Государственный долг и гособлигации ХМАО

Власти одного из самых богатых российских субъектов - Ханты-Мансийского автономного округа - все-таки решились на размещение крупнейшего в истории округа облигационного займа в 2014 году: 3 октября, на заседании правительства было принято соответствующее постановление об эмиссии внутреннего займа.

Объем эмиссии облигаций – 14 млрд рублей. Номинальная стоимость одной облигации – 1 тыс. рублей в количестве 14 тысяч штук. Срок обращения облигаций – 5 лет со дня размещения первой облигации с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга.

«Размещение гособлигаций позволит привлечь заёмные средства в бюджет автономного округа в 2014 году», - пояснили в правительстве округа.

До последнего момента размещение облигационного займа ХМАО было под вопросом. Так, ранее датой выхода на рынок было объявлено 20 октября. Среди чиновников округа не было единого мнения, стоит ли сейчас выходить на рынок. Ставки поднялись, при этом пока что доходы бюджета собирают в рамках плана, снижение цены на нефть и рост курса доллара компенсируют друг друга.

Рассуждая о том, какую ставку могут получить облигации ХМАО, эксперты призывают ориентироваться на размещение Красноярского края. Там ставка по четырехлетним бондам - примерно 11,9% годовых. Югра, конечно, займёт дешевле, но ненамного. Участники рынка говорят, что регионам надо привыкать к тому, что «деньги подорожали».

Ранее Югра уже столкнулась с повышением ставок по кредитам. Как заемщик высокого качества, Ханты-Мансийский автономный округ всегда мог рассчитывать на более щадящую кредитную ставку, чем подавляющее число регионов. В сентябре Югра, пытавшаяся открыть в банках кредитные линии примерно на 7,3 млрд рублей, потерпела фиаско, рассчитывая на ставку в 9,57% годовых при трехлетнем сроке займа. Банков, желающих предоставить средства под такой процент, не нашлось.

В департаменте финансов Югры готовились провести кредитные аукционы, повысив ставку по кредитам в проекте соглашений. О том, на сколько пересмотрена ставка, в департаменте говорить не хотят, ссылаясь на серьёзные рыночные колебания: к моменту объявления аукционов ситуация может снова измениться. Источник в правительстве ХМАО говорит, что власти рассчитывают на небольшой рост - ставку в 9,7% годовых по кредиту.

Дефицит окружного бюджета по итогам 2014 года был запланирован в размере более 17 млрд рублей.

В условиях неблагоприятной экономической ситуации и необходимости выполнения социальных обязательств долги российских регионов продолжают расти, но по сравнению с предыдущим годом темпы немного снизились. По данным Минфина РФ, суммарный объем государственного долга всех субъектов РФ увеличился на 20% и на 1 января 2015 года составил 2.089 трлн руб., что на 352 млн руб. больше, чем годом ранее. Для сравнения, в 2013 году государственный долг вырос на 28.6%, но до этого прирост был менее существенным – +15.6% (2012 г.) и +7% (2011 г.). В 2014 суммарный объем налоговых и неналоговых доходов всех субъектов РФ вырос на 12%.

В течение первой половины года суммарный государственный долг регионов снижался и начал расти только осенью, а основной скачок зафиксирован в декабре 2014 года. При этом во второй половине года изменилась и его структура. Если к началу лета доля государственных ценных бумаг субъектов РФ составляла 25% суммарного госдолга, то к концу года она снизился до 21%. При этом выросла доля кредитов, полученных регионами: с 38% до 43% увеличились заимствования от кредитных организаций и с 29% до 31% выросли бюджетные кредиты. А доля государственных гарантий снизилась с 7% до 5%. [1]

Для определения уровня долговой нагрузки регионов эксперты Рейтингового агентства «РИА Рейтинг» составили рейтинг субъектов РФ по уровню долговой нагрузки, который отражает картину распределения региональных долгов и их динамику. В рейтинге использовались данные Федерального казначейства и Минфина о долговых обязательствах. В качестве меры долговой нагрузки в рейтинге использовалось отношение государственного долга субъекта РФ на 1 января 2015 года к налоговым и неналоговым доходам регионального бюджета, то есть к собственным доходам бюджетов без учета безвозмездных поступлений.

