Факторы, оказывающие влияние на российскую национальную валюту



Иванова А.М. студент 3 курса Мяготина О.О. студент 3 курса Рябченко Л.И., к.э.н. научный руководитель, доцент Финансовый университет при Правительстве РФ Россия, г. Москва ФАКТОРЫ, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА РОССИЙСКУЮ НАЦИОНАЛЬНУЮ ВАЛЮТУ

Формирование валютного курса — многофакторный процесс, обусловленный сочетанием внутренних и внешнеэкономических, а также политических факторов. Невозможно точно предсказать каждое движение курса, однако, если изменения курса вызваны какими-либо реальными экономическими факторами, долговременный тренд его движения очевиден. Девальвация валюты имеет неоднозначное влияние на национальную экономику. К положительным последствиям относят рост конкурентоспособности национальных товаропроизводителей. Однако негативные последствия, среди которых можно выделить значительное повышение цен на импортные товары, способствуют снижению уровня жизни населения и росту социальной напряженности в стране.

В настоящее время позиции российского рубля заметно ослабли. Падение национальной валюты по отношению к другим валютам обусловлено целым рядом факторов.

Одним из наиболее актуальных факторов является тенденция снижения цен на сырье на мировом рынке. В настоящий момент цены на нефть опустились до их пятилетнего минимума. Как известно, Россия обладает восьмыми по величине в мире запасами нефти. По данным Статистического обзора мировой энергетики за 2014 г., ее запасы составляют 12,98 млрд тонн. Поскольку нефть и газ составляют значительную часть российского экспорта и являются источником почти половины доходов государственного бюджета, цены на них считаются важнейшим фактором, влияющим на валютную выручку. Очевидно, что размер валютной выручки зависит от стоимости нефти. Низкая стоимость сырья была одной из причин девальвации рубля в конце 2008 г. Снижение стоимости нефти на мировых рынках в 2014 г. более чем на 45% отрицательно сказывается на курсе рубля и сейчас. Рекордное падение стоимости нефти связано с ее избыточным предложением (например, после снятия ряда санкций Иран увеличил добычу нефти до 4,8 миллиона баррелей в день), а также с предоставлением Саудовской Аравией, Ираком и Кувейтом рекордных скидок для стран Азии.

(В июне 2014 г., стоимость барреля нефти марки Brent составляла более 115 долларов, а в середине декабря колебалась около 60 долларов за баррель). Также на ценах сказался рост объемов добычи сланцевой нефти. Повлиять на внешнеэкономическую конъюнктуру достаточно сложно, однако предпринять шаги по улучшению ситуации можно. Необходимо снизить себестоимость добычи и переработки сырьевых ресурсов, повысить эффективность производства, а также диверсифицировать экономику страны в целом.

Существенным фактором является также тенденция роста курса доллара на мировом финансовом рынке.

На курс национальной валюты оказывает влияние монетарная политика центрального банка страны. Центральный банк проводит валютные интервенции: он продает доллары и евро, чтобы поддержать курс рубля, и скупает валюту, когда не хочет чрезмерного укрепления национальных денег. За октябрь и ноябрь 2014 г. Банк России осуществил валютные интервенции на сумму 27,9 млрд. долларов и 1,8 млрд. евро. Еще один из инструментов – официальная ставка центрального банка, которая определяет стоимость денег. Если Банк России повышает ключевую ставку, то стоимость заемных средств для кредитных организаций растет, деньги становятся дороже. С одной стороны, повышение официальной ставки снижает объемы эмиссии и уменьшает предложение национальной валюты. Рост доходности вложений стимулирует приток средств инвесторов в Россию (хотя и, в значительной части, спекулятивных), что подстегивает спрос на рубли. Все это, как следствие, способствует росту стоимости российской валюты. С другой стороны, высокая стоимость денег может негативно сказаться на развитии кредитного рынка и рынка недвижимости. Дорогой кредит не способствует развитию отечественной промышленности, снижает возможности развития импортозамещающих производств. Таким образом, повышение ключевой ставки – неоднозначная мера, денежнокредитная политика в существующих условиях должна носить более гибкий характер.

Рост темпов инфляции в стране также взаимосвязан с изменениями курса национальной валюты. В ноябре 2014 г. уровень инфляции в России составил 1,28%, что на 0,46 больше, чем в октябре 2014 г. и на 0,72 больше, чем в ноябре 2013 г. Инфляция в 2014 г. в годовом исчислении составит более 9%, при целевом таргете центрального банка – 5%. Для борьбы с инфляцией Центральный банк РФ поднимает ключевую ставку (16 декабря 2014 г. ключевая ставка - 17%). Повышение ставки, с одной стороны, должно в среднесрочной перспективе замедлить рост потребительских цен, однако, с другой стороны, имеет и негативные последствия для производства.

Инфляционные ожидания, отношение населения страны к национальной валюте являются также немаловажными факторами, влияющими на ее курс. Несмотря на девальвацию рубля в течение 2014 г., подавляющая часть населения страны пока хранит деньги в банках в национальной валюте. Однако возникают опасения, что в результате усугубления кризиса на валютном рынке физические лица начнут массово переводить средства в другие валюты. Банковская паника может привести к расширению валютного кризиса, перерождению его в полномасштабный финансовый кризис.

Немаловажное значение имеет и отток капитала из страны, который в октябре 2014 г. ускорился до максимальных значений с начала года и составил 28 млрд долларов. Согласно прогнозу Банка России, чистый отток капитала из страны к концу 2014 г. составит 128 млрд долларов (ранее прогноз составлял 90 млрд). В условиях девальвации рубля, многие российские инвесторы опасаются держать свободные денежные средства в национальной валюте, поэтому они покупают иностранную валюту или вовсе переводят свой капитал в оффшорные зоны. Данный фактор также является причиной снижения интереса инвесторов к экономике России, инвестирование в российскую экономику становится непривлекательным. Что касается иностранных портфельных инвесторов, большинство не проявляют спроса на российские активы и уходят на другие рынки. Потоки инвестиций, многие из которых шли из оффшорных зон, в том числе и от россиян, сократились. При сложившихся обстоятельствах некоторые экономисты и политики, в число которых входит и Советник Президента РФ С.Ю.Глазьев, считают допустимым принятие ограничительных мер на вывоз капитала за рубеж и теневого вывода средств из России.

Говоря о причинах, влияющих на курс рубля, можно выделить целый ряд политических факторов, главным из которых на данный момент является кризис на Украине. Данный фактор не идет на пользу инвестиционной привлекательности России. Введенные против нашей страны санкции и возможность их расширения усугубляют негативные тенденции в экономике нашей страны. В настоящее время сделки с российскими партнерами считаются рискованными, внешние финансовые рынки для российских банков и компаний закрыты, и как следствие, спрос на российскую национальную валюту падает, что ведет к ее дальнейшему ослаблению. Необходимость, по мнению А.Л. Кудрина, в 2015 г. возврата более чем 120 млрд долларов внешнего корпоративного долга, в существующих условиях может привести к дальнейшей девальвации рубля.

Стоит отметить, что даже при условии урегулирования политических споров, экономические факторы, такие как нестабильность, структурные диспропорции в экономике, стагнация экономики, снижение темпов роста промышленного производства, цены на нефть будут оказывать сильное влияние на волатильность курса российского рубля.

Очевидно, что для преодоления данной проблемы необходимо, чтобы и монетарная, и макроэкономическая, и внешняя политика Российской

Федерации были направлены на снижение числа и ослабление негативных девальвационных факторов.