Функционирование мирового финансового рынка в условиях глобализации

Интенсивное развитие международных экономических отношений, интернационализация хозяйственной деятельности усиливают потребность в значительных финансовых ресурсах. С другой стороны, финансовые ресурсы содействуют развитию внутреннего и расширению внешнего рынков, а степень обеспеченности ими влияет на развитие мирового хозяйства в целом.

Основой процесса экономической глобализации становятся интернационализация производственных связей в высокотехнологических областях на основе прямых иностранных инвестиций, а также формирование глобальных по масштабу рынков, в первую очередь - финансовых, и беспрерывность режима их работы. В результате в мире возникла мировая финансовая сеть, объединившая ведущие финансовые центры.

В середине ХХ века финансовые рынки большинства стран были закрыты для трансграничной торговли финансовыми активами. С тех пор во многих странах такие ограничения резко сократились. Именно поэтому, финансовую глобализацию часто рассматривают с точки зрения либерализации трансграничной торговли финансовыми активами [1, с. 1597]. Согласно неоклассической теории, финансовая глобализация определяется с точки зрения тех основных экономических выгод, которые она порождает, поскольку именно глобализация позволяет инвесторам по всему миру перераспределять риски и получать наивысшую эффективность капитала через существующие сравнительные преимущества. Однако глобальный капитал преимущественно перемещается между развитыми странами, а в странах, имеющих меньший уровень социально-экономического развития, постоянно наблюдается недостаток капитала. Следовательно, последняя группа стран не имеет возможности получить положительные последствия финансовой глобализации, а наоборот, постоянно ощущают ее негативное проявление.

Глобализационный процесс направлен на формирование единого мирового экономического пространства. Главными субъектами процесса глобализации, образующих его институционную систему, выступают национальные государства, международные и региональные организации, транснациональные банки и корпорации, международные финансовые рынки. Развитие глобальной экономики непосредственно связано с расширением международных финансовых рынков (с 1950-х гг.); с ростом количества транснациональных банков и корпораций, интенсификацией, диверсификацией и глобализацией их за- рубежной деятельности (с 1960-х гг.); с либерализацией международного движения капитала, отменой обмена доллара на золото и фиксированных валютных курсов (с 1970-х гг.). Сначала США, а потом и другие развитые страны постепенно либе-рализировали не только товарные, но и финансовые потоки. Именно с этого периода развитые страны мира стали расширять рыночное пространство с помощью формирования более открытых экономик на основе глубоких структурных сдвигов, приватизации, модернизации традиционных сфер и создания новых производств, массового обновления основного капитала с активным привлечением иностранных ресурсов.

Развитие и углубление финансовой интеграции содействует усилению финансовой глобализации. По оценкам МВФ, в процессы финансовой глобализации вовлечена экономика высоко развитых стран и до 30-50% объемов национальных финансовых рынков развивающихся стран. Такая неравномерность привлечения в процессы финансовой глобализации отражается на ускорении структурных преобразований национальных финансовых рынков, в росте количества слияний и поглощений в мировой экономике [2, с. 187].

тогда были совершены сделки на $4,6 трлн.

В зависимости от многих факторов, интенсивность развития глобализации может ускоряться или, наоборот, временно останавливаться. Именно поэтому, несмотря на то, что в международных экономических отношениях наблюдалось ускорение и углубление глобализационных процессов до 2014 года, развитие мировых финансов вошло в период замедления интенсивности развития глобализационных процессов [3, с. 181].

За последние 20 лет глобальная экономика значительно продвинулась в своем финансовом развитии. Проявилась закономерность роста финансовой глубины мировой экономики. Как и в ХХ веке, рост финансового оборота и финансовых активов по большинству стран опережал динамику реальной экономики.

Кризис 2008-2009 гг. приостановил этот процесс на несколько лет. После чего он начался вновь. В посткризисный период в большинстве стран выросла монетизация экономики. В 2016-2017 гг. больше 85% индустриальных стран (в 2009 году – примерно 75%) имеют монетизацию выше 80% ВВП [4]. И, наоборот, около 65% стран (в 2009 году примерно 70% стран) с развивающейся и переходной экономикой имеют «финансовую глубину» ниже 60% ВВП (в том числе и Россия), чуть более 80% стран (2009 году – 85% стран) – ниже 80% ВВП.

Согласно теории длинных волн, начиная с 1990 г. мировая экономика вступила в пятую волну – цикл инновационного развития, характер которого определяют компьютерная революция, формирование научно-исследовательских сетей, распространение интернет-технологий и т.п. Инфраструктуру нового длинного цикла формируют информационные сети, его универсальным ресурсом становится микроэлектроника.

Начало нового длинного цикла фактически совпадает с достижением стадии зрелости глобализационного процесса, которому присущ высокий уровень взаимозависимости национальных экономик, их значительная открытость и чувствитель- ность, особенно в валютно-финансовой сфере. Фактически последнее десятилетие прошлого столетия характеризовалось самыми значительными темпами либерализации мирохозяйственных связей, многоразовым расширением, диверсификацией, интеграцией и глобализацией международных финансовых рынков при одновременном усилении международного институционного и рыночного регулирования.

Таким образом, глобализация привела к качественно новой открытости и усилению взаимозависимости национальных экономик, и характеризуется чрезвычайной интенсификацией и масштабностью зарубежной деятельности ТНК, ТНБ и других субъектов хозяйствования, реализующих международную предпринимательскую деятельность, в том числе институционных инвесторов, концентрирующих значительные финансовые ресурсы.

Либерализация и дерегулирование финансовых потоков между странами стали важным компонентом стратегии открытой экономики. Эту стратегию начали осуществлять развитые страны, а уже потом развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Нужно отметить, что финансовая либерализация развивается на двусторонней и многосторонней основе. В мировом хозяйстве значительно увеличилось количество специальных межгосударственных соглашений по инвестиционным вопросам, в которых закрепляются условия допуска иностранных компаний на рынки и защиты интересов зарубежных инвесторов [5].

Финансовая интеграция отображает процесс развития взаимодействия между отдельными странами на международном рынке капитала. Международная финансовая интеграция содействует экономическому росту национальных хозяйств через прямые и косвенные каналы [6, с. 24]. К прямым каналам в данном случае нужно отнести: увеличение внутренних сбережений, снижение стоимости капитала за счет лучшего распределения рисков, трансфер технологий, развитие финансового сектора и т.п. Основными косвенными каналами тогда становятся меры, содействующие развитию специализации производства и торговли, инвестиционная политика, государственное регулирование финансового рынка в целом.

Таким образом, подводя итоги, можно заключить, что развитие финансовой глобализации стимулируется усилением неравномерности       развития       и распределения финансовых ресурсов; увеличением активных и пассивных сальдо текущих платежных балансов, острым недостатком в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций,    покрытием    дефицита государственных бюджетов, проведением социально-экономических преобразований,    в    том    числе приватизации, осуществлением слияний и поглощений компаний и банков, выполнением долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям, либерализацией финансовых рынков.