Финансовая устойчивость организаций: теория и способы определения

Финансовая coустойчивость, coспособность coсохранять coнепрерывность функционирования co в co условиях co негативного co воздействия co общей экономическойcoконъюнктурыc-coэтоcoважныйcoкритерий, coсвидетельствующийcoо высокойcконкурентоспособностиcпредприятия

В co широком co смысле co под co экономической co устойчивостью функционирующего co хозяйствующего co субъекта co можно co понимать co его эффективную co деятельность co за co счет co наиболее co предпочтительного (рационального)coиспользованияcoвовлеченныхcoвcегоcoдеятельностьcoресурсов,cза счетcoфинансовойcoустойчивостиcoнаcoосновеcoоптимизацииcoструктурыcoактивовcoс позицийcобеспеченияcпреимущественногоcсамофинансирования.

Финансовую co устойчивость co в co наиболее co общем co виде co можно рассматривать coкак coсоставную coчасть coобщей coустойчивости coхозяйствующего субъекта, coпроявляющуюся coв coсбалансированности coфинансовых coпотоков, coв наличии co средств, co позволяющих co организации co поддерживать co свою деятельность coв coтечение coопределенного coпериода coвремени, coв coтом coчисле обслуживая coполученные coкредиты coи coпроизводя coпродукцию. coПри coэтом финансово-устойчивымcoявляетсяcoтакойcoхозяйствующийcoсубъект, coкоторыйcoза счет coсобственных coсредств coпокрывает coсредства, coвложенные coв coактивы (основные coфонды, coнематериальные coактивы, coоборотные coсредства), coне допускает coнеоправданной coдебиторской coи coкредиторской coзадолженности coи расплачиваетсяcoвcoсрокcoпоcoсвоимcoобязательствам. coФинансоваяcoустойчивость отражает co уровень co риска co деятельности co хозяйствующего co субъекта co и зависимостиcот заемногоcкапитала.

В coцелом, co финансовую co устойчивость coможно coрассматривать coпо следующимcнаправлениям:

• 1)    какcстабильнуюcработуcорганизацииcвcтекущемcпериоде:co

• •    способность организации осуществлять основные и прочие виды деятельности;

• •    способность субъекта функционировать и развиваться;

• 2)    как стабильную работу организации в перспективе:

• •    эффективные вложения в активы;

• •    финансовая возможность организации осуществлять инвестиционные программы и реализовывать инновационные проекты;

• 3)    как способность организации отвечать по своим долгам и обязательствам:

• •    полное и своевременное погашение своих долгов и обязательств;

• •    отсутствие просроченной задолженности;

• •    гарантированная платежеспособность;

• 4)    какcдостаточностьcисточниковcфинансирования:

• •    наличие собственных оборотных средств;

• •    постоянное наличие в необходимых размерах денежных средств;

• •    степень зависимости!)т1федиторов;

• 5)    какcпоказательcоценкиcфинансовогоcсостоянияcорганизации:co

• •    системаСабсолютныхСиСэтносительныхСпоказателей;

• •    соотношениеСиеждуСзобственными»1ваемнымиСзредствами;

• •    соотношениеСзнеоборотныхСактивовсиСвложенногоСкапитала;

• •    разность между всеми денежными средствами и всем заемным капиталом;

• •    коэффициент структуры баланса и др.

Можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость представляет собой платежеспособность организации во времени с соблюдением условий финансового равновесия между собственными и заемными средствами с учетом эффективного использования финансовых ресурсов организации для обеспечения высоких финансовых результатов.

Важна также проблема выявления системы факторов, влияющих на финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. В экономической литературе выделяют две основные группы факторов.

Внешние, или экзогенные, факторы, которые не зависят от деятельности организации:

• •    общеэкономические факторы: спад объема национального дохода, рост инфляции, coзамедление coплатежного coоборота, coнеэффективная coналоговая система,coнестабильностьcoрегулирующегоcзаконодательства,cснижениеcoуровня реальныхcдоходовcнаселения,cростcбезработицы;

• •    рыночные факторы: снижение емкости внутреннего рынка, усиление монополизма на рынке, существенное снижение спроса, рост предложения товаров-субститутов, снижение активности фондового рынка, нестабильность валютного рынка;

• •    природные факторы: климатические условия;

• •    прочие факторы:   политическая нестабильность, негативные

демографическиеcтенденции,cухудшениеcкриминогеннойcситуации.

