Формирование модели финансовой стратегии развития предприятия

Разработка финансовой стратегии является основой управления организацией, так как формирование правильной стратегии способно обеспечить наиболее эффективное и устойчивое развитие предприятия в современных условиях острой конкурентной борьбы. Актуальность данной темы обусловлена необходимостью всестороннего изучения различных подходов к формированию модели стратегии развития предприятия.

Целью исследования является анализ основных моделей финансовой стратегии развития предприятия.

Достижение указанной цели осуществляется посредством решения следующих задач:

• —    выявление особенностей формирования модели финансовой стратегии развития;

• —    рассмотрение показателей, на основе которых составляются изученные модели;

• —    изучение факторов, оказывающих воздействие на выбор определенной стратегии;

• —    выявление преимуществ и недостатков отдельных моделей;

• —    проведение сравнительного анализа различных моделей стратегии развития предприятия.

МАТЕРИАЛЫ / МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

В процессе исследования были использованы системный подход и сравнительные методы.

РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

И ИХ ОБСУЖДЕНИЕ

В настоящее время выработано множество моделей, которые основываются на различных концептуальных подходах, системах оценочных показателей. Все они имеют как положительные, так и отрицательные стороны, поэтому не стоит ограничиваться выбором одной модели, а необходимо рассматривать их в комплексе, в зависимости от ситуации и специфики решаемых стратегических задач.

Одной из самых известных стратегических финансовых моделей является матрица Фран-шона и Романе [3, с. 51]. Она позволяет определить, на какой стадии финансового развития находится предприятие, на основе расчета трех коэффициентов: результат хозяйственной деятельности (РХД), результат финансовой деятельности (РФД), результат финансово-хозяйственной деятельности (РФХД). Использование матрицы финансовых стратегий позволит фирме адекватно принимать решения о комплексном использовании всех активов и пассивов предприятия, а перемещение из квадранта в квадрант матрицы делает возможным анализ стратегии фирмы в динамике. В отечественных фирмах преобладают ситуации, характеризующиеся дефицитом ликвидных средств предприятия.

Распространение получила и концепция стратегического управления Артура Литтла [2, 4]. Данная модель строится на двух переменных, отражающих зрелость сектора (т. е. показывает, на какой стадии жизненного цикла находится предприятие) и положение по отношению к конкурентам (ведущая, сильная, заметная, прочная, слабая конкурентная позиция). Сочетание этих двух параметров составляет так называемую матрицу ADL/LC, которая состоит из 20 ячеек. Каждая клетка матрицы ассоциируется с определенной степенью прибыльности и объемом потока денежной наличности и подразумевает стратегическое решение в отношении получения доли на рынке и необходимых инвестиций. Применение модели ADL позволяет получить представление о положении каждого вида бизнеса и его вкладе в корпоративный бизнес-портфель.

Также была рассмотрена отечественная модель финансовых стратегий, описанная И. Я. Лу-касевичем [6, с. 276]. Она формируется на основе показателя экономической добавленной стоимости, коэффициентов внутреннего роста и устойчивого роста. Данная модель наглядно показывает взаимосвязи между ключевыми параметрами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, оказывающими непосредственное влияние на рост фирмы. Рациональная финансовая стратегия на основе модели И. Я. Лукасевича способна расширить потенциал развития фирмы.

В ходе исследования была проанализирована и более специализированная модель раз- вития предприятия, разработанная Ю. В. Ткачевой [10, 17]. Данная модель включает диагностику финансовой несостоятельности предприятий как основного инструмента его «оздоровления». При построении системной диагностики несостоятельности предлагается исходить из концепции жизненного цикла экономической системы с использованием показателей эффективности деятельности, платежеспособности, уровня обеспеченности запасов и затрат источников их покрытия. Это позволяет установить взаимосвязь стадий развития несостоятельности (от состоятельности через возникновение и развитие несостоятельности к банкротству) с соответствующим изменением аспектов финансового состояния предприятия.

ВЫВОДЫ

ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ИССЛЕДОВАНИЯ

Для более полной характеристики изученных моделей стратегии развития было проведено их сопоставление, результаты которого отражены в таблице 1.

В основу данного сравнения были положены критерии «универсальность», «степень конкретности», «объективность оценки», «отраслевая специфика» и «учет стадии жизненного цикла». Модели Франшона и Романе, модель ADL являются универсальными и могут быть использованы на любых предприятиях, в то время как модель И. Я. Лукасевича не применяется на убыточных организациях в силу невозможности расчета базовых показателей модели, а модель Ю. В. Ткачевой, напротив, актуальна только для несостоятельных предприятий.

Модели Франшона и Романе и модель ADL обладают низкой степенью конкретности, дают «усредненный» анализ для всех видов бизнеса, поэтому их можно считать условными. Кроме того, имеет место субъективный характер результатов анализа, так как присвоение положения на этапе построения матрицы определяется индивидуальным мнением аналитика о финансовой ситуации в каждом конкретном периоде. Модели И. Я. Лукасевича и Ю. В. Ткачевой имеют более высокую степень конкретности и объективности за счет комплексного взаимодействия используемых показателей и более точной шкалы оценки.

Следует отметить, что матрица ADL имеет особое значение для высокотехнологичных отраслей. Ввиду непродолжительного жизненного цикла товаров такой бизнес может не достичь своих целей, если вовремя не применит соответствующую стратегию.

Таблица 1

Модели Критерии	Модель Франшона и Романе	Модель ADL/LC	Модель И. Я. Лукасевича	Модель Ю. В. Ткачевой
Категории финансового менеджмента	РХД РФД РХФД	Стадия жизненного цикла, конкурентное положение фирмы	Экономическая добавленная стоимость, коэффициент внутреннего роста, коэффициент устойчивого роста	Рентабельность активов, коэффициент финансовой независимости
Универсальность	+	+	Не применяется на убыточных предприятиях	Применяется только для несостоятельных предприятий
Степень конкретности	Низкая вследствие грубой шкалы оценки («усредненная» модель)	Увеличивается за счет учета стадии жизненного цикла и конкурентной позиции фирмы	Высокая	Высокая
Объективность оценки	-	-	+	+
Отраслевая специфика	-	Особо актуальна в высокотехнологичных отраслях, для бизнеса с коротким жизненным циклом	-	-
Учет стадии жизненного цикла	-	+	-	+

Сравнительный анализ различных моделей финансовой стратегии

На стадию жизненного цикла опирается модель ADL, а также модель Ю. В. Ткачевой, в то время как при использовании модели Фран-шона и Романе и модели И. Я. Лукасевича этому критерию не придается особого значения.

РЕКОМЕНДАЦИИ (ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ)

Таким образом, несмотря на удобство и распространенность матричных моделей, можно сделать вывод об их ограниченности. Матрицы позволяют исследовать стратегическое плани- рование лишь с отдельных сторон и не учитывают многих факторов. Каждая отдельно взятая методика имеет свои достоинства и недостатки. Кроме того, в некоторых моделях имеет место субъективный характер. Это предопределяет невозможность выбора какой-либо единой модели, универсально подходящей для любого предприятия. Из проведенного исследования становится очевидной необходимость комплексного применения различных подходов к формированию финансовой стратегии, а возможно, и разработки принципиально новых моделей.