Финансовая отчетность и учет как информационная основа для анализа капитальных инвестиций

Финансовая отчетность и бухгалтерский учет являются ключевыми элементами при анализе капиталовложений, как с позиции анализа прошлых периодов, выявления реализовавшихся рисков, определения регулярности исполнения показателей эффективности и факторов, повлиявших на отклонения от плана, так и с позиции перспективного анализа, моделирова-

ния ситуации, разработки вариантов управленческих решений. Разные авторы занимались вопросами анализа инвестиций и инвестиционной привлекательности (например, Васильева Н.К., Сидорчуко-ва Е.В., Сосник Т.П., Атажахов А.З. [2]). В таблице 1 представлены методики отдельных авторов для проведения анализа инвестиционной привлекательности компаний.

Таблица 1. Сводная таблица методов и показателей по авторам

Автор	Показатели оценки инвестиций	Особенности авторской методологии
Валинурова Л.С., Казакова О.Б. [1]	Оценка финансового состояния (коэффициенты ликвидности, рентабельности, платежеспособности) Оценка рыночной среды организации (географическое положение, конкуренция на рынке, развитие отрасли) Оценка потенциала человеческих ресурсов организации (организационный менеджмент) Определение интегрального показателя	Методология, основанная на классификации внутренних факторов
Севрю гин Ю.В. [8]	Оценка финансового состояния (коэффициенты ликвидности, рентабельности, платежеспособности) Оценка рыночной среды организации (географическое положение, конкуренция на рынке, развитие отрасли) Локальные и интегральные показатели	Квалиметрическая модель Средневзвешенная методология
Ендовицкий Д.А., Бабушкин В.А. [7]	Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент автономии Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент рентабельности активов Рентабельность по EBITDA Отношение чистых активов к уставному капиталу Прибыль на акцию Совокупная стоимость активов Собственный капитал Выручка от продаж Операционная прибыль Чистая прибыль Операционный денежный поток	Расчет интегрального показателя на основе финансовых коэффициентов и абсолютных показателей с использованием регрессионной модели

В данной работе представим оценку взаимосвязи инвестиций, нераспределенной прибыли, продаж и собственного капитала ПАО «ЛУКОЙЛ».

Рис. 1. Динамика базовых показателей

Таблица 2. Показатели деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ»

Компания/год	Инвестиции	Чистая прибыль	Выручка
2017	14 818 229,00	207 363 706,00	223 419 850,00
2018	14 598 736,00	219 484 106,00	264 355 247,00
2019	14 591 821,00	403 070 730,00	444 471 354,00
2020	15 440 798,00	197 521 876,00	322 811 966,00
2021	16 630 286,00	635 708 387,00	2 389 217 390,00
2022	4 773 775,00	789 660 030,00	2 874 037 264,00

Рассмотрим отдельно динамику выбранных показателей.

Рис. 2. Динамика стоимости основных средств

Видно, что динамика стоимости основных средств, в целом, отрицательная. С одной стороны, это обусловлено тем, что при периодическом обновлении основных средств рост их стоимости будет скачкообразным, а в промежутках можно наблюдать постепенное снижение вследствие

начисления амортизации. Однако в данном случае видно резкое снижение стоимости в 2022 году. Это обусловлено изменениями в нормативном регулировании учета основных средств и отражения их стоимости в отчетности.

Рис. 3. Динамика выручки

Выручка резко увеличилась в 20212022 гг., однако в пояснениях к отчетности такое изменение никак не комментируется. В то же время есть предположение, что это

также связано с изменениями в правилах учета и отражения в отчетности ряда показателей.

Динамика чистой прибыли положительная, с повышением в 2021-2022 гг., что взаимосвязано с увеличением выручки

0,00          5 000 000,00      10 000 000,00     15 000 000,00     20 000 000,00

Рис. 5. Корреляция стоимости основных средств и чистой прибыли

Рис. 6. Корреляция стоимости основных средств и выручки

Коэффициент корреляции стоимости основных средств и чистой прибыли составляет 0,64, а стоимости основных средств и выручки – 0,6. Те есть можно говорить о вероятной некоторой связи между показателями. Однако графики

ются данные о стоимости введённых в эксплуатацию основных средств и о затратах на восстановление действующих основных фондов. Кроме того, для анализа требуется очистка данных от влияния иных факторов. Но из табличных форм от-

свидетельствуют о том, что сложно устанавливать наличие связей в данном случае.

Очевидно, что данных для анализа только из абсолютных показателей отчетности недостаточно. Необходимы расшифровки элементов учетной политики и детализация показателей. В частности, для анализа эффективности вложений требу-

четности стоимостное влияние изменение методики учета не явствует, а в текстовых пояснениях оно не раскрыто. Таким образом, можно сделать вывод, что для проведения достоверной оценки эффективности капитальных вложений агрегированных данных табличных форм отчетности недостаточно.