Формирование классификации факторов стоимости кредитных организаций в условиях мирового финансового кризиса

Новые тенденции в системе мировых финансов формируют новые подходы к определению факторов стоимости как одного из ведущих критериев эффективности деятельности банков.

Согласно Т. Коупленду правильное определение факторов стоимости требует соблюдение трех принципов [2, с. 115]:

– факторы стоимости должны быть непосредственно связаны с созданием стоимости для акционеров и доведены до всех звеньев организационной структуры. Данный принцип включает в себя единство цели для всех сотрудников организации от топ–менеджмента до рядовых специалистов;

– факторы стоимости должны быть выражены не только в финансовой, но и в операционной форме (например, доля на рынке и пр.);

– факторы стоимости должны отражать как текущую деятельность, так и долгосрочные перспективы роста.

Традиционно сложились общие подходы к классификации и содержанию факторов стоимости бизнеса. В любой отрасли можно выделить следующие типы факторов: внешние и внутренние, системные и несистемные, отраслевые и специфические, финансовые и операционные, стратегические и тактические и пр.

На наш взгляд, больший интерес представляют специфические факторы, а также подходы к их классификации с выделением наиболее значимых факторов стоимости банка в тот или иной период времени.

Сущность предлагаемого подхода к построению классификации факторов стоимости заключается в следующем: формируются три основные группы факторов стоимости (общие внешние, внешние отраслевые, внутренние), при этом первые две группы факторов не зависят от самой кредитной организации, но оказывают влияние на ее деятельность, а третья группа факторов формируется внутри самой организации с учетом особенностей ее деятельности; на основе факторного анализа из факторов всех трех групп определяются ключевые факторы стоимости бизнеса в выбранный период времени; ключевые факторы стоимости и все остальные располагаются в определенной иерархии на заданный период времени; определяются предельные значения ключевых факторов стоимости (если они носят количественный характер) и выстраиваются организационно – технологические основы мониторинга и контроля этих значений. Процесс носит циклический характер, меняется при формировании новых стратегических или других целей на задаваемый период времени.

Первая большая группа – это общие внешние факторы стоимости бизнеса, отражающие изменения во многих сферах (политической, экономической, технологической и пр.) на российском и международном уровне (рис. 1).

Главная задача определения общих внешних факторов стоимости кредитных организаций , на наш взгляд, заключается в том, чтобы показать степень зависимости стоимости бизнеса практически от всех процессов, происходящих в общественно – политической и экономической жизни национального и мирового сообщества. Перечень факторов, представленных на рис. 1, не является исчерпывающим, и здесь могут быть выделены еще факторы. [1, с. 37]

	Общие внешние факторы стоимости кредитных организаций
	Политические: политическая стабильность, государственное участие в экономике, участие и политический вес государства на международном уровне и др.	Финансово-экономические: рост ВВП, рост мировой экономики, динамика цен и ценообразование на рынках капитала и товарных рынках (в т.ч. цены на энергоресурсы), динамика индексов   фондового   рынка,   отток капитала,    введение международных экономических            ограничений, инвестиционный               климат, институциональные барьеры, дефицит бюджета  и  его  динамика,  тарифы естественных монополий и их динамика, рыночная     конъюнктура,     индекс потребительских     цен,     наличие правительственных программ, динамика платежеспособного спроса населения, уровень инфляции и его динамика, стабильность  национальной   валюты, стабильность резервных валют, система налогообложения и динамика налога на прибыль за период, степень интеграции национальной экономики в мировую, введение   государственных          / международных         инструментов финансовой    поддержки    отраслей экономики и др.
	Правовые: законодательная и нормативная база, степень рыночных ограничений, степень исполнения законов, требования прозрачности структуры собственности, гарантия частной собственности и др.
	Технологические: уровень и качество технологий связи, технологического развития, взаимодействия; развитая финансовая инфраструктура и др.
	Прочие (социальные, природные и др.): общественное отношение к бизнесу, уровень безработицы, социальная поддержка государства, качество и уровень образованности общества и др.

