Характеристика финансовой устойчивости и эффективности российских организаций

Социально-экономическое развитие страны и поступательное улучшение условий жизни её населения неразрывно связаны с состоянием и развитием предпринимательских структур. В условиях вызовов, стоящих перед Россией после событий 2014 года, состояние и перспективы развития российских предприятий становятся ещё более актуальными. Представляется, что интерес общественности вызовёт, в том числе, анализ статистических данных о результатах деятельности всей совокупности российских организаций за последние годы. Прежде всего, нам представляется интересным состояние структуры финансовых ресурсов корпоративных структур в свете ограничений к доступу на мировые финансовые рынки для большинства ведущих предпринимательских структур России.

Обзор литературы по данной теме оставляет двоякое впечатление. С донной стороны, имеется очень большое количество научных работ по анализу и методам оценки финансового состояния организаций, с другой, работ, посвященных обоб- щению финансового состояния совокупности российских организаций, практически нет. Чаще всего, авторы акцентируют внимание на более конкретных компонентах экономической системы: исследуются финансы отраслей [1], отдельных хозяйствующих субъектов [2], финансовой [3] или банковской системы [4].

Методика исследования и информационная база

Проведём анализ типовых показателей финансовой устойчивости российских организаций, их динамики за период 20142017 годов, а также показателей рентабельности и финансовых результатов, сводные данные по которым составляются Федеральной службой государственной статистики России (Росстат).

Росстат представляет сводные данные по трём показателям платежеспособности российских организаций:

• 1.    коэффициент текущей ликвидности;

• 2.    коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

• 3.    коэффициент автономии.

Для полноты реального состояния финансовой устойчивости необходимо дополнить анализ показателями динамики и темпов изменения кредиторской и дебиторской задолженности и рентабельности организаций.

Методика расчёта коэффициентов и их нормативные значения раскрыты во множестве учебников и не нуждаются в подробном представлении [5, с. 331]. Вкратце оговоримся относительно коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами для ведения текущей деятельности (2). Этот показатель является довольно консервативным ввиду отсутствия в расчёте числителя долгосрочных заёмных источников, которые должны наравне с собственным капиталом выступать источниками финансирования внеоборотных активов. Росстату вместо этого показателя следует рассчитывать принятый в мировой практике показатель Чистого оборотного капитала, который для оценки платежеспособности по совокупности организаций является более информативным.

Коэффициент автономии будет представлен в модификации отношения собственного капитала к суммарным пассивам, т.е. как удельный вес собственных средств организаций в пассивах, с нормативным показателем на уровне не менее 50%.

Несмотря на весьма условный характер нормативных уровней, а также отраслевые и индивидуальные особенности, информация о состоянии показателей платежеспособности по совокупности организаций страны может дать полезную информацию о процессах, происходящих с финансовым состоянием экономических агентов в целом.

Информационной базой для анализа являются данные Росстата, опубликованные в ежегоднике «Финансы России. 2018».

Аналитическая часть

Анализ основных показателей, наблюдение за которыми ведётся Росстатом, показывает, что в период 2014-2017 годов российские организации в совокупности улучшили состояние платежеспособности. По двум из трёх показателей наблюдается заметное улучшение (табл. 1).

Коэффициент текущей ликвидности, находился по итогам 2014 года на уровне свыше 1,21, что соответствует нормативному требованию в 1,0. За последующие три года его значение постепенно выросло на 0,32 пункта и составило 1,53. То есть, в совокупности по российским организациям наблюдается полуторакратное покрытие оборотным капиталом краткосрочных активов.

Таблица 1. Показатели платежеспособности российских организаций, %

Показатели	2014	2015	2016	2017	Измен.
Коэффициент текущей ликвидности	121,1	126,6	124,7	152,8	31,7
Коэффициент обеспеченности собственными обо-	-41,2	-42,6	-42,2	-95,1	-53,9
Коэффициент автономии	40,1	39,9	42,5	49,8	9,7

П озитивную динамику по совокупности российских организаций показывает и коэффициент автономии. За исследуемый период его значение выросло на 9,7 процентных пункта и составило 49,8%. По сравнению с итогами 2014 года, когда коэффициент автономии составлял 40,1%, итоговое значение коэффициента практически укладывается в нормативный уровень (50%).

По коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами, в отличие от двух других показателей, наблюдается негативная динамика. Дефицит соб- ственных оборотных средств в 2014-2016 годах колеблется около 41-42%, а по итогам 2017 года резко подскочил до 95,1%. На фоне улучшения коэффициентов текущей ликвидности и автономии, сокращение обеспеченности собственными оборотными средствами происходит из-за резкого увеличения оборотных активов при отсутствии или незначительном росте собственного капитала. А резкий рост оборотных активов может быть признаком увеличения запасов сырья и готовой продукции.

Данные об общих параметрах кредиторской задолженности российских организаций приведены в табл. 2. За период с 2014 по 2017 годы, совокупный объём кредиторской задолженности российских организаций увеличился на 11307 млрд. руб. или 34,1%. Из них 735 млрд. руб. или

• 6,5% составляют просроченные платежи. В основном этот рост поддерживается увеличением задолженности по полученным товарам и услугам от поставщиков. Эта сумма выросла на 3909 млрд. руб. Пророченная задолженность из этой суммы составляет свыше 13%.

Таблица 2. Состояние кредиторской задолженности организаций РФ, млрд. руб.

Показатели	2014	2015	2016	2017	Изменения
					абсол.	в %
Кредиторская задолженность, итого	33174	38925	42280	44481	11307	34,1
в т.ч. просроченная задолженность	1881	2429	2656	2616	735	39,1
Задолженность поставщикам и подрядчикам	16745	18045	19857	20654	3909	23,3
из неё просроченная задолженность	1451	1621	1969	1961	510	35,2
Задолженность по платежам в бюджет	1798	1762	2076	2182	384	21,4
из неё просроченная задолженность	64	68	63	63	-1	-1,6
Задолженность по платежам в внебюджетные фонды	271	333	345	345	74	27,3
из неё просроченная задолженность	44	51	55	51	7	15,9
Прочая кредиторская задолженность	14360	18785	20002	21300	6940	48,3

Относительно благополучно на этом фоне выглядят суммы кредиторской задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, которые в последние годы перестали расти. Особенно по просроченным платежам.

Ежегодные темпы роста кредиторской задолженности совокупности российских организаций говорят о некотором улучшении ситуации в последние годы. Так, если по итогам 2014 темп роста кредиторской задолженности по сравнению с предыдущим годом составил 120,05%, то по итогам 2017 года снизился до 105,2%. Опережающее сокращение показывают темпы роста задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, особенно по просроченной задолженности. Это позволяет сделать вывод о том, что финансовые меры воздействия имеют определённый успех. Следовательно, надлежащий контроль и четкая фиксация требований по выплате штрафов и пеней при допущении просроченной задолженности должны быть отражены в каждом договоре на поставку товаров и услуг.

В табл. 3 представлена структура кредиторской задолженности по российским организациям. В целом за исследуемый период наблюдается сокращение удельного веса задолженности перед поставщиками на 4 пункта. При этом удельный вес просроченной задолженности остается стабильным на уровне 4,4%. Удельный вес задолженности российских организаций по платежам в бюджет сократился на 0,5 пункта, а просроченной её части на 0,1 пункта. Удельный вес задолженности перед государственными внебюджетными фондами сохраняет стабильность весь период. За счёт сокращения раскрываемых позиций кредиторской задолженности увеличилась доля прочей кредиторской задолженности, под которой могут скрываться как задолженность поставщикам, так и перед акционерами и пайщиками. Определённую долю здесь также имеют авансы от покупателей и средства, используемые строительными организациями по договорам долевого строительства.