Отношение госдолга регионов на 1 января 2015 года к объему налоговых и неналоговых бюджетов регионов за 2014 года по России в целом составило 35.4%, что выше показателя за 2013 год (33%). При этом разброс показателя по регионам весьма широк: от 0% в Ненецком автономном округе и Сахалинской области до 144.4% в Чукотском автономном округе.

Низкий уровень долговой нагрузки – меньше 10% от объема налоговых и неналоговых доходов – зафиксирован только у шести российских регионов, но состав по сравнению с прошлым годом изменился. Это Ненецкий автономный округ и Сахалинская область, которые не имеют государственного долга, Тюменская область — 0.2% долговой нагрузки, г.

Санкт-Петербург — 3.7%, Алтайский край — 5.2% и Ханты-Мансийский округ – Югра с отношением госдолга к налоговым и неналоговым доходам бюджета в 7.7%. Объем госдолга Югры составляет 14 493.7 млн. рублей. Объем государственного и муниципального долга ХМАО на душу населения на 1 января 2015 года равен 11 110 руб. на человека. Доля налоговых и неналоговых доходов в суммарном объеме доходов югорского бюджета в 2014 году составляет 95.2%. Объем долга по городам ХМАО распределен следующим образом: столица Югры имеет долг в 221 000,0 тысяч рублей; экономическая столица округа отличилась самой крупной задолженностью – 943 379,1 тыс. рублей; в Радужном 221 712,1 тыс. рублей; Лангепас имеет долг в 108 248,2 тыс. рублей; долг Нягани составляет 214 147,1 тыс. рублей; в Пыть-Яхе долг — 343 632,7 тыс. рублей; Покачи должны 202 485,8 тыс. рублей; Югорск — 213 000,0 тысяч рублей. Самый небольшой долг у Урая – 26 800,0 тысяч рублей.

Долгосрочный рейтинг ХМАО - Югры ограничен уровнем долгосрочного кредитного рейтинга Российской Федерации («BB+»). В настоящее время ХМАО — Югра не соответствует критериям присвоения рейтингов на уровне выше суверенных.

В соответствии с критериями по-прежнему оцениваются характеристики собственной кредитоспособности ХМАО — Югры (standalone credit profile — SACP) на уровне «bbb-». Оценка SACP не является рейтингом, это лишь средство оценки собственной кредитоспособности региональных и местных органов власти (РМОВ) без учета верхнего предела, задаваемого суверенным рейтингом.

Оценка SACP ХМАО — Югры отражает «очень низкий» уровень долговой нагрузки и условных обязательств, а также «умеренные» финансовые показатели и «удовлетворительные» показатели ликвидности округа. Оценивается экономика ХМАО — Югры как «средняя», что оказывает нейтральное влияние на кредитоспособность округа, поскольку преимущества, связанные с очень высоким уровнем благосостояния, на мой взгляд, нивелируются высокой концентрацией экономики и ограниченными перспективами роста.

Негативное влияние на уровень SACP ХМАО — Югры оказывает оценка российской системы региональных (муниципальных) финансов как неустойчивой и несбалансированной», а также «низкая» финансовая гибкость и «низкое» качество управления финансами в международном контексте.

ХМАО — Югра отличается очень высоким уровнем благосостояния в международном контексте: в 2014 г. ВВП на душу населения составлял около 47 тыс. долл. Вместе с тем экономика региона в значительной степени сконцентрирована на цикличной нефтедобывающей отрасли, что обусловливает изменчивость доходов бюджета. Округ обеспечивает более 50% российской нефтедобычи, на которую приходится 60% ВРП и 70% налоговых доходов ХМАО — Югры. С середины 2000-х гг. темпы экономического роста региона замедлились вследствие истощения действующих нефтяных месторождений и лишь небольших объемов частных и государственных капиталовложений в разработку новых месторождений. Долгосрочные перспективы роста региона существенно ограничены.

В рамках российской системы региональных (муниципальных) финансов финансовые показатели ХМАО — Югры, как и других российских регионов, в значительной степени зависят от решений федерального правительства. Принятие решений, касающихся доходов и расходных полномочий округа, централизовано на уровне федерального правительства, что обусловливает лишь незначительную финансовую гибкость ХМАО — Югры. Более 90% налоговых доходов региона регулируется федеральным законодательством, что ограничивает способность округа противостоять потенциальной изменчивости доходов.