Рис. 1. Общие внешние факторы стоимости кредитной организации

Отраслевые факторы стоимости определяют особенности деятельности кредитных организаций как субъектов экономики с точки зрения их эффективности. В качестве основных групп факторов в классификации на рис. 2 представлены группы финансово – экономических и стратегических факторов. Среди стратегических факторов выделен фактор качества корпоративного управления. [1, с. 39]

Отраслевые внешние факторы стоимости кредитных организаций

Стратегические: значимость банковского сектора для экономики, стабильность политики ЦБ РФ, система корпоративного управления, качество корпоративного управления в банковском секторе, интеллектуальный капитал, емкость банковского рынка и его динамика, участие государства в системе (в т. ч. доля государственных банков), репутация, наличие рейтингов международных агентств и др.

Правовые: наличие законов, соответствующих международным требованиям к банковской деятельности; лицензирование, прозрачность информации о сделках купли-продажи банков, степень рыночных ограничений, степень исполнения законов, требования прозрачности структуры собственности в банковском секторе и пр.

Технологические: технологичность банковского сектора, наличие инновационных проектов, уровень информационных технологий, производительный потенциал и пр.

Финансово-экономические:

динамика активов банковского сектора, динамика капитализации, достаточность капитала в секторе, конкурентоспособность, наличие системы страхования вкладов, государственная поддержка банковского сектора, доходность банковского бизнеса в период, уровень рисков деятельности, ликвидность бизнеса, динамика цен и ценообразование на рынках капитала и товарных рынках, динамика индексов фондового рынка, отток капитала, введение международных экономических ограничений, соответствие ведущих мировым стандартам деятельности (МСФО, Базель II, Базель III, GAAP, ИСО и пр.), динамика платежеспособного спроса населения, инвестиционный климат, уровень инфляции и его динамика, степень интеграции национальной банковской системы в мировую и др.

Прочие (операционные, социальные, региональные и др.): уровень развития инфраструктуры в банковском секторе, доверие общества к банковскому сектору, дифференциация регионов по востребованию банковских услуг, дифференциация регионов по уровню покрытия банковскими услугами и др.

Рис. 2. Отраслевые внешние факторы стоимости кредитной организации

Критерии качества корпоративного управления базируются на международных стандартах качества (ИСО 9000) [3]. В стандарте ИСО 9000:2000 качество определяется как степень, с которой совокупность собственных отличительных свойств (характеристик) выполняет потребности или ожидания заинтересованных сторон, которые установлены, обычно предполагаются или являются обязательными [4].

Главный смысл формирования группы отраслевых внешних факторов , по нашему мнению, заключается в том, чтобы связать воедино процессы, происходящие в мире политико–экономической и технической сферах (отражены через общие внешние факторы) с конкретными последствиями данных изменений в условиях деятельности конкретной кредитной организации отдельно взятой страны (внутренние факторы, о которых будем говорить далее).

Основным блоком факторов стоимости бизнеса, который может управляться банком изнутри, является группа внутренних факторов стоимости.

Приведенные на рис. 3 внутренние факторы стоимости банка вполне соответствуют как рыночной, так и внутренней стоимости. Но для внутренней стоимости можно выделить основные факторы стоимости : система корпоративного управления (в т.ч. процедуры антикризисного управления) и ее качество, конкурентоспособность банка, его инвестиционная активность, уровень инвестиционных и прочих рисков, интеллектуальный капитал, финансовая устойчивость.

Особый интерес представляют собой дополнительные критерии внутренних факторов стоимости банка. Факторы потенциала создания стоимости банка (далее – факторы потенциала стоимости) отражают совокупность всевозможных вариантов создания стоимости и могут базироваться на следующих компонентах: персонал, технологии, информационные системы, системы управления бизнес – процессами [86]. Факторы снижения потенциала создания стоимости бизнеса, наоборот, ориентированы на разрушение / препятствие к созданию стоимости.

