Генезис глобальной системы наднационального валютно-финансового регулирования

В современных условиях финансовые ресурсы активно циркулируют как на национальном, так и на международном уровне. Если в первом случае регулирование финансовых отношений – прерогатива отдельных государств, то во втором – надгосударственных образований, к которым в первую очередь следует отнести международные финансовые организации (МФО) и прочие международные организации, не относящиеся к финансовым (МО). Усложнение      мировых      валютно-финансовых      отношений, взаимопереплетение    экономик    стран    мира,    усиливающаяся интернационализация хозяйственной деятельности, а также виртуализация финансового пространства приводит к росту риска быстрой трансграничной диссеминации кризисных явлений в валютно-финансовой сфере. В связи с этим актуальной является задача исследования эволюции и современного состояния мировой системы многостороннего валютно-финансового регулирования – системы МФО.

Современную систему международных финансовых организаций схематически можно представить в виде рисунка. Ключевые международные финансовые институты объединены под названием «Бреттон-Вудские институты». Важную роль в сфере регулирования международных расчетов и разработки нормативных документов по банковскому надзору играет Банк международных расчетов (БМР). Отдельную группу среди международных банковских организаций представляют региональные банки развития. Проблемами международной задолженности занимаются специальные международные организации: Парижский и Лондонский клубы.

Рис. - Система международных финансовых организаций

Поскольку мировой финансовый рынок находится в состоянии динамичного изменения и развития, то его регулирование также претерпевает изменения, адаптируясь к современным условиям и вызовам. Это выражается как в появлении новых финансовых институтов и организаций, так и в трансформации направлении деятельности уже существующих (появлении новых подходов и механизмов регулирования, расширении спектра решаемых задач, изменении состава участников).

Задача координации и согласования действий в области финансов между отдельными странами, в первую очередь, развитыми, обозначилась после Первой мировой войны. С этой целью были созваны Брюссельская 1921 г. и Генуэзская 1922 г. конференции по экономическим проблемам, которые признали необходимость создания специального органа, который бы содействовал экономическому сотрудничеству между странами. Однако ни одна конференция не дала ожидаемых результатов. На протяжении 1930х годов было проведено несколько международных конференций для решения вопроса о мировых валютах и международных экономических отношениях, но и они не увенчались успехом. Великая депрессия нанесла сокрушительный удар мировой экономике - в промежутке между 1929 и 1932гг. цены на товары во всем мире упали на 48%, а объем мировой торговли снизился на 63%. Стало очевидно, что в политике изоляционизма, торговых и валютных войнах уже нет, и не будет победителей [1].

Влияние совокупности факторов экономического и политического характера лишь в 1930-м году привела к созданию Банка международных расчетов (БМР). Учредителями выступили Центральные банки Великобритании, Франции, Германии, Италии, Бельгии и консорциум японских банков. Хотя официально БМР не имеет права действовать в качестве международного финансового регулятора, но, его роль в регулировании мирового финансового рынка велика. Это объясняется тем, что, в состав совета директоров банка входят главы центральных банков таких стран, как США, Японии, Китая, Великобритании, Германии, Франции и прочих (всего 21), на долю которых приходится около 4/5 мирового валового внутреннего продукта. Собрания глав центральных банков имеют целью координацию национальных политик, что, в свою очередь оказывает существенное влияние на развитие мировой экономики в целом.

Реалии ІІ Мировой войны актуализировали задачу экономической стабилизации путем поддержания и развития торговых и денежных отношений между странами мира. Так, мировым сообществом ставились три основные цели: 1) восстановление обширной свободной торговли; 2) установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов; 3) передача в распоряжения государств ресурсов, которые позволили бы им противостоять временным затруднениям во внешнем балансе [2]. Необходимость реализации этих целей привела к созданию двух международных организаций, фактически обладающих наднациональными регулирующими полномочиями: Международного Валютного Фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР), который впоследствии вошел в состав Всемирного банка.

Предполагалось, что Бреттон-Вудские институты будут содействовать сбалансированному росту международной торговли, установят определенные стандарты жизни и будут стимулировать трудоустройство и, как следствие, рост реальных доходов населения. Работая совместно, правительства будут сотрудничать и оказывать друг другу взаимную поддержку в достижении этих благородных целей. МВФ и Всемирный банк существуют с целью сократить наиболее неблагоприятные последствия глобализации для стран и людей в мире, играя роль стабилизаторов в непредсказуемой международной среде [3].

МВФ и сегодня является одним из главных звеньев наднационального регулирования не только мирового финансового рынка, но и мировой экономики в целом. МВФ – это международная валютно-кредитная организация, целью которой является содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества, установлением норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, совершенствование многосторонней системы платежей, предоставление государствам-членам средств в иностранной валюте для выравнивания и стабильности платежных балансов [4].

