Форфейтинг в кредитовании внешней торговли

Один из альтернативных подходов в финансировании международной торговли - форфейтирование, который представляет собой покупку экспортных требований форфейтером (коммерческим банком или специализированной компанией по финансированию) с исключением права регресса на экспортера (форфейтиста) в случае неуплаты [1].

Финансово-банковские структуры обладают повышенной чувствительностью к изменениям во внешней среде, имеющей высокую динамичность и повышенную сложность, поэтому банки должны обладать высокой степенью адаптивности и отслеживать все изменения внешней среды на микро и макроуровне. Рассмотрим такую банковскую услугу как форфейтинг, который мало используется российскими участниками рынка, но имеет большой потенциал и положительно воздействует в кризисные периоды на различные отрасли экономики. Важнейшими предпосылками развития форфейтингового рынка служит усиление международной интеграции, рост конкурентоспособности банков, устранение государственных ограничений на экспортную торговлю, а также рост рисков, которым подвергаются экспортеры.

Опыт многих стран показывает, что задача кредитования производителей това- ров на экспорт успешно решается с помощью форфейтинга, мало используемого российскими участниками рынка. Рынок форфейтинговых сделок развивается по мере возрастания рисков, которые несут экспортеры, и недостатка при этом адекватных источников финансирования. Форфейтинг эффективен в случае, когда требуется рассрочка платежа за товар, который, таким образом, получает конкретное преимущество перед аналогом иностранного производства. В структуре российского экспорта это, прежде всего, машины, оборудование и транспортные средства, продовольственные товары (в том числе алкоголь), сельскохозяйственное сырье, химическая промышленность (за исключением каучука и другой биржевой продукции), текстиль, текстильные изделия и обувь. Продавец заинтересован в росте продаж своего продукта и в получении выручки, покупатель - в возможности рассрочки оплаты. Форфейтинг - покупка долговых документов без права регресса на любого предыдущего держателя обязательства. При расчете стоимости финансирования учитывают такие риски, как страновой, а также риск каждого контрагента и т.д. Относительная дешевизна обусловлена возможностью распределения форфейтером риска по частям между другими участниками рынка: форфейтер мо- жет продать это обязательство полностью или частично (надо сказать, что страновой риск влияет не только на стоимость финансирования, но и на вероятность востребования этого обязательства на вторичном рынке). По этой причине маржа, которую берет форфейтер ниже маржи российского банка, полностью принимающего на себя риски, в частности, риск неплатежа. Второе преимущество инструмента – в среднесрочном характере финансирования: сроки также определяются страновым риском и могут достигать нескольких лет. Кроме того, форфейтинг предоставляет экспортерам возможность использовать кредитные средства [2].

Форфейтинг используется в основном как способ рефинансирования коммерческого кредита во внешнеэкономическом обороте; это форма преобразования коммерческого кредита в банковский кредит.

Механизм форфейтинга используется в двух типах транзакций:

• 1.    В финансовых операциях с целью быстрого выполнения долгосрочных финансовых обязательств;

• 2.    В экспортных операциях для облегчения движения денежных средств экспортеру, предоставившему ссуду иностранному покупателю.

Основными оборотными документами, используемыми в качестве инструментов форфейтинга, являются переводные векселя. Однако другие виды ценных бумаг также могут быть конфискованы. Важно, чтобы эти документы были «пустыми» (содержали только абстрактные обязательства) [3].

Концепция форфейтинга:

Форфейтинг – это покупка долга, выраженная в оборотном документе, у кредитора на необоротной основе. Это означает, что покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство отказа в форфейтинге подать регрессное требование к кредитору, если получить удовлетворение от должника невозможно. Покупка оборотного обязательства, конечно, осуществляется со скидкой [3].

Итак, для форфейтера вторичный рынок имеет следующие привлекательные особенности:

• 1.    Доход от конфискации ценных бумаг обычно выше, чем доход, который можно получить по другим ценным бумагам (с таким же уровнем риска, тем же сроком погашения и той же валютой);

• 2.    Любой инвестор заинтересован в снижении рисков, а гарантии по конфискации ценных бумаг или авалов (поручительств) первоклассных банков являются лучшей гарантией платежа.

