторов успешности реформ является эффективное участие государственного финансирования. Одновременно на фоне долгового кризиса усиливаются противоречия между участниками зоны евро. С одной стороны, растет недовольство ее крупнейших государств (Франция, Германия), которым приходится направлять значительные средства на спасение более слабых членов Евросоюза от банкротства (в большей степени это страны Южной части Европы). Также постепенно усиливается разочарование от участия в европейском интеграционном проекте и в странах-должниках (таких, как Греция, Италия), вынужденных под давлением развитых стран зоны евро принимать непопулярные среди населения меры по урезанию социальных расходов и сокращению бюджетных дефицитов. Такие разногласия очень сильно влияют на ослабление интеграционной связи в зоне евро и способны, в случае продолжения долгового кризиса, привести к ослаблению позиций единой европейской валюты.