Формирование новейшей парадигмы валютной системы

При осуществлении экспортных и импортных операций появилась необходимость определять валютный курс, то есть курс денежной единицы с одной страны по отношению к курсу денежной единицы другой страны. Именно такая потребность обусловила развитие процесса формирования мировой валютной системы.

Эволюция развития валютных систем претерпела немало препятствий, которые время от времени требовали введения новых изменений в структуру валютной системы. В частности, в 1970-х году, когда произошел крах Бреттон-Вудской системы. В течение 1997-1998 и 2007-2008 гг. экономический кризис затронул почти все страны мира, даже те, которые не успели реализовать идею формирования международного финансового центра на территории своих государств.

В связи с этим анализ процесса трансформации мировой валютной системы как составной части международных экономических отношений является очень важным, поскольку данное исследование создает не только предпосылки прогнозирования дальнейшего развития, но и будет способствовать разработке адекватных инструментов регулирования валютной сферы на уровне мирового сообщества.

Постановка проблемы. На сегодня проблема кризисных явлений в финансовых системах стала перманентной. Именно это вызвало необходимость рассмотрения эволюции развития валютных систем и определение основных условий формирования новой валютной парадигмы.

Цель статьи состоит в исследовании тенденций развития мировой валютной системы, в выявлении преобладающих трендов, на основе которых можно будет определить новые контуры мирового валютного порядка и условия его построения.

Изложение основного материала. Мировая валютная система представляет собой наиболее глобализированый сегмент мировой экономики. В условиях либерализации национальных валютных режимов и снижении роли национального государственного и межгосударственного регулирования произошло сращивание рынков капитала, ссудного капитала и международной валютной системы, что обусловило автономность развития от реального сектора экономики финансового сегмента мирового хозяйства на основе использования новых технологий и финансово-экономических инноваций.

На основе анализа этапов развития мировой валютной системы было установлено отсутствие системности и последовательности изменений, обеспечивающих устойчивость ее функционирования. Обосновано, что эволюции мировой валютной системы как таковой после отмены Бреттон-Вудских договоренностей не происходило, а институциональная среда (или валютный порядок, по определению Р. Манделла) мировой валютной системы использовался как катализатор процесса глобализации мирового хозяйства.

Появление мирового рынка как подсистемы хозяйства, связанно с обменом товарами и услугами за пределами страны и валютнофинансовым обеспечением такого обмена, стимулировала превращение денег в валюту, выделение валютно-финансовых отношений в самостоятельную сферу, важнейшим элементом которой является мировая валютная система.

Следует подчеркнуть, что современная валютная система существенно отличается от той, что пришла от Бреттон-Вудской. Для понимания этих изменений вспомним генезис современных денег:

• а)    от многочисленности вариантов товарообмена к выделению немногочисленных товаров-эквивалентов, и в конце концов к возникновению единого монопольного товара-эквивалента (металлические деньги);

• б)    от многочисленных денежных металлов (меди, серебра, золота) в биметаллический стандарт до единого золотого стандарта;

• в)    от конвертируемости в золото многих валют через золотослитковый и золотодевизный стандарты к единой валюте, что обменивались на золото [5, с. 77].

Таким образом, анализируя процесс развития денег, с позиции современного этапа возникает вопрос: какая логика дальнейшего развития мировой валютной системы?

Несмотря на то, что из года в год наблюдалась одна и та же картина, современная реформа будет иметь свои особенности. Во-первых, раньше не наблюдалась такая высокая волатильность обменных курсов валюты. Среднесрочные колебания валютных курсов ведущих стран составляли 20-50%, а в развивающихся странах, 100-200%, и как странной считается уже почти не нормой. После введения евро и формирования долларового и европейских валютных блоков проблема волатильности обострилась, а волатильность трансатлантического курса ведет к дестабилизации целых континентов.

Вторая причина отсутствия международной финансовой стабильности - валютные кризисы, для которых характерны: резкий скачок безработицы, постепенное снижение производства, разорение промышленных и торговых фирм, а также накопление нереализованных товаров на рынке, падение цен и крах системы взаимных расчетов.

