Формирование оптимальной структуры капитала в ООО «БК Евразия»

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. Для предприятия наиболее целесообразным является соотношение заемного и собственного капитала как 0,4 и 0,6. Это позволит обеспечить финансовую независимость предприятия, снизить финансовый риск и средневзвешенную стоимость капитала. Оптимальным считается тот вариант структуры капитала, в котором показатель ЭФР будет иметь наибольшее значение. Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1 – 0,24) (ЭР – СРСП) (ЗК/СК)         (12)

где СРСП – среднерасчетная ставка процентов по кредиту

0,24 – ставка налога на прибыль

ЭР - экономическая рентабельность капитала

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Расчет оптимальной структуры капитала для ООО «БК Евразия» проводился исходя из сравнения соотношений структуры капитала (% собственного и % заемного).

Расчет оптимальной структуры капитала    ООО «БК Евразия» .

Приняты соотношения: 0/100, 50/50; 60/40; 80/20; 100/2.

По итогам расчетов рекомендовано сформировать целевую структуру капитала по критерию финансовой рентабельности исходя из соотношения собственного и заемного капитала 80/20.

Структура формируемого капитала оптимизируется в процессе создания предприятия различными методами. Основными из которых являются:

• 1.    Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня прогнозируемого уровня прогнозируемой финансовой рентабельностью. В основе данной оптимизации используется механизм финансового левериджа, который позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

• 2.    Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при различных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

• 3.    Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Данная оптимизация связана с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:

• -    внеоборотные активы;

• -    постоянная часть оборотных активов. Таким образом, постоянные активы рассматриваются как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимых предприятию для осуществления текущей операционной деятельности.

• -    переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды деятельности предприятия товарных запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

Существуют три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов создаваемого предприятия и в зависимости от своего отношения к финансовым рискам учредители создаваемого предприятия избирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. Основные подходы к финансированию различных  групп активов создаваемого  предприятия представлены в таблице 1.

Таблица 1-Принципиальные подходы к финансированию активов создаваемого предприятия

Состав активов предприятия Консервативных подход к финансированию акт ивов предприятия Умеренный (компромиссный) подход к финансированию акт ивов предприятия Агрессивный подход к финансированию акт ивов предприятия Переменная часть оборотных активо в (ден. Средства + деб задолж-ть) 0,5 перем части ОА -КЗК КЗК Переем. Часть ОА и 0,5 пост. части ОА -КЗК Пост пассивы -ДЗК+СК Постоянная часть оборотных активо в (запасы) ДЗК+СК ДЗК+СК Внеоборотные акт ивы где КЗК - краткосрочный заемный капитал;

ДЗК - долгосрочный заемный капитала;

СК - собственный капитал.

Оптимизация структуры капитала производится по основным критериям на основе данных аналитического баланса предприятия при реализации первой стратегии предприятия.

• 1.    Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня прогнозируемой рентабельности. Рассмотрим процесс оптимизации структуры капитала по данному показателю.

• 2.    Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке

Располагая собственным капиталом, предприятие может увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения знаемых средств. Минимальная ставка процента за кредит равна 8%, премия за риск равна 0%, коэффициент валовой рентабельности ожидается на уровне %. Необходимо определить при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия.

стоимости собственного и заемного капитала при различных условиях его привлечения и осуществлении моновариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.