Таблица 3. Структура кредиторской задолженности организаций РФ, %

Показатели	2014	2015	2016	2017	Измен
Задолженность поставщикам и подрядчикам	50,5	46,4	47,0	46,4	-4,0
из неё просроченная задолженность	4,4	4,2	4,7	4,4	0,0
Задолженность по платежам в бюджет	5,4	4,5	4,9	4,9	-0,5
из неё просроченная задолженность	0,2	0,2	0,1	0,1	-0,1
Задолженность по платежам в внебюджетные фонды	0,8	0,9	0,8	0,8	0,0
из неё просроченная задолженность	0,1	0,1	0,1	0,1	0,0
Прочая кредиторская задолженность	43,3	48,3	47,3	47,9	4,6

Важным фактором формирования источников финансирования, несмотря на то, что источником финансирования она не является, выступает дебиторская задолженность. Это связано с тем, что финансовые ресурсы в расчётах выступают для одной из сторон кредиторской задолженностью, для другой – дебиторской задолженностью. Тем самым, она оказывает влияние на формирование итогового результата между временно привлечёнными и временно отчуждёнными денежными ресурсами. Если наличие в пассиве баланса не-просроченной кредиторской задолженности является для отдельного хозяйствующего субъекта позитивным фактором, то наличие дебиторской задолженности, особенно просроченной, выступает, наоборот, негативным фактором. Менеджмент каж- дой организации обязан предпринимать все возможные меры для её минимизации. Тем более, не секрет, что есть профессиональные менеджеры по управлению расчётами, целью которых является максимизация ресурсов, которыми организация может воспользоваться безвозмездно.

Казалось бы, теоретически суммарные объёмы кредиторской и дебиторской задолженности по расчётам между поставщиками и покупателями должны совпадать. Но на практике в сводной статистике такого никогда не бывает. Поэтому представляется интересным провести анализ также и дебиторской задолженности по совокупности российских организаций. Данные по её структуре представлены в табл. 4.

Таблица 4. Состояние дебиторской задолженности организаций РФ, млрд. руб.

Показатели	2014	2015	2016	2017	Изменения
					абсол.	в %
Дебиторская задолженность	31014	35736	37053	40258	9244	29,8
из неё пророченная задолженность	2016	2276	2241	2329	313	15,5
Задолженность покупателей и заказчиков	16074	17259	18388	19295	3221	20,0
из неё пророченная задолженность	1635	1731	1544	1639	4	0,2

За исследуемый период суммарная дебиторская задолженность по российским организациям выросла на 9244 млрд. руб. или 29,8%. Просроченная часть задолженности выросла на 313 млрд. руб. или 15,5%, что можно считать позитивной динамикой относительно общего роста дебиторской задолженности. В суммарной дебиторской задолженности российских организаций по итогам 2017 года 47,9% составляет задолженность покупателей и заказчиков. Этот уровень находится примерно в пределах 50% ±2 пункта весь исследуемый период.

Анализ структуры дебиторской задолженности по российским организациям показывает, что удельный вес просроченной дебиторской задолженности имеет весьма слабую тенденцию к сокращению. За три года она сократилась на 0,7 пункта. Более активная динамика сокращения наблюдается по просроченной задолженности покупателей и заказчиков: за исследуемый период сокращение составило 1,2 процентных пункта. Также отметим, что удельный вес просроченной задолженности в дебиторской задолженности покупателей и заказчиков значительно ниже, чем в общей массе дебиторской задолженности по российским организациям.

Темпы роста дебиторской задолженности близки к аналогичным показателям кредиторской задолженности. Так же, как и по кредиторской задолженности, наблюдается сокращение темпов роста дебиторской задолженности. В частности, по итогам 2014 она выросла на 18,1%, а по итогам 2016 года – всего на 3,7%, за 2017 год прирост оказался выше и составил 8,6%

Задолженность покупателей и заказчиков за последний период выросла на 4,9%. Просроченная часть задолженности покупателей и заказчиков по итогам 2016 года даже сократилась на 1,5%, но по итогам 2017 года выросла на 6,1%.

Далее обратимся к эффективности финансовой деятельности российских организаций. Среди показателей, которые мо- гут характеризовать эффективность финансов хозяйствующих субъектов, самым важным является величина полученной за отчётный период прибыли. Также важно сравнить полученный финансовый результат с показателями прошлых периодов. Не все организации заканчивают отчётный период с прибылью, поэтому отдельно обратимся к суммарной прибыли организаций, которые получили прибыль и убыткам тех, которые завершили отчетный период с отрицательными результатами. И, наконец, проанализируем показатели рентабельности активов и реализации. Данные по выделенным показателям представлены в табл. 4.