Как известно, кризис является событием циклическим и происходит каждые 9-11 лет, «захватывая» почти все страны мира. Первый мировой экономический кризис начался в США, основной причиной его стало банкротство железнодорожных компаний и обвал рынка акций. Этот кризис нанес сильный удар народному хозяйству и общественной жизни одновременно США, Англии, Франции и Германии.

Впоследствии, на протяжении многих веков, можно наблюдать различные кризисы экономического характера, происходящие в разных точках земного шара: Великая депрессия (1929-1933 гг.) во время которой обвалились все фондовые индексы на американских биржах и как, следствие, произошел отток капитала из Европы и Латинской Америки, сократилось производство в странах. Мексиканский кризис (1994- 1995гг.), который спровоцировал неожиданно мощную волну обвалов на фондовых рынках по всей Латинской Америке, азиатский кризис (в 1997 г.), во время которого произошло наибольшее падение азиатского фондового рынка со времен Второй мировой войны. Кризис стал следствием выхода иностранных инвесторов из стран Юго-Восточной Азии. Причина -девальвация национальных валют и высокий уровень дефицита платежного баланса стран регионов [2, с. 46]. По подсчетам экономистов, азиатский кризис снизил мировой ВВП на 2 трлн. долл. США. Ну и, конечно, следует обратить внимание на кризис, который происходит в данный момент. Этот кризис не только геоэкономически, но и геополитически объясняет устройство мира, который сформировался в последние десятилетия. Так что следует говорить не только о кризисе мировой экономики, но и о геополитическом кризисе.

Следует отметить, что с момента перехода на плавающие курсы кризис обострился, и наибольшее их количество пришлось на период 19751986 гг. Меньше кризисов наблюдалось 1987- 1999 гг. частота валютных кризисов увеличилась вдвое с середины 1970-х годов под влиянием внешних нефтяных шоков, а с 1980-х годов во время долгового кризиса развивающихся стран. Характерно, что в 1975-1986 гг. под кризис попали промышленно развитые страны (ТРК), а с 1987- 1999 развивающиеся страны. Кроме того, современные кризисы имеют сложную и непредсказуемую природу, в результате чего становится проблематичным прогнозировать последствия их развития. Таким образом, на сегодня есть потребность в реформировании валютной системы, а именно: необходимо создать кредитора последней инстанции, усилить контроль за движением капитала и осуществить просмотр кредитной практики [9].

На сегодняшний день специалисты выделяют такие причины мировых кризисов:

• -    чрезмерно экспансивную денежную политику Федеральной резервной системы США;

• -    наличие огромного дисбаланса в мировой экономике, в частности, большой профицит во внешней торговле Китая, значительный торговый дефицит в США;

• -    недостатки системы управления рисками в инвестиционных банках;

• -    несовершенство регулирования финансовых рынков на национальном и международном уровнях [4].

Явные симптомы ухудшения глобальной экономики и торговли появились еще во второй половине 2008 года. Так, объемы мировой торговли увеличились на 2%, но это существенно меньше показателей 2007г. (6%). Аналогичную динамику показали и показатели ВВП. По итогам первого полугодия 2015 г. был зафиксирован рост объемов мировой торговли товарами примерно на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2014 г.. [7].

Современный глобальный кризис позволяет выделить существенные изменения, которые возникли между участниками мирового валютного рынка в международных валютных отношениях:

• 1.    кризис концепции монетаризма, которую развитые государства активно продвигали развивающимся странам. Соответственно, при отсутствии контроля со стороны монетарных властей, в погоне за прибылью достаточно распространенным явлением стало использование непрозрачных продуктов, чрезмерное кредитование для игры на бирже;

• 2.    финансовая доля в развитых странах стала движущей силой для экономического роста, поскольку страны с положительным сальдо

• 3.    появление термина «финансиализации» мировой экономики. Его можно трактовать как накопление финансовых средств за счет финансовых каналов, а не через международную торговлю или производство товаров. Другими словами - «деньги делают деньги»;

• 4.    компании должны постоянно обнародовать свои доходы с целью поддержки котировки своих акций и обеспечения их роста. Это является необходимым условием, как при благоприятном экономическом положении, так и при стагнации экономики;

• 5.    динамика курса американского доллара меняется циклически. В ближайшие 5 лет будет происходить борьба за удержание резервного статуса доллара. Циклическое укрепление валюты позволит США достаточно быстро по сравнению с другими странами, выйти из кризиса;

• 6.    девальвация национальных валют по сравнению с долларом США.

