Факторы валютного курса

Международные валютные отношения на сегодняшний день представляют собой одну из наиболее сложных, но, в то же время одну из наиболее важных сфер экономики. Валютные отношения образовались благодаря развитию международной торговли, которая, в свою очередь, представляет собой обмен национальными валютами между различными странами. Такой обмен был бы не возможен без знания того, как соотносятся между собой национальные валюты разных государств. Данное соотношение носит название валютного курса. Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Он позволяет определить сравнительные цены одних и тех же товаров в разных странах. В своей работе мы рассмотрим валютный курс, как цену национальной валюты, выраженную в единицах иностранной валюты.

Так как валютный курс – это цена, то он может отклоняться от стоимостной основы, которой выступает покупательная способность валют, под воздействием спроса и предложения валюты. Соотношения этих параметров, также, зависит от ряда факторов. Именно эта многофакторность валютного курса и показывает наличие его связи с другими экономическими величинами: ставкой процента, платежным балансом, и другими. Причем в тех или иных случаях фактор, оказывающий наибольшее влияние, может быть разным. Среди них выделяют:

• 1.    Национальный доход. В первую очередь он влияет на импорт. Так можно составить следующую формулу:

• 2.    Доход за рубежом. Так как он влияет в первую очередь на экспорт нашей страны. Получаем формулу:

• 3.   Внутренняя ставка процента;

• 4.   Реальная ставка процента за рубежом;

• 5.   Мировой спрос на отечественные товары;

• 6.   Режим валютных курсов (фиксированный или плавающий);

• 7.   Мобильность капитала (совершенная, высокая или низкая);

• 8.   Политика государства;

• 9.   Темп инфляции;

• 10.    Процентные ставки и спекулятивные валютные операции;

• 11.  Степень доверия к валюте;

IM = IM_a + mp im * Y

Где:  IM – импорт, IMa – автономный импорт, Y – национальный доход, mpim – склонность к импортированию;

EX = EX_a + mp ex * Y*

Где: EX – экспорт, EXa – автономный экспорт, mpex – склонность к экспортированию, Y* - национальный доход за рубежом;

Валютная политика является одной из наиболее значительных факторов, оказывающих влияние на валютный курс. Колебания спроса и предложения валюты, как правило, сопровождаются колебаниями обменных курсов. Государственное регулирование направлено на его повышение или понижение в соответствии с задачами экономической политики государства.

Теперь более подробно рассмотрим, как политика государства влияет на реальный обменный курс.

С помощью модели Манделла-Флеминга рассмотрим случаи, когда валютный курс плавающий. Государство проводит три вида политики:

• a)    Фискальная;

• b)   Монетарная;

• c)   Протекционистская.

Их эффективность рассматривается с помощью итогового изменения национального дохода, но все они в разной степени влияют на валютный курс. Представим их изменения в таблице 1:

Таблица 1

Плавающий курс подразумевает абсолютное отсутствие границ значений валютного курса. В данной модели изменение каждый раз происходит на следующем этапе после определения платежного баланса. Так, при ВР >  0, мы имеем ситуацию, когда XX + Kim > IM + КХх, т.е. иностранные государства предъявляют больший спрос на наши товары, таким образом, наблюдается рост спроса на нашу валюту. Когда спрос на что-либо увеличивается, цена данного товара или услуги растет, так и с валютой, мы получаем, что теперь за нашу валюту необходимо отдать больше иностранной, т.е. валютный курс растет. Обратные изменения наблюдаются при отрицательном торговом балансе.

Торговый баланс как раз характеризуется четырьмя первыми факторам (доходы в нашей стране и за рубежом, а также ставки процента внутри страны и за рубежом).

В данной модели рассматривается лишь вектор изменения валютного курса, абсолютные же значения подсчитать довольно сложно, так как изменение спроса на наши товары и на иностранные товары объясняется и факторами, характеризующими каждый отдельный рынок. В данном случае и существует такой показатель, как мировой спрос на отечественные товары.

Так на практике отчётливо видно влияние платежного баланса на валютный курс. Пятью самыми хрупкими валютами считаются те, которые наибольшим образом зависят от притока иностранного капитала (бразильский риал, турецкая лира, южноафриканский ранд, индийская рупия, индонезийская рупия). Кроме того, в этих странах инфляция относительно высока, в том числе и вследствие социальной напряженности, из-за которой правительству часто приходится увеличивать денежную массу.

Мы видим, что в данном списке нет ни российского рубля, ни китайского юаня. А вызвано это довольно высоким спросом на наши (и китайские) товары, предъявляемым за рубежом. В России это в первую очередь сырье (нефть, газ, металлы).

Благодаря инвестициям в производство именно развитые страны стали ещё более привлекательным вариантом для инвестирования капитала, нежели развивающиеся, что также не сулит ничего хорошего тем пяти валютам. Мы получаем, что доверие к валютам развитых стран больше, чем доверия к валютам развивающихся.

Таким образом, мы можем наблюдать, как различные факторы влияют на валютный курс. Валютный курс определяется спросом и предложением национальной валюты. Значит, факторы, оказывающие влияние на спрос и предложение валюты, также оказывают влияние на валютный курс. Среди них национальный доход, процентные ставки, уровень инфляции, платежный баланс, режим валютных курсов и государственная политика. Последний фактор имеет наиболее сильное влияние на валютный курс, т.к. зачастую именно государство отвечает за регулирование валютного курса между странами.