Факторы, влияющие на изменение валютного курса

Курс валюты является одним из важнейших факторов развития экономики всех стран. Изменение валютного курса происходит под влиянием изменения спроса и предложения на валюту. Если спрос на валюту растет, то цена будет повышаться и наоборот если спрос падает, то и цена валюты уменьшается. Соотношение спроса и предложения на валютном рынке зависит от ряда факторов:

• 1)    Национальный доход

Известно, что факторы, влияющие на национальный доход, оказывают влияние на обменный курс. При росте национального дохода увеличивается спрос на товары, ввозимые в страну из-за границы. Как следствие происходит удешевление национальной валюты и рост спроса на иностранную валюту. Однако, рост национального дохода за рубежом понижает цену иностранной валюты. Но многое зависит и от того, чем было вызвано изменение реального национального дохода. Если доход увеличился из-за дополнительных расходов или увеличения внутреннего спроса, то курс валюты может понизиться. Таким образом, увеличение предложения продуктов ведет к увеличению валютного курса, а увеличение внутреннего спроса к его снижению [1].

• 2)    Уровень инфляции

В сюжете «Рубль: обесценение не за горами?» среди факторов риска для рубля выделено замедление роста российской экономики; большое внимание было уделено высокой инфляции и состоянию государственного бюджета, а также степени социальной стабильности [3] . Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости, так как рост инфляции вызывает снижение покупательной способности денег и падение валютного курса. В краткосрочном периоде, если инфляция повышается, то центральный банк поднимает ставку рефинансирования и это увеличивает курс национальной валюты. С другой стороны, в долгосрочном периоде инфляция обесценивает валюту, поэтому валюта в странах с более высоким уровнем инфляции будет меньше по сравнению с валютой в странах с меньшим уровнем инфляции. Таким образом можно сказать, что влияние инфляции на курс валют носит неоднозначный характер. Примером влияния инфляции на курс валюты может служить изменение курса рубля к доллару. В 90-е годы ВВП страны сократился на 50%, а цены возросли почти в 6000 раз. В итоге курс рубля значительно сократился и составлял 70 руб. за 1 доллар в 1991 году, а в 1997 году он составил 5760 руб. Кроме того, в Индонезии, которая по праву считается крупнейшим азиатским тигром, в 2013 году высокая инфляция привела к оттоку капитала, что в дальнейшем привело к девальвации индонезийской рупии и обвалу на фондовом рынке [4].

• 3)    Платёжный баланс

Платежный баланс оказывает непосредственное влияние на курс валюты. Превышение платежей из-за границы над платежами за границу увеличивает курс национальной валюты, поскольку спрос на нее со стороны зарубежных должников так же увеличивается. Превышение же платежей за рубеж над денежными поступлениями в страну приводит к падению курса национальной валюты так как отечественные дебиторы для погашения своих внешних обязательств стараются продать свою валюту за иностранную.

Валютные рынки чувствительны к изменению торгового баланса. Это явилось главным фактором, по которому принималось решение о включении валюты в список «хрупких» в сюжете «Пять хрупких валют». Если в стране наблюдается дефицит торгового баланса, то страна больше расходует денег за границей, чем получает, больше национальной валюты попадает к иностранцам, а потребность в ней падает, и поэтому они стремятся продать ее. Таким образом, растёт спрос на иностранную валюту, а курс национальной валюты падает [2].

Россия является одной из сырьевых стран и для нее большое значение имеют цены на нефть. В сюжете «Пять хрупких валют» говорилось о том, что высокие цены на нефть предотвратили сильное падение рубля, в то время как курсы валют стран БРИКС продолжали падать. Также в сюжете прогнозировалось снижение курса рубля из-за замедления темпов роста развивающихся сырьевых экономик, которое может понизить цены на нефть [2].

Рассмотрим это на модели Манделла-Флеминга: падение цены на нефть приводит снижению экспорта и, соответственно, к снижению чистого экспорта. Это в свою очередь приводит к снижению платежного баланса. В результате растет спрос на доллары и предложение рублей в экономике, и валютный курс снижается.

• 4)    Движение капитала

В сюжете «Пять хрупких валют» было сказано, что такие валюты как индийская и индонезийская рупия, южно-африканский рант, бразильский риал, а также турецкая лира крайне чувствительный к иностранному капиталу. «Хрупкость» их валют во многом была обусловлена удешевлением сырья в развитых странах, что привлекло туда инвесторов и вызвало отток из упомянутых развивающихся стран. Также в сюжете «Рубль: обесценение не за горами?» среди факторов риска для рубля был выделен и отток капитала из страны. Следовательно, отток капитала приводит с снижению валютного курса [3].

Рассмотрим это на модели Манделлла-Флеминга: отток капитала приводит к тому, что счет движения капитала становится отрицательным, а следовательно и платежный баланс. Это приводит к увеличению спроса на доллары и увеличению предложения рублей в экономике, и валютный курс снижается.

• 5)    Разница процентных ставок

Повышение ставок процента по депозитам и доходности ценных бумаг приводит к притоку иностранного капитала в эту страну а соответственно к увеличению предложения этой валюты и ее удешевлению. А спрос на национальную валюту растёт и она становится дороже [1].

Рассмотрим это на модели Манделла-Флеминга: Повышение ставки процента ведет к снижению разницы процентных ставок, что в свою очередь ведет к повышению импорта капитала, счет движения капитала становится положительным, так же как и платежный баланс. В результате увеличивается спрос на рубли и предложение долларов в экономике, и валютный курс растет.

Но существует и негативное влияние чрезмерного притока капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличивать избыточную денежную массу, что может привести к росту цен и снижению курса валюты.

Влияние процентных ставок так же как и влияние реального национального дохода на валютный курс определяется теми же факторами которые воздействуют на сами процентные ставки. Если рост ставок процента вызван более жестокой денежно-кредитной политикой, то валютный курс увеличивается. Но если рост ставок вызван увеличением уровня инфляции или государственного дефицита, то курс валюты вряд ли повысится.