Финансовая устойчивость компании в условиях турбулентной экономики: учетно-аналитическая проблематика

В рамках традиционного финансового анализа, как правило, для оценки перспектив компании используются наборы коэффициентов, характеризующих ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость, а также используются многочисленные модели банкротств, разработанные зарубежными и отечественными специалистами для публичных и непубличных компаний [1-8 и др.]. Вместе с тем, необходимо отметить, что отечественная практика анализа финансовой устойчивости и определения вероятности банкротства проистекает из западной практики, а значит – базируется на теоретическом базисе управления капиталом, во многом определяемом предпосылками и следствиями теоремы Модильяни-Миллера, а также используемым инструментарием и методологией анализа.

Традиционная методология финансового анализа, заложенная в основу теоремы Модильяни-Миллера, предполагала неограниченность временного горизонта существования рынка и функционирования фирмы на этом же рынке. Вместе с тем, одной из сложностей, препятствующих полноценно-

ГРНТИ 06.35.35

Иван Николаевич Макаров – кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономики, менеджмента и маркетинга Липецкого филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации.

Наталия Сергеевна Морозова – кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры бухгалтерского учета, аудита, статистики Липецкого филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации.

Ирина Ивановна Моисеева – кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, налогообложения и бухгалтерского учета Липецкого государственного технического университета.

Статья поступила в редакцию 06.04.2019.

му применению подобного инструментария, является характер развития экономической системы нашей страны – он может быть оценен как высокотурбулентный, что связанно с фактическим нахождением нашей страны не только на смене структурных детерминант развития экономики, но и сменой технологических укладов [9-11 и др.]. Поэтому, очевидно, что в такой сложный период финансовый анализ устойчивости фирмы должен включать более широкий охват детерминант, включая некоторые вопросы, ранее находившиеся в ведении теории отраслевых рынков и экономики фирмы.

Однако, в данном исследовании мы не ставим своей целью исследование теоретических основ трансформации методологии финансового анализа в условиях турбулентной экономики. Этому должно быть посвящена наша следующая публикация. В данном исследовании основный упор делается на возможности формировании инструментария анализа, позволяющего получать достоверную картину финансовых перспектив компании и его статистическое и учетно-информационное обеспечение

Приступая к изучению вопросов финансовой устойчивости фирмы в долгосрочном и краткосрочном периодах, прежде всего, следует отметить, что фирма не может быть финансово устойчивой, если она функционирует на неустойчивом рынке. В этой связи, рассмотрим понятие устойчивости, применительно к анализу отраслевого рынка. Устойчивость – это способность системы сохранять параметры, жизненно-важные для обеспечения своего существования и функционирования в течение неопределенно-долгого времени. Спроецировав данное определение на функционирование отраслевого рынка как системы, где в качестве двух основополагающих элементов выступают совокупность фирм, производителей товаров, с одной стороны, и покупателей, с другой, мы получаем следующие дефиниции:

• 1.    Устойчивый рынок – это тот отраслевой рынок, горизонты существования которого с учетом нынешнего уровня развития техники, технологии и социально-экономических отношений представляются крайне долгосрочными или потенциально неограниченными.

• 2.    Неустойчивый рынок – это тот тип отраслевых рынков, существование которого представляется ограниченным во времени вследствие следующих причин: он связан с технологиями, которые, наиболее вероятно, будут заменены или станут невостребованными по мере технико-технологического развития; он связан с ресурсами, которые являются невозобновимыми и, наиболее вероятно, будут исчерпаны в скором времени; он связан с потребностью определенных групп населения, для которых характерна отрицательная демографическая динамика.

Далее нам необходимо определиться с изучением динамики развития рынка и фирмы на рынке, в том числе с финансовыми аспектами данной динамики, и связанной с этим информацией, позволяющей сделать вывод об устойчивом или неустойчивом, в потенциале, финансовом положении фирмы. При этом, ключевым параметром устойчивого финансового положения фирмы на рынке является превышение входящих денежных потоков над исходящими. Изучение факторов и последствий, формирующих входящие и исходящие денежные потоки в краткосрочной и долгосрочной перспективе, позволяет сделать вывод о перспективах финансовой устойчивости фирмы.