В 2013 г. изменение национального налогового законодательства обусловило снижение поступлений от крупнейших нефтяных компаний и поступлений от налога на прибыль на 28% в сравнении с уровнем 2012 г. В 2014 г. налоговые доходы выросли в связи с ростом поступлений по налогу на прибыль. Вместе с тем мы ожидаем, что в 2015-2017 гг. рост доходов будет невысоким в связи со стагнацией объемов нефтедобычи и снижением цен на нефть. В то же время рост доходов будет поддерживаться текущей инфляцией, снижением курса рубля (которое может позитивно повлиять на прибыль экспортеров нефти) и продолжающимся повышением заработной платы, что обусловит рост поступлений по налогу на доходы физических лиц.

Вместе с тем инициативы федерального правительства, связанные с повышением оплаты труда работников бюджетной сферы и решением проблемы ветхого жилья, обусловят дальнейший рост расходов. Правительство округа принимает меры по контролю темпов роста расходов, однако, оно обладает некоторой возможностью экономии средств только в рамках программы капитальных расходов.

Ожидается, что в 2015-2017 гг. финансовые показатели ХМАО — Югры будут лишь «умеренными» и окажутся ниже уровня 2010-2012 гг., однако выше очень слабых разовых результатов 2013 г. По прогнозам, в 2015-2017 гг. текущий профицит в среднем составит около 3% текущих доходов, что будет ниже уровня 2010-2012 гг. (более 10%). Дефицит с учетом капитальных расходов, который в 2013 г. составил 20% доходов бюджета, может сократиться в среднем до 4-5% в 2015-2017 гг., если округ продолжит контролировать уровень дефицита.

Полный долг региона, который состоит главным образом из прямого долга, скорее всего, будет постепенно увеличиваться, но останется на очень низком уровне — менее 15% консолидированных текущих доходов к концу 2017 г. Условные обязательства ХМАО — Югры считаются «очень низкими», поскольку, по оценкам, объем экстренной финансовой поддержки, которая может потребоваться организациям, связанным с государством, скорее всего, не превысит 2% текущих доходов ХМАО — Югры.

Оценивается качество управления финансами ХМАО — Югры, как и большинства российских РМОВ, как «низкое» в международном контексте. Это обусловлено главным образом отсутствием надежного долгосрочного финансового планирования и планирования капитальных расходов. Вместе с тем отмечается улучшение политики управления долговыми обязательствами и ликвидностью, поскольку в 2014 г. округ смог заменить краткосрочные кредиты выпуском среднесрочных облигаций, что обусловило более плавный график обслуживания и погашения долговых обязательств. Кроме того, в прошлом ХМАО — Югре удавалось эффективно сокращать расходы в случае поступления доходов в неполном объеме, и предусматривается, что в 2015-2017 гг. будут реализованы меры по экономии расходов.

На сегодняшний день бюджет ХМАО пока обходится без помощи банкиров. По состоянию на середину июня 2015 года власти автономного округа не привлекли ни одного коммерческого кредита. Об этом сообщила директор департамента финансов Югры Вера Дюдина.

«В 2015 году кредиты кредитных организаций не привлекались. В бюджете Ханты-Мансийского автономного округа-Югры достаточно финансовых средств для погашения текущих платежей», — прокомментировала агентству Вера Дюдина.

Ранее власти ХМАО планировали в 2015 году взять в долг 14 млрд рублей. 10 млрд из них в виде облигационного займа, 4 млрд рублей — с помощью банковских кредитов.

Как сообщает «URA.Ru», по данным Минфина РФ на апрель 2015 года объем государственного долга югорской автономии составил 14,4 млрд рублей. В регионе наблюдается увеличение показателя долговой нагрузки в расчете на каждого жителя. Он составляет 490%. По информации депфина ХМАО, общий объем доходов бюджета округа на текущий год равен сумме в 187,6 млрд рублей. Общий объем расходов — 195,1 млрд рублей. Дефицит оценивают в 7,6 млрд рублей, или 3,9% от расходов.

В текущем году можно ожидать дальнейшего увеличения долговой нагрузки и, вероятно, ускорения темпов прироста государственного долга субъектов РФ. Несмотря на стагнирующую экономику регионам придется искать средства для реализации социальных обязательств. Регионы разработали уже свои антикризисные планы, в том числе касающиеся и сокращения государственного долга. Качество и результативность этих планов покажет время, но пока складывается общее впечатление, судя по ряду опубликованных региональных документов, что надеяться на прорыв не приходится. [2]