Внутренние, co или co эндогенные, co факторы, coзависящие coот coдеятельности организации:co

• •    операционные факторы: неэффективный маркетинг, неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек), низкий уровень использования основных средств, недостаточный ассортимент продукции, неэффективный производственный менеджмент;

• •    финансовые факторы:   неэффективная финансовая стратегия,

неэффективнаяcoструктураcoактивовc(низкаяcoихcoликвидность),coчрезмернаяcoдоля заемного coкапитала, coрост coдебиторской coзадолженности, coвысокая coстоимость капитала, co превышение co допустимых co уровней co финансовых co рисков, неэффективныйcфинансовыйcменеджмент.

По coмнению coбольшинства coученых co- coэкономистов, coболее coважными являютсяcoвнутренниеcoфакторы, coпосколькуcoнаcoнихcoможноcoвоздействовать, coа также coс coих coпомощью coможно coпреодолевать coнегативное coвлияние coвнешних факторовcиcдобитьсяcповышенияcфинансовойcустойчивости.

Важнейшим coпоказателем coдиагностики coфинансовой coустойчивости является coобеспеченность coматериальных coоборотных coактивов coустойчивыми источникамиcoфинансирования,coкcoкоторымcoотносятсяcсобственныйcoоборотный капиталcoиcoкраткосрочныеcoкредитыcoбанка.coИсходяcoизcэтого,coвыделяютcoчетыре возможныеcфинансовыеcситуацииcпоcстепениcихcустойчивости:

• 1.    Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, еслиcзапасыc(3) меньшеcсуммыcсобственногоcоборотногоcкапитала (СОК): 3c

• 2.    Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость , при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников|их|покрытия (Ип1=ССОК|+СКраткосрочные1федитыСиСваймы): сок1|в1|ип .

• 3.    Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние , при  котором

• 4.    Кризисное финансовое состояние . Равновесие платежного баланса обеспечивается преимущественно за счет просроченной кредиторской задолженности:

нарушается |платежный1баланс,|но|сохраняется|возможность|восстановления равновесия платежных средств  и платежных обязательств  за счет привлечения временно свободных  источников  средств (Ивр = непросроченная кредиторская задолженность):

ЗрСИпС+Снвр .

• 3 > Ип + Ивр .

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой|юинансовыхСкоэффициентов:

• -    коэффициент автономии (К_а) (коэффициент концентрации собственного капитала), характеризующий финансовую устойчивость предприятия,|его1зезависимостьСЬт заемных|средств;

• -    коэффициент концентрации собственного капитала (К_з . _к);

• -    коэффициент финансовой зависимости (К ф. _з). Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия;

• -    коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/с) (коэффициент финансового риска, или плечо финансового рычага). Рост коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утрате финансовой устойчивости;

• -    coкоэффициент coманевренности co(К_м). coС coфинансовой coточки coзрения повышение co коэффициента co маневренности coи co его co высокий co уровень положительноcoхарактеризуютcoпредприятие: coсобственныеcoсредстваcoприcoэтом мобильны, coбольшая coчасть coих coвложена coне coв coосновные coсредства coи coиные внеоборотные coактивы, coа coв coоборотные coсредства. coКроме coкоэффициента маневренности coприменяются coкоэффициенты coмобильности coвсех coсредств предприятияcиcоборотныхcсредств;

• -    coкоэффициент coобеспеченности coсобственными coсредствами co(К_о), характеризующийcoстепеньcoучастияcoсобственногоcoкапиталаcoвcoформировании текущихcактивов;

• -    coкоэффициент coобеспеченности coзапасов coи coзатрат coсобственными средствами co(К о.з ), coхарактеризующий coстепень coпокрытия coзапасов coи coзатрат собственнымиcсредствами;

• -    coиндекс coпостоянного coактива co(К п ), coпоказывающий coдолю coосновных средствcoиcoвнеоборотныхcактивовcвcoисточникахcсобственныхcсредств.coВажную характеристику co структуры co средств co предприятия co дает co коэффициент имущества coпроизводственного coназначения, coотражающий coдолю coреальной стоимости co имущества co производственного co назначения coв co имуществе предприятия.

Наряду с показателями, характеризующими структуру имущества предприятия, необходимо исчислять и анализировать коэффициенты, показывающие долю долгосрочной и краткосрочной задолженности в источниках средств предприятия.

В целом, можно сделать вывод, что для определения финансовой устойчивости организации существуют различные методические подходы, но формализации в этом вопросе нет. Вместе с тем все ученые-экономисты едины во мнении, что основными оценочными финансовыми показателями являются рентабельность, платежеспособность, коэффициенты, отражающие структуру капитала и характеризующие деловую активность хозяйствующего субъекта. При этом актуальной остается дальнейшая разработка критериев оценки финансовой устойчивости организации, которые должны учитывать особенности отрасли, специфику рынка, продолжительность производственного и финансового циклов, а также иные важные факторы, влияющие на устойчивость функционирования хозяйствующего субъекта.