При оценке финансовой устойчивости в краткосрочном и долгосрочном периодах необходимо производить традиционный и расширенный финансовый анализ – в зависимости от предполагаемого периода исследования стабильности финансовых потоков фирмы. Краткосрочный период предполагает коэффициентный анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и оценку вероятности банкротства по нескольким моделям [12]. В данном случае это будет соответствовать устоявшемуся пониманию финансовой устойчивости и традиционным методикам в рамках принятой методологии финансового анализа.

Долгосрочный период анализа финансовых потоков фирмы существенно сложнее в исследовательском плане – в данном случае имеет смысл вести речь о концепции стратегической финансовой устойчивости (см. рисунок). Поэтому анализ перспектив финансово-хозяйственной деятельности компании необходимо начинать с изучения перспектив существования и развития конкретного отраслевого рынка, на котором данная компания функционирует, а также перспектив связанных отраслевых рынков, на которых функционируют контрагенты фирмы, продукция которых задействована в технологическом процессе исследуемой фирмы, либо которые являются потребителями продукции фирмы (если фирма действует по схеме «бизнес – бизнесу»).

В случае же, если фирма действует по схеме «бизнес – населению» необходимо исследовать и спрогнозировать демографическую динамику групп населения, являющихся потребителями именно этой продукции. В данном случае источником информации должна выступать система национальной или региональной статистики; необходимо учитывать, что роль статистики на уровне отраслей и экономических субъектов мезоуровня и макроуровня (отрасли, регионы, национальная экономика) аналогична роли системы бухгалтерского учета в экономических субъектах микроуровня (фирмах).

Рис. Структура детерминант, определяющих финансовую устойчивость фирмы в долгосрочном периоде и соотнесенных с ними видов и процедур анализа

я

«

Я 3 Е я и

я е

ЯС я я я

я я

я я я я я

я я

я я я и

с -я с я

« н

2 я я я я

Й

2 Я я я я

я

Й « я 3 Е я и

я я я я

я

я ь я я я я

я я

я я я и я я я «

Е я я и

я я

я

При анализе стратегической финансовой устойчивости – изучении финансовых потоков фирмы в долгосрочном периоде, структура анализа, а точнее – структура детерминант, определяющих финансовую устойчивость фирмы в долгосрочном периоде и соотнесенных с ними видов и процедур анализа – должна выглядеть так, как указано на рисунке. При этом основные проблемы, связанные с недостаточностью информации для анализа и управления финансовой устойчивостью фирмы в долгосрочном периоде, и возможности их устранения представлены в таблице.

Таблица

Основные проблемы, связанные с недостаточностью учетной и статистической информации для анализа и управления финансовой устойчивостью фирмы в долгосрочном периоде

