Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ оценивает экономическое состояние ряда конкретных стран, а также их взаимовлияние друг на друга посредством определенных экономических показателей и событий, получение информации о которых либо носит постоянный характер, например, публикации годовых правительственных отчетов, либо неожиданный. Прогнозирование валютного курса с помощью методов фундаментального анализа базируется на определении причинно-следственных связей между макроэкономическими показателями и движением валютных курсов. К фундаментальным курсообразующим факторам относятся показатели состояния страны, паритет покупательной способности, процентные ставки, показатели денежной массы, инфляция, состояние платежного баланса и другие.

При использовании методов фундаментального анализа учитываются все курсообразующие факторы, их взаимовлияние, а также такие факторы как уровень доверия к валюте на национальных и мировом рынках, ожидания участников рынка касательно будущего движения валютного курса, валютная политика государства, степень вовлеченности валюты в международные расчеты и др.

Ожидания участников рыночных отношений образуются под влиянием макроэкономических показателей, создавая тенденции поведения на рынке и оказывая мгновенное влияние на валютный курс.

Прогнозирование на основе фундаментального анализа предполагает выявление главной тенденции развития экономики, в частности определение направленности политики в области ослаблении или укреплении валюты. Поэтому имеет значение не дискретный показатель, а наличие постоянного тренда и существенной скорости изменения показателя.

Основные макроэкономические показатели, используемые при проведении фундаментального анализа:

Валовой внутренний продукт (ВВП) – суммарная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных предприятиями в течение года внутри страны. Рост ВВП означает рост производства, инвестиций в национальную экономику, снижение безработицы, что с положительной стороны характеризует состояние экономики, а также способствует повышению курса национальной валюты в долгосрочной перспективе, и наоборот. Однако в краткосрочной перспективе при росте ВВП возможно снижение курса национальной валюты, особенно в случаях увеличения импорта средств производства и потребительских товаров более быстрыми темпами, чем рост экспорта.

Данный показатель публикуется один раз в квартал, и его значение хорошо прогнозируется на основе множества месячных данных, поэтому его влияние на рынок не очень значительно.

Существенное влияние на курс национальной валюты оказывает уровень процентной ставки. Увеличение процентных ставок ведет к удорожанию денег и снижению их доступности, что способствует увеличению курса национальной валюты.

Влияние разницы процентных ставок в разных странах на валютный курс обуславливается международным движением краткосрочного капитала в целях получения выгоды. Страна с высокими процентными ставками привлекает иностранные капиталы, а с низкими – стимулирует их отток. Таким образом, если на национальном рынке процентные ставки выше, то при проведении операций банки предпочитают кредитоваться в иностранных банках, а размещать валюту в национальных в целях максимизации выгоды. Однако движение спекулятивных денег вызывают нестабильность платежных балансов.

Платежный баланс страны –это статистический документ, в котором отражаются все денежные потоки, которые произошли в результате внешнеэкономических операций страны в форме ввоза и вывоза товаров, услуг, капиталов за определенный период времени. Степень воздействия состояния платежного баланса на валютный курс зависит от уровня вовлеченности страны в мировое хозяйство. Активным платежный баланс считается при превышении поступающих средств над платежами, и вследствие, увеличивающегося спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников укрепляется валютное положение страны. Пассивный платежный баланс ведет к ослаблению валютного курса страны, так как для погашения внешних обязательств необходимо покупать иностранную валюту.

Торговый баланс страны можно отнести к составной части платежного баланса, который является соотношением стоимости экспортной и импортной продукции. Рост экспорта способствует удорожанию национальной валюты из-за увеличивающегося на нее спроса. Превышение импорта над экспортом приводит к снижению валютного курса.

Рост инфляции отрицательно сказывается на уровень валютного курса, так как из-за повышения цен снижается конкурентоспособность товаров отечественного производства, затрудняется экспорт и поощряется импорт товаров, что в свою очередь ведет к оттоку капитала и уменьшению курса национальной валюты. Именно поэтому зависимость валютного курса от темпов инфляции тем сильнее, чем выше уровень вовлеченности страны в мировое хозяйство.

Увеличение объема денежной массы в обращении в условиях снижения ВВП приводит к росту инфляции, что повышает конкурентоспособность импортных товаров по сравнению с отечественными, результатом чего является повышенный спрос на иностранную валюту и снижение валютного курса национальной валюты.

На точность прогноза валютного курса также влияет показатель дефицита государственного бюджета и способы его покрытия. В случае эмиссионного покрытия дефицита государственного, следует ожидать увеличения денежной массы в экономике, что возможно приведет к обесценению национальной валюты из-за роста темпов инфляции.

Использование фундаментального анализа для прогнозирования валютного курса связано с определением периодов, по которым берутся количественные значения анализируемых факторов; определением необходимого набора курсообразующих факторов; выявлением корреляционной зависимости между ними, а также валютным курсом; возможностью появления новых факторов, влияние которых может быть значительным в будущем.

При прогнозировании валютных курсов необходимо учитывать взаимосвязь между товарным и фондовым рынками, так как на изменение курса валют сильно влияют цены на такие товары как нефть, драгоценные металлы и ценные бумаги.

Таким образом, фундаментальный анализ направлен на выявление общих тенденций развития экономики и ее отдельных секторов, учитывая соотношение между национальными валютами различных стран. Поэтому фундаментальный анализ применяется при долгосрочном и среднесрочном прогнозировании, в силу влияния множества нефундаментальных факторов в краткосрочном периоде, и не принимающихся к учету при использовании методов фундаментального анализа.