Факторный анализ котировок акций предприятия угледобывающей отрасли на примере ОАО «Южный Кузбасс»

Конкурентное преимущество Российской Федерации в мировой экономике – это природные ресурсы: нефть, природный газ, уголь, лес, запасы пресной воды и т.д. Эффективное использование энергетического сектора создает необходимые предпосылки для вывода экономики страны на путь устойчивого развития, обеспечивающего рост благосостояния и повышения уровня жизни населения. Учитывая, что в Кузбассе добывается более 56% от общего объема добычи угля по России, в том числе более 80% коксующихся марок углей, роль угольной промышленности Кемеровской области выходит за рамки региона и приобретает федеральное значение. От развития Кузбасского угольного бассейна в значительной степени зависит энергетическая безопасность России и перспективы развития коксохимической и металлургической отраслей. Кроме того, являясь основным поставщиком российского угля на мировой рынок, Кузбасс играет значимую роль и на мировых рынках энергетического угля.

Актуальность данного исследования обусловлена тем, что в угольной промышленности в последнее время сложилась не стабильная экономическая ситуация, тем самым возникла необходимость оценки влияния на отрасль различных факторов для принятия эффективных управленческих решений.

Цель данного исследования – оценить влияние различных факторов на курс котировок акций угледобывающей промышленности на примере ОАО «Южный Кузбасс».

Гипотезами данного исследования послужили следующие предположения

• -    котировки акций анализируемого предприятия не зависят от цен сельскохозяйственной продукции и объема геологоразведочных работ;

• -    курс акций ОАО «Южный Кузбасс» зависит от стоимости услуг по передаче теплоэнергии; соотношения основных показателей денежных доходов населения с величиной прожиточного минимума; стоимости экспортируемого бункерного топлива, горючего и продовольствия и экспорта России.

Факторный анализ – это многомерный метод, применяемый для изучения взаимосвязей между значениями переменных. Предполагается, что известные переменные зависят от меньшего количества неизвестных переменных и случайной ошибки.

Между экономическими явлениями и процессами существует два вида зависимостей: функциональная и стохастическая. В реальных условиях исследования прикладных задач, рассматриваемые признаки, как правило, взаимосвязаны, поэтому при выявлении влияния факторов на изменение котировок акций правильно говорить о комплексном корреляционнорегрессионном анализе.

Предприятие угледобывающей отрасли, на примере которого проведен корреляционно-регрессионный анализ – ОАО «Южный Кузбасс» является одним из ведущих предприятий в Кузбассе по добыче угля. Ежегодно компанией добывается порядка 16-17 млн. тонн угля, из которых примерно 45% составляет уголь коксующихся марок. По добыче коксующегося угля в России «Южный Кузбасс» занимает 14% рынка. В составе компании находятся не только добывающие предприятия, но и обогатительные фабрики, что позволяет реализовывать не только рядовой уголь, но и продукцию более глубоких переделов.

Компания ОАО «Южный Кузбасс» осуществляет следующие виды деятельности:

• -    добыча каменного угля, бурого угля и торфа;

• -    добыча, обогащение и агломерация каменного угля;

• -    обогащение и агломерация каменного угля;

• -    обогащение каменного угля (основной вид деятельности);

• -    предоставление прочих видов услуг (деятельность в области архитектуры; инженерно-техническое проектирование;

• -    геолого-разведочные и геофизические работы;

• -    геодезическая и картографическая деятельность;

• -    деятельность в области стандартизации и метрологии;

• -    деятельность в области гидрометеорологии и смежных с ней областях, мониторинга состояния окружающей среды, ее загрязнения).

Минимальное значение стоимости акций предприятия ОАО «Южный Кузбасс», за весь анализируемый период приходится на январь – март 2008 года, что является следствием мирового финансово-экономического кризиса. С февраля 2009 года по апрель 2012 года наблюдается рост котировок акций, при этом тенденция прокладывает себе путь через сложные движения временного ряда курса акций. Пик стоимости акций за анализируемый период приходится на апрель 2012 года, затем намечается тенденция снижения стоимости (Рис. 1).

Рис. 1. Динамика курса акций ОАО «Южный Кузбасс», руб.

Анализируемые показатели и исходные данные представлены в таблице 1.

