Факторный анализ по модели du pont
Автор: Пожидаева А.С.
Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium
Рубрика: Основной раздел
Статья в выпуске: 3 (34), 2017 года.
Бесплатный доступ
Короткий адрес: https://sciup.org/140122615
IDR: 140122615
Текст статьи Факторный анализ по модели du pont
Степень достижения цели по максимизации отдачи на вложенный капитал определяют показатели рентабельности. Для каждой организации разрабатывается собственная система показателей, соответствующая ее профилю и целям деятельности, но в основном такие системы базируются на определенной модели. Такой базовой моделью взаимосвязи отдельных показателей принято считать Du Pont, разработанную еще в начале двадцатого века специалистами одноименного концерна.
Данная система исследует способность организации эффективно генерировать, реинвестировать прибыль и наращивать обороты. Выявить основные причины изменения любого из показателей, темпы роста организации способно расщепление ключевых показателей на факторы. Вместе с тем система позволяет оценить результаты реализации плановых мероприятий.
Метод основан на анализе соотношений, образующих рентабельность собственного капитала ROE, которая расщепляется на рентабельность оборота, оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Такой подход актуален и для анализа других показателей финансового состояния.
Рентабельность продаж ROS - это способность генерировать прибыль от продаж. В зависимости от отрасли различаю средний уровень рентабельности продаж. Показатель послужит ориентиром для сравнения состояния организации в отрасли.
Оборачиваемость активов – это показатель, характеризующий количество продаж, за счет имеющихся активов или иначе показывает эффективность использования активов, т.е. сколько раз в году они оборачиваются.
Объединяет два этих показателя рентабельность активов ROA. Для анализа сильных и слабых сторон или оценки результатов деятельности, необходимо объединить приведенные частные показатели, таким образом, чтобы выявить причинно-следственные связи, влияющие на его финансовое состояние.
Рентабельность активов ROA является одним из синтетических показателей экономической деятельности организации. Представляет собой общий показатель, характеризующий сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. При этом четко видно, за счет какого фактора: или изменялись цены, тогда возросла рентабельность продаж, или при уменьшении наценки увеличивался оборот.
Рентабельность собственного капитала ROE показывает на сколько эффективно используются инвестированные средства, а также возможность оптимизации финансовой структуры капитала.
На примере алмазодобывающей российской компании Алроса приведем факторный анализ по модели Du Pont.
Талица 1.
Факторный анализ по модели Du Pont
|
Показатели |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. |
2011 г. |
2012 г. |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
|
Чистая прибыль (тыс.р.) |
1574000 |
2348400 |
8777200 |
29519001 |
39657349 |
34522527 |
23469167 |
21229498 |
|
Выручка (тыс.р.) |
73986000 |
63849100 |
96820400 |
11778357 6 |
12947794 7 |
13822469 1 |
15917448 0 |
18527683 4 |
|
Активы |
20800900 0 |
28521290 0 |
28231590 0 |
25254665 4 |
30729347 6 |
31242832 |
34741080 |
35120240 |
|
(тыс.р.) |
6 |
3 |
2 |
|||||
|
Собственный капитал (тыс.р.) |
16567900 0 |
15573780 0 |
16426520 0 |
18616495 2 |
21836971 2 |
23739747 9 |
25002018 9 |
27673551 3 |
|
ROS, % |
2,13 |
3,68 |
9,07 |
25,06 |
30,63 |
24,98 |
14,74 |
11 |
|
Oборачиваемост ь активов |
0,36 |
0,22 |
0,34 |
0,47 |
0,42 |
0,44 |
0,46 |
0,53 |
|
ROA, % |
0,76 |
0,82 |
3,11 |
11,69 |
12,91 |
11,05 |
6,76 |
6,04 |
|
Заемный капитал (тыс.р.) |
45418592 |
12947510 0 |
11805080 0 |
12058912 4 |
15790225 3 |
18455685 9 |
25097172 5 |
24847910 8 |
|
Финансовый рычаг |
1,26 |
1,83 |
1,72 |
1,36 |
1,41 |
1,32 |
1,39 |
1,27 |
|
ROE, % |
0,95 |
1,51 |
5,34 |
15,86 |
18,16 |
14,54 |
9,39 |
7,67 |
После экономического кризиса 2008 года наблюдается интенсивный рост показателей рентабельности вплоть до сменившим его кризисным периодом с 2013 года, характеризующий себя снижением показателей рентабельности. Этот период будет наиболее актуальным для анализа.