Факторы потенциала стоимости, по нашему мнению, играют важную роль в оценке внутренней стоимости бизнеса. [1, с. 46]

	Внутренние факторы стоимости кредитных организаций
	Финансово-экономические: достаточность капитала, уровень рисков, финансовое состояние банка, финансовая устойчивость, денежный поток, продолжительность прогнозного периода, рентабельность капитала, рентабельность активов, рентабельность инвестиций, доход на реинвестируемый капитал, прибыль, ставка налога на прибыль, средневзвешенная стоимость капитала, ставка дисконтирования, себестоимость привлеченных ресурсов, доходность работающих активов, конкурентоспособность банка, дивидендная политика, платежеспособность, ликвидность, соотношение собственного и заемного капитала, объемы проблемных долгов и пр.	Инвестиционные: наличие рейтингов международных агентств, темп роста прибыли, объем инвестиций, мультипликатор Р/А (цена собственного капитала / активы), инвестиционная активность, периоды окупаемости инвестиционных проектов, уровень инвестиционных рисков, уровень инфляционных рисков, объем инвестиций, политика реинвестирования прибыли и пр.
		Операционные: тарифная политика, объем продаж услуг, дифференциация и объем клиентской базы, диверсификация кредитного портфеля, маркетинговая политика, местоположение банка, объем и территориальная локация филиальной сети, внутренний контроль операций, отношения с клиентами (в т. ч. система качества обслуживания) и с бизнес -средой в целом и пр.
	Правовые: выполнение требований ЦБ РФ, наличие лицензий, степень исполнения законов, прозрачность структуры собственности банка, выполнение экономических нормативов, доля участия государства в банке и пр.
		Технологические: технологичность коммуникаций и средств связи банка, наличие инновационных проектов, уровень информационных технологий, производительность труда, наличие качественных хранилищ данных, система страхования имущества и информации и пр.
	Прочие: развитая инфраструктура, наличие собственных оборудованных помещений, региональная дифференциация филиалов по востребованности продуктов и др.

Рис. 3. Внутренние факторы стоимости кредитной организации (классификация факторов по сферам влияния)

Вообще, существует множество факторов стоимости, особенно в крупных кредитных организациях. Учесть их все с помощью факторного анализа практически невозможно, так как управление ими требует больших затрат. Поэтому первостепенной задачей является определение ключевых, наиболее значимых факторов, на которые должны быть направлены усилия по управлению стоимостью бизнеса.

Существует точка зрения, что «ключевыми факторами стоимости (драйверами стоимости) являются те 20 % факторов, которые, согласно хорошо известному «принципу Парето», определяют 80 % стоимости организации» [17; 21 и др.]. На практике подобный подход не всегда применим, поскольку точно сформулировать, за счет каких именно факторов получено 80 % стоимости трудно, и полученная оценка может иметь значимую погрешность (тем более, что спрогнозировать, за счет каких факторов в прогнозном периоде можно получить 80 % стоимости еще сложнее).

На наш взгляд, конечным пунктом факторного анализа является экспертное мнение профессионалов (собственников или управляющих банком топ – менеджеров), которые в условиях ограниченности ресурсов для управления всеми факторами стоимости бизнеса вынуждены выбирать и отдавать приоритет полученной выборке ключевых факторов.

Таким образом, при формировании группы факторов для определения стоимости кредитной организации основными характеристиками будут являться следующие:

– внешние и внутренние факторы стоимости банка находятся в постоянной взаимосвязи, так как кредитные организации являются особым участником рынка и подвержены повышенному и строгому контролю над всеми видами банковских операций со стороны государственных органов и ЦБ РФ;

– факторный анализ начинается с выбора основных внешних факторов, далее – факторов стоимости банковского сектора, далее – банка. На каждом этапе работают внутренние методологические и критериальные подходы к выбору факторов стоимости;

– завершающим этапом является построение рейтинга ключевых факторов стоимости (на основе цепочки от внешних до внутренних факторов стоимости), при этом подключаются базовые и дополнительные критерии классификации факторов стоимости;

– базовые критерии работают непосредственно при формировании классификации факторов стоимости, дополнительные подключаются в зависимости от наличия ресурсов и внутренней политики банка. Одним из важнейших дополнительных критериев является критерий вариативности процесса создания стоимости, который обязательно должен работать при подключении системы антикризисного управления в банке.