Факторы внутренней и внешней среды компании, оказывающие влияние на её финансовую устойчивость

Одним из важнейших показателей финансово-экономического состояния хозяйствующего субъекта является финансовая устойчивость, поддержание достаточного уровня которой способствует повышению эффективности деятельности организации как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективах.

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения компании и способность функционирования, развития и сохранения сбалансированности своих активов и пассивов в условиях изменений факторов внутренней и внешней среды. [3, с.71]

Анализ финансовой устойчивости позволяет выявить скрытые резервы организации, а также оценить степень её независимости от заёмных источников финансирования.

Формирование финансовой устойчивости компании - непрерывный системный процесс, зависящий от внешних и внутренних факторов. Под влиянием данных факторов формируется стратегия работы компании, что в свою очередь, сказывается на показателях её операционной деятельности.

Ключевое влияние на уровень финансовой устойчивости, по мнению авторов данной статьи, оказывают факторы внешней среды.

К таким факторам относится эффективный маркетинг, т.е. способность оперативно реагировать на запросы клиентов и создавать ценность для потребителей продукции.

Для поддержания состояния нормальной финансовой устойчивости организации необходимо использовать в своей деятельности инструменты эффективного маркетинга. В настоящее время – в век новейших технологий, оказывающих порой решающее влияние на людей в процессе принятия решений, маркетинг – это своеобразное чудо, грамотное применение методов которого способно направить компанию на путь успешного развития.

Главной целью маркетинга является максимально возможное удовлетворение запросов и ожиданий потребителей. В связи с этим компании необходимо осуществлять поиск такой рыночной позиции, в которой она будет иметь явные преимущества перед своими конкурентами. [6, с.793]

На сегодняшний день эффективный маркетинг позволяет:

• -    повысить конкурентоспособность компании,

• -    создать и поддерживать позитивный имидж компании,

• -    достичь роста узнаваемости компании,

• -    увеличить продажи,

• -    расширить клиентскую базу,

• -    оптимизировать внутреннее управление компанией и т.д. [4, с. 28-29]

Данные преимущества маркетинговой деятельности приводят к формированию ассортиментной политики компании, расширению рынков сбыта, повышению эффективности каналов взаимодействия с потребителями, учёту потребностей клиентов, совершенствованию продукта и технологии производства и в конечном счёте - к росту денежного потока от операционной деятельности, повышению уровня финансовой устойчивости и улучшению финансового состояния компании.

Для того, чтобы фирма могла поддерживать уровень нормальной финансовой устойчивости, выпускаемая продукция должна всегда быть востребованной со стороны потребителей на соответствующем рынке.

Таким образом, необходимо уделять особое внимание аспектам системного планирования деятельности компании на основе анализа рыночных перспектив выпускаемой продукции.

К ключевым факторам внутренней среды следует отнести эффективную систему управления, в т.ч. корпоративного управления, охватывающую взаимоотношения между исполнительными органами, советом директоров, акционерами общества и другими стейкхолдерами. Корпоративное управление выполняет роль инструмента для определения целей общества и средств их достижения, а также обеспечения эффективного контроля за функционированием корпорации со стороны собственников (акционеров) и других заинтересованных сторон, регулирует деятельность в области работы с рисками и внутреннего аудита. [1]

Корпоративное управление влияет на экономические показатели деятельности корпорации, оценку стоимости акций общества инвесторами и на его способность привлечения капитала, необходимого для успешного развития за счёт соблюдения принципа прозрачности, который предполагает предоставление регулярной и сопоставимой информации. Данная информация, в свою очередь, позволяет обеспечить эффективный контроль за деятельностью компании и дать оценку качеству оперативного управления. Этот принцип позволяет с помощью методов стоимостного управления оценить менеджмент корпорации и обеспечить основу для оценки ценных бумаг. [8]

Ключевая роль в поддержании благоприятной обстановки и успешном развитии компании принадлежит совету директоров. Так, к его компетенции относятся:

• -    установление основных ориентиров деятельности общества на долгосрочную перспективу, утверждение ключевых показателей функционирования и основных стратегических бизнес-целей общества;

• -    формирование в сознании персонала высоких этических принципов;

• -    определение основных подходов и принципов к организации системы управления рисками и внутреннего контроля;

• -    предупреждение, выявление и разрешение внутренних конфликтов между органами, акционерами и работниками общества;

• -    обеспечение прозрачности общества, актуальности и полноты раскрытия обществом информации. [1]

Совет директоров должен быть эффективным и профессиональным органом управления компанией, своего рода гарантом справедливости и качества, способным принимать объективные независимые решения, отвечающие интересам корпорации.

В качестве ключевого интереса можно выделить постоянное повышение операционной эффективности компании, критериями которого являются рациональность использования ресурсов и поддержание нормального уровня финансовой устойчивости.

