Финансовый контроль как способ разрешения агентского конфликта между акционерами и менеджерами

С момента опубликования экономического исследования Дженсена и Меклинга, представивших теорию фирмы с позиции конфликтов интересов между участниками контрактных отношений - акционерами, менеджерами и кредиторами, благодаря развитию данной тематики появилось множество различной литературы, затрагивающей объяснения как природы этих конфликтов, так и средств, с помощью которых они могут быть разрешены.

Развитие финансовой теории в теоретическом и практическом планах позволяет проводить более глубокое исследование проблем, вызванных разногласием интересов собственников и корпоративных менеджеров. Более того, при детальном рассмотрении агентского конфликта акционеров-менеджеров становится очевидным, что он не ограничивается рамками топ-менеджмент-собственники и подразумевает систему внутренних проблем столкновений интересов, суммарный эффект которых отражается на деятельности всей компании.

Неподдельный интерес в этой связи вызывает финансовый контроль как один из способов разрешения подобных конфликтов. Его роль часто бывает недооценена, т.к. параллельно с осуществлением проверки достоверности финансовых операций, их учета, свойственных и традиционных для внутрифирменного финансового контроля, в его функции может входить мониторинг целесообразности вложений, финансовых и коммерческих активностей. Естественным образом при наделении финансового контроля функционалом надзора за отслеживанием эффективности и результативности реализуемых в корпорации изменений открываются широкие возможности средств и данных для анализа, что в свою очередь дает большую уверенность в действиях и принимаемых решениях.

Следует заметить, что одной из наиболее распространенных причин агентских конфликтов любых типов является асимметричность информации. Внутрикорпоративные агентские конфликты в этом контексте не являются исключением. Так, например, зачастую недостаточное внимание в ходе реализации контроля уделяется проверке сопоставимости данных, от которой в дальнейшем напрямую зависят итоговые результаты. Для реализации данной задачи в первую очередь необходимо определить, менялись ли подходы, внутренние методики и инструкции по отражению финансовых операций в учете. Также чрезвычайно важным представляется проверка сопоставимости данных касательно отнесения доходов и расходов между статьями отчета о прибылях и убытках, т.к. возможны случаи агентских конфликтов, когда для выполнения утвержденных в компании целей проводятся переносы, оказывающие нулевой эффект на суммарную выручку, однако положительно влияющие на премирование сотрудников корпорации.

В случае выявления подобных несоответствий в учете финансовых операций, а также доходов и расходов следует привести информационноаналитические материалы прошлых периодов в сопоставимый вид, т.е. произвести пересчет управленческой отчетности, предшествующей текущей и прогнозируемой согласно обновленным методикам, инструкциям. Также, релевантным является учет новых для компании источников доходов и расходов в прогнозируемом периоде. Если на планируемом временном промежутке существует вероятность внедрения новых продуктов, товаров, услуг, генерирующих денежный поток, то следует заранее определить статьи отнесения выручки и затрат и зафиксировать изменения в соответствующих инструкциях.

Асимметричность информации в виду конфликтов интересов в крупных корпорациях возникает также на уровне головной офис – дочерняя компания или головной офис – региональные подразделения. Очевидно, что региональные особенности ведения бизнеса, несмотря на общие принципы корпоративного управления, принятые в корпорации, не могут не отражаться на финансово-экономических показателях. По этой причине, отсутствие участия регионов в формировании информационно-аналитической базы, являющейся основой для ведения мониторинга при развитой филиальной сети снижает качество осуществляемого контроля и, соответственно, негативно сказывается на вовлеченности региональных сотрудников, сотрудниках дочерних компаний в процессы постановки целей, их реализации и подсчета. В то же время, построение информационноаналитической базы, которое опирается только на величины, предоставленные структурными подразделениями, частично исключает агентские конфликты по вертикали, но не является оптимальным решением с позиции достоверности контрольных данных.

Помимо основополагающей проблемы асимметричности информации в отношении достоверности и сопоставимости используемых в финансовом контроле величин, еще одним не менее важным аспектом принятой в компании системы мониторинга финансовых операций является – надзор за совершаемыми инвестициями и активностями. Вне зависимости от того, насколько централизованно принимаются решения в области коммерческих активностей – бесспорно их влияние на результаты операционной деятельности корпорации в целом, и на выручку, OIBDA, EBITDA, операционную прибыль в частности. В этой связи важен мониторинг финансово-экономических показателей внедряемых коммерческих активностей по следующим параметрам:

• -    принадлежность инициации коммерческих активностей к головному офису или региональному подразделению;

• -    влияние коммерческих активностей на выручку и, или расходы в виде дополнительного дохода и, или затрат;

• -    влияние коммерческих активностей на экономические показатели (изменение объема потребления, средней стоимости товаров, работ, услуг, среднего дохода на одного потребителя в месяц, количества покупателей в месяц и пр.).

Подобный мониторинг логично организовать в виде электронного модуля шаблонов с полями ввода прогнозных, а затем фактических данных с автоматическим расчетом влияния в абсолютном и относительном выражениях на выручку и, или расходы одного подразделения, либо нескольких, в случае, если коммерческая активность масштабируется на всю корпорацию, совокупность филиалов.

Такой инструмент контроля открывает возможности для подробного и детализированного анализа эффективности управления активами в разрезе операционной деятельности и его индикаторами: выручки, OIBDA, EBITDA, себестоимости и коммерческих затрат, операционной прибыли, и, как следствие, принятия обоснованных управленческих решений. Вместе с этим, мониторинг коммерческих активностей, осуществляя фиксацию не только прогнозируемого предварительного влияния на эффективность операционной деятельности, но фактически полученного результата, является объективным основанием для оценки вклада инициатора активности и косвенно способствует нивелированию внутрикорпоративных агентских конфликтов между менеджерами головного офиса и структурных подразделений.

"Экономика и социум" №4(9) 2013