платежного баланса стали отказываться от промышленных инвестиций, вкладывая средства в высокодоходные активы;

Под влиянием современного финансового кризиса произошли существенные изменения и в институциональной среде мирового валютного рынка. К ним можно отнести следующие: ТНБ (транснациональные банки) расширили участие в финансовых операциях -нестабильность обменных валютных курсов позволяет ТНБ получать все больше прибыли, в первую очередь от «торговли деньгами». Во-вторых, увеличилась доля использования таких финансовых инструментов, как деривативы - процентные фьючерсы, опционы, операции «своп» и прочее [3, с.17].

Следствием кризиса 2007-2009 гг. стало существенное сокращение капитализации крупных мировых банков. Для того, чтобы спасти банки

Европы, внедрялась частичная национализация банков. ЕЦБ (Европейский центральный банк) выдавал практически беспроцентные кредиты крупным европейским кредитным организациям, чтобы преодолеть нехватку ликвидности, в то же время сам занимал деньги у благополучных банков.

Совокупные расходы для того, чтобы государству выкупить банковские активы, в США оцениваются в 1 трлн. долл.

Новым явлением, которое в принципе не регулируется никакими учреждениями, выход нефинансовых институтов на валютные рынки путем участия в рискованных международных финансовых операциях. Известно, что финансовые инвесторы составят 75% всех игроков на биржевом рынке нефти. Неконтролируемая перепродажа финансовых контрактов на нефть приведет к существенному завышению цен, соответственно, регулирования ОПЕК является неэффективным.

Для обеспечения макроэкономической стабильности в условиях глобализации экономики и для создания относительно равных возможностей в международной торговле необходима новая валютная система, основанная на принципах и правилах, согласованных на многостороннем уровне, предусматривающие поддержку стабильного обменного курса на конкурентном уровне, что дало бы возможность обуздать спекулятивные операции, предотвратить накопление фундаментальных и долгосрочных глобальных дисбалансов.

Процесс формирования новой валютной системы не является мгновенным, он занимает достаточно длительный период времени. Соответственно, ключевым является вопрос о возможности доллара выполнять какое-то время функции мировых денег при одновременном выдвижении других валют или новых финансовых продуктов для обеспечения взаимовыгодных расчетов и платежей

Вывод . Для новой валютной системы является обязательным наличие устойчивой резервной валюты, которая служит важнейшим условием для эффективной, постоянной валютной системы. Но для этого необходимо преодолеть ряд ограничений:

• -    во-первых, необходимо решить проблемы политического характера, то есть все страны-члены должны достичь согласия в этом вопросе;

• -    во-вторых, нужно решить вопрос организационно-технического характера, а также создать единый эмиссионный центр и решить вопрос о его контроле;

• -    в-третьих, способствовать снятию экономических ограничений.

Трансформация мировой валютной системы как составной части МЭО является весомым фактором стимулирования процессов интеграции, углубления мирохозяйственных торговых отношений и согласования сотрудничества стран в различных точках мира, но на ситуацию на финансовых рынках также значительно влияют современные кризисы, поскольку меняются объемы определенных валют, их обменный курс, спрос и предложение на них. Кроме того, в ходе развертывания кризиса определяются новые «игроки», которые позже могут претендовать на роль стран с мировой валютой.

В перспективе ожидаются большие изменения относительно занятия отдельными странами и регионами ключевых позиций на валютном рынке. Обосновано, что роль доллара будет снижаться. В то же время будет усиливаться роль и значение валют стран БРИКС, особенно России и Китая.