Выделяют четыре типа ресурсов внутри организации: трудовые, материальные, финансовые и средства в расчётах. И для каждого из них существуют свои показатели эффективности. [5, с.537]

Эффективность использования трудовых ресурсов оценивается с помощью показателей производительности труда, отражающей количество продукции, выпущенной работником за единицу времени. Чем выше данный показатель, тем эффективнее производство. [5, с.537]

Анализ эффективности использования материальных ресурсов имеет большую значимость, в отличие от трудовых, поскольку информация о стоимостной оценке оборотных и внеоборотных активов приводится в балансе, в связи с чем может быть подвергнута анализу в ходе пространственно-временных сопоставлений. Главный оценочный показатель внеоборотных активов - фондоотдача, показывающая, сколько денежных единиц выручки приходится на одну денежную единицу вложений в основные средства. При прочих равных условиях рост показателя в динамике - это благоприятная тенденция. Основным индикатором эффективности использования оборотных активов являются показатели оборачиваемости, смысл которых заключается в том, чтобы меньшим запасом обеспечить выпуск большего объёма продукции (чем меньший запас использовался компанией, тем более эффективно использовались денежные средства). К таким показателям относятся оборачиваемость запасов (в оборотах), показывающая, какое количество раз за отчётный период обернулись денежные средства, вложенные в запасы (чем меньший запас необходим для поддержания ритмичности производственного процесса, тем выше эффективность и рентабельность), а также оборачиваемость запасов (в днях), отражающая, сколько в среднем дней денежные средства были неактивны в производственных запасах (чем меньше длительность данного периода, тем лучше). [5, с.538-542]

Для оценки эффективности финансовых вложений применяются типовые показатели доходности, денежных средств - определение их оптимального остатка, обеспечивающего непрерывность и стабильность текущей расчётно-платёжной дисциплины. [5, с.542]

Эффективность управления оборотными активами в достаточной степени зависит от рациональности и надёжности системы расчётов с контрагентами. Дебиторская задолженность - такой же актив, как и производственные запасы, поэтому эффективность управления ею также оценивается с помощью показателей оборачиваемости. Для обобщающей характеристики степени иммобилизации денежных средств в запасах и дебиторах используется такой показатель, как продолжительность операционного цикла, рассчитываемый по следующему алгоритму: начало цикла - появление материальных запасов на балансе выступает сигналом о начале цепочки «денежные средства ^ сырьё ^ продукция ^ расчёты ^ денежные средства», а его окончание - появление на балансе выручки от реализации продукции. Данный индикатор показывает, сколько в среднем дней неактивны денежные средства в неденежных оборотных активах. [5, с.542-544]

Но эффективность финансовой деятельности в части расчётов с контрагентами определяется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и грамотной политикой в отношении кредиторов. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркуляции денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла. Данный показатель характеризует среднюю продолжительность между фактическим оттоком денежных средств в связи с текущей производственной деятельностью и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности по факту. [5, с.544, 545] Уменьшение продолжительности финансового цикла свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия, повышении эффективности управления кредиторской, дебиторской задолженностью и оборотными активами, а также об увеличении платежеспособности и ликвидности.

Таким образом, эффективность использования ресурсов, несомненно, играет важную роль в сохранении нормальной финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость подразумевает соответствие каждой статье актива бухгалтерского баланса источникам финансирования, отражённых в пассиве. Долгосрочные активы формируются, как правило, за счёт собственного капитала и долгосрочных заёмных средств. Но нельзя исключать случаи формирования внеоборотных активов за счёт краткосрочных заёмных средств. Текущие активы формируются как посредством собственного капитала, так и посредством краткосрочных заёмных средств.

Источники формирования запасов характеризуются тремя основными показателями, выражающими различную степень охвата разных видов источников:

• -    наличием собственных оборотных средств (СОС),

• -    наличием собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (СДИ),

• -    общей величиной основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).

Формула для вычисления наличия собственных оборотных средств:

СОС = СК – ВА

где СК – собственный капитал,

ВА – внеоборотные активы.

Формула для вычисления наличия собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов:

СДИ = (СК + ДО) – ВА

где ДО – долгосрочные обязательства.

Формула для вычисления общей величины основных источников формирования запасов:

ОИ = (СК + ДО + КО) - ВА              (3)

где КО - краткосрочные обязательства.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели, характеризующие уровень обеспеченности запасов (З) источниками их формирования. Трём показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования (таблица 1).

Таблица 1 - Показатели обеспеченности запасов источниками формирования [3, с.77]

Показатель	Формула для расчёта
Излишек   (+)   или   недостаток   (-) собственных оборотных средств ( ±СОС)	±СОС = СОС-З
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов (±СДИ)	±СДИ = СДИ - З
Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов ( ±ОИ)	±ОИ = ОИ - З

Полученные показатели необходимо объединить в модель: (±СОС; ±СДИ; ±ОИ) и перевести в двоичную систему по следующему правилу:

• -    неотрицательное значение заменяется на «1»,

• -    отрицательное значение заменяется на «0».

В зависимости от видов источников средств формирования запасов, можно сделать вывод об уровне финансовой устойчивости организации и определить тип финансовой ситуации (таблица 2).