Проведем корреляционно-регрессионный анализ зависимости котировок акции ОАО «Южный Кузбасс» от следующих показателей:

• -    стоимость услуг по передаче теплоэнергии (Центральный Федеральный округ) тыс. руб.

• -    индексы цен сельскохозяйственной продукции, реализованной сельскохозяйственными организациями и населением, руб.

• -    объем геологоразведочных работ по стадиям работ, тыс. руб.

• -    соотношение основных показателей денежных доходов населения с величиной прожиточного минимума, %

• -    экспорт (по методологии Платежного баланса), млн. долл.

Таблица 1 – Исходные данные корреляционно-регрессионного анализа

Показатель	Годы
	2008	2009	2010	2011	2012
Курс акций ОАО «Южный Кузбасс», руб	473,88	670,7625	1305,835	1565,887	2273,962
Стоимость услуг по передаче теплоэнергии (Центральный Федеральный округ) тыс. руб.	4300148	7594869	12312998	12551491	8505024
Индексы цен с/х продукции, реализованной с/х организациями и населением, руб.	135,27	88,79	105,15	158,39	75,05
Объем геологоразведочных работ по стадиям работ, тыс. руб.	185407,3	452254,7	103464,6	237993,9	236226,2
Соотношение основных показателей денежных доходов населения с величиной прожиточного минимума, %	323,6	327,9	333,3	326,3	351,5
Стоимость экспортируемого бункерного топлива, горючего и продовольствия, тыс. долл.	380,38	397,73	741,025	900,05	923,45
Экспорт России (по методологии Платежного баланса), млн. долл.	5720	3763	4920	6557	6971

Полученные коэффициенты корреляции показывают, что котировки акций ОАО «Южный Кузбасс» (табл. 2):

• -    наиболее зависят от экспорта, соотношения основных показателей денежных доходов населения с величиной прожиточного минимума и стоимости экспортируемого бункерного топлива, горючего и

• продовольствия;

• -    умеренно зависят от стоимости услуг по передачи теплоэнергии;

• -    не зависят от объемов геологоразведочных работ и индексов цен сельскохозяйственной продукции, реализованной сельскохозяйственными организациями и населением.

Составим уравнения регрессии для факторов, оказывающих сильное влияние на котировки акций ОАО «Южный Кузбасс» (таб. 2)

Таблица 2 – Оценка тесноты связи курса акций ОАО «Южный Кузбасс» с анализируемыми показателями.

Показатель	Коэффицие нт корреляции	Теснота связи	Уравнение регрессии
Стоимость услуг по передаче теплоэнергии (Центральный Федеральный округ), тыс. руб.	0,526	умеренн ая	–
Индексы цен сельскохозяйственной продукции, реализованной сельскохозяйственными организациями и населением, руб.	-0,286	слабая	–
Объем геологоразведочных работ по стадиям работ, тыс. руб.	-0,249	слабая	–
Соотношение основных показателей денежных доходов населения с величиной прожиточного минимума, %	0,8385	сильная	y= 67825,25-54,18 ⋅ x
Стоимость экспортируемого бункерного топлива, горючего и продовольствия, тыс. долл.	0,939	сильная	y= 2558,3 – 2,56 ⋅ x
Экспорт России (по методологии Платежного баланса), млн. долл.	0,708	сильная	y= -5086,51-0,4 ⋅ x

1 фактор не оказывает сильного влияния на котировки акций ОАО «Южный Кузбасс»

Таким образом, значительное влияние на курс акций ОАО «Южный Кузбасс» оказывают такие факторы как экспорт, соотношение основных показателей денежных доходов населения с величиной прожиточного минимума и стоимость экспортируемого бункерного топлива.

В случае благоприятного развития событий при снижении стоимости экспортируемого бункерного топлива, горючего и продовольствия на 1 единицу, курс акций ОАО «Южный Кузбасс» в среднем увеличится на 2,56 единиц – данный факт можно объяснить тем, что произойдет снижение спроса на бункерное топливо и горючее, за счет повышения спроса на уголь. При уменьшении экспорта России на 1 единицу котировки акций увеличатся на 0,4, что обусловлено широтой ассортимента экспортируемых товаров.

Для повышения достоверности применяемого в данной работе факторного анализа можно использовать методы дифференциального исчисления, цепных подстановок, взвешенных конечных разностей, интегральный метод оценки факторных влияний и др.