Финансовое планирование предприятия в условиях инфляции

В современной экономической ситуации резко возрастает фактор неопределённости и связанные с ним специфические риски. Важнейшим из них является инфляционный риск, который заключается в угрозе обесценения имущества предприятия в результате инфляционных процессов. Это риск представляет особую опасность, поскольку воздействует на финансовые результаты предприятия с двух сторон: со стороны издержек и со стороны дохода. Угроза со стороны издержек заключается в том, что цены на производственные ресурсы будут расти существенно более высокими темпами чем цены на конечную продукцию, что в результате приведет к снижению рентабельности производства. Учет потенциального уровня инфляции при планировании издержек производства может напротив привести к тому, что цена на продукцию фирмы будет расти быстрее чем у конкурентов и снижать конкурентоспособность продукции фирмы, объемы реализации и уровень дохода. [3; 17] Это особенно характерно для условий несовершенной конкуренции, когда действия одних конкурентов всегда вызывают ответную реакцию других, что существенно осложняет достижение запланированных финансовых результатов. Также наличие инфляционных рисков влияет на уровень процентных ставок и доступность кредитных ресурсов для предприятия. Инфляционные ожидания, сложившиеся в обществе, оказывают повышающее воздействие на процентные ставки, что делает кредитные ресурсы для предприятий менее доступными. Неопределенность темпов будущей инфляции создает дополнительные риски и еще больше осложняет процесс финансового планирования предприятий. Поскольку в этих условиях точно определить реальную процентную ставку невозможно страх кредиторов перед возможными потерями стимулирует ее дальнейший рост. Возможность же того, что фактические темпы инфляции не достигнут ожидаемого уровня увеличивает риски потерь для потенциальных должников и создает дополнительные трудности при принятии решений о заимствовании.

Современная экономика переживает процесс глобальной рецессии в связи с чем темпы инфляции носят в большинстве стран носят умеренный характер. Однако это не означает существенного снижения инфляционных рисков. Потенциал возможной инфляции в современной мировой экономике связан с накопленными за предыдущий период глобальными дисбалансами. [1; 2; 15; 18; 20] Это в первую очередь затрагивает развивающиеся страны, такие как Китай или Индия, которые в ходе быстрого экономического роста и расширения экспорта накапливают огромное положительное сальдо платежного баланса, которое оказывает повышающее давление на курс национальной валюты, что угрожает снижением конкурентоспособности национальных экономик этих стран. Для снижения этого давления и поддержания объемов экспорта Китай, к примеру, активно скупает избыточную валютную выручку, что ведет к росту денежной массы и раскручиванию инфляционных процессов. [21] В развитых же станах, в частности в США и странах Евросоюза накапливается пассив платежного баланса, который покрывается за счет увеличения внешнего дога. Это создает понижающее давление на валютные курсы этих стран, что в свою очередь, также чревато развертыванием инфляционных процессов. Современная валютная система и валютная политика практически перестали быть средствами поддержания внешнего равновесия национальной экономики и превратились в компенсационный механизм, нивелирующий давление, вызванное глобальными дисбалансами. В результате современная мировая экономика совершенно перестала походить на те равновесные макроэкономические модели, которые предлагает макроэкономическая теория [4; 5; 6; 8; 9; 12; 13; 14] и превратилась в источник глобальной нестабильности одним из проявлений которой может стать растущая инфляция.

Кроме того, инфляционная опасность усиливается в связи с тем, что традиционные модели экономического поведения в условиях рецессии размываются. [7; 10] В предшествующий период устойчивого роста фирмы стабильно реагировали на увеличение спроса преимущественно увеличением объемов производства. В условиях спада экономической активности этот тип поведения исчезает. Положительные изменения спроса перестают рассматриваться экономическими субъектами в качестве позитивных сигналов, стимулирующих рост объемов производства. Они начинают реагировать на них преимущественно увеличением цен. В результате этого стимулирующая экономическая политика утрачивает свою эффективность. [11] В ситуации когда руководство большинства фирм не верит в скорые положительные изменения и ограничивает горизонты финансового планирования несколькими ближайшими месяцами, дискреционные меры со стороны государства не могут продемонстрировать эффективность, а политика в соответствие с какими-либо долгосрочными правилами вообще лишена смысла.

Несмотря на то, что инфляционные риски являются макроэкономическими по своей природе, это не отменяет необходимости их учета на микроуровне, то есть на уровне финансового планирования отдельных предприятий. Возрастание инфляционных рисков ставит перед менеджментом предприятий новые задачи по совершенствованию финансового планирования. Первоочередной задачей в этом плане является перспективное планирование и осуществление снижения издержек, что позволит предприятиям выдерживать рост цен на производственные ресурсы без повышения цен на конечную продукцию и поддерживать при этом стабильный уровень рентабельности производства. Возможности снижения издержек конечно не являются безграничными. Поэтому бремя инфляции неизбежно будет перекладываться фирмами на плечи потребителей через повышение цен на продукцию. В связи с этим возникает необходимость проведения грамотной ценовой политики, которая проводилась бы с учетом возможных ответных действий конкурентов. Инфляция, будучи макроэкономическим фактором, воздействует на все фирмы примерно одинаковым образом и заставляет их предпринимать одни и те же действия. Однако при проведении ценовой политики, руководству фирм важно стремиться к сохранению относительных цен с конкурентами и, следовательно, к сохранению ценовых конкурентных преимуществ. Проведение грамотной ценовой политики позволит фирмам минимизировать инфляционные риски и сделать свои финансовые результаты более значительными и стабильными.