Таблица 2 - Типы финансовых ситуаций [3, с.78]

Показатель	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная устойчивость	Нормальная устойчивость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
±СОС	±СОС > 0	±СОС < 0	±СОС < 0	±СОС < 0
±СДИ	±СДИ > 0	±СДИ > 0	±СДИ < 0	±СДИ < 0
±ОИ	±ОИ > 0	±ОИ > 0	±ОИ > 0	±ОИ < 0
(±СОС; ±СДИ; ±ОИ)	(1; 1; 1)	(0; 1; 1)	(0; 0; 1)	(0; 0; 0)

Существуют следующие типы финансовых ситуаций.

• -    Абсолютная устойчивость. Собственного капитала достаточно для формирования запасов и затрат. Корпорация не зависима от внешних кредиторов. Консервативная политика в отношении заёмных средств. Данная ситуация встречается крайне редко.

• -    Нормальная устойчивость. Собственных средств недостаточно, но привлечение части долгосрочных кредитов и займов позволяет покрыть потребность в источниках финансирования материальных оборотных активов. Гарантия выполнения организацией    финансовых    обязательств,    нормальная

платежеспособность; высокая доходность.

• -    Неустойчивое финансовое состояние. Сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт привлечения краткосрочных кредитов и займов, возможность пополнения источников собственного капитала посредством уменьшения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов. Хроническая нехватка живых денег: периодические задержки по

платежам, заработной плате, долгам. Грань между нормальной финансовой устойчивостью и кризисной ситуацией.

• -    Кризисное состояние. Корпорация находится на грани банкротства и полностью зависит от заёмных финансовых средств. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов идёт за счёт средств, формирующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Другая важнейшая предпосылка и одновременно внешнее проявление финансовой устойчивости – платежеспособность. Платежеспособность – это возможность и способность организации своевременно и в полном объёме исполнять свои финансовые обязательства перед контрагентами. Данный показатель влияет на формы и условия сделок компании, а также возможность получения ими кредитов [3, с.84].

Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности компании, а избыточная – вызвать сдерживание её развития за счёт обременения затрат излишними запасами и резервами.

Организацию считают платежеспособной в том случае, если имеющиеся у неё в распоряжении денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим компаниям) и активные счета (с дебиторами) покрывают её краткосрочные обязательства.

Выделяют текущую платежеспособность (на текущий момент времени) и перспективную платежеспособность, ожидаемую в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективах.

Текущая, или техническая, платежеспособность подразумевает наличие в достаточном объёме денежных средств и их эквивалентов для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Главные индикаторы текущей платежеспособности – это наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у компании просроченных долговых обязательств.

Перспективная платежеспособность означает согласованность обязательств и платёжных средств в течение прогнозного периода, которая, в свою очередь, зависит от состава, объёмов и степени ликвидности текущих активов, а также от объёмов, состава и скорости созревания текущих обязательств.

В самом общем виде платежеспособность организации характеризует степень ликвидности её активов. Понятия «платежеспособность» и «ликвидность» имеют тесную связь между собой [3, с.84].

Ликвидность – это способность компании быстро и с минимальными финансовыми потерями переводить своём имущество в денежные средства.

Различают ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность организации.

Ликвидность активов – это способность активов трансформироваться в денежные средства без потери балансовой стоимости; степень ликвидности определяется промежутком времени, необходимым для превращения активов в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – это возможность компании обратить активы в наличность и исполнить свои платёжные обязательства, это степень покрытия долговых обязательств организации её активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платёжных обязательств.

Основная цель анализа ликвидности баланса – установление степени покрытия долговых обязательств соответствующими по сроку обращения активами.

Ликвидность организации – это более общее понятие, нежели ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платёжных средств только за счёт внутренних источников (реализация активов). Но компания может прибегнуть к привлечению заёмных средств извне, если у неё имеются соответствующий имидж, чистая репутация в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. [2, с.214-215]

Управление ликвидностью осуществляется с помощью поддержания оптимальных уровня и структуры оборотных активов и соизмеримого с ними уровня текущих обязательств. [3, с.85]

В отличие от текущей платежеспособности, которая представляет собой внешнюю сторону финансового состояния организации, финансовая устойчивость – её внутреннее проявление, обеспечивающее стабильную платежеспособность в долгосрочной перспективе, т.е. равновесие активов и пассивов, поступлений и затрат, положительных и отрицательных денежных потоков. [7, с.526]

В данной статье авторами произведён отбор внешних и внутренних факторов, влияющих на уровень финансовой устойчивости компании.

Следует отметить, что принятие объективных управленческих решений возможно только после всесторонней оценки количественных показателей деятельности компании, прогнозирования её финансового состояния и проведения мероприятий, направленных на корректировку стратегии деятельности. Немаловажными предпосылками принятия верного направления развития являются внутренний климат организации, дисциплинированность, этические принципы сотрудников, степень профессионализма менеджмента.