Уровень	Проблема	Предложение	Элементы новизны
Фирмы	На предприятии нет данных, которые позволяют оценить реально отработанное время оборудования и его фактическую выработку в разрезе отдельных единиц оборудования	Можно рекомендовать сформировать и внедрить на предприятии систему электронного учета наиболее существенных параметров работы оборудования	Ввести такие учетные инструменты как карточки учета времени работы оборудования. Данные карточки должны вестись автоматически, и данные в них должны записываться исходя из параметров включения единицы оборудования в питающие электросети и потребляемой мощности
	На предприятии нет информации по реальному техническому состоянию машин и оборудования	Введение в учетную политику предприятия положения о периодической переоценке и технологическом освидетельствовании наиболее значимой части машин и оборудования	Ввести такие учетные инструменты как индивидуальные паспорта оборудования для наиболее значимой части машин и оборудования, ведущиеся в электронном виде и обновляемые не реже, чем раз в год
	Трудно отследить в структуре основных производственных фондов долю оборудования, позволяющую выпускать продукцию, соответствующую уровню «новых» технологий	Введение в учетную политику предприятия положения об учете разных типов оборудования на различных субсчетах и о периодическом освидетельствовании наиболее значимой части машин и оборудования относительно его соответствия «новым» технологиям	Разделение учета технологического оборудования, ведущегося в электронной форме. Введение новых форм в статистическую отчётность предприятия, позволяющих отследить уровень устаревания технологического оборудования
Фирмы и отрасли	Трудно отследить выпуск продукции по «старым» и по «новым» технологиям в разрезе организаций отрасли	Введение в методику статистического учета параметров, позволяющих отследить динамику выпуска продукции фирмами отрасли	Внедрение в учетно-статистический инструментарий национальной, региональной статистики параметров, позволяющих отследить выпуск продукции в разрезе отдельных фирм и отнесения их продукции к новым или старым технологиям
	Трудно отследить динамику занятых в отрасли и в отдельных фирмах с учетом замены живого труда роботами	Требуется разработка методики статистического учета и анализа, позволяющей не только отследить количество занятых и уровень текучести кадров в отрасли (такие методики и учетное обеспечение имеются), но и уровень наличия и текучести кадров с учетом замены труда живого «трудом» информационных систем и роботов
Отрасли	Сложно оценить динамику инноваций и изобретений в отрасли	Необходимо внедрить систему статистического учета инноваций не только в региональном, но и в отраслевом разрезе

Признаками негативной динамики отраслевого рынка, способной привести к утрате финансовой устойчивости функционирующей на нем фирмы, можно считать:

• •    снижение количества изобретений, выраженное в различных учетных единицах – патентах, ноу-хау, рационализаторских предложениях;

• •    снижение емкости отраслевого рынка, выражающееся в снижении объемов продаж на данном рынке в стоимостном и натуральном выражениях;

• •    снижение объемов инвестиций в деятельности хозяйствующих субъектов, присутствующих на данном рынке;

• •    снижение величины запасов капиталов хозяйствующих субъектов, функционирующих на данном отраслевом рынке;

• •    снижение величины операционной и чистой прибыли, а также рентабельности основной деятельности.

Признаками негативного или неустойчивого положения фирмы на отраслевом рынке, которое в перспективе негативно может повлиять на ее финансовую устойчивость, могут выступать:

• •    снижение рыночной доли данной фирмы на отраслевом и локальном отраслевом рынке;

• •    негативные результаты анализа продаж в отрасли в стоимостном и натуральном выражении;

• •    негативная динамика выручки компании в натуральном и/или стоимостном выражении;

• •    неоптимальность структуры капитала фирмы – от этого зависит ее долговая нагрузка и доступ к инвестициям для модернизации основного капитала;

• •    негативная динамика и высокая текучесть персонала (с учетом замены живого труда роботизированным) – как правило, данный фактор свидетельствует о низком качестве управления, не способствующем формированию человеческого капитала фирмы, что, в перспективе, наиболее вероятно, может привести к ее банкротству.

Таким образом, мы видим, что при анализе проблемы оценки финансовой устойчивости фирмы в долгосрочном периоде, по сравнению с краткосрочным периодом, необходимо проведение не только коэффициентного финансового анализа (анализа прибыли, рентабельности, платежеспособности, ликвидности, собственно финансовой устойчивости и диагностики банкротства), но также и анализа ряда факторов, определяющих перспективы отраслевого рынка, на котором функционирует фирма, а также особенностей структуры капитала и эффективности использования ресурсов, осуществления финансово-хозяйственной деятельности и качества внутрифирменного управления, поскольку именно от совокупного влияния данных факторов будет зависеть величина входящих и исходящих денежных потоков, соотношение которых и определяет финансовую устойчивость фирмы.

При этом для информационного обеспечения анализа финансовой устойчивости компании в краткосрочном периоде достаточно данных системы бухгалтерского учета фирмы, однако в долгосрочном периоде возникает также необходимость использования данных отраслевой, региональной и национальной статистики, выступающей аналогом системы бухгалтерского учета на макроэкономическом и мезоэкономическом уровнях.