Таблица 4. Показатели финансовой деятельности российских организаций

Показатели	2014	2015	2016	2017	Изменения
					абс.	%
Сальдо прибылей и убытков, млрд. руб.	4 347	7 503	12 801	10 320	5 973	137,4
Показатель отношения совокупной прибыли организаций к ВВП, %	5,50	9,03	14,88	11,21	5,71	-
В процентах к соответствующему периоду предыдущего года, %	68,2	173,6	157,0	91,5	23,3	-
Сумма прибыли, млрд. руб.	10 465	12 654	15 823	12 276	1 811	17,3
По отношению к ВВП, %	13,2	15,2	18,4	13,3	0,09	13,2
Удельный вес прибыльных организаций, %	67,0	67,4	70,5	73,7	6,7
Сумма убытков, млрд. руб.	6 118	5 151	3 022	1 956	-4 162	-68,0
По отношению к ВВП	7,7	6,2	3,5	2,1	-5,61	7,7
Удельный вес убыточных организаций, %	33,0	32,6	29,5	26,3	-6,7	-
Рентабельность активов, %	2,5	3,7	5,9	5,3	2,8	-
Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг, %	7,3	8,1	7,6	7,5	0,2	-

За исследуемый период в номинальном выражении сальдо прибылей и убытков российских организаций показывает весьма неплохие результаты. За три последующих года по сравнению с 2014 годом суммарный финансовый результат российских организаций вырос на 137,5%. Если по итогам 2014 года сальдо финансовых результатов по отношению к суммарному ВВП страны составляло всего 5,5%, то по итогам 2016 года оно достигло рекордных 14,88%. По итогам 2017 года наблюдается падение показателя до 11,21%. По отношению к предыдущему году завидные темпы роста прибыли фиксировались по итогам 2015 и 2016 годов. Это, конечно же, в том числе связано и с низкой базой, сформировавшейся по итогам кризисного 2014 года.

Удельный вес прибыльных организаций постепенно растёт. За исследуемый период их доля в количестве всех организаций выросла на 6,7 пункта (с 67 до 73,7%). Прибыль, полученная этими организациями выросла на 17,3%. Пик максимальной прибыли пришелся на 2016 год, когда прибыльные организации заработали 15823 млрд. руб., что эквивалентно 18,4% от ВВП страны. Одновременно наблюдается сокращение удельного веса убыточных предприятий. За три года их доля снизилась на 6,7 пункта. Суммарный объём убытков этих организаций сократился с 6118 до 1956 млрд. руб. или на 68%. Тем не менее, следует отметить, что свыше четверти российских организаций остаются убыточными.

Рентабельность активов по российской экономике выросла более двух раз (с 2,5 до 5,3%). Уровень, превышающий 5%, является весьма достойным. Рентабельность продаж, в отличие от рентабельности активов, является более стабильным показателем, так как напрямую зависит от устанавливаемых наценок и незначительно зависит от потерь от прочей деятельности организаций. Поэтому она показывает относительно стабильную динамику в пределах 7,3-8,1%. Таким образом, несмотря на ряд проблем, начавшихся с конца 2014 года, происходит определённая стабилизация их финансовых показателей и возврат к докризисным уровням. Темпы роста прибыли успешных компаний говорят о наличии дальнейших возможностей успешного развития российской экономики.

Выводы

Анализ платежеспособности российских организаций позволяет утверждать об удовлетворительном их состоянии. По коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами, в отличие от коэффициентов текущей ликвидности и автономии, наблюдается негативная динамика. Дефицит собственных оборотных средств в 2014-2016 годах колеблется около 41-42%, а по итогам 2017 года резко подскочил до 95,1%. На фоне улучшения коэффициентов текущей ликвидности и автономии, сокращение обеспеченности собственными оборотными средствами происходит из-за резкого увеличения оборотных активов при отсутствии или незначительном росте собственного капитала. А резкий рост оборотных активов может быть признаком увеличения запасов сырья и готовой продукции.

Анализ эффективности финансовой деятельности российских организаций показывает, что, несмотря на ряд проблем, начавшихся с конца 2014 года, происходит определённая стабилизация финансовых показателей и возврат к докризисным уровням. Темпы роста прибыли большинства компаний говорят о наличии дальнейших возможностей успешного развития российской экономики.