Несмотря на привлекательность вложений в форфейтинг ценных бумаг, объемы таких сделок и количество форфакторов пока невелики. Рынок форфейтинга еще не достиг размеров брокерского рынка. Многие форфакторы, особенно торгующие на первичном рынке, считают, что такое развитие событий может напугать многих экспортеров и их банки, поскольку это приведет к потере контроля над ценными бумагами, выпущенными на рынок.

Преимущества и недостатки конфискации финансирования:

Из вышесказанного следует, что форфейтинг достаточно гибкий инструмент международных финансов. Однако у него есть несколько ограничений:

• -    Экспортер должен дать согласие на продление срока кредита с 6 месяцев до 10 лет и более;

• -    Экспортер должен дать согласие на погашение долга партиями;

• -    Если импортер не является государственным агентом или международной компанией, погашение долга должно быть безоговорочно и безотзывно гарантировано банком или государственным учреждением, приемлемым для форфейтера.

В целом, у этого инструмента есть как преимущества, так и недостатки для всех, кто им пользуется.

Возможность получать наличные сразу после доставки товаров или оказания услуг, что благотворно влияет на общую ликвидность, снижает объем банковских кредитов и дает возможность реинвестировать средства.

Никаких затрат времени или денег на управление долгом или организацию выплаты долга.

Отсутствие рисков (все валютные риски, риски изменения процентных ставок, а также риск банкротства поручителя ложатся на форфейтер).

Простота документации и возможность быстрой регистрации векселей долговых инструментов.

Конфиденциальный характер этих транзакций.

Возможность быстро убедиться в готовности форфейтера профинансировать сделку, оперативно согласовать условия сделки.

Возможность получить от форфейтера опцион на финансирование сделки по фиксированной ставке авансом, что позволяет экспортеру заранее рассчитать свои расходы и включить их в цену контракта, а также рассчитать другие окончательные циф- ры.

Недостатки для экспортера. Необходимость подготовки документов таким образом, чтобы не было обращения к самому экспортеру в случае банкротства поручителя, а также необходимость знать законодательство страны-импортера, определяющее форму векселей, гарантий и авала.

Возможность возникновения затруднений, если импортер предложит поручителя, не подходящего форфейтеру [4].

Возможность возникновения трудностей с оплатой счета как абстрактного обязательства в случае поставки некачествен- ных товаров или невыполнения экспортером любых других условий контракта [4].

Таким образом, преимущества форфейтинга неоспоримы: форфейтинг подразумевает фиксированную процентную ставку, а значит, заемщик может точно планировать расходы по кредиту; оперативность и простота выпуска векселей; возможность погашения все берет на себя форфейтер; форфейтер может предоставить покупателю предварительный вариант (условия) кредитования по фиксированной ставке, и он может добавить свои затраты на услуги по финансированию к контрактной цене товара; у покупателя есть возможность отложить оплату уже полученного товара или оказанных ему услуг [5].

Но, он также имеет и свои недостатки: покупатель (заемщик) несет ответственность за обеспечение действительности долговых инструментов, он должен хорошо разбираться в законодательстве в отношении формы векселей или тратт, а также гарантий и авалов (особенно если форфейтинг осуществляется в междуна- родном сделка в валютном законодательстве); банк получает гораздо более высокий процент за услуги, чем за кредитование, и может продавать векселя и другие кредитные документы на вторичном рынке ценных бумаг; могут возникнуть сложности с поиском поручителя (того самого кредитного документа, который удовлетворит форфейтера); процентные ставки выше, чем при других видах кредитования, но заемщик не несет затрат на страхование, это иногда оправдывает высокие процентные ставки; срок проведения операций теоретически может составлять всего несколько дней, но в российской практике это неосуществимо, так как для этого требуется получение специальных разрешений ЦБ, который, согласно внутреннему регламенту, должен рассмотреть запрос в течение 1 месяц [6].

Следовательно, можно сделать вывод, что форфейтинг наиболее эффективен для крупных предприятий, преследующих покупателя не тратить деньги на управле- цель накопления средств для реализации ние долгом, а также на организацию его долгосрочных и дорогостоящих проектов.