Факторы возникновения инвестиционных рисков в процессе обеспечения финансово-экономической безопасности Российской Федерации

Состояние безопасности является искомым состоянием любого объекта, которое достигается при условии отсутствия прямых или косвенных угроз, целостности и сохранности этого объекта. Вероятность наступления тех или иных угроз определяется как риск. Говоря о безопасности, принято понимать, что безрисковость (отсутствие рисков) является недостижимым состоянием объекта, при этом одной из главных задач в процессе обеспечения безопасности является своевременное определение факторов возникновения рисков, а также идентификация и минимизация рисков. Каждой из сфер, традиционно выделяемых в рамках обеспечения финансовоэкономической безопасности (далее -ФЭБ), присущи специфические риски, которые реализуются в рамках отрасли. В данном исследовании рассматривается группа инвестиционных рисков, их возникновение и влияние на процесс обеспечения финансово-экономической безопасности Российской Федерации.

В ходе исследования были рассмотрены различные экономические показатели, выделяемые отечественным и зарубежными исследователями [2-4] как факторы обеспечения ФЭБ на государственном уровне: доля инвестиций в основной капитал в ВВП, соотношение темпов роста инвестиций и ВВП, уровень обновления основного капитала, динамика прямых инвестиций, региональные приоритеты инвестирования, уровень инвестиционной активности, доходность инвестиций. В статье представлены некоторые результаты, формирующие интерес с точки зрения реализации инвестиционных рисков.

Уровень инвестиций в основной капитал неизменно является одним из индикаторов оценки ФЭБ в соответствии с различными авторскими методиками, так как основной капитал выступает фактором производства, обеспечивающим экономический рост во всех отраслях. Исходя из данных, приведенных на рисунке 1, наибольшее количество бюджетных и привлеченных инвестиций направлены в такие сектора экономики, как военнопромышленный комплекс, образование, деятельность в области здравоохранения, а также деятельность в сфере культуры и спорта, что говорит о государственных приоритетах инвестирования. Говоря об инвестициях, финансируемых из частных источников, в первую очередь, средства распределяются на такие сектора экономики, как оптовая и розничная торговля, гостиничное дело и общественное питание, добыча полезных ископаемых, финансовая и страховая деятельность, обрабатывающая промышленность, а также деятельность в области информации и связи. Данное распределение определяет предпочтения инвесторов среди домохозяйств.

■собственные ■ привлеченные ■ из них бюджетные

Рис. 1. Структура инвестиций в обновление основного капитала за 2020 год (в процентах к

общему объему инвестиций в основной капитал), в % [5]

Также интерес представляет рассмотрение данных об объемах инвестиций в основной капитал в разрезе субъектов Российской Федерации с целью выявления территориальных единиц, обладающих наибольшей инвестиционной привлекательностью, и равномерности их распределения.

Почти половина общего объема инвестиций в основной капитал в 2020 г. осуществлена на территории 10 субъектов Российской Федерации, представленных на рисунке 2, что формирует некоторый дисбаланс и свидетельствует о консолидации финансовых ресурсов в экономических центрах наиболее развитых субъектов.

Рис. 2. Объемы инвестиций в основной капитал в разрезе субъектов Российской Федерации за 2020 год, в % [5]

Также в рамках исследования инвестиционных рисков представляет интерес рассмотрение движения инвестиционного ка- питала в виде прямых инвестиций (далее ПИ).

Таблица 1. Динамика прямых инвестиций, млрд. рублей [5]

В динамике ПИ за рубеж стоит отметить отсутствие определенной тенденции, что спровоцировано изменением в первую очередь геополитических и глобальных экономических факторов. Аналогичный комментарий также можно отнести и к динамике ПИ в Россию. Однако исследование отдельно взятых инвестиционных потоков ПИ не является в полной мере определяющим показателем. Куда более значимым является рассмотрение сальдо прямых инвестиций, которое определяется как разность данных потоков. Из представлен- ных данных видно, что с 2019 года произошли изменения в инвестиционной структуре, о чем говорит уменьшение иностранного участия в отечественном капитале и пропорциональный рост оттока капитала, тем самым формируя риск дефицита финансовых ресурсов в рамках государства.

В заключении также стоит обратить внимание на данные о доходности инвестиций по видам экономической деятельности (табл. 2).

Таблица 2. Доходность финансовых вложений организаций по видам экономической деятельности, в % [5]

Снижение доходности произошло преимущественно в коммерческих сферах деятельности (обрабатывающее производство, обеспечение энергоносителями, ло- гистика, деятельность гостиниц и предприятий общественного питания). Рост напротив сопутствовал сферам с значительным государственным участием в финансировании (деятельность профессиональная, научная и техническая, деятельность административная и сопутствующие дополнительные услуги, государственное управление и обеспечение военной безопасности, социальное обеспечение). Показатель доходности играет ключевую роль для инвесторов и во многом определяет привлекательность размещения активов.

Заключение. В разрезе рассмотренных кейсов на примере Российской Федерации выявлены некоторые «узкие» места, в рамках которых при неблагоприятной экономической динамике возможна реализация инвестиционных рисков. Базируясь на результатах проведенного анализа, пред- ставляется возможным тезисно выделить некоторые проблемы, существующие в данной сфере:

• 1.    Неравномерное обновление основного капитала. В ходе анализа определено, что структура инвестиций в основной капитал в разрезе отраслей экономической деятельности неравномерна. Ключевыми направлениями бюджетных инвестиций

• 2.    Локальные дисбалансы инвестиционных потоков между субъектами и регио-

• нами России. Рассматривая инвестиции как ресурс развития региона становится понятным, что сушествующая неравномерность в инвестиционной привлекатель-
• ности регионов как реципиентов создает неблагоприятные условия для развития и обеспечена устойчивой финансовой системы.

• 3.    Управление прямыми инвестиционными потоками. Прямые инвестиции как иностранного происхождения, так и в виде капитала, вывозимого за рубеж, в случае превышения безопасных объемов создают определенные угрозы национальной экономике, ее суверенитету, соответственно понижают уровень ФЭБ России.

• 4.    Сложность управления процентным риском снижения доходности инвестиций, который неразрывно связан с инвестиционной деятельностью как способом вложения денег.

являются социально ориентированные сферы, что определяется ориентирами бюджетной политики. Однако недостаточность объемов инвестиций в основных производственных сферах создает угрозу ФЭБ, замедляя экономический рост и препятствуя технологическому обновлению экономики.

Также стоит учесть, что перечень инвестиционных рисков, оказывающих влияние на процесс обеспечения ФЭБ, куда шире. Данный факт обусловлен косвенным влиянием инвестиционных рисков и наличием ожиданий рынка, которые изменяются не только в случае реализации рисков, но и при сценарной возможности их наступления. Рассматривая безопасность государства необходимо учитывать, что на государственном уровне риски носят глобальный характер, что не позволяет в полной мере говорить об управлении ими. На данном этапе представляется возможным судить о направлениях государственной политики, которые потенциально способны оказать эффект минимизации влияния инвестиционных рисков на процесс обеспечения финансово-экономической безопасности России и повлиять на решение выявленных проблем, связанных с ними.