Характеристика источников формирования инвестированного капитала компании

Компании используют различные способы для привлечения капитала за счет инвесторов и кредиторов. Основные источники (представлены также на рисунке 1), из которых формируется инвестированный капитал:

• 1)    средства участников, инвестированные в компанию (эмиссия обыкновенных акций, IPO; вклады участников);

• 2)    выпуск привилегированных акций;

• 3)    нераспределенная прибыль;

• 4)    банковские кредиты;

• 5)    внутригрупповые займы;

• 6)    эмиссия облигаций;

• 7)    лизинг;

• 8)    целевое и государственное финансирование.

Рисунок 1 – Источники формирования инвестированного капитала

Публичные акционерные общества могут привлекать собственные средства для увеличения уставного капитала не только за счет дополнительных взносов учредителей, но и за счет выпуска новых акций для продажи на бирже. IPO (Initial Public Offering) – это первое публичное размещение акций компании, называемое так же эмиссией. Компания впервые выпускает свои акции на рынок, и их покупает широкий круг инвесторов. Проведение IPO позволяет решить многие задачи, такие как:

• 1)    привлечение дополнительных финансовых ресурсов;

• 2)    улучшение имиджа компании и инвестиционной привлекательности;

• 3)    повышение уровня корпоративного управления и прозрачности бизнеса.

Преимуществами дополнительной эмиссии акций является существенное разовое поступление капитала, отсутствие необходимости возвращать привлеченные средства, снижение финансового риска, улучшение структуры баланса, повышение кредитоспособности компании.

К недостаткам долевого финансирования можно отнести необходимость и сложность регистрации выпуска акций, вероятность снижение курса акций, угрозу потери для владельцев контроля над компанией. Также эмиссия акций является достаточно дорогостоящим методом привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Гибридное финансирование или выпуск привилегированных акций является довольно рискованным шагом. Его главная особенность – это обязательные дивидендные выплаты, независящие от результатов финансовой деятельности компании. В случае неудачи компанию могут ожидать убытки. Преимущества и недостатки данного метода схожи с долевым финансированием.

Компании могут финансировать свою деятельность за счет внутреннего долгосрочного источника, а именно, за счет нераспределенной прибыли. Реинвестировать можно как всю нераспределенную прибыль, так и только ее часть. Это зависит от поставленных в компании целей. Если в планируемом периоде предполагается расширение производственных мощностей и внедрение новых технологий, то вся прибыль реинвестируется. При поддержании бизнеса на устраивающем собственников уровне, реинвестируется часть прибыль.

К плюсам данного источника финансирования относится уменьшение финансового риска, сохранение контроля над деятельностью компании, улучшение структуры баланса, повышение внутреннего и устойчивого темпа роста и развития компании.

Можно выделить некоторые минусы использования нераспределенной прибыли как источника финансирования: дорогой источник, оплачиваемый из чистой прибыли; не используется эффект финансового рычага.

Следующим источником формирования инвестированного капитала компании является банковский кредит. Банковское кредитование – это весьма привлекательный и распространенный вид финансирования, поскольку позволяет получить денежные средства в кратчайшие сроки. Как правило, средний срок предоставления кредита не более чем 3-4 месяца, а в некоторых случаях и того меньше. На практике преобладает краткосрочное кредитование как элемент управления оборотными средствами.

Преимущества банковского кредитования: возможный рост рентабельности собственного капитала компании за счет эффекта финансового рычага; простота оформления и быстрота получения кредита; возможность включения расходов в виде процентов в расходы до налогообложения.

Недостатки данного источника финансирования таковы: увеличение финансового риска; высокие процентные ставки по кредиту; ограничительные условия в кредитном договоре; как правило, краткосрочный характер кредита; необходимость возврата привлеченных средств, а также несение расходов на его обслуживание.

Внутригрупповые займы – это предоставление займов и кредитов внутри связанной группы компаний. Внутригрупповое финансирование помогает поддерживать и развивать компании Группы.

Основные плюсы внутригруппового финансирования: долгосрочный характер заимствования; низкий процент по займам и кредитам; рациональный способ управления денежными потоками в группе компаний; сохранение контроля над бизнесом.

Ухудшение структуры баланса и снижение кредитоспособности компании – единственный минус данного источника финансирования.

Еще одним источником формирования инвестированного капитала компании является эмиссия облигаций, представляющая собой вид долгового финансирования. Облигация – это долговая ценная бумага, посредством которой компания занимает определенную сумму денег, а взамен обязуется выплатить фиксированный процент, а также возвратить основную сумму долга при наступлении определенного срока. В настоящее время российский рынок облигаций – это довольно развитое направление финансового сектора.

Преимущества выпуска облигаций следующие: сохранение полного контроля над компанией; длительный срок заимствования, в среднем 3-5 лет; удобная и гибкая схема возврата привлеченных средств, возможен досрочный выкуп; повышение инвестиционной привлекательности.

К недостаткам можно отнести необходимость возврата привлеченных средств, оплату купонного дохода, необходимость регистрации выпуска, сложность в поиске инвесторов.

Наиболее желаемым методом финансирования для компании является целевое и государственное финансирование, предполагающее получение средств из бюджетов разных уровней. Привлекательность данного источника состоит в том, что он является практически бесплатным, полученные средства обычно не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу данных обстоятельств доступ к этому источнику постепенно сужается.

Набирающим популярность источником финансирования является лизинг. Лизинг – это инвестиционный инструмент, позволяющий компании, не привлекая собственные ресурсы, получить новое необходимое оборудование или другие непотребляемые предметы для предпринимательских целей. Лизинг – это инвестирование лизингодателем временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его лизингополучателю на условиях аренды. Для лизинговой компании – это способ инвестирования и получения дохода, для лизингополучателя – это источник финансирования, для производственной компании – это способ увеличения объема продаж.

К плюсам лизинга относится: применение ускоренной амортизации с коэффициентом до 3; гибкий график лизинговых платежей; включение лизинговый платежей в расходы до налогообложения; возможность поддерживать средства производства в соответствии с современными требованиями рынка, что дает значительные конкурентные преимущества.

Минусы при использовании лизинга: оплата услуг лизингодателя; необходимость авансового платежа; ограничения по видам имущества, которое можно приобрести по лизингу; контроль со стороны налоговых органов.