В качестве целей Фонда были установлены такие [5]:

• 1)    способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами.

• 2)    содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли;

• 3)    способствовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств-членов и избегать девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции.

• 4)    оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли;

• 5)    предоставления общих ресурсов Фонда государствам-членам для устранения диспропорций в их платежных балансах;

• 6)    сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств-членов.

Со времени появления МВФ задачи и функции деятельности организации претерпели несколько трансформаций. Изначально, в 1944 г. МВФ создавался как институциональная основа системы золотовалютного стандарта, базирующейся на долларе США как ключевой валюте.

По мере эволюции мировой валютной системы, а также в процессе трансформации деятельности МВФ Статьи соглашения трижды пересматривались: 1968-1969 гг. в связи с образованием механизма специальных прав заимствования (СДР); во второй поправке, произведенной в 1976 - 1978 гг., были определены основные принципы нового, Ямайского международного валютного устройства, сменившего Бреттон-Вудскую валютную систему; третья поправка (1990 - 1992 гг.) предусматривала введение санкций в виде приостановки права участвовать в голосовании в отношении стран-членов, не выполнивших свои финансовые обязательства перед Фондом [1].

Современные вызовы мирового экономического развития обуславливают появление новых функций Фонда: урегулирование национальных и региональных финансовых кризисов путем отмены валютных ограничений по международным текущим операциям; поддержка рыночных трансформаций в постсоциалистических странах путем предоставления финансовой и консультативной помощи.

Одним из подходов минимизации негативного трансграничного воздействия в сфере международной торговли и финансов является ограничение мер, способствующих возникновению валютного перекоса, расхождению официального и рыночного курса валюты. В этой связи полезен механизм оценки внешней сбалансированности МВФ (External Balance Assessment) для выявления валютных курсов и сальдо внешних операций, соответствующих принципам и целям проводимой политики. Государства при этом должны будут устранять выявленные отклонения от намеченного курса. Важным фактором в этой связи будет являться и поддержка механизма международным сообществом, что придаст оценкам и рекомендациям МВФ дополнительный вес [6].

Мировые экономические события последних лет продемонстрировали ряд недостатков и проблем, характерных для современной системы наднационального валютно-финансового регулирования. В частности, МФО оказались неспособны предотвратить появление и распространение кризисных явлений в мировой финансовой системе. Как отмечают отечественные исследователи Солтаханов А.У. и Чибисов О.В., рекомендованные Фондом программы преодоления кризиса 1998-1999 гг. показали свою неэффективность, так как были рассчитаны на преодоление только макроэкономического кризиса и предполагали резкое повышение процентных ставок и бюджетные ограничения, не учитывая роль структурные экономические факторы (неустойчивость банковской системы, изъяны в системе корпоративного управления, зависимость банков от привлечения зарубежных финансовых ресурсов и т.д. Также МВФ отрицал необходимость принятия немедленных мер в целях приостановки оттока капитала из стран, охваченных кризисом, и начала переговоров с частными кредиторами и инвесторами по реструктуризации долга, что во многом стало результатом недооценки кризиса. В результате подобных действий Фонда, неспособных преодолеть последствия мирового финансового кризиса, к 2007 г. страны мира потеряли доверие к кредитным инструментам Фонда [7]. Действия МВФ также оказались неспособны предотвратить кризис 2008 года, что говорит о необходимости пересмотра базовых подходов к деятельности организации и поиск нового формата международного сотрудничества в области наднационального валютно-финансового регулирования. Одним из перспективных направлений является реализация регионального подхода к регулированию международной финансовой системы, что способно частично изолировать кризисы в рамках конкретного макрорегиона.

Таким образом, в контексте углубления интернационализации экономических отношений и глобализации мировых финансов растет экономическая зависимость стран друг от друга. Так, экономическое развитие страны в значительной степени зависит от экономических показателей других стран и от наличия открытой и стабильной глобальной экономической среды. В связи с этим повышается ответственность стран за реализуемую экономическую и финансовую политику, что в свою очередь обуславливает необходимость углубления международного сотрудничества, в первую очередь на многосторонней основе – на уровне международных финансовых организаций. Важное значение при этом имеет максимально возможная деполитизация решений МФО, увеличение их ответственности за принимаемые решения и предлагаемые рекомендации, рост прозрачности деятельности, применение целевого подхода при взаимодействии со странами, учет результатов современных научных исследований и разработок, а также постоянная адаптация к быстро изменяющимся условиям мирового экономического развития.