Таблица 2.
Изменения рентабельности собственного капитала
|
Период |
Влияние ROS на ∆ROE, % |
Влияние ATO на ∆ROE,% |
Влияние ATO на ∆ROE,% |
|
2008-2009 гг. |
1,6 |
1,0 |
1,5 |
|
0,7 |
-0,6 |
0,5 |
|
|
2009-2010 гг. |
3,7 |
5,7 |
5,3 |
|
2,2 |
2,0 |
-0,4 |
|
|
2010-2011 гг. |
14,8 |
20,1 |
15,9 |
|
9,4 |
5,3 |
-4,2 |
|
|
2011-2012 гг. |
19,4 |
17,5 |
18,2 |
|
6,2 |
-1,9 |
0,7 |
|
|
2012-2013 гг. |
14,8 |
15,5 |
14,5 |
|
-3,4 |
0,7 |
-1,0 |
|
2013-2014 гг. |
8,6 |
8,9 |
9,4 |
|
-6,0 |
0,3 |
0,5 |
|
|
2014-2015 гг. |
7,3 |
8,4 |
7,7 |
|
-2,1 |
1,1 |
-0,7 |
В 2014 году ROE сократилось по сравнению с предыдущим годом на 5%. Снижение показателя произошло из-за резкого изменения показателя ROS, который снизился почти на 10%, а именно сокращению чистой прибыли. Незначительный рост оставшихся показателей оборачиваемости активов и финансового рычага в целом серьезного влияния на значение ROE не оказало.
Анализируя 2015 год можно заметить вот уже стабильное снижение показателя ROE по сравнению с предыдущим годом и соответственно тому имеется ряд причин. Основной фактором данного снижения вновь послужило уменьшение показателя ROS почти на 4%, что повлекло за собой спад ROE на 2,1%. На 0,7 % сократился показатель так же за счет изменения соотношения собственных и заемных средств. Увеличение ATO на 0,13 оборота, способствовало укреплению ROE на 1 %.
Как видно из расчетов рентабельность собственного капитала имеет тенденцию снижения. Это можно обусловить изменениями связующих показателей. Анализируемый период оказался непростым для компаний данных отраслей. Снижение чистой прибыли на 32 % в 2014 г. и 2015 г. на 9 % связано с падением объёмов реализации. Подобная картина наблюдается и у трёх самых крупных компаний - конкурентов. В целом для рынка тенденция снижения объёмов продаж, обусловленная отчасти нежеланием снижать цены. В начале 2016 года крупнейшие производители всё же пошли на сокращение цен, чтобы не допустить чрезмерного числа готовой продукции на складах.
В целом положение компаний алмазодобывающей отрасли устойчивое. Уменьшение спроса на алмазы незначительным образом повлияло на рентабельность. Рентабельность по-прежнему остаётся высокой, а после не самого удачного 2014 года компания получила хороший результат. Драгоценные камни имеют стабильный спрос, а потому в долгосрочной перспективе алмазодобывающая отрасль выглядит привлекательной для инвесторов. Компании следовало бы постепенно наращивать производство и искать новые рынки сбыта. Высокое положение в отрасли, огромные ресурсы и запасы, перспективы выглядят очень позитивно.
Список литературы Факторный анализ по модели du pont
- Барышникова Н.С. Стратегический менеджмент: материалы лекций НГУЭУ;
- Бухгалтерский баланс АК АЛРОСА ЗА 2008-2015 гг.;
- Годовой отчет АК АЛРОСА ЗА 2008-2015 гг.;
- Консолидированная финансовая отчетность АК АЛРОСА ЗА 2008-2015 гг.;
- Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.-М.: ИНФРА-М, 2002. -208с.
- Фадеева Т. А. Оценка финансового состояния организации//Вопросы теории и практики №4, 2004. -с.14-22.
- http://people.conomy.ru 8http://www.alrosa.ru
